电大2011财务管理简答2.doc

1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标. 答：1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向.价值最大化是一个抽象的目标,在资本市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化.2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责.处理与银行的关系;现金管理;筹资;信用管理;负责利润的具体分配;负责财务预;财务计划和财务分析工作1在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润？答1)考虑时间价值因素,科学的投资决策必须考虑资金的时间价值,现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提.(2)用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况.因为:第一,利润的计算没有一个统一的标准.净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性,作为决策的主要依据不太可靠.第二,利润反映的是某一会计斯间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量。2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？答：因为货币是有时间价值的，目前的1元钱，在10年后，就不具有现在1元钱的购买力价值了。 所以，投资决策中，预测的未来现金流量要按贴现率折现后，与现在的投资比较，才能做出正确的投资决策。 比如，我1 000 000万元，投资于某项目，10年中，未来现金流入量不贴现，正好可以收回成本后，再获利10 000万元。而我如果不投资该项目，直接存银行，每年年利率为3%，则我的获利远大于前面投资项目的获利。所以，要考虑资金的时间价值，运用贴现法进行投资决策。1.简述企业持有现金余额的动机答：1.交易动机。即企业在正常经营秩序下应保持的现金支付能力.2.预防动机.即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力.3.投机动机.即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会取较大利益而准备的现金余额。2.简述收支预算法的内容及优缺点。答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金流入流出项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异采取适当财务对策的方法。优点：收支预算法将预计的现金收支事项纳入流一的计划之中，它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现。按照这一方法编制的现金收支执行情况进行控制与分析。这一方法的缺点是：它无法将编制的预算与企业预算期内经营财务成果密切关系清晰反映出来1简述利润分配的程序 答:税后利润分配的程序：1：弥补被查没收财务损失。支付违反税法规定的滞纳金。2。弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以前年度亏损时应先用本期税后利润（扣除第一项）弥补损失。3.按照税后利润(扣除1.2项后)不低于10%的比率提取法定公积金.当累计提取的法定公积金达到注册资本50%时,可以不再提取(也可提取)4.提取任意公积金.我国规定,公司从税后利润中提取法定公积金股东会或股东大会决议.还可以从税后利润中提取任意公积金.5.支付普通股利6.未分配利润.即税后利润中的未分配部分.可转入下一年度进行分配.2简述剩余股利政策的含义和步骤。 答:剩余股利政策是指在企业/企业集团有着良好投资机会时,根据目标资本结构测算出必须的权益资本的需要.然后将剩余部分作为股利发放.基本步骤为:1.设定目标资本结构,即确定股权资本与债务资本的比例.在此资本结构下综合资本成本应接近最低状态.2.确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额.3.最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要.可结合现金支付能力考虑股利的派发.1简述财务利润和会计利润的差别。答：就会计而言，利润的确立完全是建立在权责发生制和会计分期假设的基础上，反映着某一会计期间账面收入和账面成本相配比的结果，即：体现为一种应计现金流入的概念。在会上看来，只要账面收入大于账面成本，就意味着利润的取得。财务管理工作的核心是如何提高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对称性。因此，它所关心的主要不是某一会计期间的账面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应计现金流入的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关系等。营业现金是流出意味着财富的转移，营业现金的流入意味着财富的增加，营业现金的流出意味着财富的减少。因此，判断财务利润的标准：1.营业现金流入量大于营业现金流出量2.考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的折现值大于营业现金流出量和折现值3.考虑机会成本因素，不仅要求营业净现值大于零，而且应大于机会成本。2.选择股利政策时应考虑的因素有哪些？答：1.法律约束因素，法律约束为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制。包括:资本保全约束、资本充实约束、超额累积利润限制。2.公司自身因素:公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素:债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其他考虑等。3.投资者因素:股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括:控制权、投资目的考虑等。3.简述营运政策的主要类型。答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进形融资政策和稳健型融资政策。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。4.简述商业信用筹资的优缺点。答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：1.筹资方便，即信用的取得和使用与否由企业自行掌握，何时需要，需要多少，企业可以在规定的条件与额度内自行决定，无须做特殊的筹资安排，也不需要事先计划；2.限制条件少，即商业信用筹资比其他筹资方式条件宽松，无须提供担保或抵押，选择余地大；3.筹资成本低。商业信用筹资的不足表现在：1.期限短，它属于短期筹资方式，不能用于长期资金占用；2.风险大，即由于各种应付项目经常发生，次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。5.简述影响利率形成的因素。答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。6.简要回答最佳资本结构及其判断的标准。答：最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：1.有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化；2.企业加权平均资本成本最低3.资产保护适宜的流动，并使资本结构具有弹性7.简述资本成本的内容、性质和作用。答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。（2）资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。 (3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。8.以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺点？答：1.利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系；2.利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资本时间价值；3.利润最大化没能有效考虑风险因素；4.利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业的长远发展。9.简述企业降低资本成本的途径？答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：（1）合理安排筹资期限。（2）合理利率预期。（3）提高企业信誉，积极参与信用等级评估。（4）积极利用负债经营。（5）积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。10.简述风险收益均衡观念？答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的惟一变量，财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，成为确定投资项目贴现率的主要依据。11.比较普通股和债券筹资的优缺点。答：普通股筹资是股权资本筹资。其优点：1.具有永久性、无到期日、不需还本；2.无固定股利负担，筹资风险小；3.有利于增强企业的举债能力；4.易吸收社会闲散资金。缺点：1.资本成本高2.易分散控制权。债券筹资是负债筹资。优点：1.筹资成本低2.可利用财务杠杆的作用3.有利于保障股东对公司的控制权；4.有利于调整资本结构。缺点：1.偿债压力大；2.不利于安排现金流量。12.简述融资租赁的优缺点。答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点：第一，节约资金，提高资金的使用效益。通过租赁，企业可以不必筹借一笔相当于设备款的资金，即可取得设备完整的使用权，从而节约资金，提高其使用效益。第二，简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融物与融资于一身，它既是企业筹资行为，又是企业投资决策行为，它具有简化管理的优点。这是因为：(1)从设备的取得看，租人设备比贷款自购设备能在采购环节上节约大量的人力、物力、财力。(2)从设备的使用角度看，出租人提供的专业化服务对设备的运转调试及维修负责，有利于减少承租人资金投入。第三，增加资金调度的灵活性。融资租赁使企业有可能按照租赁资产带来的收益的时间 周期来安排租金的支付，即在设备创造收益多的时候多付租金，而在收益少时少付租金或延付租金，使企业现金流人与流出同步，从而利于协凋。另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足。已排版1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标. 答：1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向.价值最大化是一个抽象的目标,在资本市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化.2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责.处理与银行的关系;现金管理;筹资;信用管理;负责利润的具体分配;负责财务预;财务计划和财务分析工作1在长期投资决策中为什么使用现金流量而不使用利润？答1)考虑时间价值因素,科学的投资决策必须考虑资金的时间价值,现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提.(2)用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况.因为:第一,利润的计算没有一个统一的标准.净利的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性,作为决策的主要依据不太可靠.第二,利润反映的是某一会计斯间“应计”的现金流量而不是实际的现金流量。2.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？答：因为货币是有时间价值的，目前的1元钱，在10年后，就不具有现在1元钱的购买力价值了。 所以，投资决策中，预测的未来现金流量要按贴现率折现后，与现在的投资比较，才能做出正确的投资决策。 比如，我1 000 000万元，投资于某项目，10年中，未来现金流入量不贴现，正好可以收回成本后，再获利10 000万元。而我如果不投资该项目，直接存银行，每年年利率为3%，则我的获利远大于前面投资项目的获利。所以，要考虑资金的时间价值，运用贴现法进行投资决策。1.简述企业持有现金余额的动机答：1.交易动机。即企业在正常经营秩序下应保持的现金支付能力.2.预防动机.即企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力.3.投机动机.即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会取较大利益而准备的现金余额。2.简述收支预算法的内容及优缺点。答：收支预算法就是将预算期内可能发生的一切现金流入流出项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异采取适当财务对策的方法。优点：收支预算法将预计的现金收支事项纳入流一的计划之中，它是企业业务经营过程在现金控制上的具体体现。按照这一方法编制的现金收支执行情况进行控制与分析。这一方法的缺点是：它无法将编制的预算与企业预算期内经营财务成果密切关系清晰反映出来1简述利润分配的程序 答:税后利润分配的程序：1：弥补被查没收财务损失。支付违反税法规定的滞纳金。2。弥补企业以前年度亏损，即累计法定盈余公积金不足以前年度亏损时应先用本期税后利润（扣除第一项）弥补损失。3.按照税后利润(扣除1.2项后)不低于10%的比率提取法定公积金.当累计提取的法定公积金达到注册资本50%时,可以不再提取(也可提取)4.提取任意公积金.我国规定,公司从税后利润中提取法定公积金股东会或股东大会决议.还可以从税后利润中提取任意公积金.5.支付普通股利6.未分配利润.即税后利润中的未分配部分.可转入下一年度进行分配.2简述剩余股利政策的含义和步骤。 答:剩余股利政策是指在企业/企业集团有着良好投资机会时,根据目标资本结构测算出必须的权益资本的需要.然后将剩余部分作为股利发放.基本步骤为:1.设定目标资本结构,即确定股权资本与债务资本的比例.在此资本结构下综合资本成本应接近最低状态.2.确定目标资本结构下投资必需的股权资本以及与现有股权资本之间的差额.3.最大限度地使用税后利润以满足投资及资本结构调整对股权资本追加的需要.可结合现金支付能力考虑股利的派发.1简述财务利润和会计利润的差别。答：就会计而言，利润的确立完全是建立在权责发生制和会计分期假设的基础上，反映着某一会计期间账面收入和账面成本相配比的结果，即：体现为一种应计现金流入的概念。在会上看来，只要账面收入大于账面成本，就意味着利润的取得。财务管理工作的核心是如何提高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对称性。因此，它所关心的主要不是某一会计期间的账面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应计现金流入的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关系等。营业现金是流出意味着财富的转移，营业现金的流入意味着财富的增加，营业现金的流出意味着财富的减少。因此，判断财务利润的标准：1.营业现金流入量大于营业现金流出量2.考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的折现值大于营业现金流出量和折现值3.考虑机会成本因素，不仅要求营业净现值大于零，而且应大于机会成本。2.选择股利政策时应考虑的因素有哪些？答：1.法律约束因素，法律约束为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制。包括:资本保全约束、资本充实约束、超额累积利润限制。2.公司自身因素:公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素:债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其他考虑等。3.投资者因素:股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括:控制权、投资目的考虑等。3.简述营运政策的主要类型。答：营运资本政策主要有三种：配合型融资政策、激进形融资政策和稳健型融资政策。配合型融资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。是一种风险性和收益性均较低的营运资本融资政策。4.简述商业信用筹资的优缺点。答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：1.筹资方便，即信用的取得和使用与否由企业自行掌握，何时需要，需要多少，企业可以在规定的条件与额度内自行决定，无须做特殊的筹资安排，也不需要事先计划；2.限制条件少，即商业信用筹资比其他筹资方式条件宽松，无须提供担保或抵押，选择余地大；3.筹资成本低。商业信用筹资的不足表现在：1.期限短，它属于短期筹资方式，不能用于长期资金占用；2.风险大，即由于各种应付项目经常发生，次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度。5.简述影响利率形成的因素。答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险。所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。6.简要回答最佳资本结构及其判断的标准。答：最佳资本结构是指企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，企业价值最大时的资本结构。其判断标准有三个：1.有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化；2.企业加权平均资本成本最低3.资产保护适宜的流动，并使资本结构具有弹性7.简述资本成本的内容、性质和作用。答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。这里，资本特指由债权人和股东提供的长期资金来源，包括长期负债与股权资本。（1）资本成本包括筹资费用和使用费用两部分：筹资费用指企业在筹资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款时需要支付的手续费；因发行股票债券等而支付的发行费用等；使用费用指企业在生产经营过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的利息、向债券持有者支付的债息等。（2）资本成本的性质体现在：一方面；从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴；另一方面，从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。 (3)资本成本的作用。资本成本对于企业筹资及投资管理具有重要的意义，体现在：首先，资本成本是比较筹资方式、选择追加筹资方案的依据。企业筹资长期资金有多种方式可供选择，它们的筹资费用与使用费用各不相同，通过资本成本的计算与比较，能按成本高低进行排列，并从中选出成本较低的筹资方式。不仅如此由于企业全部长期资金通常是采用多种方式筹资组合构成的，这种筹资组合有多个方案可供选择，因此综合成本的高低将是比较各筹资组合方案，作出资本结构决策的依据；其次，资本成本是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准；再次，资本成本还可作为评价企业经营成果的依据。只有在企业净资产收益率大于资本成本率时，投资者的收益期望才能得到满足，才能表明企业经营有方；否则被认为是经营不利。8.以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺点？答：1.利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系；2.利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资本时间价值；3.利润最大化没能有效考虑风险因素；4.利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业的长远发展。9.简述企业降