中级财务管理(2013)第九章 收入与分配管理 课后作业(下.docx

第九章 收入与分配管理一、单项选择题1.下列方法中，专家意见可能受权威专家影响的专家判断法是（ ）。A.推销员判断法 B.个别专家意见汇集法C.专家小组法 D.德尔菲法2.在其他条件相同的情况下，下列（ ）定价方法能够确定最低销售价格。A.成本利润率法 B.保本点定价法C.销售利润率定价法 D.目标利润法3.甲公司生产B产品，本期计划销售量为30000件，应负担的固定成本总额为570000元，单位产品变动成本为280元，适用的消费税税率为5%，根据上述资料，运用保本点定价法测算的B产品的单位价格应为（ ）元。A.341.72 B.286C.314.74 D.296.824.A公司只生产销售甲产品，该产品的单位完全成本为8.4元，单位变动成本为5.6元。若本月产量为2500件，则该产品的固定成本为（ ）元。A.7000 B.8650C.9150 D.48605.甲公司2012年实际销售量为3500吨，原预测销售量为2250吨，平滑指数a=0.3，则用指数平滑法预测甲公司2013年的销售量为（ ）吨。A.2250 B.2625C.2540 D.35006.预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。这种观点体现的股利理论是（ ）。A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论C.所得税差异理论 D.股利无关理论7.下列股利政策中，有利于保持公司最佳资本结构，实现企业价值长期最大化的是（ ）。A.剩余股利政策 B.稳定增长的股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策8.在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“偿债能力约束”属于（ ）。A.法律因素 B.公司因素C.股东因素 D.债务契约因素9.公司规定必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。这一规定体现的是（ ）。A.资本保全约束 B.资本积累约束C.超额累计利润约束 D.偿债能力约束10.主要依靠股利维持生活或对股利有较高依赖性的股东最不赞成的公司股利政策是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长的股利政策C.低正常股利加额外股利政策 D.固定股利支付率政策11.如果A上市公司以其持有的B上市公司的股票作为股利支付给股东，则这种支付股利的方式为（ ）。A.现金股利 B.财产股利C.负债股利 D.股票股利12.甲上市公司于2013年4月10日公布2012年度的利润分配方案，股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。则领取股利的权利与股票分离的日期是（ ）。A.4月10日 B.4月25日C.4月26日 D.5月10日13.下列各项中，不影响股东额变动的股利支付形式是（ ）。A.现金股利 B.股票股利C.负债股利 D.财产股利14.下列各项中，能够增加普通股股票发行在外的股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）。A.支付现金股利 B.增发普通股C.股票分割 D.股票回购15.下列股权激励模式中适合于网络、高科技等风险较高企业的是（ ）。A.业绩股票激励模式 B.限制性股票模式C.股票增值权模式 D.股票期权模式二、多项选择题1.根据公司法的规定，公司净利润的分配应当包括（ ）。A.弥补以前年度亏损 B.提取法定盈余公积金C.提取任意盈余公积 D.向股东分配股利2.预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时可以采用的分析方法包括（ ）。A.营销员判断法 B.德尔菲法C.产品寿命周期分析法 D.指数平滑法3.下列方法中，属于由专家根据他们的经验和判断能力对特定产品的未来销售量进行判断和预测的方法的有（ ）。A.营销员判断法 B.个别专家意见汇集法C.专家小组法 D.德尔菲法4.下列各项属于影响产品价格因素的有（ ）。A.价值因素 B.成本因素C.市场供求因素 D.竞争因素5.下列属于树立企业形象及产品品牌定价目标的情形的有（ ）。A.应付和避免竞争 B.保持或提高市场占有率C.树立优质高价形象 D.树立大众化评价形象6.股利相关理论的主要观点包括（ ）。A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论C.所得税差异理论 D.代理理论7.股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（ ）。A.控制权 B.稳定的收入C.避税 D.现金流量8.影响股利政策的法律因素包括（ ）。A.资本保全约束 B.资本确定约束C.资本积累约束 D.偿债能力约束9.股利支付形式主要包括（ ）。A.现金股利 B.财产股利C.负债股利 D.股票股利10.下列各项中，属于上市公司股票回购动机的有（ ）。A.替代现金股利 B.改变公司的资本结构C.传递公司信息 D.规避经营风险11.下列各项中，属于发放股票股利导致的结果的有（ ）。A.股东权益内部结构发生变化B.股东权益总额发生变化C.每股利润下降D.股份总额发生变化12.股票分割的主要作用包括（ ）。A.降低股票价格B.巩固现有股东控制权C.促进股票的流通和交易D.向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号13.下列关于股权激励方式的表述中正确的有（ ）。A.股票期权模式适合那些处于成长初期或扩张期的企业B.限制性股票模式适用于那些处于成熟期的企业C.在股票增值权模式下激励对象需要为行权支付现金D.业绩股票激励模式适合业绩稳定性的上市公司三、判断题1.利用平滑指数法预测销量时，在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较大的平滑指数。（ ）2.营销员判断法的优点在于用时短、成本低、比较实用，但是这种方法客观性较差。（ ）3.在利用产品寿命周期分析法时，如果产品处于萌芽期，可以运用定性分析法进行预测；如果处于成长期可运用趋势预测分析法；如果处于成熟期销售量比较稳定，适用回归分析法进行预测。（ ）4.制造成本能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，利用制造成本定价有利于企业简单再生产的继续进行。（ ）5.某产品标明“原价158元，现促销价99元”，这种标价法属于心理定价策略中的双位定价策略。（ ）6.在市场中处于领先或垄断地位或者在行业竞争中具有很强的竞争优势，并能长时间保持这种优势的企业应以实现利润最大化作为企业的定价目标。（ ）7.根据“手中鸟”理论，公司向股东分配的股利越多，公司的市场价值越大。（ ）8.代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加的外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。（ ）9.固定股利支付率政策的理论依据是MM股利无关理论。（ ）10.固定股利政策的一个缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付固定的股利，可能导致企业财务状况恶化。（ ）11. 剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司成熟阶段。（ ）12.在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。（ ）13.不同发展阶段、不同行业的公司股利支付比例会有差异，这就要求公司在进行政策选择时要考虑发展阶段以及所处行业状况。（ ） 14.股票股利的发放一定会导致每股收益和每股市价的下降。（ ）15. 股票期权模式会增加激励成本，但可以锁定期权人的风险。（ ）四、计算分析题1.某公司生产甲、乙、丙三种产品，预计甲产品的单位制造成本为120元，计划销售10000件，计划期的期间费用总额为800000元；乙产品的计划销售量为8000件，应负担的固定成本总额为200000元，单位产品变动成本为55元；丙产品本期计划销售量为11500件，目标利润总额为254000元，完全成本总额为516000元；该公司对甲产品要求的成本利润率为20%，甲、乙、丙三种产品适用的消费税税率均为8%。（计算结果保留小数点后两位）要求：（1）运用完全成本加成定价法计算单位甲产品的价格；（2）运用保本点定价法计算单位乙产品的价格；（3）运用目标利润法计算单位丙产品的价格。2.公司2012年底利润分配前所有者权益结构见下表：单位：元项目金额股本（每股面值1元，发行300000股）300000资本公积150000未分配利润1800000股东权益合计22500002012年度公司因资金不足，决定按市价发放8%的股票股利。已知当时市价是24元，本年净利润为1080000元。要求：（1）发放股票股利后股东权益各项目有何变化？（2）发放股票股利前后公司每股收益各为多少？五、综合题F公司为一家稳定成长的上市公司，2012年度公司实现净利润8000万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为5%，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占60%。2011年度每股派发0.2元的现金股利。公司计划2013年新增一投资项目，需要资金8000万元。公司目标资产负债率为50%。由于公司良好的财务状况和成长能力，公司与多家银行保持着良好的合作关系。公司2012年12月31日资产负债表有关数据如下表所示： 单位：万元货币资金12000负债20000股本（面值1元，发行在外10000万股普通股）10000资本公积8000盈余公积3000未分配利润9000股东权益总额300002013年3月15日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的2012年度股利分配方案：（1）甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。（2）乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于发放股票股利使股价上涨。要求：（1）计算维持稳定增长的股利分配政策下公司2012年度应当分配的现金股利总额。（2）分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。参考答案及解析一、单项选择题1. 【答案】C【解析】专家小组法将专家分成小组，运用专家们的集体智慧进行判断预测的方法。此方法的缺陷是预测小组中专家意见可能受权威专家的影响。2. 【答案】B【解析】保本点，又称盈亏平衡点，是指企业在经营活动中既不盈利也不亏损的销售水平，在此水平上利润等于零。采用保本点定价法确定的价格是最低销售价格。3.【答案】C【解析】单位价格-单位成本-单位税金=单位利润。单位价格-（280+570000/30000）-单位价格5%=0B产品单位价格=（280+570000/30000）/（1-5%）=314.74（元）。4.【答案】A【解析】产品成本总额=固定成本+变动成本=8.42500=21000（元）变动成本总额=5.62500=14000（元）固定成本总额=21000-14000=7000（元）5.【答案】B【解析】Yn+1=aXn+(1-a)Yn=0.33500+0.72250=2625（吨）。6. 【答案】B【解析】信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而影响公司的股价。一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平吸引更多的投资者。所以，选项B正确。7. 【答案】A【解析】剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。8. 【答案】A【解析】企业在确定收益分配政策时应考虑的因素包括：法律因素、公司因素、股东因素和债务契约与通货膨胀因素。其中法律因素包括：资本保全约束、资本积累约束、超额累积利润约束和偿债能力约束。9. 【答案】B【解析】资本积累约束要求公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可供分配利润中支付。10. 【答案】A【解析】剩余股利政策的股利不仅受盈利影响，还会受公司未来投资机会的影响，因此股东难以获得现金股利的保障。11. 【答案】B【解析】财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。所以A上市公司这种支付股利的方式是财产股利，选项B正确。12. 【答案】C【解析】除息日，即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。所以，选项C是正确的。13.【答案】B【解析】发放股票股利不会改变所有者权益总额，但会引起所有者权益内部结构的变化。所以选项B正确。14. 【答案】C【解析】支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于资产和股东权益的增加也会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，但不会引起资产、负债和股东权益的增减变化，不会改变公司的资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数，同时由于资产和股东权益的减少会改变公司的资本结构。15.【答案】D【解析】股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。二、多项选择题1. 【答案】ABCD【解析】根据公司法的规定，公司净利润的分配应当按照下列顺序进行：（1）弥补以前年度亏损；（2）提取法定盈余公积金；（3）提取任意盈余公积；（4）向股东分配股利。2. 【答案】ABC【解析】预测对象的历史资料不完备或无法进行定量分析时应当采用定性预测的方法，即选项A、B、C所述的预测方法，选项D中的指数平滑法属于定量分析法，不适用。3. 【答案】BCD【解析】专家判断法，是由专家根据他们的经验和判断能力对特定产品的未来销售量进行判断预测的方法，主要有个别专家意见汇集法、专家小组法和德尔菲法。4. 【答案】ABCD【解析】影响产品价格的因素非常复杂，主要包括价值因素、成本因素、市场供求因素、竞争因素和政策法规因素。5.【答案】CD【解析】以树立企业形象及产品品牌为定价目标主要有两种情况：一是树立优质高价形象。采用这种策略，不但可以使企业获得高额利润，而且还能够满足消费者的心理需求。二是树立大众化评价形象。通过大众化的评价定位树立企业形象，吸引大量的普通消费者，以扩大销量，获得利润。6. 【答案】ABCD【解析】股利相关理论认为，企业的股利政策会影响股票价格和公司价值。主要观点有以下几种：（1）“手中鸟”理论；（2）信号传递理论；（3）所得税差异理论；（4）代理理论。7. 【答案】ABC【解析】在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权、稳定的收入和避税。现金流量属于应考虑的公司因素，所以选项D不正确。8.【答案】ACD【解析】影响股利政策的法律约束因素包括资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束和超额累积利润约束。9.【答案】ABCD【解析】股利支付形式可以分为不同的种类，主要包括现金股利、财产股利、负债股利和股票股利。10. 【答案】ABC【解析】股票回购的动机多种多样，主要有以下几点：（1）现金股利的替代；（2）改变公司的资本结构；（3）传递公司信息；（4）基于控制权的考虑。经营风险是企业在经营活动中面临的风险，和股票回购无关。11. 【答案】ACD【解析】发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会影响所有者权益总额，所以选项B不正确。12. 【答案】ACD【解析】股票分割不会改变股东的持股比例，因此不会影响股东的控股权。巩固现有股东控制权是股票回购的动机。13.【答案】ABD【解析】现阶段，股权激励模式主要有：股票期权模式、限制性股票模式、股票增值权模式、业绩股票模式和虚拟股票模式等。股票期权模式比较适合那些初始资本投入较少，资本增值较快，处于成长初期或扩张期的企业，如网络、高科技等风险较高的企业等。对于处于成熟期的企业，由于其股价的上涨空间有限，因此采用限制性股票模式较为合适。在股票增值权模式下激励对象不用为行权支付现金，行权后由公司支付现金、股票或者股票和现金的组合。业绩股票激励模式只对公司的业绩目标进行考核，不要求股价的上涨，因此比较适合业绩稳定型的上市公司及其集团公司，子公司。三、判断题1. 【答案】【解析】利用平滑指数法预测销量时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。2.【答案】【解析】营销员判断法的优点在于用时短、成本低、比较实用，但是这种方法单纯靠营销人员的主观判断，具有较多的主观因素和较大的片面性。3.【答案】【解析】了解产品所处的寿命周期阶段，有助于正确选择预测方法，如：萌芽期历史资料缺乏，可以运用定性分析法进行预测；成长期可运用回归分析法进行预测；成熟期销售量比较稳定，适用趋势预测分析法。4. 【答案】【解析】制造成本一般包括直接材料、直接人工和制造费用。由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行。5. 【答案】【解析】双位定价，是指向市场以挂牌价格销售时，采用两种不同的标价来促销的一种定价方法。6.【答案】【解析】实现利润最大化这种目标通常是通过为产品制定一个较高的价格，从而提高产品单位利润率，最终实现企业利润最大化。它适用于在市场中处于领先或垄断地位的企业，或者在行业竞争中具有很强的竞争优势，并能长时间保持这种优势的企业。7. 【答案】【解析】“手中鸟理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。8. 【答案】【解析】根据代理理论的定义可知。9. 【答案】【解析】剩余股利政策的理论依据是MM股利无关论。根据MM无关理论，在完全理想状态下的资本市场中，公司的股利政策与普通股每股市价无关，故而股利政策只需随着公司投资、融资方案的制定而自然确定。10. 【答案】【解析】固定股利政策的缺点在于股利支付与盈余脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，财务状况恶化。11.【答案】【解析】剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，一般适用于公司初创阶段。12. 【答案】【解析】通货膨胀会带来货币购买力水平下降，导致固定资产重置资金不足，此时，企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于购买力下降而造成的固定资产重置资金缺口。因此，在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。13. 【答案】【解析】这属于股利分配需要考虑的其他因素。利润分配政策还会受其他公司的影响，比如不同发展阶段、不同行业的公司股利支付比例会有差异，这就要求公司在进行政策选择时要考虑发展阶段以及所处行业状况。14. 【答案】【解析】发放股票股利后，流通在外普通股的股数增加，每股收益下降。但每股市价可能下降、可能上升，也可能不变。15.【答案】【解析】股票期权模式的优点在于能够降低委托-代理成本，并且有利于降低激励成本，另外，可以锁定期权人的风险，由于经营者事先没有支付成本或支付成本较低，如果行权时公司股票价格下跌，期权人可以放弃行权，几乎没有损失。四、计算分析题1. 【答案】（1）单位完全成本=120+800000/10000=200（元） 单位甲产品价格=单位完全成本（1+成本利润率）1-适用的消费税税率=200（1+20%）1-8%=260.87（元）（2）单位固定成本=200000/8000=25（元） 单位乙产品价格=单位固定成本+单位变动成本1-适用的消费税税率=25+551-8%=86.96（元）（3）单位丙产品价格=目标利润总额+完全成本总额销售量（1-适用的消费税税率）=254000+51600011500（1-8%）=72.78（元）。2. 【答案】（1）发放股票股利后，普通股股数增加到300000（1+8%）=324000（股），“股本”项目为324000元；“未分配利