电大形考网上财务报表分析作业一_偿债能力分析.doc

万科偿债能力分析万科 A 公司基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地产为核心业务，是中国 大陆首批公开上市的企业之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司总资产 105.6 亿 元，净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股， 集资人民币 2,800 万元，资产及经营规模迅速扩大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳证券交易所挂牌交易。1991 年 6 月，公司通过配售和定向发行新股 2,836 万股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域发展。1992 年底，上海万 科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科 开始进行业务调整。 1993 年 3 月， 本公司发行 4,500 万股 B 股， 该等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳证券交易所上市。B 股募股资金 45,135 万港元，主要投资于 房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997 年 6 月，公司增资配股募集资 金人民币 3.83 亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上 一个台阶。2000 年初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一 步增强。公司于 2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份 转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002 年 6 月， 万科发行可转换公司债券，募集资金 15 亿，进一步增强了发展房地产核心业务 的资金实力。公司于 1988 年介入房地产领域，1992 年正式确定大众住宅开发为 核心业务，截止 2002 年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、 南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003 年万科又先后进入鞍山、大连、 中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到 16 个大中城市凭借一贯的创新精 神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。一、偿债能力分析 1流动比率= 2.速动比率=3.现金比率= 4.现金流量比率=历年数据2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30流动比率（%）1.81241.91491.96921.8967现金流量比率（%）-8.74813.596217.881415.6798速动比率（%）0.48080.59120.58920.5531现金比率（%）23.049733.7974-42.9135分析： 1.万科所在的房地产业 08 年的平均流动比率为 1.84,说明与同类公司相比,万科 09 年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时,万科 09 年的流动比率比 08 年大幅度提高，说明万科在 09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年呈下降状态,但说明公司的短期偿债能力下降了,企业的财务状况不稳定。 2.速动比率 2008年年末速动比率: =0.43，2009年年末速动比率:= 0.59，2010年年末速动比率:= （205521000000-333000000） /129651000000=0.56 分析：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为 0.57，可见万科在 09 年的速动比率与同行业相当。同时,万科在 09 年的速动比率比 08 年大有提高,说明万科的财务风险有所下降,偿债能力增强。10年,速动比率又稍有下降,说明受房地产市场调控影响,偿债能力稍变弱。 3、现金比率 2008 年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=19978285900/64553721902=30.95%，2009年的现金比率 =(23001900000+740471)/68058279849=33.8%，2010 年 的 现 金 比 率 =37816900000/129651000000=29.17% 分析：从数据看,万科的现金比率上升后下降,从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但 10 年又下降到 29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 二、长期偿债能力 1.资产负债率= 2.股东权益比率=3.偿债保障比率=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率（%）68.062867.001767.28766.4271股东权益比率（%）31.937232.998326.982333.5729偿债保障比率（%）18.5212.75219.5869.853分析 1.资产负债率 2008 年年末资产负债率=0.674， 2009 年年末资产负债率 =0.670，2010 年年末资产负债率= 161051000000/215638000000=0.747 。分 析：万科所在的房地产业 08 年的平均资产负债率为 0.56，万科近三年的资产负 债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较 强，长期的财务风险较低。此外，09 年的负债水平比 08 年略有下降，财务上趋 向稳健。10 年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 2.负债权益比 2008 年年末负债权益比:= 2.07， 2009 年年末负债权益比:= 2.03，2010年年末负债权益比:= 161051000000/5458620000=2.95 ，分析：万科 所在的房地产业 08 年的平均负债权益比为 1.10。分析得出的结论与资产负债率 得出的结论一致,10 年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债 带来的财务杠杆效应。 三、利率保障倍数 率保障倍数=年份2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30利率保障倍数1569.43571602.13641282.32451869.58分析利息保障倍数: 2008 年年末利息保障倍数:= 10.62，2009 年年末利息保障倍数:= 16.02，2010年年末利息保障倍数:= 24.68 分析;万科所在的房地 产业 08 年的平均利息保障倍数为 3.23 倍。可见,万科近两年的利息保障倍数明 显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风 险较少。已获利息倍数越大,说明偿债能力越强,从