金元惠理-基础设施7号、8号(江苏望涛)特定多个客户专项资产管理计划可研报告130630.doc

上海金元惠理资产管理有限公司 可行性研究报告 金元惠理 基础设施 7 号 8 号 江苏望涛 特定多个客户专项资产管理计划 报告部门 业务五部 项目负责人 王帆 报告完成时间 二零一三年六月 内部资料 严格保密 2 目目 录录 1 内容摘要内容摘要 4 1 1 报报批批项项目目 4 1 2 资产资产管理管理项项目概述目概述 5 1 3 投投资资理由及策略概述理由及策略概述 6 1 4 风险风险控制措施控制措施 7 1 5 项项目目实实施施时间时间表表 8 2 尽尽职调查职调查情况情况说说明明 9 2 1 初步尽初步尽职调查职调查情况情况 9 2 2 法律尽法律尽职调查职调查 9 2 3 财务财务尽尽职调查职调查 9 2 4 主要尽主要尽职调查对职调查对象象 9 3 交易交易对对手情况手情况 10 3 1 基本情况基本情况 10 3 2 历历史沿革史沿革 10 3 3 股股东结东结构构 11 3 4 组织结组织结构构 11 3 5 子公司介子公司介绍绍 12 3 6 财务财务状况状况 13 3 7 综综合合评评价价 51 4 担保方或其他担保方或其他补补充充还还款来源款来源 51 4 1 基本情况基本情况 52 4 2 组织结组织结构构 52 4 3 股股东结东结构构 53 4 4 财务财务状况状况 54 4 5 综综合合评评价价 87 3 5 政府政府财财政能力政能力 88 5 1 政府与地方政府与地方财财政政 88 5 2 政府信用政府信用评级评级 89 5 3 综综合合评评价价 96 6 抵押物抵押物 97 6 1 基本情况基本情况 97 6 2 抵押物抵押物评评估估 97 7 质质押物押物 98 8 还还款来源分析款来源分析 99 8 1 第一第一还还款来源款来源 99 8 2 第二第二还还款来源款来源 101 9 风险风险及防范措施及防范措施 103 9 1 合合规规与法律与法律风险风险 103 9 2 信用和流信用和流动动性性风险风险 103 9 3 操作操作风险风险和管理和管理风险风险 104 10 合合规规性分析性分析 105 11 拟设拟设立立资产资产管理管理计计划分析划分析 105 11 1 发发行前提行前提 106 12 项项目目总总体体评评价价 107 4 1 内内容容摘摘要要 1 1 报批项目报批项目 资产管理计划简介资产管理计划简介 上海金元惠理资产管理有限公司 以下或简称 我司 金元惠理 发起设立金元惠理 基础设施 7 号 8 号 江苏望涛 特定多个客户专项资产管理计划 以下或简称 资管计划 所募资金用于受让江苏望涛投资建设有限公司 以下或简称 江苏望涛 对江苏省泰州 市高港区政府账面价值约 4 亿元的应收账款 江苏望涛将该笔资金用于高港区内基础设施 项目的开发建设 资管计划存续期内 江苏望涛按季支付部分应收账款溢价回购款项 即 利息 到期溢价回购应收账款 即还本 最后一期利息 交易对手简介交易对手简介 融资人 江苏望涛投资建设有限公司成立于 2003 年 3 月 28 日 注册资本为人民币 25000 万元 是由泰州市高港区住房和城乡建设局单独出资 出资方式为货币和实物资产 公司性质为国有企业 主要负责高港区城市防洪工程建设的投融资 建设 管理 维护 水土资源开发利用 水利工程设备物资采购 供应 截至 2012 年底 江苏望涛总资产约 人民币 58 49 亿元 净资产约 41 亿元 全年累计营业收入约 8 8 亿元 净利润约 1 98 亿 元 担保人 泰州市港城建设投资发展中心是经高港区人民政府批准 成立于 2000 年 10 月 为政府独资企业 作为城市基础设施建设的投融资主体 承担城市基础设施项目建设 5 任务 负责城市基础设施资产的营运及相关开发 负责土地储备收购 开发经营 截至 2012 年底 泰州港城注册资本金为 6 15 亿元 总资产约为 69 9 亿元 净资产 17 1 亿元 主营业务收入 7 11 亿元 净利润 2 18 亿元 其下属 16 个二级单位 职工总人数 3200 多 人 泰州港城先后实施了 14 大类约 220 个城市基础设施建设项目 累计上市土地约 4800 亩 现有储备用地约 2600 亩 交易标的简介交易标的简介 江苏望涛对江苏省泰州市高港区政府账面价值约 4 亿元的应收账款 1 2 资产管理项目概述资产管理项目概述 资产管理项目名称 金元惠理 基础设施 7 号 8 号 江苏望涛 特定多个客户专项资产管 理计划 资产管理类别 特定多个客户特定资产管理计划 融资方名称 江苏望涛投资建设有限公司 资产管理项目结构 1 我司成立专项资管计划向合格投资者募集资金 2 我司所募资金用于受让江苏望涛对泰州市高港区政府账面价值约 4 亿元的应收账款 3 资管计划存续期内 江苏望涛按季支付部分应收账款溢价回购款项 即利息 到期回购 应收账款及部分剩余应收账款溢价回购款项 即还本 最后一期利息 4 泰州市港城建设投资发展中心 以下或简称 泰州港城 提供连带责任保证担保 5 泰州市沿江房地产开发有限公司 以下或简称 泰州沿江 和泰州市高港区公有资产管理 中心 以下或简称 高港资管中心 提供足值房产和土地为本资管计划做抵押担保 6 1 3 投资理由及策略概述投资理由及策略概述 投资亮点 1 融资人资产负债率较低 资产负债率 29 9 远低于同类公司的资产负债率 后续融 资潜力巨大 有利于融资人的资金筹集和后续其他金融机构的资金支持 2 抵押担保措施到位 本项目有足值房产和土地提供抵押担保 房产抵押率约 60 土 地抵押率约 50 安全有保障 3 长三角地区政府实力强 信誉好 本项目交易对手所在区域为长三角地区的江苏泰州 市 区域经济实力相对较强 政府偿债能力强 4 抢先进入未来的融资热点地区 凭借区位和经济优势 加上没有在早前的融资热潮中 过分透支政府信用 泰州市高港区将成为未来的融资热点区域 抢先进入有利于我司 获得先发优势 6 泰州市高港区财政局出具财政资金安排文件 资产管理单位类别 资产管理 规模 万元 存续期 限 月 资金用途担保或风险控制措施 资产管理单位 3000024 基础设施建设房产和土地抵押 保证担保 合计 3000024 管理人有权根据项目运营情况提前终止或宣 布延长管理期限 是 7 投资策略 1 我司成立专项资管计划向合格投资者募集资金 2 我司所募资金用于受让江苏望涛对泰州市高港区政府账面价值约 4 亿元的应收账款 3 资管计划存续期内 江苏望涛按季支付部分应收账款溢价回购款项 即利息 到期回 购应收账款及部分剩余应收账款溢价回购款项 即还本 最后一期利息 另 为了能够及时顺利地实现资管项目产品的销售 可将本资管计划总规模 30000 万 元拆分为 2 个独立的规模为 18000 万元和 12000 万元的子项目进行分批成立和销售 每 个子项目独立命名 金元惠理 基础设施 7 号 8 号 江苏望涛 特定多个客户专项资产管 理计划 和签署合同 1 4 风险控制措施风险控制措施 本项目风险控制手段 包括但不限于 1 5 项目实施时间表项目实施时间表 序号任务开始天数文件材料 1 项目立项 13 06 181 立项审批报告 2 尽职调查 13 06 25 262 尽调材料 1 泰州港城提供连带责任保证担保 2 泰州沿江和高港资管中心提供足值房产和土地抵押 3 泰州市高港区财政局出具财政资金安排文件 4 我司受让的 40000 万元应收账款足额覆盖 30000 万元资管计划本息 8 3 签署框架协议 13 07 031 框架协议 4 形成可研报告和尽职调 查报告 13 06 27 282 可研报告 尽调报告等 5 销售推介 13 07 05 1510 6 项目评审 13 07 011 7 协议签署 13 07 03 086 8 开户 建账 13 07 161 账户文本 9 资产管理文件定稿 印 刷 13 07 181 资管合同 10 管理计划募集 13 07 18 2810 11 成立 13 07 311 2 尽尽职职调调查查情情况况说说明明 2 1 初步尽职调查情况初步尽职调查情况 具体的经办人员 调查流程 调查方式 调查了解的总体情况 经办人员 业务五部 王帆 徐皓 海华永泰律师事务所 朱剑锋 调查流程和方式 采用现场走访 现场尽调 材料尽调 先材料后走访再材料的调查流程 和方式 调查了解了融资人 担保人和抵押物的总体情况 2 2 法律尽职调查法律尽职调查 具体的经办人员 调查流程 调查方式 调查了解的总体情况 经办人员 业务五部 王帆 海华永泰律师事务所 朱剑锋 调查流程和方式 与律师一起现场走访交易对手 完成初步法律尽职调查 2 3 财务尽职调查财务尽职调查 具体的经办人员 调查流程 调查方式 调查了解的总体情况 无 2 4 主要尽职调查对象主要尽职调查对象 具体的经办人员 调查流程 调查方式 调查了解的总体情况 经办人员 业务五部 王帆 徐皓 海华永泰律师事务所 朱剑锋 尽职调查对象 融资人 担保人 抵押房产和土地 10 3 交交易易对对手手情情况况 3 1 基本情况基本情况 名称 江苏望涛投资建设有限公司企业类型 国有企业 住所 江苏省泰州市高港区港城路 16 号 成立日期 2003 年 3 月 营业执照号码 321203000001727 法定代表人 叶涛 机构代码 74815147 4注册资本 25000 万元 贷款卡号码 3209010000612879 主要经营 范围 许可经营项目 房地产开发经营 一般经营项目 从事政府授权范围内的国有资产的经营 资本运作 房屋建筑工程 施工 城市基础设施建设 土地整理 城市防洪工程建设的投融资 建设 管理 维护 水土资源开发利用 水利工程设备物资采购 供应 3 2 历史沿革历史沿革 江苏望涛投资建设有限公司成立于 2003 年 3 月 28 日 注册资本为人民币 25000 万 元 是由泰州市高港区住房和城乡建设局单独出资 出资方式为货币和实物资产 公司性 质为国有企业 主要负责高港区城市防洪工程建设的投融资 建设 管理 维护 水土资 源开发利用 水利工程设备物资采购 供应 截至 2012 年底 江苏望涛总资产约人民币 58 49 亿元 净资产约 41 亿元 全年累计 11 营业收入约 8 8 亿元 净利润约 1 98 亿元 3 3 股东股东结构结构 股 东 出资额 万元 所占比例出资方式 泰州市高港区住房和城乡建设局25000 万元 100 货币 实物 13600 万元 11400 万元 合计25000 万元 100 25000 万元 3 4 组织结构组织结构 12 3 5 子公司介绍子公司介绍 控股子公司具体情况如下表 单位 人民币万元 下属公司名称注册资本实收资本所占权益比例 江苏永兴港口开发有限公司 16000100 泰州市沿江房地产开发有限公司 2018100 泰州市高港区公有资产管理中心 400100 泰州市临江港口开发有限公司 5000100 泰州市港城驾驶员培训中心 8980100 江苏泰州港核心港区投资有限公司 30000100 合计 13 3 6 财务状况财务状况 A 财务数据 资产负债表 资产表资产表 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 货币资金 45 300 592 76 162 838 571 11 134 371 539 63 245 398 813 99 短期投资 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 148 056 830 19 432 162 191 09 801 300 190 05 1 291 085 293 87 其他应收款 532 414 760 46 827 240 875 76 1 011 248 035 10 1 194 927 672 82 14 预付账款 32 621 802 43 27 836 305 23 21 349 491 02 27 416 148 57 存货 1 474 157 382 02 1 868 516 894 84 1 719 761 326 59 2 714 597 854 27 其中 原材料 产成品 库存商品 待摊费用 待处理流动资产净损失 一年内到期的长期债券投资 其他流动资产 39 594 88 流动资产合计 2 232 551 367 86 3 318 594 838 03 3 688 030 582 39 5 473 465 378 40 长期投资 其中 长期股权投资 10 600 000 00 11 600 000 00 11 600 000 00 11 600 000 00 长期债权投资 合并差价 15 长期投资合计 10 600 000 00 11 600 000 00 11 600 000 00 11 600 000 00 固定资产原价 200 127 740 00 200 185 875 00 196 096 764 00 减 累计折旧 11 182 934 89 14 223 577 04 16 941 917 08 20 991 458 64 固定资产净值 188 944 805 11 185 962 297 96 179 154 846 92 177 184 826 76 减 固定资产减值准备 固定资产净值 固定资产清理 工程物资 在建工程 34 984 698 68 44 025 888 40 158 258 457 40 186 673 861 53 待处理固定资产净损失 固定资产合计 223 929 503 79 229 988 186 36 337 413 304 32 363 858 688 29 无形资产 其中 土地使用权 16 递延资产 长期待摊费用 其中 固定资产修理 固定资产改良支出 其他长期资产 其中 特准储备物资 非流动资产合计 234 529 503 79 241 588 186 36 349 013 304 32 375 458 688 29 递延税款借项 资产总计 2 467 080 871 65 3 560 183 024 39 4 037 043 886 71 5 848 924 066 69 负债及所有者权益表负债及所有者权益表 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 短期借款 132 000 000 00 103 000 000 00 152 000 000 00 318 810 000 00 17 应付票据 80 000 000 00 35 000 000 00 50 000 000 00 应付账款 60 639 634 20 54 672 329 18 21 657 000 35 43 956 129 26 预收账款 90 908 259 56 40 643 297 16 18 584 148 48 16 456 425 11 应付工资 应付福利费 760 20 760 20 应付利润 股利 应交税金 10 804 473 47 18 498 562 41 33 410 417 60 31 605 681 51 其他应交款 78 227 51 49 227 22 32 352 81 其他应付款 410 766 395 31 571 689 304 24 657 508 140 95 1 186 829 512 51 预提费用 预计负债 一年内到期的长期负债 8 000 000 00 其他流动负债 18 流动负债合计 705 197 750 25 876 553 480 41 918 192 060 19 1 647 657 748 39 长期借款 19 000 000 00 11 000 000 00 48 000 000 00 101 000 000 00 应付债券 长期应付款 专项应付款 34 893 007 47 其他长期负债 其中 特准储备资金 长期负债合计 53 893 007 47 11 000 000 00 48 000 000 00 101 000 000 00 递延税款贷项 负债合计 759 090 757 72 887 553 480 41 966 192 060 19 1 748 657 748 39 少数股东权益 实收资本 股本 120 000 000 00 120 000 000 00 250 000 000 00 250 000 000 00 国际资本 19 集体资本 法人资本 其中 国有法人资本 集体法人资本 个人资本 外商资本 资本公积 1 369 942 664 41 2 175 505 264 41 2 265 305 264 41 3 048 629 764 41 盈余公积 19 318 024 89 41 663 124 97 62 804 812 50 其中 法定盈余公积 公益金 补充流动资本 未确认投资损失 以 号填列 未分配利润 198 729 424 63 335 461 154 60 492 741 749 61 801 636 553 89 20 外币折算差额 所有者权益合计 1 707 990 113 93 2 672 629 543 98 3 070 851 826 52 4 100 266 318 30 负债及所有者权益合计 2 467 080 871 65 3 560 183 024 39 4 037 043 886 71 5 848 924 066 69 21 损益表 利润表利润表 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 一 主营业务收入 239 198 619 82 509 153 192 01 651 640 888 52 879 671 225 90 其中 出口产品 商品 销售收入 进口产品 商品 销售收入 减 折扣与折让 二 主营业务收入净额 减 一 主营业务成本 114 346 647 12 360 521 758 32 491 413 086 63 766 033 052 21 其中 出口产品 商品 销售成本 二 主营业务税金及附加 5 062 434 36 8 112 319 79 13 248 370 33 7 945 040 69 三 经营费用 22 四 其他 加 一 递延收益 二 代购代销收入 三 其他 三 主营业务利润 亏损以 号填列 119 789 538 34 140 519 113 90 146 979 431 56 105 693 133 00 加 其他业务利润 100 000 00 100 000 00 250 000 00 减 一 营业费用 167 153 70 384 299 80 880 447 04 1 069 560 33 二 管理费用 12 762 514 83 17 972 798 66 22 711 472 37 24 589 453 20 三 财务费用 8 300 630 53 14 486 843 89 24 154 893 83 34 165 538 99 四 其他 四 营业利润 亏损以 号填列 98 659 239 28 107 775 171 55 99 482 618 32 45 868 580 48 加 一 投资收益 383 49 490 343 89 二 期货收益 23 三 补贴收入 51 499 934 20 58 698 812 62 85 807 438 00 四 营业外收入 20 425 00 154 238 890 34 五 其他 减 一 营业外支出 220 278 68 198 903 50 354 170 58 二 其他支出 五 利润总额 亏损总额以 号填列 150 179 598 48 166 254 088 98 185 581 496 71 199 753 300 24 减 所得税 6 744 678 71 7 177 258 93 7 159 214 17 2 191 754 96 少数股东权益 加 未确认的投资损失 净亏损以 号填列 六 净利润 净亏损以 号填列 143 434 919 77 159 076 830 05 178 422 282 54 197 561 545 28 加 年初未分配利润 72 709 068 26 198 729 424 63 335 461 154 60 七 可供分配利润 216 143 988 03 357 806 254 68 513 883 437 14 减 提取法定公积金 17 414 563 40 22 345 100 08 21 141 687 53 24 八 可供股东分配的利润 198 729 424 63 335 461 154 60 492 741 749 61 九 未分配利润 198 729 424 63 335 461 154 60 492 741 749 61 25 现金流量表 现金流量表现金流量表 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 一 经营活动产生的现金流量 销售商品 提供劳务收到的现金 119 153 256 51 131 311 966 83 245 882 622 44 311 867 377 43 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 347 208 822 85 760 970 623 30 334 388 709 84 409 855 072 22 现金流入小计 466 362 079 36 892 282 590 13 580 271 332 28 721 722 449 65 购买商品 接受劳务支付的现金 192 329 311 25 352 149 570 45 353 798 877 64 593 776 016 81 支付给职工以及为职工支付的现金 4 056 078 68 4 148 319 50 5 751 175 33 7 545 241 34 支付的各项税费 2 429 285 00 2 750 589 32 7 951 260 98 26 021 531 35 支付的其他与经营活动有关的现金 396 346 922 32 701 639 567 02 397 235 161 93 119 913 052 86 现金流出小计 595 161 597 25 1 060 688 046 29 764 736 475 88 747 255 842 36 26 经营活动产生的现金流量净额 128 799 517 89 168 405 456 16 184 465 143 60 25 533 392 71 二 投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 383 49 490 343 89 处置固定资产 无形资产 和其他长期资产所收回的现金净额 78 000 00 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 78 000 00 383 49 490 343 89 购建固定资产 无形资产 和其他长期资产所支付的现金 31 802 951 56 9 099 324 72 121 996 898 56 29 345 669 35 投资所支付的现金 7 000 000 00 1 000 000 00 支付的其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 38 802 951 56 10 099 324 72 121 996 898 56 29 345 669 35 27 投资活动产生的现金流量净额 38 724 951 56 10 098 941 23 121 506 554 67 29 345 669 35 三 筹资活动产生的现金流量 吸收投资所收到的现金 80 000 000 00 300 000 000 00 219 800 000 00 借款所收到的现金 184 000 000 00 237 000 000 00 247 000 000 00 400 500 000 00 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 264 000 000 00 537 000 000 00 466 800 000 00 400 500 000 00 偿还债务所支付的现金 65 000 000 00 226 000 000 00 164 000 000 00 200 690 000 00 分配股利 利润和 偿付利息所支付的现金 8 486 982 25 14 957 624 26 25 295 333 21 33 903 663 58 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 73 486 982 25 240 957 624 26 189 295 333 21 234 593 663 58 筹资活动产生的现金流量净额 190 513 017 75 296 042 375 74 277 504 666 79 165 906 336 42 四 汇率变动对现金的影响 28 五 现金及其等价物净增加额 22 988 548 30 117 537 978 35 28 467 031 48 111 027 274 36 29 财务比率表 财务指标财务指标 财务指标2009 年2010 年2011 年2012 年 杜邦分析杜邦分析 ROEROE 权益乘数 1 33 1 31 1 43 总资产周转率 16 90 17 15 17 80 净利润率 31 24 27 38 22 46 净资产收益率 7 03 6 17 5 70 短期偿债短期偿债 流动比率流动比率 流动比率 316 59 378 60 401 66 332 20 速动比率 107 54 165 43 214 36 167 44 现金比率 6 42 18 58 14 63 14 89 净营运资本比率 净营运资本 流动 负债 216 59 278 60 301 66 232 20 区间测量 流动资产 日均营业成本 7126 41 3359 82 2739 31 2608 00 长期偿债长期偿债 财务杠杆比率财务杠杆比率 总负债比率 30 77 24 93 23 93 29 90 负债权益比率 44 44 33 21 31 46 42 65 权益乘数 1 44 1 33 1 31 1 43 长期负债比率 3 06 0 41 1 54 2 40 利息保障倍数 1909 26 1247 62 868 30 684 66 30 现金保障比率 1268 61 879 55 696 52 资产管理资产管理 周转比率周转比率 存货周转率 21 57 27 39 34 55 存货周转天数 天 1692 10 1332 61 1056 44 应收账款周转率 175 50 105 66 84 08 应收账款周转天数 天 207 97 345 45 434 09 应付账款周转率 625 30 1287 61 2335 00 应付账款周转天数 天 58 37 28 35 15 63 现金周转天数 天 1841 70 1649 71 1474 91 净营运资本周转率 15 66 20 85 23 53 22 99 固定资产周转率 271 62 356 95 493 73 总资产周转率 16 90 17 15 17 80 盈利比率盈利比率 净利润率 59 96 31 24 27 38 22 46 总资产收益率 5 81 4 47 4 42 3 38 净资产收益率 8 40 5 95 5 81 4 82 B 盈利能力 历史盈利情况总体分析 1 利润来源 31 主营业务收入主营业务收入主营业务成本主营业务成本项目 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 2012 年 12 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 工程施工 300 483 507 07 450 061 428 53 261 290 006 15 391 357 763 94 商品房销售 59 602 958 83 18 883 501 54 56 781 905 80 16 256 782 60 土地转让 405 000 000 00 94 000 000 00 367 104 940 26 15 918 404 86 驾校培训考场 租赁 114 384 760 00 66 456 000 00 80 856 200 00 47 200 000 00 合计 879 471 225 90 629 400 930 07 766 033 052 21 470 732 951 40 上表中可以看出 江苏望涛 2012 年主营业务收入 8 79 亿元 较 2011 年的 6 29 亿 元增长了 39 73 其中 公司营业收入主要由工程施工 商品房销售 土地转让以及驾 校培训考场租赁构成 工程施工收入在 2011 年度占比最大 占公司营业收入 71 51 但 是在 2012 年度 公司工程施工收入占公司营业收入比重下降为 34 17 较 2011 年减少 了 33 24 同时 公司商品房销售收入 土地转让收入以及驾校培训考场租赁收入大幅 提升 分别增加了 216 331 以及 72 2 杜邦分析 杜邦分析杜邦分析 ROEROE 2010 年 2011 年 2012 年 32 权益乘数 1 331 311 43 总资产周转率 16 90 17 15 17 80 净利润率 31 24 27 38 22 46 净资产收益率 7 03 6 17 5 70 从对江苏望涛 2010 年至 2012 年杜邦分析中可以看到 江苏望涛净资产收益率自 2010 年起就开始持续下降 这主要是由于公司的净利润率下降导致 而公司的总资产周转 率和权益乘数则持续上升 这表明 一方面 公司的营业收入在快速的增长 其增速超过 公司总资产的增长速度 另一方面 公司的债务比重上升 营业成本也在大幅增长 其增 长速度超过了公司营业收入的增长速度 导致公司盈利能力下降 33 C 资产 历史资产情况总体分析 资产基础及共同比报表资产基础及共同比报表 单位 万元单位 万元 项目 2009 年 2009 年 2010 年 2010 年 2011 年 2011 年 2012 年 2012 年 货币资金 45 300 592 76 1 84 162 838 571 11 4 57 134 371 539 63 3 33 245 398 813 99 4 20 应收账款 148 056 830 19 6 00 432 162 191 09 12 14 801 300 190 05 19 85 1 291 085 293 87 22 07 其他应收款 532 414 760 46 21 58 827 240 875 76 23 24 1 011 248 035 10 25 05 1 194 927 672 82 20 43 预付账款 32 621 802 43 1 32 27 836 305 23 0 78 21 349 491 02 0 53 27 416 148 57 0 47 存货 1 474 157 382 02 59 75 1 868 516 894 84 52 48 1 719 761 326 59 42 60 2 714 597 854 27 46 41 流动资产合计 2 232 551 367 86 90 49 3 318 594 838 03 93 21 3 688 030 582 39 91 35 5 473 465 378 40 93 58 长期投资合计 10 600 000 00 0 43 11 600 000 00 0 33 11 600 000 00 0 29 11 600 000 00 0 20 固定资产原价 200 127 740 00 8 11 200 185 875 00 5 62 196 096 764 00 4 86 198 176 285 40 3 39 减 累计折旧 11 182 934 89 0 45 14 223 577 04 0 40 16 941 917 08 0 42 20 991 458 64 0 36 34 固定资产净值 188 944 805 11 7 66 185 962 297 96 5 22 179 154 846 92 4 44 177 184 826 76 3 03 固定资产合计 223 929 503 79 9 08 229 988 186 36 6 46 337 413 304 32 8 36 363 858 688 29 6 22 资产总计 2 467 080 871 65 100 00 3 560 183 024 39 100 00 4 037 043 886 71 100 00 5 848 924 066 69 100 00 35 截至 2012 年 江苏望涛总资产 58 49 亿元 较 2011 年增长了 44 88 主要是公司 流动资产有大幅增长 从流动资产上看 总资产中流动资产占比最大 2009 年至 2012 年其流动资产占总资 产比重均为 90 以上 表明公司资产具有很好的流动性 从 2012 年具体科目上看 公司 存货占总资产比重最大 为 46 41 较 2011 年增长了 57 85 公司存货主要构成为开 发成本 工程施工以及土地储备 三者较 2011 年分别上涨了 436 33 354 71 31 56 公司 2012 年货币资金和应收账款分别占比 4 2 和 22 07 分别比 2011 年增长了 82 63 61 应收账款中 账龄为 1 年以内的应收账款为 5 57 亿元 占应收账款比重 为 43 08 总体上 公司应收账款各账龄的账面余额占总应收账款的比重呈 倒金字塔 形 状 账龄 4 至 5 年的应收账款为 0 7 从非流动资产上看 公司非流动资产占总资产比重不大 历年变化也不明显 表明公 司固定资本支出占比较小 长期资本费用较低 从 2012 年具体科目上看 公司长期股权 投资为 1160 万元 主要为公司持有的永安港务公司以及国泰热力公司股权 公司对两家 公司的持股比例均为 10 2012 年公司固定资产占比 6 22 较 2011 年有所下降 公司 2012 年在建工程总额为 1 87 亿元 分别为永兴港口标准厂房项目的 4815 万元和泰州市 公安训考基地的 1 39 亿元 公司没有无形资产 总体上看 公司资产主要由流动资产构成且长期保持迅速的增长 公司资产具有很好 的流动性 同时 低比重的固定资产降低了公司的折旧费用 也降低了未来资产减值的可 能 36 D 负债 历史负债情况总体分析 1 资本结构 长期资本 负债及所有者权益表及共同比报表负债及所有者权益表及共同比报表 项目 2009 年 2009 年 2010 年 2010 年 2011 年 2011 年 2012 年 2012 年 短期借款 132 000 000 00 5 35 103 000 000 00 2 89 152 000 000 00 3 77 318 810 000 00 5 45 应付票据 80 000 000 00 2 25 35 000 000 00 0 87 50 000 000 00 0 85 应交税金 10 804 473 47 0 44 18 498 562 41 0 52 33 410 417 60 0 83 31 605 681 51 0 54 其他应付款 410 766 395 31 16 65 571 689 304 24 16 06 657 508 140 95 16 29 1 186 829 512 51 20 29 流动负债合计 705 197 750 25 28 58 876 553 480 41 24 62 918 192 060 19 22 74 1 647 657 748 39 28 17 长期借款 19 000 000 00 0 77 11 000 000 00 0 31 48 000 000 00 1 19 101 000 000 00 1 73 长期负债合计 53 893 007 47 2 18 11 000 000 00 0 31 48 000 000 00 1 19 101 000 000 00 1 73 37 负债合计 759 090 757 72 30 77 887 553 480 41 24 93 966 192 060 19 23 93 1 748 657 748 39 29 90 实收资本 股本 120 000 000 00 4 86 120 000 000 00 3 37 250 000 000 00 6 19 250 000 000 00 4 27 未分配利润 198 729 424 63 8 06 335 461 154 60 9 42 492 741 749 61 12 21 801 636 553 89 13 71 所有者权益合计 1 707 990 113 93 69 23 2 672 629 543 98 75 07 3 070 851 826 52 76 07 4 100 266 318 30 70 10 负债及所有者权益合计 2 467 080 871 65 100 00 3 560 183 024 39 100 00 4 037 043 886 71 100 00 5 848 924 066 69 100 00 截至 2012 年底 江苏望涛负债总额 17 49 亿元 较 2011 年增长 81 06 资产负债率为 29 9 较 2011 年的 23 93 有所增加 同时 公司所 有者权益 41 亿元 较 2011 年增长了 33 52 从负债上看 公司流动负债占总资产比重 28 17 其中占比最大的是其他应付款 总额约 11 87 亿元 从账龄上看 其他应付款中 84 05 为 1 年 以内借款 总额为 9 98 亿元 较 2011 年的 5 22 亿元增长了 91 19 公司 2012 年应付票据主要是 5000 万元的银行承兑汇票 公司短期借款占总资 产比重 5 45 较 2011 年增长了 112 54 其构成为保证借款的 1 0531 亿元 抵押借款的 7400 万元以及质押借款的 1 395 亿元 公司 2012 年长期 借款为 1 01 亿元 较 2011 年增加了 5300 万元 该长期借款均为信用借款 从所有者权益上看 2012 年公司未分配利润继续保持迅速增长 其占总资产比重也在迅速提升 但是 随着公司负债的增加 公司的权益乘数也 38 从 2011 年的 1 31 增长到 2012 年的 1 43 可见 公司的资本来源主要是源于负债 且以流动负债为主 同时 公司流动负债的主要构成是其他应付款 表明公司的财务费用成本压力不大 公司 2009 年至 2012 年未分配利润也在持续上升且占总资产比重达 13 71 公司具有较强的内部融资能力 2 资本结构 短期资本 资本结构资本结构 短期资本短期资本 单位 万元单位 万元 项目 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 货币资金 45 300 592 76 162 838 571 11 134 371 539 63 245 398 813 99 应收账款 148 056 830 19 432 162 191 09 801 300 190 05 1 291 085 293 87 预付账款 32 621 802 43 27 836 305 23 21 349 491 02 27 416 148 57 存货 1 474 157 382 02 1 868 516 894 84 1 719 761 326 59 2 714 597 854 27 流动资产合计 2 232 551 367 86 3 318 594 838 03 3 688 030 582 39 5 473 465 378 40 短期借款 132 000 000 00 103 000 000 00 152 000 000 00 318 810 000 00 其他应付款 410 766 395 31 571 689 304 24 657 508 140 95 1 186 829 512 51 39 流动负债合计 705 197 750 25 876 553 480 41 918 192 060 19 1 647 657 748 39 营运资本 1 527 353 617 61 2 442 041 357 62 2 769 838 522 20 3 825 807 630 01 营运资本指标 流动比率 316 59 378 60 401 66 332 20 速动比率 107 54 165 43 214 36 167 44 应收账款周转天数 207 97 345 45 434 09 存货周转天数 1692 10 1332 61 1056 44 应付账款周转天数 58 37 28 35 15 63 现金周转天数 1841 70 1649 71 1474 91 40 从短期资本来看 公司营运资本保持快速增长 公司流动资产能够很好的覆盖流动负 债 并且公司 2009 年至 2012 年净营运资本均为流动负债的 2 至 3 倍 这体现出公司具有 很强的短期偿债能力 公司 2012 年净营运资本比率为 232 2 从 2010 年至 2012 年公司应收账款周转天数 存货周转天数以及应付账款周转天数来 看 由于公司销售收入比较小 三个指标数据均较大 表明公司短期资本周转速度较慢 但是 注意到公司存货周转天数在逐渐增加 表明公司通过对存货的管理来加速短期资本 的流通 以实现资金的回笼 因此总体上 公司 2010 年至 2012 年现金周转天数呈下降趋 势 41 D1 公司对外抵押担保情况 截至 2012 年 12 月 31 日对外抵押情况如下表 金额单位 万元 序号序号担保人担保人用途用途贷款金额贷款金额借款时间借款时间还款时间还款时间抵押权人抵押权人被担保人被担保人土地证号土地证号 1 住宅用地 80002010 8 12014 12 31 中国邮政储蓄银行 有限责任公司 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2010 第 5484 号 2 商住用地 38002009 1 52014 1 4 建设银行泰州高港 支行 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2008 第 13014 号 3 商住用地 43002010 8 12014 12 31 中国邮政储蓄银行 有限责任公司 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2010 第 11892 号 4 商住用地 16502010 8 12014 12 31 中国邮政储蓄银行 有限责任公司 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2010 第 11927 号 5 泰州市 高港区 公有资 产管理 中心 商住用地 30002010 8 12014 12 31 中国邮政储蓄银行 有限责任公司 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2010 第 11926 号 42 6 商业用地 3002011 9 302014 1 4 建设银行泰州高港 支行 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 2008 第 6886 号 7 商业用地 9839 82011 6 152014 12 31 中国邮政储蓄银行 有限责任公司 泰州市港城建设投 资发债中心 泰州国用 200