股票价值分析 格力空调.doc

100405 100664093 谢娟股票投资分析 公司基本概况格力电器位于广东珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2010年全年营业总收入超过 608.07亿元，净利润42.67亿元，纳税 39.33亿元，连续9年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”。 2011年上半年实现营业总收入402.39亿元，同比增长60.03%；净利润22.08亿元，同比增长40.37%，2012年营业总收入765.91亿元，净利润53.322亿元。格力电器旗下的“格力”空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能5000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)；2005年至今，格力空调产销量连续7年全球领先。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年“北京奥运媒体村”、2010年南非“世界杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契冬奥会配套工程等国际知名空调招标项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力，引领“中国制造”走向“中国创造”。股票代码 000651发行价格 2.5元首日开盘价 17.5元发行数量 2100.00万股现价（2012 12月31日） 25.5元分析 （1）公司业绩 公司业绩是股票价格变动的根本动力。业绩优良的公司才能保证股票价格的稳步上升,长线投资者尤其应注重公司业绩。衡量业绩优劣的最主要指标是市盈率和增长率。选定绩优公司作为投资对象当推首选。格力电器在2012年前半年的净利润为34.132亿元，净利润增长率为26.55%，净资产收益率为13.83%。 项目 本报告期 上年同期 增减变动幅度（） 营业总收入 48,303,311,640.12 40,239,204,543.66 20.04% 营业利润 3,264,178,902.15 1,544,765,743.08 111.31% 利润总额 3,413,157,003.50 2,697,177,119.98 26.55% 归属于上市公司股东的净利润2,871,628,363.99 2,207,523,014.15 30.08% 基本每股收益（元） 0.9547 0.7339 30.08% 加权平均净资产收益率13.83% 16.29% -2.46% 项目 本报告期末 本报告期初 增减变动幅度（） 总资产 85,445,237,550.39 85,211,594,207.30 0.27% 归属于上市公司股东的所有者权益22,198,511,256.84 17,606,865,814.24 26.08% 股本 3,007,865,439.00 2,817,888,750.00 6.74% 归属于上市公司股东的每股净资产（元）7.38 6.25 18.08% （2）股票的市场表现 对投资者，尤其对短线投资者来说，股票的市场价格波动幅度大，具有较大的上升空间是选购的要素。格力电器股票的市场表现较活跃。（3）净利润同比增长率 净利润同比增长率是反映公司发展潜力与发展后劲的第一指标。在相同的市场环境下，有的公司稳步发展，有的却停步不前甚至一路倒退，投资者选定净利润同比增长率的公司是规避风险，寻求获利最为稳妥的一步。2011年公司的净利润为46.26%，截止2012年12月底，该公司的净利润率40.54%，为该行业的平均净利润率为26.74%，虽然净利润率增长率没有前年的高，但是比这个行业的净利润增长率高了20.00% 。（4）每股股票的收益和净资产值 股票的净资产值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在支配力量。在市价一定的情况下，每股股票收益越丰、净资产值越高越有投资价值，而收益很少甚至为负数、净资产值大大低于市价的股票是不可取的。截止2011年3月31日格力电器的每股股票收益和为1.773元，净收益率为21.59%。(5)净资产收益率 净资产收盈率反映公司资产运用和增值能力，指标高的企业往往具有良好的经营方针和有效的领导手段，投资者把资金交给这样的公司去运作相对更为放心。格力空调的2011年12月31日至2012年12月31日净资产收盈率为21.59%，这个行业的净资产收盈率为9.46%。格力电器的净资产收益率高于该行业的净资产收益率。 (6)股票市盈率 一般地说，一种股票的市盈率高低与其投资价值成反比，高的市盈率意味着股票的市价偏高或税后利润偏低。但过低的市盈率也可能是因为该种股票对投资者缺少吸引力，价格总上不去，而某些具有较高成长速度的企业当前的股价和市盈率偏高，但预期会产生丰厚回报，也属正常。市盈率低的股票投资风险较小，相对获利机会较多；市盈率高的股票投资风险较大，相对获利机会较少。初入股市，一般应选择市盈率较低且比较活跃或市盈率虽较高但发展潜力大的股票。格力电器的2011年12月31日至2012年12月31日市盈率为 14.65。(7)股票的发行量和流通量 发行量和流通量太大的股票本身具有价格稳定难于炒作的特点，很难期望在短期内出现奇迹性的良好市场表现。因此，在其它条件相近的情况下，尤其对中短期投资者，最好选择发行量和流通量较小，市场表现活跃，股本扩张能力较强的股票。格力电器的股票发行量为28.1789亿股流通27.8001股，发行量大，流通量高，有点不符合上面所说的条件。但是我们选股票不一定能够完全按照上面说的去选，有时候可以有点差别。(8)分析股价涨幅 在同行业股票中涨幅超前的股票，也就是涨价幅度比同期股价指数或其它股票涨幅高的股票，往往是有炒作题材，业绩比较好，受到较多投资者认同，股性比较活跃的股票，是投资者应当率先考虑的对象。格力电器在2011年至2012年的涨幅为53.41%，涨幅在同行中处于较高的水平。 (9)确认绩优股 公司业绩优良、收益优厚且稳定，这类公司称为绩优公司，发行上市的股票市称“绩优股”。绩优股价格相对平稳，对股东有较高的股息红利，是投资者长期投资、稳定获益的首选对象。 选择绩优股的最可靠的办法是查阅公司的财务报表。一般来说，前述各项指标都比较优秀的公司更值得投资者信赖。 投资者也可以通过考察不同发行公司的派息分红政策来发现绩优公司。一般来讲，一贯定期支付股息和分红，而且数额相对较高，也就是股息支付率（每股股息与每股盈利的比率）较高的公司更倾向于绩