财务报表分析(1).doc

目 录1、 公司概况3（1） 徐工科技公司简介3（2） 同行业公司简介32、 偿债能力财务分析指标4（1） 短期偿债能力指标计算4（2） 长期偿债能力指标计算8（3） 同业财务分析指标10（1） 短期偿债能力同业平均及先进指标10（2） 长期偿债能力同业平均及先进指标113、 短期偿债能力分析13（1） 历史数据比较分析13（2） 同业数据比较分析20（3） 小结264、 长期偿债能力分析27（1） 历史数据比较分析28（2） 同业数据比较分析30（3） 小结335、 总结34 一、 公司概况 (1） 徐工科技公司简介：徐工集团工程机械股份有限公司科技分公司，是徐工集团工程机械股份有限公司的下属骨干企业。其前身是原徐州工程机械科技股份有限公司，2009年9月，徐州工程机械科技股份有限公司重大资产重组完成后，名称变更为徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称徐工机械），为保持经营业务单元的完整性，徐工机械设立了“徐工集团工程机械股份有限公司科技分公司”（以下简称徐工科技）。股票代码为000425. 徐工科技是集压实机械、铲运机械、路面机械、拌和机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达五大类、近100个品种，产品广泛应用于公路、铁路、机场、港口、桥梁、水电、矿山等基础设施建设的各个领域。公司拥有员工4300多人，占地面积达52万平方米，公司总资产为43亿元，拥有固定资产10.2亿元，经营规模居国内同行业第一位。其中，压路机销量连续25年保持行业第一，摊铺机销量连续10年保持行业第一，同时，徐工科技大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，产品远销欧美、日韩、东南亚、中东、非洲、南北美洲等国际市场，装载机产品出口量连续20年保持行业第一。公司年营业收入由成立时的3.86亿元，发展到2007年的突破300亿元，年实现利税20亿元，年出口创汇突破5亿美元，在中国工程机械行业均位居首位。目前位居世界工程机械行业第16位，中国500强公司第168位，中国制造业500强第84位，是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。其主要经营范围是：工程机械及成套设备、专用汽车、建筑工程机械、矿山机械、环卫机械、环保设备、商用车、载货汽车、发动机、通用基础零部件、家用电器、仪器、仪表、电子产品制造、加工、销售；环保工程。所属行业为其他专用设备制造业。主要产品，各种筑路机械、铲运机械、混凝土机械等工程机械产品（二）同行业对比公司简介： 同行业对比公司为：三一重工，股票代码为600031。三一重工股份有限公司是由三一重工业集团有限公司依法变更而设立的股份有限公司。三一重工主要从事工程机械的研发、制造、销售，产品包括建筑机械、筑路机械、起重机械等25大类120多个品种，主导产品有混凝土输送泵、混凝土输送泵车、混凝土搅拌站、沥青搅拌站、压路机、摊铺机、平地机、履带起重机、汽车起重机、港口机械等。其中混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率均居中国首位，泵车产量居世界首位，是全球最大的长臂架、大排量泵车制造企业。目前，三一混凝土输送设备、履带起重设备已成为国内第一品牌。经营范围是：建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售；客车(不含小轿车)和改装车的制造与销售；五金及法律法规允许的矿产品、金属材料的销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务。主要产品为拖式混凝土输送泵、混凝土泵车等混凝土施工机械、全液压振动压路机、摊铺机等高等级路面施工机械。二、偿债能力财务分析指标（一）、短期偿债能力指标计算：1、营运资本：是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。可作视为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源公式：营运资本=流动资产-流动负债营运资本配置比率=营运资本/流动资产 100%徐工科技从2008年到2010年营运资本如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年流动资产2,467,656,202.4611,196,969,201.9120,567,836,898.37流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53营运资本156,212,839.13629,204,576.308,013,129,311.84营运资本配置率6.33%5.62%38.96%2、流动比率：是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。公式：流动比率=流动资产流动负债徐工科技从2008年到2010年流动比率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年流动资产2,467,656,202.4611,196,969,201.9120,567,836,898.37流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53流动比率1.071.061.643、速动比率：是企业速动资产-包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现的资产与流动负债的比率。公式： 速动比率 = 速动资产流动负债=（流动资产 -存货 - 预付账款 -待摊费用）流动负债徐工科技从2008年到2010年速动比率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年流动资产2,467,656,202.4611,196,969,201.9120,567,836,898.37存货1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94预付账款89,773,696.43460,988,460.61706,710,510.64流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53速动比率0.530.681.134、保守的速动比率：是现金、短期证券投资和应收账款净额三项之和，再除以流动负债的比值。 它在计算时除扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目和影响速动比率可信性的重要因素项目（如信誉不高客户的应收款净额）。超速动比率即用企业的超速动资产来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。公式：保守的速动比率=（货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额）流动负债徐工科技从2008年到2010年保守的速动比率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年货币资金458,056,962.895,032,914,019.959,096,550,840.50短期证券投资净额-应收账款净额419,204,292.571,827,505,976.803,897,100,401.83流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53保守的速动比率0.380.651.035、现金比率：现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。现金比率将存货与应收款项排除在外,能够反映企业即时付现能力。 公式：现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债徐工科技从2008年到2010年现金比率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年货币资金458,056,962.895,032,914,019.959,096,550,840.50短期投资净额-流动负债2,311,443,363.3310,567,764,625.6112,554,707,586.53现金比率0.20.480.726、应收账款周转率：是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数。公式：应收账款周转率 = 主营业务收入平均应收账款 平均应收账款 =（上期应收账款余额 + 本期应收账款余额）2应收账款周转天数 =计期天数应收账款周转率在计算中采用应收账款余额 = 应收账款净额 + 坏帐准备 + 应收票据。计算计期天数为360天徐工科技应收账款周转率计算数据单位：人民币元项目2008年2009年2010年主营业务收入3,354,209,316.9320,699,085,204.2525,213,901,114.49期初应收票据115,240,189.03191,688,341.00136,422,856.15期末应收票据66,362,503.00136,422,856.15911,614,307.48期初应收账款净额455,741,252.28966,920,191.441,827,505,976.80上期坏账准备42,355,294.26122,511,053.23163,983,571.43期末应收账款净额419,204,292.571,827,505,976.803,897,100,401.83本期坏账准备62,392,481.26163,983,571.43301,577,013.02应收账款周转率5.7812.146.97应收账款周转天数62.3229.6551.67注：表中蓝色标示的期末期初数据不一致，是因江苏苏亚金诚会计师事务所在徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所致。7、存货周转率：是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度。用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。公式：存货周转率 = 主营业务收入成本平均存货余额 其中：平均存货余额 =（期初存货余额 + 期末存货余额）2 存货周转天数=计期天数存货周转率计算计期天数为360天徐工科技库存周转率计算数据单位：人民币元项目2008年2009年2010年主营业务成本3,090,275,677.4016,692,332,311.9119,743,769,291.17期初存货余额945,355,351.483,663,057,479.253,499,204,286.89期末存货余额1,144,568,216.843,499,204,286.895,729,414,225.94存货周转率2.964.664.28存货周转天数121.7377.2384.14注：表中蓝色标示的期末期初数据不一致，是因江苏苏亚金诚会计师事务所在徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所致。(二)长期偿债能力指标计算:1、资产负债率：资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。公式：资产负债率=（负债总额资产总额）100%徐工科技从2008年到2010年资产负债率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年负债总额2,320,557,679.9710,663,887,381.3512,745,367,249.03资产总额3,638,232,589.1515,072,186,168.3524,801,122,459.13资产负债率63.78%70.75%51.39%2、产权比率：是负债总额与所有者权益总额的比率。该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。公式：产权比率=资产负债率（1-资产负债率）徐工科技从2008年到2010年产权比率率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年资产负债率63.78%70.75%51.39%产权比率1.762.421.063、有形净值债务率：是企业负债总额与有形资产净值的百分比。有形资产净值是所有者权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产净值。公式：有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%徐工科技从2008年到2010年有形净值债务率如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年负债总额2,320,557,679.9710,663,887,381.3512,745,367,249.03股东权益1,317,674,909.184,408,298,787.0012,055,755,210.10无形资产净值83,635,454.661,037,508,740.061,144,252,730.68有形净值债务率1.883.161.174、利息偿付倍数：反映企业经营业务收益（息税前利润）与所支付的利息费用的倍数关系。公式：利息偿付倍数 =（税前利润 + 利息费用+资本化利息）/ (利息费用+资本化利息)徐工科技从2008年到2010年利息偿付倍数如下： 单位：人民币元项目2008年2009年2010年税前利润135,301,976.592,074,942,983.453,396,293,264.69利息费用26,559,700.90101,893,304.3368,519,100.81资本化利息-4,830,038.20利息偿付倍数6.0921.3647.3注：利息费用和资本化利息数据取自徐工机械各年度报告中的审计报告（三）、同业财务分析指标： 同业的平均及先进水平我们主要引用了国务院国资委统计评价局2009年至2011年的企业绩效标准值一书中的数据，作为徐工机械同业分析的依据。1）短期偿债能力同业平均及先进指标2008年财务指标2008年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值流动比率1.071.78速动比率0.531.281.080.720.33应收账款周转率5.7811.274.11应收账款周转天数62.3232.1451.4387.8360存货周转率2.966.64.73.11.3存货周转天数121.7354.5576.6116.13276.92现金比率0.20.352009年财务指标2009年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值流动比率1.061.76速动比率0.681.311.110.750.35应收账款周转率12.1411.274.11应收账款周转天数29.6532.1451.4387.8360存货周转率4.666.54.631.2存货周转天数77.2355.3878.26120300现金比率0.480.602010年财务指标2010年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值流动比率1.641.69速动比率1.131.311.110.750.15应收账款周转率6.9711.37.14.21.1应收账款周转天数51.6731.8650.785.71327.27存货周转率4.286.54.631.2存货周转天数84.1455.3878.26120300现金比率0.720.51注：数据主要取自2009年至2011年的企业绩效标准值一书中其他通用设备制造业的全行业数据。标红颜色的数据取自新浪财经的财务评估数据。另外取了同行业的4家公司与徐工科技一起取平均值。附表如下：2008年度徐工科技三一重工振华重工厦工柳工行业平均流动比率1.072.21.121.221.511.42 现金比率0.20.640.120.150.30.28 2009年度徐工科技三一重工振华重工厦工柳工行业平均流动比率1.061.941.041.641.361.41 现金比率0.480.560.680.130.540.48 2010年度徐工科技三一重工振华重工厦工柳工行业平均流动比率1.641.171.061.381.491.35 现金比率0.720.340.060.090.810.40 2） 长期偿债能力同业平均及先进指标2008年财务指标2008年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值资产负债率63.78%41.10%50.03%58.00%82.80%产权比1.760.711.384.81利息偿付倍数6.097.25.33.2-0.92009年财务指标2009年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值资产负债率70.75%42.10%51.03%60.10%83.80%产权比2.420.731.041.515.17利息偿付倍数21.367.15.23.1-12010年财务指标2010年同业平均财务指标项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值资产负债率51.39%42.00%51.20%60.00%83.70%产权比1.060.721.051.55.13利息偿付倍数47.37.15.23.1-1注：数据主要取自2009年至2011年的企业绩效标准值一书中其他通用设备制造业的全行业数据。三、短期偿债能力分析（一）历史数据比较分析1、营运资本分析项目流动资产流动负债营运资本营运资本配置率20082,467,656,202.462,311,443,363.33156,212,839.130.06结构100%94%6%200911,196,969,201.9110,567,764,625.61629,204,576.300.06结构100%94%6%增长率353.75%357.19%302.79%0%201020,567,836,898.3712,554,707,586.538,013,129,311.840.39结构100%61%39%增长率83.68%18.80%1173.53%593.30%注：结构表示当期各项目占资产的比例，增长率表示各期间项目的增长幅度增长率公式：（当期-上期）上期100%营运资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，营运资本越到则偿债越有保障。 通过对徐工机械2008-2010年的营运资本分析，我们可以看到至2008年-2010年的营运资本在增加。2009年的高增长幅度是由于徐工集团经营扩张导致的，在徐工科技2009年年度报告中可以看到，徐工科技增发新股，并且合并了9家有限公司，扩大了资产和负债的规模。同时也使得营运资本较2008年有了大幅度的增加。2010年营运资本的增长，是由于徐工集团在2009年的基础上继续扩大经营规模，增加流动资产的同时，降低了流动负债的增长幅度而造成的。此年流动资产较2009年增长了83.68%，而流动负债仅增长了18.80%。需要注意的是，营运资本应该保持在合理的范围之内，并不是越多越好。高营运资本意味着公司流动资产多而流动负债少。流动资产由于其自身的流动性强、风险小，但获利性差，过多的流动资产不利于企业提高盈利能力。因此企业应该合理控制营运资本的比例。2）流动比率分析项目2008年2009年2010年流动比率1.071.061.64差值-0.010.58注：表中差值是本期和上期流动比率之差流动比率的内涵是每一元流动负债有多少流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。从上表中看徐工机械2009年的流动比率较2008年的略有下降，但差距很小仅为0.01。可以通过以上的数据得知，2009年流动比率的下降是由流动负债增长率大于流动资产增长率而造成的。2010年流动比率较2009年上升了0.58，有了较大幅度的提高，仅从这个指标看2010年的短期偿债能力有大幅度的提高，但是对于此流动比率的具体质量还需要结合其他指标进一步的确认。3） 应收账款周转率及周转天数项目2008年2009年2010年应收账款周转率5.7812.146.97应收账款周转天数62.3229.6551.67应收账款占有率16.99%16.32%18.95%营业收入增长率517.11%21.81%净利润率增长率1242.97%70.44%注：应收账款占有率表示应收账款占流动资产的比例。营业收入增长率表示各期营业收入增长幅度，净利率润增长率表示各期净利率润增长幅度。公式：应收账款占有率=应收账款流动资产营业收入增长率=（当期营业收入-上期营业收入）上期营业收入100%净利率润增长率=（当期净利率润-上期净利率润）上期净利率润100%从上图可知，虽然2008的流动比率大于2009年，但是2009年的应收账款周转率12.14远大于2008年的5.78，高出6.36。说明公司在此期间加快了应收账款的催款速度，缩短了公司的收款周期。2010年徐工机械应收账款周转率为6.97，比上年下降了5.17，应收账款占流动资产的比例较上年增加了2.63%。说明2010年徐工机械的现金流动能力下降。这是由于徐工科技为了刺激销售实行了较松的赊销信用额度，销售量增加的同时，也产生了大量的应收账款，占用了大量的资金，因此应收账款周转率下降。4） 存货周转率及周转天数项目2008年2009年2010年存货周转率2.964.664.28存货周转天数121.7377.2384.14库存占有率46.38%31.25%27.86%注：库存占有率表示库存占流动资产的比率。公式：库存占有率=库存流动资产项目原材料在产品产成品库存总额2008473,615,983.81847,444,886.862,341,996,608.583,663,057,479.25结构12.93%23.13%63.94%100%2009634,022,294.54439,321,498.252,425,860,494.103,499,206,295.89结构18.12%12.55%69.33%100%20101,137,244,208.441,115,547,888.883,476,622,128.625,729,416,235.94结构19.85%19.47%60.68%100%注：结构表示库存中存货种类的组成结构。表中蓝色标示的数据是江苏苏亚金诚会计师事务所在2009年徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整的数据 由上可知，公司2009年的存货周转率较2008年上升1.7，周转天数由121.73天将为77.23天。说明存货占用率变低，流动性增强，存货的变现能力增强，使得企业的短期偿债能力增强。同时我们也看到2010年的存货周转率比2009年有所降低为4.28，是因为在2010年，公司扩大了生产规模，加大了原材料和在产品分别增加了1.73%和6.91%，又因为公司加强了销售，使得在产品存货下降了8.65%。5） 速动比率、保守的速动比率项目2008年2009年2010年流动比率1.071.061.64速动比率0.530.681.13下降比率50.47%35.85%31.10%差值0.540.380.51保守速动比率0.380.651.03下降比率II64.49%38.68%37.20%注：下降比率I、II分别表示速动比率和保守得速动比率较流动比率下降的百分比。差值表示速度比率和流动比率间的差距公式：下降比率I计算=1-速动比率/流动比率下降比率II=1-保守速动比率/流动率 差值=流动比率-速动比率 由图可知，在去除了存货这些流动性较差的流动资产对流动比率的影响后，我们可以看到速动比率从2008年到2010年由逐0.53上升到0.68再到1.13。而存货等变现能力较差的因素则是从2008年2010年由50.47%下降到35.85%再到31.10%。因此，徐工科技的短期偿债能力在增强的。其中2008流动比率虽然高于2009年，但流动资产的流动性却很低，企业的短期偿债能力不高。从2008年到2010年保守速动比率由0.38增加到1.03,公司短期偿债能力是提高的。6） 现金比率项目2008年2009年2010年保守速动比率0.380.651.03现金比率0.20.480.72下降比率47.37%26.15%30.10%注：计算公式下降比率=1-现金比率/保守速动比率 从2008年到2010年公司的现金比率由0.20上升到0.72。现金比率反应了公司的即时付现能力，也就是随时可以还债的能力。现金比率高说明企业的支付能力强。但是现金比例过高对企业来说并不一定是好事情，这意味着公司的现金没有得到充分合理的利用，没有把资金投入到经营中去赚取更多的利润。（二）同业数据比较分析1）流动比率流动比率同行业分析项目2008年2009年2010年徐工科技1.071.061.64行业平均值1.42 1.41 1.35 行业优秀值2.21.941.64与平均值差值-0.35 -0.35 0.29 与优秀值差值-1.13-0.880从上表中看徐工机械2008年和2009年公司的流动比率均低于行业平均值差值均为-0.35，与行业优秀值的差值为-1.13和-0.88。2010年流动比率较同行业有所上升，增加了0.29并且领先于行业水平。流动比率过低会影响到公司的短期偿债能力，公司在经营的过程中应该合理的降低经营风险，降低负债。2）速动比率速动比率同行业分析项目2008年2009年2010年徐工科技0.530.681.13行业平均标准0.720.750.75行业优秀值1.281.311.31与平均值差值-0.19-0.070.38与优秀值差值-0.75-0.63-0.18 从上表中看徐工机械2008年和2009年公司的速动比率均低于行业平均值差值为-0.19和-0.07,低于行业先进值差值为-0.75个-0.63。2010年速动比率较同行业有所上升，增加了0.38但仍然低于行业先进值的1.31。正常情况公司的速动比率应大于1，以保证可以随时清偿到期债务。3）应收账款周转率及周转天数应收账款周转率及周转天数同行业分析项目2008年2009年2010年徐工科技应收账款周转率5.7812.146.97行业平均标准4.14.14.2行业优秀值11.211.211.3与平均值差值1.688.042.77与优秀值差值-5.420.94-4.33徐工科技应收账款周转天数62.3229.6551.67行业平均周转天数87.887.885.71行业优秀周转天数32.1432.1431.86与平均值差值-25.48-58.15-34.04与优秀值差值30.18-2.4919.81徐工科技2008年应收账款周转率超过平均值1.68但低于行业优秀值5.42。2009年则超过行业优秀值0.94。说明公司在2009年在应收账款管理中的效率提高，公司加大了应收账款的收款速度。2010年应收账款周转率在高于行业平均值的4.2低于行业优秀值的11.3。4）存货周转率及周转天数存货周转率及周转天数同行业分析项目2008年2009年2010年徐工科技存货周转率2.964.664.28行业平均标准3.133行业优秀值6.66.56.5与平均值差值-0.141.661.28与优秀值差值-3.64-1.84-2.22徐工科技存货周转天数121.7377.2384.14行业平均周转天数116.13120120行业优秀周转天数54.5555.3855.38与平均值差值5.6-42.77-35.86与优秀值差值67.1821.8528.762008年的存货周转率低于行业平均值-0.14低于行业优秀值-3.64，公司存货占用水平较高，周转速度较慢。2009年的存货周转率存货周转速度较2008年有了一定提高，高于平均值1.66但低于行业最高值-1.84.说明企业在2009年在企业采购，储存，生产，销售各环节的效率加强了。2010年公司交2009年略有下降，但仍高于行业平均值1.28低于行业优秀值-2.22。公司应该进一步提高存货的周转速度，减少周转天数，尽可能降低资金占用水平。5）现金比率现金比率同行业分析项目2008年2009年2010年徐工科技0.20.480.72行业平均值0.28 0.48 0.40 行业优秀值0.640.680.81与平均值差值-0.08 0.00 0.32 与优秀值差值-0.44-0.2-0.092008年徐工科技现金比率低于平均值-0.08低于优秀值-0.44，2009年公司现金比率与平均值持平，低于优秀值-0.2,2010年高于平均值0.32低于优秀值-0.09。（3） 小结：从历史比较分析角度：2009年的流动率低于2008年，2010年的又远高于2009年，说明企业的短期偿债能力经历了一个先降后升的过程。从资产负债表中可以看出，是因为09年的流动资产增长速度略低于流动负债的增长速度，而2010年，流动资产的增长速度远高于流动负债的增长速度。从应收账款和存货的周转率来看，2009年应收账款周转率增强，而存货的周准率较高，说明公司加强了应收账款的管理，同时降低的存货的占有量，存货的变现能力增强，短期偿债能力有所增强。从速动比率分析，速动比率从2008年到2010年由逐0.53上升到0.68再到1.13。而存货等变现能力较差的因素则是从2008年2010年由50.47%下降到35.85%再到31.10%。因此，徐工科技的短期偿债能力在增强的。在现金比率的分析中发现2009年和2010年的现金比率是逐年增加的，说明了反应了公司的即时付现能力增强过高的薪金比率也意味着公司的现金没有得到充分合理的利用。建议：徐工科技的高层管理人员应该提高流动资产的利用率，让现有的现金资产部分的也加入到企业的生产经营中去。 从同行业分析的角度：在对徐工科技进行同业平均水平比较时发现：2008年徐工科技反映短期偿债能力的核心指标“流动比率”比行业平均值要低-0.35，速动比率低于行业平均值-0.19，应收账款周转率相差1.68，存货周转率低于行业平均值-0.14现金比率低于平均值-0.18，综合评价以上各项短期偿债能力指标都，说明2008年徐工科技的短期偿债能力比行业平均水平要低。到了2009年流动比率低于行业平均值-0.35，速动比率低于行业平均值-0.07，应收账款周转率与平均值相差8.04，存货周转率高于平均值1.66，现金比率与平均值持平。说明徐工科技2009年利用加大了销售，使公司存货降低，放宽了应收账款的收款，在销售产品的同时，产生了大量的应收账款。整体短期偿债能力较2008年略有上升。到了2010年流动比率高于行业平均值0.29，速动比率高于行业平均值0.38，应收账款周转率与平均值相差1.77，存货周转率高于平均值1.28，现金比率高于行业平均0.32。说明企业在减少存货的同时，产生了大量的应收账款。同时，由于企业的现金比率高于行业平均值，说明，企业有有一定的用现金偿还短期债务的能力。说明影响徐工科技短期偿债能力的问题，主要是因为公司应收账款的占用量过大。建议：徐工科技的高层管理人员应该加强应收账款的催款和监管力度，提高自己的周转速度，和利用效率，避免不必要的死账坏账的产生。四、长期偿债能力分析（一）历史数据比较分析1）资产负债率项目2008年2009年2010年资产负债率63.78%70.75%51.39%增长率10.93%-27.36%由上图表可看出，徐工科技的资产负债率由2008年的63.78%上升到了2009年的70.75%，上升了10.93%，因此2009年公司的长期偿债能力略有下降，这是由于2009年负债总额增长率超过了资产总额的增长率。因为徐工科技把握了国家的政策机遇，整体运营发力，在2009年时加大了投资力度并且完成了重大资产重组，并且提升了自主创新能力，所以徐工科技对其前景非常有信心，因而增加了负债的比率，才使得2009年的资产负债率有所上升。2010年徐工科技的资产负债率又从70.75%下降到了51.39%，降幅为-27.36%， 2010年的长期偿债能力教2009年有所上升，这是由于2010年徐工科技的规模效益持续增长、自主创新获得成功，产业布局实现了突破、整体运营良好，资产负债率的下降主要是因为2010年政府投资增量将有所放缓，面对地方政府投融资平台贷款的风险和资产价格上升，大大缩减了新增信贷规。2）产权比率及有形净值债务率项目2008年2009年2010年产权比率1.762.421.06有形净值债务率1.883.161.17产权比率增长率37.50%-56.20%有形净值债务率增长率68.09%-62.97%从上图表中可看出，2009年产权比率增长了37.50%，所以徐工科技2009年的财务结构的风险性高于2008年，以及所有者权益对偿债风险的承受能力低于2008年。这是由于2009年负债总额增长率大于所有者权益增长率造成的，由于徐工科技2009年在扩大投资规模时，更也加大了负债的比重，到了2010年，徐工科技的产权比率回落到1.06，而且比2008还低，降幅-56.2%，说明徐工机械2010年的财务结构的风险性低于2009年，以及所有者权益对偿债风险的承受能力高于2009年。从上图中可以看出有形净值债务率的变化趋势与产权比率是一样的，变化原因也是相同的，不过2009年有形净值债务率的增长幅度比产权比率大很多，这也说明了2009年徐工科技的所有者权益中无形资产比重比2008年大，而且可看出2010年的有形净值债务率为1.17也超出了标准值100%。3）利息偿付倍数项目2008年2009年2010年利息偿付倍数6.0921.3647.3利息偿付倍数增长率250.74%121.44%从上图表中可看出，2009年和2010年的利息呈持续增长趋势，分别增长了250.74%和121.44%，说明企业的偿债能力是持续增强的，这是由于徐工科技的利润总额增长率远远高于利息费用的增长率，是徐工科技加大投资力度的结果。（2） 同业数据比较分析1）资产负债率项目2008年2009年2010年资产负债率63.78%70.75%51.39%行业平均水平58.00%60.10%60.00%行业先进水平41.10%42.10%42.00%在2008年至2009年期间，受全球金融危机和我国因应对危机而推出的经济刺激计划的双重影响，通用设备制造业的行业资产负债率表现出上升的势头，由原来的59.80%上升到60.10%，表明整个行业财务风险的增加，长期偿债能力的下降。