证券交易,证券发行,证券法律制度概述,外商投资企业法律.doc

证券交易证券交易一、证券交易概述(一)证券交易的概念与方式证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者国务院证券监督管理机构批准的其他方式。二、证券上市制度(一)证券上市的概念与类型(二)证券上市的条件1.股票上市的条件股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：(1)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行;(2)公司股本总额不少于人民币3000万元;(3)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为l0%以上;(4)公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。2.公司债券上市的条件公司申请公司债券上市交易，应当符合下列条件：(1)公司债券的期限为l年以上;(2)公司债券实际发行额不少于人民币5000万元;(3)公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。3.证券投资基金上市的条件基金份额上市交易，应当符合下列条件：(1)基金的募集符合证券投资基金法的规定;(2)基金合同期限为5年以上;(3)基金募集金额不低于2亿元人民币;(4)基金份额持有人不少于l000人;(5)基金份额上市交易规则规定的其他条件。根据中华人民共和国证券法规定，申请上市的基金必须具备的条件有( )。A.基金合同期限为5年以上B.基金募集金额不低于3亿元人民币C.基金持有人不少于1000人D.基金必须全部从事股票投资答案：AC(三)证券上市的程序(四)证券上市的暂停与终止1.股票上市的暂停与终止上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件;(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者;(3)公司有重大违法行为;(4)公司最近3年连续亏损;(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件;(2)公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正;(3)公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利;(4)公司解散或者被宣告破产;(5)证券交易所上市规则规定的其他情形。2.公司债券上市的暂停与终止公司债券上市交易后，公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其公司债券上市交易：(1)公司有重大违法行为;(2)公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件;(3)公司债券所募集资金不按照核准的用途使用;(4)未按照公司债券募集办法履行义务;(5)公司最近2年连续亏损。公司有第(1)项、第(4)项所列情形之一经查实后果严重的，或者有第(2)项、第(3)项、第(5)项所列情形之一，在限期内未能消除的，由证券交易所决定终止其公司债券上市交易。公司解散或者被宣告破产的，由证券交易所终止其公司债券上市交易。3.证券投资基金上市的暂停或终止三、信息披露制度信息披露制度包括证券发行的信息披露和持续信息公开。证券发行的信息披露，是指证券公开发行时对发行人、拟发行的证券以及与发行证券有关的信息进行披露。该类信息披露文件主要有招股说明书、募集说明书、上市公告书等。持续信息公开，是指证券上市交易过程中发行人、上市公司对证券上市交易及与证券交易有关的信息要进行持续的披露。该类信息披露文件主要有上市公司定期报告(包括中期报告和年度报告)和上市公司临时报告(即重大事件公告)。(一)证券发行的信息披露(二)上市公司定期报告上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、中期报告和季度报告。凡是对投资者作出投资决策有重大影响的信息，均应当披露。1.中期报告上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度的上半年结束之日起2个月内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送中期报告，并予公告。上市公司应在会计年度前3个月、9个月结束后的1个月内编制季度报告，并将季度报告正文刊登于至少1种中国证监会指定的报纸上，将季度报告全文(包括正文及附录)刊登于中国证监会指定的互联网网站上。同时，第一季度报告的披露时间不得早于上一年度报告。2.年度报告上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度结束之日起4个月内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送年度报告，并予公告。(三)上市公司临时报告发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送临时报告，并予公告，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的法律后果。所谓重大事件，主要包括：(1)公司的经营方针和经营范围的重大变化;(2)公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定;(3)公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响;(4)公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况;(5)公司发生重大亏损或者重大损失;(6)公司生产经营的外部条件发生的重大变化;(7)公司的董事、l/3以上监事或者经理发生变动;(8)持有公司5%以上股份的股东或者实际控制人，其持有股份或者控制公司的情况发生较大变化;(9)公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;(10)涉及公司的重大诉讼，股东大会、董事会决议被依法撤销或者宣告无效;(11)公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施;(12)国务院证券监督管理机构规定的其他事项。(四)信息的发布与监督四、限制的交易行为(一)对证券交易主体的限制1.证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。任何人在成为上述所列人员时，其原已持有的股票，必须依法转让。2.为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，在该股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票。除上述规定外，为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后5日内，不得买卖该种股票。3.公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%;所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。(二)对证券交易客体的限制1.证券交易当事人依法买卖的证券，必须是依法发行并交付的证券。非依法发行的证券，不得买卖。2.依法发行的股票、公司债券及其他证券，法律对其转让期限有限制性规定的，在限定的期限内不得买卖。3.发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让。公司公开发行股份前己发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让。(三)对短线交易的限制上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后6个月内卖出，或者在卖出后6个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，卖出该股票不受6个月时间限制。(四)对交易收费的限制五、禁止的交易行为(一)虚假陈述或信息误导(二)内幕交易内幕交易，是指证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息买卖其所持有的该公司的证券，或者泄露该信息或建议他人买卖该证券的行为。证券交易内幕信息的知情人包括：(1)发行人的董事、监事、高级管理人员;(2)持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员;(3)发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员;(4)由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员;(5)证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员;(6)保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员;(7)国务院证券监督管理机构规定的其他人。内幕信息，是指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息。下列信息皆属内幕信息：(1)证券法第67条第2款所列重大事件;(2)公司分配股利或者增资的计划;(3)公司股权结构的重大变化;(4)公司债务担保的重大变更;(5)公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的30%;(6)公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任;(7)上市公司收购的有关方案;(8)国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券。持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有公司5%以上股份的自然人、法人、其他组织收购上市公司的股份，证券法另有规定的，适用其规定。内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。(三)操纵证券市场(四)欺诈客户(五)其他禁止的交易行为证券发行证券发行一、证券发行概述(一)证券发行的概念与方式(二)证券发行的类型1.公开发行和非公开发行有下列情形之一的，为公开发行：向不特定对象发行证券;向累计超过200人的特定对象发行证券：法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。根据证券法规定，下列各项中，应当采用公开发行的是( )。A.向不特定的对象发行证券B.向特定对象发行证券超过50人的C.向特定对象发行证券超过100人的D.向特定对象发行证券超过200人的答案：AD2.平价发行、溢价发行和折价发行我国公司法规定：“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。”可见，我国允许股票平价发行、溢价发行，但禁止折价发行。二、股票发行的条件(一)首次公开发行股票的条件1.法律规定的首次公开发行股票的条件即：公司法规定的股份有限公司的设立条件。(1)发起人符合法定人数;(2)发起人认购和募集的股本达到法定资本最低限额;(3)股份发行、筹办事项符合法律规定;(4)发起人制订公司章程，采用募集方式设立的经创立大会通过;(5)有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构;(6)有公司住所。2.首次公开发行股票的其他条件首次公开发行股票并上市管理办法规定的首次公开发行股票的发行条件是：(1)发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。(2)发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。发行人的资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立，在独立性方面不得有其他严重缺陷。(3)发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。(4)发行人资产质量良好，资产负债结构合理，盈利能力较强，现金流量正常。(5)募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。(二)上市公司公开发行新股的条件1.法律规定的上市公司公开发行新股的条件上市公司公开发行新股，应当具备以下条件：(1)具备健全且运行良好的组织机构;(2)具有持续盈利能力，财务状况良好;(3)最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为;(4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议。擅自改变用途而未作纠正的，或者未经股东大会认可的，不得公开发行新股，上市公司也不得非公开发行新股。2.上市公司公开发行证券的其他条件上市公司证券发行管理办法规定的公开发行证券的条件有：(1)上市公司的组织机构健全、运行良好;(2)上市公司的盈利能力具有可持续性;(3)上市公司的财务状况良好;(4)上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载，且不存在重大违法行为;(5)上市公司募集资金的数额和使用应当符合该办法的规定;(6)上市公司存在规定的不得公开发行证券的情形之一的，不得公开发行证券。向原股东配售股份(以下简称配股)，除符合上述条件外，还有下列条件：(1)拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%;(2)控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量;(3)采用证券法规定的代销方式发行。下列各项中，符合上市公司向原股东配售股份条件的有( )。A.拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%B.控股股东应当在股东大会召开后公开承诺认配股份的数量C.采用代销或包销方式发行D.上市公司最近36个月内财务会计文件无虚假记载答案：AD控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。向不特定对象公开募集股份：以下简称(公开)增发，除符合上述条件外，还要符合下列条件：(1)最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的;计算依据;(2)除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形;(3)发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前l个交易日的均价。3.上市公司非公开发行股票的条件上市公司证券发行管理办法规定，非公开发行股票的特定对象应当符合下列规定：(1)特定对象符合股东大会决议规定的条件;(2)发行对象不超过10名。上市公司非公开发行股票，应当符合下列规定：(1)发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%;(2)本次发行的股份自发行结束之日起，l2个月内不得转让;控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让;(3)募集资金使用符合下列规定：募集资金数额不超过项目需要量;募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定;除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司;投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性;建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会决定的专项账户。(4)本次发行将导致上市公司控制权发生变化的，还应当符合中国证监会的其他规定。4.上市公司不得非公开发行股票的情形投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。三、公司债券发行的条件(一)公开发行公司债券的条件1.股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;2.累计债券余额不超过公司净资产的40%;3.最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;4.筹集的资金投向符合国家产业政策;5.债券的利率不超过国务院限定的利率水平;6.国务院规定的其他条件。公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。(二)不得再次公开发行公司债券的情形公司有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券：(1)前一次公开发行的公司债券尚未募足;(2)对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态;(3)违反证券法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。四、证券发行的程序(一)证券发行的核准(二)证券发行的保荐(三)证券发行的承销1.证券承销业务采取代销或者包销方式2.向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。承销团应当由主承销和参与承销的证券公司组成。此处所指的“5000万元”，是指证券票面总值，而不是指筹集的资金额。3. 证券的代销、包销期限最长不得超过90日。证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。4.股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量70%的，为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。5.首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。五、证券投资基金的发行证券投资基金，依照其运作方式不同，可以分为封闭式基金和开放式基金。基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。担任基金管理人，应当经国务院证券监督管理机构核准。基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。(一)基金管理人与基金托管人1.设立基金管理公司的条件设立基金管理公司，应当具备下列条件，并经国务院证券监督管理机构批准：(1)有符合证券投资基金管理法和公司法规定的章程;(2)注册资本不低于1亿元人民币，且必须为实缴货币资本;(3)主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币;(4)取得基金从业资格的人员达到法定人数;(5)有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施;(6)有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度;(7)法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。2.申请取得基金托管资格的条件(二)基金份额发售的条件和程序证券法律制度概述证券法律制度概述一、证券与证券市场(一)证券的概念及特征本章介绍的“证券”仅指资本证券这一狭义的有价证券。证券法规范的证券也只限于资本证券的范畴，具体包括：(1)在中国境内发行和交易的股票、公司债券以及国务院依法认定的其他证券;(2)上市交易的政府债券和证券投资基金份额;(3)发行、交易的证券衍生品种。(二)证券的种类目前，我国证券市场上流通的证券种类主要有：股票、债券、投资基金份额、认股权证和期货等。(三)证券市场的结构和要素证券市场的要素，包括证券市场参与者、证券市场交易工具和证券交易场所等。二、证券法概述三、证券法的基本原则四、证券发行、交易有关的机构证券法规定了与证券发行、交易有关的6大机构，包括证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券交易服务机构、证券业协会和证券监督管理机构。(一)证券交易所1.我国证券交易所是实行会员制的非营利性的法人组织。2.会员大会是证券交易所的权力机构，总经理由国务院证券监督管理机构任免。(二)证券公司1.证券公司的业务范围和注册资本经国务院证券监督管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务：(1)证券经纪;(2)证券投资咨询;(3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;(4)证券承销与保荐;(5)证券自营;(6)证券资产管理;(7)其他证券业务。证券公司的注册资本因业务范围的不同而有不同的要求。其经营前列业务范围第(1)项至第(3)项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元;经营第(4)项至第(7)项业务之一的，注册资本最低限额为人民币l亿元;经营第(4)项至第(7)项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。某证券公司的注册资本为4亿元。根据规定，该证券公司可以经营的业务是()。A.证券自营;证券经纪;证券资产管理B.证券自营;证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问C.证券自营;证券经纪;证券投资咨询D.证券经纪;证券投资咨询;证券承销与保荐;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问答案：BCD2.证券公司的经营权限(1)证券公司不得为其股东或者股东的关联人提供融资或者担保。(2)证券公司客户的交易结算资金应当存放在商业银行，以每个客户的名义单独立户管理。证券公司不得将客户的交易结算资金和证券归入其自有财产。禁止任何单位或者个人以任何形式挪用客户的交易结算资金和证券。(3)证券公司办理经纪业务，不得接受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定买卖数量或者买卖价格。(4)证券公司应当妥善保存客户开户资料、委托记录、交易记录和与内部管理、业务经营有关的各项资料，任何人不得隐匿、伪造、篡改或者毁损。上述资料的保存期限不得少于20年。外商投资企业法律制度外商投资企业法律制度一、外商投资企业法律制度概述外商投资企业，是指依照中国的法律规定，经中国政府批准，在中国境内设立的，由中国投资者和外国投资者共同投资或者仅由外国投资者投资的企业。包括：中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业和中外合资股份有限公司。(一)外商投资企业的投资项目外商投资企业的投资项目，分为：鼓励类外商投资项目、限制类外商投资项目、禁止类外商投资项目和允许类外商投资项目。其中：1.产品全部直接出口的允许类外商投资项目，视为鼓励类外商投资项目;2.产品出口销售额占其产品销售总额70%以上的限制类外商投资项目，经省、自治区、直辖市及计划单列市人民政府或者国务院主管部门批准，可以视为允许类外商投资项目。(二)外国投资者并购境内企业外国投资者并购境内企业，包括股权并购和资产并购。所谓股权并购，是指外国投资者协议购买境内非外商投资企业(以下称境内公司)股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业。所谓资产并购，是指外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或者外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。1.外国投资者并购境内企业应遵循的原则2.外国投资者并购境内企业的要求(1)应报商务部审批的情形：关联并购;重点、特殊行业并购导致控股权转移。(2)外国投资者并购境内企业并购后的承继股权并购-并购后所设外商投资企业继承被并购境内公司的债权和债务。资产并购-出售资产的境内企业承担其原有的债权和债务。3.外国投资者并购境内企业的注册资本与投资总额(1)外国投资者购买股权而变更设立为外商投资企业注册资本=原境内公司注册资本(2)认购境内公司的增资注册资本=原境内公司注册资本+增资额(3)外国投资者的出资比例外国投资者在并购后所设外商投资企业注册资本中的出资比例一般不低于25%。外国投资者在并购后所设外商投资企业注册资本中的出资比例低于25%的，除法律和行政法规另有规定外，该企业不享受外商投资企业待遇。(4)外国投资者股权并购境内企业的投资总额外国投资者股权并购的，对并购后所设外商投资企业应按照下表所列的比例确定投资总额的上限。根据外国投资者并购境内企业的有关规定，外国投资者采取股权并购方式设立外商投资企业的，并购后所设外商投资企业的注册资本与投资总额的下列约定中，符合规定的有( )。A.注册资本150万美元，投资总额200万美元B.注册资本300万美元，投资总额620万美元C.注册资本700万美元，投资总额1500万美元D.注册资本1500万美元，投资总额3900万美元答案：ACD4.外国投资者并购境内企业的出资期限(1)并购对价的支付期限外国投资者并购境内企业设立外商投资企业，外国投资者应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内向转让股权的股东，或出售资产的境内企业支付全部对价。对特殊情况需要延长者，经审批机关批准后，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内支付全部对价的60%以上，1年内付清全部对价，并按实际缴付的出资比例分配收益。(2)认购增资的支付期限-同公司法规定外国投资者认购境内公司增资，有限责任公司和以发起方式设立的境内股份有限公司的股东应当在公司申请外商投资企业营业执照时缴付不低于20%的新增注册资本，其余部分的出资时间应符合公司法、有关外商投资的法律和公司登记管理条例的规定(3)资产并购出资的支付期限对价的支付期限：同前其余部分出资的支付期限一次缴清出资的，应在6个月内缴清全部出资;分期缴付出资的，第一次出资应不低于各自认缴出资额的15%，并在3个月内缴清。(4)外国投资者出资比例低于25%的特殊规定外国投资者并购境内企业设立外商投资企业，外国投资者出资比例低于25%的，如果投资者以现金出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起3个月内缴清;如果投资者以实物、工业产权等出资的，应自外商投资企业营业执照颁发之日起6个月内缴清。5.外国投资者并购境内企业的审批与登记6.反垄断审查外国投资者并购境内企业，有下列情形之一的，投资者应就所涉情形向商务部和国家工商行政管理总局报告：并购一方当事人当年在中国市场营业额超过15亿元人民币;1年内并购国内关联行业的企业累计超过10个;并购一方当事人在中国的市场占有率已经达到20%;并购导致并购一方当事人在中国的市场占有率达到25%。(2)境外并购有下列情形之一的，并购方应事先向商务部和国家工商行政管理总局报送并购方案：境外并购一方当事人在我国境内拥有资产30亿元人民币以上;境外并购一方当事人当年在中国市场上的营业额15亿元人民币以上;境外并购一方当事人及与其有关联关系的企业在中国市场占有率达到20%以上;由于境外并购，境外并购一方当事人及与其有关联关系的企业在中国市场占有率达到25%以上;由于境外并购，境外并购一方当事人直接或间接参股境内相关行业的外商投资企业将超过15家。二、中外合资经营企业法律制度中外合资经营企业，是指由外国公司、企业和其他经济组织或者个人同中国的公司、企业或者其他经济组织，依照中国的法律和行