中级财务管理模拟试卷四.doc

模拟试卷四 一、单项选择题(本类题共25个小题，每小题1分。下列各小题备选答案中，只有一个是符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)1下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。A租赁期较长B不得任意终止租赁台同C租金较高D出租人与承租人之间并未形成债权债务关系2通过企业资金结构的调整，可以( )。A降低经营风险 B影响财务风险 C提高经营风险 D不影响财务风险3从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为( )。A递延年金 B永续年金 C即付年金 D普通年金4某企业按年利率10%向银行借款200万元，银行要求维持贷款限额60%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为( )。A10% B12.75% C12.5% D25%5企业的财务活动是( )。A资金运动 D产品运动 C实物商品运动 D金融商品运动6下列各项中不是导致企业的经营风险增大的原因是( )。A银行贷款的增加 B外部经济环境的变动而引起的风险C固定成本的增加 D材料进价提高7已知经营杠杆为2，固定成本为5万元，利息费用为2万元，则已获利息倍数为( )。A2 B2.5 C1.5 D18在进行两个投资方案比较时，投资者不可以接受( )。A期望收益相同，标准离差较小的方案B期望收益相同，标准离差率较小的方案C期望收益较小，标准离差率较大的方案D期望收益较大；标准离差率较小的方案9某投资方案的年营业收入为100 000元，年总营业成本为60 000元，其中年折旧额为 10 000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )元。A26 800 B36 800 C16 800 D43 20010下列关于系统性风险的说法，正确的是( )。A系统性风险可以通过证券的组合分散掉B通常是以系数进行衡量C是因为某些因素对单个证券造成经济损失的可能性而产生D对所有的证券来说，所受的系统风险程度不相同11按资本资产定价模型，不会影响某特定股票投资收益率的因素是( )。A无风险收益率 B该股票的夕系数C投资的必要报酬率 D股票市场的平均报酬率1213某企业按年利率5.8%向银行借款1 000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为( )。A5.8% B6.4% C6.8% D7.3%14下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是( )。A固定资产投资 B折旧与摊销 C无形资产投资 D新增经营成本15现金持有量越少，相应的转换成本( )。A越小 B没有关系 C越大 D不变16递延年金与普通年金不同的特点是( )。A没有终值 B没有现值 C前期没有收益 D收(付)时点不统一17在企业的全部经营资本中，负债资本占了60%，在这种情况下( )。A企业只有财务杠杆效应，而无经营杠杆效应B企业只有经营杠杆效应，而无财务杠杆效应C举债经营不引起总风险的变化D举债经营会使总风险加剧E制造费用预算18下列各项中，不属于揭示自然利润中心特征的表述是( )。A直接面向市场 B具有部分经营权C通常只计算可控成本 D对外销售产品而取得收入19已知某投资中心的资本周转率为0.9次，销售成本率为30%，成本费用利润率为 70%，则其投资利润率为( )。A18.9% B22.1% C12% D30.5%20最能直接体现决策结果的预算是( )。A特种决策预算 B日常业务预算 C财务预算 D总预算21在杜邦解析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )。A权益乘数大则财务风险大 B权益乘数大则权益净利率大C权益乘数等于资产权益率的倒数 D权益乘数大则资产净利率大22在计算优先股成本时，下列各项因素中，不需要考虑的是( )。A发行优先股总额 B优先股筹资费用率C优先股的优先权 D优先股每年的股利23设立速动比率和现金流动比率指标的依据是( )。A债务偿还时间的长短 B资产的流动程度C资产的获利能力 D资产的周转速度24某企业2003年度的经营现金净流量为2 500万元，该企业年末流动资产为3 600万元，流动比率为2，则现金流动负债比为( )。A0.81 B0.26 C1.25 D1.3925杜邦财务解析体系的核心比率是( )。A总资产报酬率 B所有者权益利润率C权益比率 D销售利润率 二、多项选择题(本类题共10个小题，20分，每小题2分。下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)1下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有( )。A报酬率的期望值 B各种可能的报酬率的离散程度C预期报酬率的方差 D预期报酬率的标准离差E预期报酬率的标准离差率2按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有( )。A卖方不提供现金折扣 B买方享有现金折扣C放弃现金折扣，在信用期内付款 D卖方提供现金折扣，而买方逾期支付3如果企业调整资本结构，则企业的资产总额( )。A可能同时增加 B可能同时减少 C可能保持不变 D一定会发生变动4下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )。A净现值率 B投资回收期 C内部收益率 D投资利润率5债券投资与股票投资相比( )。A收益稳定性强，收益较高 D投资风险较小C购买力风险低 D没有经营控制权6提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有( )。A应收账款机会成本 B坏账损失C收账费用 D现金折扣成本7企业发放股票股利( )。A实际上是企业盈利的资本化 B能达到节约企业现金的目的C可使股票价格不至于过高 D会使企业财产价值增加8可以按因素法编制弹性利润预算的企业有( )。A经营单一品种的企业 B经营多品种的企业C采用分算法的企业 D任何类型的企业9投资中心的重点考核指标包括( )。A固定资产 B息税前利润 C剩余收益 D投资利润率10反映企业营运能力的指标包括( )。A净资产收益率 B流动资产周转率C固定资产周转率 D存货周转率 三、判断题(本类题共10个小题，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分)1财务管理环境又称理财环境。( )2对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( )3一般而言，所有权证券承担的风险比债权证券承担的风险大。( )4投资基金的风险小于股票投资，大于债券投资。( )5公司的事业部属于自然利润中心，只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。( )6一般来说，长期证券收益较低，时间长，但风险比较小。( )7约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。( )8法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。( )9某企业按(210，N30)的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天。( )10。财务决策必须服从财务预算的要求，使预算目标具体化、系统化、定量化。( ) 四、计算解析题(本类题共4个小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)1某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33%。有关资料如下。 (1) 向银行借款10万元，借款年利率?%，手续费2%。 (2) 按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。 (3) 发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。 (4) 发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。 (5) 其余所需资金通过留存收益取得。 要求： (1) 计算个别资金成本。 (2) 计算该企业加权平均资金成本。 2古胜公司采用融资租赁方式于2002年年初租入一台设备，价款100 000元，租期4年。租期年利率为8%。已知：(PA，8%，3)2.577 1，(PA，8%，4)3.312 13。 (1) 计算每年年末应支付的租金。 (2) 计算每年年初应支付的租金。 (3) 解析二者的关系。 3某公司只生产一种产品，2004年度息税前利润为100万元，销售量为10 000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股股本600万元 (发行在外普通股股数10万股，每股60元)，债务资本200万元(债务年利率为10%)，公司所得税税率为33%。 要求： (1) 计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 (2) 该公司2005年准备追加筹资500万元，拟有两种方案可供选择：增发普通股 10万元，每股50元；增加债务500万元，债务年利率仍为10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司2005年应采用哪种筹资方案?为什么?(提示：以每股收益的高低为 判别标准) (3) 若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8%的增长率，筹资费率为4%，计算该普通股的资金成本。 4某企业2003年度赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。 要求： (1) 计算2003年应收账款周转天数。 (2) 计算2003年存货周转天数。 (3) 计算2003年年末流动负债余额和速动资产余额。 (4) 计算2003年年末流动比率。 五、综合题(本类题共2个小题，第1小题10分，第2，小题15分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐明) 1某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投资后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33%，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求： (1) 计算该项目A方案的下列指标：项目计算期；固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本；经营期每年营业净利润；经营期每年净利润。 (2) 计算A方案的下列净现金流量指标：建设期各年的净现金流量；投产后每年的经营净现金流量；项目计算期期末回收额；终结点净现金流量。 (3) 按14%的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。 (4) 该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为10年，经营期不变，其净现金流量为：NCFo-700万元，NCF110161.04万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。 (5) 用利润年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。(计算结果保留两位小数)。 2某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，目前变价收入 60 000元。新设备投资额为150 000元，预计使用5年。至第五年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16 000元，降低经营成本9 000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为33%。 要求： (1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。 (2) 计算该方案的差额投资内部收益率。 (3) 若设定折现率分别为8%和10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。答案： 模拟试卷四参考答案与解析 一、单项选择题 1答案D解析 融资租赁形成出租人与承租人之间的债权债务关系，从而偿债压力较大。 2答案B解析 经营风险是由于生产经营中的不确定性因素引起的，而财务风险是由于负债筹资引起的，企业资金结构的调整，会影响负债比重，从而会影响财务风险。 3答案C解析 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项；永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可将其视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金；普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 4答案D解析 实际承担的利率10%(1-60%)25% 5答案A解析 企业财务活动是资金运动。 6答案A解析 导致企业的经营风险增大的原因有：外部经济环境的变动而引起的风险、固定成本的增加、材料进价提高。 7答案B解析 DOL(S-VC)(S-VC-F)，2(S-VC)(S-VC-5) 所以边际贡献S-VC10，EBIT10-55，已获利息倍数522.5。 8答案C解析 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同、风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案。 9答案B解析 营业现金流量净利润+折旧(营业收入-营业成本)(1-所得税率)+折旧 (100 000-60 000)元(1-33%)+10 000元36 800元 10答案B解析 系统性风险不可以通过证券的组合分散掉，是因为某些因素对所有的证券造成经济损失的可能性。但这种风险对不同的企业也有不同的影响。其不可分散风险的程度，一般用系数来衡量。非系统风险又称可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。 11答案C解析 根据资本资产定价模型，某股票投资收益率无风险收益率+该股票的系数 (股票市场的平均报酬率无风险收益率)。所以，影响某特定股票投资收益率的因素包括无风险收益率、该股票的系数和股票市场的平均报酬率。 12答案C解析 订货业务费属于订货成本中的变动性成本，而采购人员计时工资和采购部门管理费用属于订货成本中的固定性成本；预付定金的机会成本属于储存成本。 13答案C解析 补偿性余额贷款实际利率 14答案B解析 不属于投资项目现金流出量内容的是折旧与摊销，因为折旧与摊销属于非付现成本，不会引起现金流出企业。 15答案C解析 现金持有量越少，相应的转换成本越大。现金转换成本和现金持有量的关系是：现金持有量越少，进行证券变换的次数就越多，相应的转换成本就越大；反之，现金持有量越多，证券变换次数就越少，需要的转换成本也就越小。 16答案C解析 递延年金既有终值也有现值，但递延年金与普通年金不同的特点是前期没有收益。 17答案D解析 在企业的全部经营资本中存在负债资本，说明企业存在财务杠杆效应，如果还存在固定成本，则同时存在经营杠杆效应，所以，只有D正确。 18答案C解析 自然利润中心是指可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心。它本身直接面向市场，具有产品销售权、价格制定权、材料采购权和生产决策权。自然利润中心不仅计算可控成本，也计算不可控成本。 19答案A解析 投资利润率资本周转率销售成本率成本费用利润率 0.90.30.718.9% 20答案A解析 最能直接体现决策结果的预算是特种决策预算。全面预算是所有以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。具体包括特种决策预算、日常业务预算和财务预算。全面预算体系中的最后环节是财务预算，又称总预算。 21答案D解析 权益乘数表示企业的负债程度，因此权益乘数大则财务风险大。权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘数是资产净利率的倒数，即资产除以权益。资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。 22答案C解析 根据公式优先股成本可知，不需要考虑的是C项。 23答案B解析 速动比率和现金流动比率都是用来衡量短期偿债能力的，但由于资产的流动程度不同，现金流动比率比速动比率更具直接性。 24答案D解析 流动负债流动资产流动比率3 600万元21 800万元 现金流动负债比经营现金净流量流动负债2 5001 8001.39 25答案B解析 杜邦财务解析体系的核心比率是自有资金利润率。杜邦财务解析体系的指标主要有：自有资金利润率、总资产净利率、销售净利率、资产周转率、权益乘数。 二、多项选择题 1答案B、C、D、E解析 风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差、标准离差和标准离差率。期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。 2答案C、D解析 放弃现金折扣才会增加相应的机会成本 3答案A、B、C解析 调整资本结构必然使企业各种资金的构成及其比例发生变动，但可能是内部构成变动，总额并不变。 4答案A、C、D解析 这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期为反指标，即越小越好，其余均为正指标，即越大越好。 5答案B、D解析 债券投资与股票投资相比投资风险较小、收益稳定性强，但收益较低，且对于固定收益债券来说，其购买力风险较大。 6答案A、B、C、D解析 A是因为投放于应收账款而放弃其他投资机会而丧失的收益，是一种机会成本；B是不能按期收回应收账款而发生的损失；C为催收账款而发生的费用；D是顾客提前付款给予优惠而少得的销货收入。故A、B、C、D均为正确选择。 7答案A、B、C解析 发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以D不对；发放股票股利会使未分配利润减少，但使股本增加，所以A正确；发放股票股利与现金股利相比，能节约企业现金；发放股票股利会使股价降低。 8答案A、C解析 因素法适宜于单一品种经营或采用分算法处理固定成本的多品种经营企业。 9答案C、D解析 投资中心的业绩考核除收入、成本和利润指标外，重点应放在投资利润率和剩余收益两项指标上。 10答案B、C、D解析 A为衡量盈利能力的指标。 三、判断题 1答案 2答案解析 标准离差率作为相对数指标，可适用于期望值不等的项目比较风险，因此无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 3答案解析 因为当一个企业破产时，债权证券要优先清偿，而所有权证券要在最后清偿，所以所有权证券承担的风险较大。 4答案解析 投资基金是委托由投资专家组成的专门投资机构进行分散的投资组合，它可以分散风险，因此，投资基金的风险小于股票投资，但大于债券投资。 5答案X解析 只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成人为利润中心，而不是自然利润中心。 6答案X解析 一般来说，长期证券时间长风险大但收益却比较高。 7答案解析 约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，又称经营能力成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。 8答案X解析 法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是避免股东避税。 9答案解析 放弃折扣成本率2%(1-2%)360(30-10)100% (298)360(30-10)100%=36.7% 10答案X解析 财务预算必须服从决策目标的要求，使决策目标具体化、系统化、定量化。 四、计算解析题 1答案 (1) 借款成本7%(1-33%)(1-2%)4.79% 债券成本149%(1-33%)15(1-3%)5.8% 优先股成本12%(1-4%)12.5% 普通股成本1.210(1-6%)+8%20.77% 留存收益成本(1.210)100%+8%20% (2) 企业加权平均资金成本4.79%10%+5.8%15%+12.5%25%+20.77% 40%+20%10%14.78% 2答案 (1) 后付租金100 000元(PA，8%，4) =100 000元3.312 1330 192.06元 (2) 先付租金100 000元/(PA，8%，3)+1) 100 000元(2.577 1+1)=27 955.61元 (3) 二者的关系为 先付租金(1+年利率)后付租金 即：27 955.61元(1+8%)30 192.06万元3答案 (1) 单价240元60%400元 固定成本10 000元(400-240)-1 000 000元600 000元 DOL10 000元(400-240)/10 000(400-240)-600 000元1.6 DFL100(100-20%)1.25 DCL1.61.252 (2) (EBIT-20010%)(1-33%)(10+10)EBIT-(200+500)10%(1-33%)10 EBIT120万元因为目前EBIT为100万元，低于每股利润无差别点的利润120万元。 所以应采用普通股筹资。 (3)K3(1+8%)50(1-4%)+8%3.2448+8%14.75%4答案 (1) 计算2003年应收账款周转天数 应收账款周转天数360(200+400)22 000=54 (2) 计算2003年存货