论中小企业筹资模式.docx

本科毕业论文题目：我国中小企业筹资模式研究学 院:管理学院专 业:会计学学 号:200905170095学生姓名:王德青指导教师:窦炜日 期:二一三年六月武汉科技大学本科毕业论文摘 要中小企业在对我国经济的发展具有不可替代的作用，但是我国的中小企业一直因为资金问题而发展缓慢。目前，中小企业筹资难问题再度成为讨论的热点，对其进行系统的研究具有重大的理论意义和现实意义。本文把中小企业的筹资问题作为研究对象，采用原因到结果逐层深入的分析方法。主要有介绍概况，提出问题，分析问题和解决问题几个部分。第一部分，以中小企业的界定为出发点，分析中小企业的发展状况，包括其发展优势以及潜在的问题。进而指出筹资难问题已然成为我国中小企业发展的瓶颈。第二部分，在指出发展面临的问题之后，逐步分析我国中小企业可能的筹资渠道和方式。第三部分，指出我国正处于发展中国家，金融体系和资本市场都不完善，银行等金融系统对中小企业的歧视仍然存在。第四部分，为了缓解中小企业融资困境，促进中小企业健康发展，提出了发展民间金融市场，增强企业信用评级的方式。文章结束，分别从内部和外部分析了为了解决筹资问题，企业和政府所要采取的措施。首先作为市场主体，企业应当提高已有资金的利用效率，扩大融资范围。而政府则应提供良好的融资环境。一方面完善对企业的社会信用管理。另一方面鼓励信用担保中心的成立。总之，解决中小企业的筹资问题相当重要。企业和政府都应找准自己的角色定位，为解决筹资问题出谋划策。关键词：中小企业；筹资难；民间金融市场； 政府作为 AbstractSMEs to Chinas economic development have an irreplaceable role, but Chinas SMEs have been slow to develop because of funding problems. Currently, SME financing difficult problem once again become a hot topic, its systematic study will be of great theoretical and practical significance. This paper mainly research on the problem of SMEs financing. The first part is the definition of SMEs and the introduction of the development of SMEs, including its development advantages and potential problems. Further, it points out that financing problem has become the bottleneck of SMEs development. The second part, points out the problems facing the development, and the progressive analysis of the SMEs in the country and the way of possible sources of funding. The third part, points out that China is still the developing countries, the financial system and capital markets are not perfect, the discrimination from banks and other financial systems for SMEs still exists. The fourth part, discusses how to ease the financing difficulties of SMEs and how to promote the healthy development of SMEs. It proposes the development of private financial markets, enhancement of the rating of corporate credit. Finally, respectively, from the analysis of internal and external financing, it points the businesses and government measures to be taken in order to solve the problem. First, as market players, companies should improve the utilization efficiency of existing funds to expand the range of financing. And the Government should create favorable financing environment to win. On the one hand, it improves the social credit management of the enterprise. The other hand, it encourages the establishment of credit guarantee center.In short, the solution to the SME financing difficulty is very important. Businesses and governments should identify their role to make plans to solve the financing problem.Keywords: SMEs; Financing difficulties; Private financial markets; Government;目录1 绪论61.1 选题目的和意义61.2 国内外文献综述61.2.1 国内文献综述61.2.2 国外文献综述71.3 研究内容92 我国中小企业的界定以及发展现状92.1 中小企业的定义92.2 中小企业的界定102.2.1 中小企业原有的划分标准102.2.2 中小企业新的划分标准102.3中小企业发展现状112.3.1 中小企业发展优势112.3.2 中小企业发展存在的问题113 我国中小企业融资难的原因123.1 融资难的外部环境原因123.2 筹资难的内部原因134 我国中小企业的主要融资方式134.1 企业融资方式介绍134.1.1 内源性融资方式144.1.2 外源性融资方式144.2 我国中小企业主要的融资方式145 发展民间金融市场155.1 中小型企业通过民间金融市场进行融资的必要性155.1.1 原有间接融资的融资方式不可靠155.1.2 原有直接融资渠道不畅165.1.3 社会信用体系不完善165.1.4 政策制度对中小型企业的支持作用有限165.2 中小型企业通过民间金融市场进行融资的可能性175.3 发展民间金融市场对于中小型企业发展的重要意义175.4 发展民间金融市场政府应当采取的措施186 完善社会信用和贷款担保体系186.1 我国社会信用体系和贷款担保体系现状186.2 完善社会信用体系196.3 成立担保中心改善银行惜贷现状19结束语21参考文献22致谢241 绪论1.1 选题目的和意义世界的文明需要一定的经济基础，而这经济基础则有耐于经济的发展。在经济的发展过程中，企业无疑的占据着举足轻重的地位。就中国而言，中小企业几乎占了90%的比例，从而研究中小企业生存与发展问题的重要性就显得不言而喻。此外，在当今世界，就业问题以及经济增长速度放缓问题笼罩着全球，寻求更高效的增长方式和增长动力很大一部分有耐于中小企业。随着改革开放程度的进一步加深，国有经济体制的进一步改革，市场自由化进一步放宽，一些民营企业如雨后春笋般出现在人们的视野里，大家在欢呼雀跃改革开放所带来的经济发展的同时，却忽略了这些新设企业的寿命问题。据调查，大部分民营企业是合伙制，其经营持续性具有相当大的不确定性。缺乏科学的管理，缺乏高知识人才，缺乏信息，这一切都成了中小企业向前发展的绊脚石，其中号称企业的灵魂的“资金链”无疑是最大的制约因素。1.2 国内外文献综述1.2.1 国内文献综述李庚寅、周显志（2001）认为, 影响中小企业融资难的金融制度约束主要有金融抑制、外生性金融成长和信贷紧缩。信贷紧缩,即经营贷款的金融机构提高贷款标准, 以高于市场利率水平的条件发放贷款, 甚至不愿意发放贷款, 从而导致信贷下降, 使社会再生产的资金需求得不到满足。信贷紧缩会使中小企业发展面临较大的困难。这是因为，一方面, 中小企业的信用等级一般低于大型企业, 因此金融机构提高贷款标准最容易把中小企业排除于符合贷款条件的客户之外；另一方面, 中小企业的主要资金来源渠道是银行贷款,与大企业相比较, 中小企业较少通过股市融资或债券发行获得资金。林毅夫、李永军（2001）发展中小金融机构，促进中小企业发展提出由于我国中小企业多数是劳动密集型企业，利用资本市场解决中小企业融资困难的方案是不可行的。唯一的方法是大力发展中小金融机构。张承惠（2003）推进制度创新，拓宽中小企业融资渠道提出发展地方性民营中小银行，建立多层次的、专门为中小企业服务的中小资本市场体系。李荣融（2002）国家扶持中小企业的五点指示提出按照“一体两翼三层”建立我国中小企业信用担保体系。周正庆（2003）当务之急是解决认识问题提出大力发展资本市场，解决中小企业融资渠道单一问题。汤敏（2002）为中小企业融资开药方提出设立专门给中小企业提供贷款的小银行体系和由政府出面建立信用担保体系，建立一套分散担保中心的风险的再担保体系和中小企业信用机制，同时，尽早建立为中小企业服务的证券市场融资。曹风岐（2002）为中小企业融资支招指出中小企业首先做到经营管理规范化，建立完善的公司治理结构，改进经营管理，通过收购兼并的方式买壳上市等。夏斌（2003）中小企业资金政策须创新指出：对前景不明的风险较大的企业股权融资，应通过创建创业投资基金或创业投资公司形式予以股权投资；对普通的中小企业股权融资，应创建二板市场，进行股权融资；对能偿还贷款本金，有投资回报的中小企业项目，可通过相关投资公司对商业银行贷款提供担保； 充分发挥保险的特殊功能，通过开设保险公司或与保险公司合作，发展担保信用保险，以在更宽的范围内间接支持中小企业；同时发挥融资租赁公司的作用。王召（2003）化解中小企业融资困境新思路指出通过促进银行之间的有序竞争，实现银行结构的扁平化，建立完善的中小企业政策性金融体系以及完善征信制度及其配套法律制度等措施化解中小企业融资困难。中小企业发展问题研究联合课题组中国非公经济成长型中小企业发展报告（1998）强调建立投资服务体系，帮助中小企业经营管理者提高管理和决策水平的重要性。国家经济贸易委员会中小企业司、中国企业评价协会联合课题组成长型中小企业发展报告(2001)指出：建立大中小企业之间的分工协作体系，将中小企业纳入大企业的生产体系，从而解决中小企业的融资难问题。张圣平、徐涛（2003）通过对中小企业内生障碍的分析, 认为“ 中小企业群体普遍的信用缺失, 众多企业的产权模糊, 以及由此引起的高风险经营是导致中小企业融资困境的主要原因。”我国中小企业组织水平和产业水平的普遍低下增加了融资的风险及资金利用的低效, 中小企业普遍低下的管理水平也影响了其良好融资言用的建立。从企业自身素质来看，企业的性质，中小企业资金管理粗放, 使用效率低, 内部漏洞大，企业财务制度不够健全，多头开户多头贷款现象严重，多数交易无交易合同, 不利于资金用途审查，投资项目缺乏可行性研究等各种因素都对其贷款有不利影响。1.2.2 国外文献综述Macmillan（1931）调研了英国金融体系和企业后，在提交给英国政府的麦克米伦报告中阐述了中小企业发展过程中存在的资金缺口，即资金供给方不愿意以中小企业提出的条件提供资金。后来这一现象被称“麦克米伦缺口”。随后学者们进行了大量的研究。MacKinnon(1973)和Shaw(1973)提出的“金融压制”和“金融深化论”以及他们认为发展中国家金融管制造成的金融抑制，对国家的经济成长和经济发展产生阻滞，使市场机制作用不能发挥，是中小企业信贷融资困难的重要原因之一。Stieglitz和Weiss(1981)以信贷市场信息不对称为基础建立的理论模型最具影响力。S-W模型证明了信贷市场上的信息不对称，必然导致逆向选择和道德风险，这是产生信贷配给的基本原因。当面临贷款的超额需求时，银行为了降低信贷风险，会把利率降低到均衡利率水平以下，鼓励那些资信度高的企业借款，限制那些资信度低的企业进入。但S-W理论模型也存在一定的局限性，主要表现在其模型设定的简单化。模型将利率视为信贷配给过程中唯一一个内生决策变量，而忽视了其他贷款条件作为信贷配给机制的可能性。Williamson（1986)对信贷配给中的有关监督成本问题做了分析，他认为，即使不存在逆向选择和道德风险，只要存在信息不对称，并且贷款人监控借款人需要成本，信贷配给现象就会存在。Berlin和Master(1998)将银行贷款分为市场交易型贷款和关系型贷款。交易型贷款多为一次性的市场交易行为，信贷需求不会反复发生，而关系型贷款是以银行对借款人保持密切监督、银企重新谈判和双方隐含的长期合约为基本特征。Berger和Udall（1999）从银行角度将大企业财务报表披露的易于量化和传递的信息为“硬信息”，将缺少规范披露的中小企业模糊信息称为“软信息”，并在此基础上提出“关系型融资假说”。按照该理论的解释，企业总是固定地与少数银行进行业务往来，银行关系是固定的，通过长期的和多种渠道的接触，使银行获得贷款企业及其业务的相关信息，从而缓解信息不对称的状况。该部分理论探讨了中小企业与银行的关系在中小企业信贷融资中的作用，强调了信息不对称的减弱对于中小企业融资难的缓和。但他们忽视了贷款的可得性和利率等其他因素在贷款中的作用。在现实的众多条件约束下，良好的银企关系不一定能满足中小企业的融资需求Bladen Spurger（2002）将均衡信贷配给定义为:即使当某些借款人愿意支付合同中的所有价格条款和非价格条款时，其贷款需求仍然得不到满足的情形。Friedman(2002)将信贷配给定义为:一些经济主体得到了贷款，而明显相同的经济主体想以同样的条件申请贷款却得不到。Berlin（2002）提出，在大部分欠发达的国家，缺乏高效的资本市场是金融结构最大的缺陷，由于政府采取干预金融市场的低利率政策，一方面造成企业对信贷资金的旺盛需求，一方面导致存款利率受到限制，引起储蓄的下降和信贷资金供给的萎缩，最终导致政府在信贷市场上实行信贷资金的非价格配给。金融抑制理论指出了外部环境也会对中小企业信贷融资造成影响。强调政府的干预影响了金融市场的有效的运行，却忽视了政府对维持金融市场正常运转所产生的积极作用。这一理论从宏观角度为研究缓解中小企业信贷融资难的问题奠定了基础。1.3 研究内容本文主要论述了我国中小企业发展的现状和制约中小企业发展的关键因素筹资问题。通过分析企业筹资难的内部原因和外部原因进而探讨出有利于缓解企业筹资难的方案发展民间金融市场和完善社会信用体系和贷款担保体系。第一章介绍了选题目的、意义以及相关的国内外文献综述。第二章则介绍了中小企业的定义和相关的划分标准以及中小企业的发展现状，包括其发展优势和存在的各种问题。并指出筹资问题已经成为中小企业发展的瓶颈。第三章分析了我国中小企业筹资难的内部环境原因和外部环境原因。第四章分析了我国中小企业的筹资渠道和方式，主要分为内源性筹资方式和外源性筹资方式。另外也结合我国实际情况分别从直接筹资和间接筹资角度分析了各种筹资方式的特点以及难易程度。第五章为了解决筹资困难的问题，提出了发展民间金融市场的举措。其中列举了发展民间金融市场的原因以及可行性。第六章继续探讨缓解筹资难的举措。主张完善社会信用体系和贷款担保体系。2 我国中小企业的界定以及发展现状2.1 中小企业的定义所谓中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。其划分标准由国务院负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额资产总额等指标，结合行业特点制定。2.2 中小企业的界定2.2.1 中小企业原有的划分标准迄今为止，知名学者对中小企业的界定讨论可谓是数不胜数，而对于界定标准的认知更可谓是众说纷纭。本文就选取其的一种予以介绍。早在2003年原国家经贸委、原国家计委、财政部和国家统计局发布过一次中小企业划分标准规定。这一标准虽然在界定企业范围、明确统计分类、分析中小企业情况、制定中小企业政策措施等方面起到非常重要的作用，但也存在一些缺陷。原标准对各类行业在指标上采取“一刀切”的方法，对各类行业同时采用职工人数、销售收入和资产三个指标进行划分，不能真实反映不同行业的特点和状况。而且原标准实施至今已有八年，随着科技进步和劳动生产率的提高，部分标准门槛已与现实状况不符，如中型企业划型标准中，销售收入标准上限偏低，人数标准偏高。原有的中小企业划分标准规定与现实状况不符情有可原，这既有其内部原因也有其外部原因。一方面，在2003年国务院在起草中小企业划分标准规定的方案时不可能预测到在未来十年我国经济的发展状况，也就不可能制定出符合现在情况的标准。另一方面，事务是发展的，众所周知，改革开放后的21世纪初，我国国民经济始终保持10%的增速，直到最近才有所放缓。对于这么高的增速，即使是同样类型的中小企业，由于工资的增长等其他外部原因，它们为了维持企业的正常运营可能需要投入的资金比过去十年里相应企业的投入要多得多。再加上随着我国制造业的发展，一大批高新技术产业的兴起，我国正处于从劳动密集型向资金密集型过渡。这样一来，同样的企业同样的资金投入需要更多的固定资产，只需要较少的知识分子。2.2.2 中小企业新的划分标准为了改变原有标准与现实状况不符的情况，让其更加适应经济和企业发展的需要，更加准确反映中小企业真实状况和对经济的贡献，国务院于2011年再一次发布了中小企业划分标准规定，这次划分标准明显吸纳了过去的经验改变了过去一刀切的作法，主要有以下看点： 这次划分标准的门槛有所提高。工业企业中，中小微型企业营业收入标准由原标准3亿元提高到4亿元以下，人数指标由原标准的2000人下降为1000人。增加了微型企业标准。按照新标准，农、林、牧、渔业营业收入50万元以下的为微型企业；工业从业人员20人以下或营业收入300万元以下的为微型企业；软件和信息技术服务业从业人员10人以下或营业收入50万元以下的为微型企业；房地产业营业收入100万元以下或资产总额2000万元以下的为微型企业。将个体工商户纳入中小企业范围。目前在法律上个体工商户适用城乡个体工商户管理条例，不是企业。但新标准将个体工商户纳入标准范围，参照新标准执行。2.3中小企业发展现状2.3.1 中小企业发展优势改革开放以来，经过三十余年的发展，我国的中小企业在市场经济大潮中，不断发展充实。作为商品经济的产物，我国中小企业能很好地适应市场的不断变化，有着顽强的生命力，已经成为了国民经济的“半壁江山”。中小企业的发展优势集中表现在以下几点： 中小企业在数量上处于绝对优势。正是这数量上的优势使其成为社会就业的主要渠道。就应届毕业生的就业而言，区国家企业和国有事业单位以及上市公司的毕竟还是少数。大部分还是去了中小企业的发展。中小企业是经济成长的支持力量。据统计数据显示，我国“十五”期间国民经济年均增长9.5%，而规模以上的工业中小企业的增加值年均增长28%。这说明中小企业对经济增长的贡献非常大。中小企业是今后经济发展的增长点。据国家统计局测算，中国非国有经济创造的增加值占GDP比重，1998年为53.57%，2007年增加到69.37%，可见非国有经济已成为支撑国民经济的重要力量，这当中中小企业功不可没。 中小企业是出口创汇的主力之一。从引进外资来看，我国外商投资企业和中外合资企业绝大部分是中小企业。2.3.2 中小企业发展存在的问题抵御风险的能力差。受金融危机影响，下游产业链低迷，给没有形成完全工业化的中小企业带来了巨大的压力。这主要是受国际市场国内市场影响，大型企业实力雄厚，他们可以跨行业经营。然而作为一个大型企业的供应商或下游企业，资金不足，它们对突然而至的萧条会措手不及，销售状态呈下降也在情理之中。 中小企业融资难度大。这个问题难以突破的根本原因在于中国的金融市场是不完善的，对中小企业而言只有单一的融资渠道。据江苏、陕西等地反映，中小企业融资难问题已存在多年，纺织，农业等民生行业软件，互联网等现代服务业，由于较低的利润率，缺乏资产抵押担保，无法贷款，生存艰难。当然，在所有的外部性问题，资金是一个可控的因素，也是尤为重要的一个，可能会关乎到企业的生存存亡。3 我国中小企业融资难的原因中小企业在我国市场经济发展中占有重要地位和发挥着不容忽视的作用，然而追逐规模经济和实施赶超战略的决策使我国中小企业的发展一直处于“强位弱势”的尴尬境地，融资难已成为制约中小企业发展的最大瓶颈。3.1 融资难的外部环境原因 “国民待遇”的缺失。国民待遇是平等对待的一个基本特征，它是市场经济的一个条件。高正平（2004）认为，中国的中小企业与国有企业相比受到不公平待遇，特别是在市场准入壁垒，税收环境，商业票据融资，信贷，法律方面。最严重的是，主要的国有银行对中小企业的市场份额，一般有所有制歧视，这是中小企业融资难的一个重要原因。张杰（2003），为了解决这个问题，但进行实证检验表明所有权是不是一个非常严重的歧视，其影响不会大于规模歧视，所有制转型经济体的歧视，只是一个过渡性的问题。虽然这项研究使用的样本的选择主要集中在东部发达地区，但张捷（2003）等的研究都集中在长期的角度来看，并强调规模歧视的普遍性和重要性。 政府的角色缺失。国内学者在政府作用方面达成共识。政府对中小企业融资应积极介入，但在许多方面，我们的政府做得不够。政府的不作为导致中国中小企业融资结构不规范和低效可归纳为：政府不了解中小企业的重要性;大企业和中小企业政府的政策上存在的不平等;在间接融资，缺乏专门的中小企业贷款的金融机构服务，并提供信贷支持辅助系统;有关法律，法规，市场维护系统和信息服务系统和其他公共服务供给不足，以至于各种融资渠道的不畅通和融资市场效率低下。 中国的金融体系是不合理的。马方方（2001）指出，在本质上，中小企业融资难的困境，也是金融体系运行的困境。同时，周兆生（2003）也认为，中小企业融资难是体制的原因而不是技术原因。他对制度原因的分析表现在以下方面：银行的风险控制能力和不可逾越的债务合同利息率的特点使得银行陷入利率和风险交替上升的恶性循环，同时也使得高风险，高收益的投资方法不适合银行。斯蒂格利茨和韦斯（1981）介绍了信息不对称条件下的逆向选择，使银行被迫使用信贷配给，而不是提高利率来使供需平衡。 对于中小企业的高风险投资，一般状态的简单的贷款是万万不够的。银行为防止风险会有更复杂的安排，在高风险的中小企业融资体系上，银行若想它做好，需要相当精确的融资体系。银行巨大的层次代理成本过高，监管成本高，缺乏激励机制的表现。为了降低代理成本（包括监督成本），银行开发了一个相对固定的正式工作程序，以节省工作人员的监督和评估的成本。银行贷款审查过程通常是基于精确定义的指标和严格的审查程序以加强监督。这些规则和程序缺乏灵活应对的能力，造成严重的信息不对称。这与风险较高的中小企业融资过程不相适应。 中小企业治理结构不健全，导致企业所有者控制权难以控制，企业融资体系不健全，难以保障投资者的利益等现象。 贷款及管理成本较高，导致商业银行贷款的积极性不高。中小企业对银行贷款的要求呈现金额小、笔数多、时间紧的特点，而银行信贷的经营和管理环节却不能因此而减少。因此，与大型企业相比，银行贷款增加了交易成本，再加上繁琐的审批过程，相应的激励机制不健全，信贷员对中小企业贷款自然缺乏积极性。此外，不同类型的中小企业的个性化需求，从而导致更高的成本，这与银行规模经济的特点是矛盾的。现代金融企业制度的发展趋势，正逐步走向规模经济、混合范围、巨型的企业制度。交易成本和规模经济的内在需求，使其自然而然地适合于大型企业的融资需求。如何调节这种冲突，以满足个性化需求的中小企业信用是各商业银行面临的主要问题。3.2 筹资难的内部原因我国中小企业融资难有外部环境的原因，但企业自身的素质亦不容忽视。目前国内学者关于中小企业自身素质问题归纳起来主要集中在以下方面：中小企业管理水平低，自我积累意识差，导致企业内源融资源头不畅。中小企业大多不甚规范，经营管理随意性很大，使得银行对中小企业的预期不明、评价不高、信用评级普遍偏低。由于中小企业普遍缺乏足够的固定资产和适当的其它资产，同时抵押程序烦琐、各种费用较高，从而使中小企业不能很好地满足银行的贷款要求。4 我国中小企业的主要融资方式4.1 企业融资方式介绍融资方式从本质上讲是一种制度安排。企业的融资方式，主要包括内源性融资方式和外源性融资方式两种。4.1.1 内源性融资方式内源性融资方式是指企业不依赖外部资金，通过自身资本积累的方式筹集发展资金。该融资方式不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，成本会远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式。企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。该融资渠道的通畅是以企业良好的效益为条件的。4.1.2 外源性融资方式外源性融资方式是吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程，又可分直接融资方式和间接融资方式两种。直接融资主要是指企业在证券市场上通过发行股票和债券筹集创业和经营资金。间接融资方式主要是指企业向商业银行或其他金融机构申请贷款，以筹集用于创业和经营的资金。直接融资通常可为股权融资和债券融资。股权融资没有按期偿还本息的负担，但是融资成本较高，还会对股权结构产生影响，进而改变企业管理控制结构。债券筹资的发行成本要比股票筹资低，不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。企业究竟是以直接融资为主还是以间接融资为主，除了受自身财务状况的影响外，还受国家融资体制等的制约。我国正处于经济转型期，尽管市场化转变的步伐已迈得相当大，但政府干预或导向的力量仍在市场中起着举足轻重的作用，政府在资金供给、资金价格和资金流向三个方面影响着企业的融资能力与融资行为。4.2 我国中小企业主要的融资方式由于我国资本市场的不完善和金融体制的限制，我国中小企业最主要的筹资方式是内源性融资，目前占到全部发展资金的50%-60，这部分资金中业主自身的储蓄和业主从亲朋中的借款有占相当大的比例。 我国中小企业的外源性融资主要是间接融资即银行贷款，但由于信贷担保体系和信用体系的不完善以及金融机构的经营管理等原因，中小企业获得的贷款远远不能满足需要，通过银行贷款获得的资金只占到20。直接融资方面，由于我国股票和债券融资门槛过高，受到上市主体条件、发行额度及审批限制我国中小企业至今无法与资本市场结缘，风险投资、创业基金、政府资助资金在我国还基本处于探索阶段，有待于我国财政投融资体制的转变和税收体系的完善。 另外，地下金融也是我国中小企业很重要的资金来源。在我国的某些地方，民间借贷非常红火，成本虽高，为中小企业的发展做出了 很大的贡献。但他的发展很不规范，基本上是在非正式金融安排下发生的，存在潜在的金融风险，我国政府至今仍对这类融资采取歧视性政策。5 发展民间金融市场5.1 中小型企业通过民间金融市场进行融资的必要性5.1.1 原有间接融资的融资方式不可靠原有的融资方式已难以满足中小型企业的融资需求。民营经济特别是中小企业自20世纪90年代以来面临着越来越紧的发展约束，这些约束有市场进入方面的，也有治理结构和产权保护方面的，但最严重的却莫过于金融方面的约束，即融资困境。处于垄断地位的四大国有商业银行难以满足民营经济的金融需求。民营中小企业要想从这些处予垄断地位的国有银行获取足够的贷款，显得困难重重：一是国有商业银行与民营中小企业之间存在所有制“不兼容”的问题；二是国有大银行为中小企业贷款成本高，不愿放贷；三是国有商业银行的信用评级标准高，小企业无法达标。在我国现行的国有商业银行对企业信用等级的评价标准中，经营规模是影响信用高低的一个重要因素。中小企业在评级中处于劣势，往往无法达标。四是国有商业银行放贷程序较多，而中小企业融资一般具有“数量少、时间急、频度高”的特点，因此难以满足中小企业的融资要求。其他类型的正规金融机构由于各种原因也未给予民营企业足够的金融支持。具体来说，股份制商业银行都为公有控股，或是国家所有的金融机构，都未能实现政企分开和经营机制的灵活性，且服务重点往往集中于大城市、大客户，较少为民企提供资金支持。城市商业银行通过国家行政手段发展于原有的城市信用社合并，属国家所有的地方性商业银行，无疑属公有性质。主要服务于政府偏好的项目，并且业务范围窄，严格限制于城市之内，难以满足客户跨区域业务发展的需要。农村信用社是我国目前农村金融的主导力量，多数实行县级联社信用社的纵向管理模式，表面上是合作性质，实际上也是国家性质，同样对民营企业和农民实行性质歧视。贷款条件苛刻，要求较为严格的资产抵押和信用担保。国家行政干预导致贷款质量差，资金使用效率低下，并导致大量资金外流。中国邮政储蓄只吸储不放贷，使得农村发展面临的资金失血现象更加严重。165.1.2 原有直接融资渠道不畅首先，我国主板市场也存在明显的所有制歧视，因为资本市场存在和发展的重要理由就在于为国企改革服务，资本市场的初始制度安排即是如此。事实也证明中小型民营企业并未在我国资本市场多年来的发展过程中获得与其经济增长中的作用相匹配的资金支持。由于大多数中小企业自身产业层次较低、经营规模较小，一般难以达到主板市场的要求，因此需要有一个多层次的资本市场体系为之服务。而我国目前还没有真正意义上的创业板市场，处于过渡阶段的中小企业板近期才推出，要发挥作用尚需时日发行企业债券更是难上加难，这些都导致了民营企业的直接融资困境。5.1.3 社会信用体系不完善一般情况下，银行信用与企业信用是市场经济中信用活动的主角。两者相辅相成。而在我国，长期以来都是以政府信用为创造主体的。国有银行由国家独资，行长受命于国家担当代理人角色，代理人的职务任免掌握于委托人即国家之手。所以，代理人的决策必须服从于国家利益，按此逻辑，国家也必须对代理人的行为负责。国有银行发放贷款的标准因此发生了转移，所有制的标准取代了企业信用的标准，这就失去了企业信用的真正含义。这意味着，银行信用实际上被弱化了。5.1.4 政策制度对中小型企业的支持作用有限 近年来，为了解决中小企业的融资难题，我国陆续出台了许多政篆，为中小企业获得“国民待遇”奠定了制度基础。中小企业发展环境发生了重大变化，一定程度上缓解了中小企业的融资困难。首先从银行贷款来看，据调查，2003年上半年我国银行对中小企业贷款占全部贷款的517，同比增加07个百分点，中小企业新增贷款6558亿元，占全部企业新增贷款的568。但是这种由大型国有商业银行为中小企业提供融资服务的制度安排，由于信息和交易成本的问题，费用较高，作用有限。其次，从中小企业信用担保体系来看，由国家发改委等部门联合运作的中小企业信用担保体系己经为20000多家中小企业进行了贷款担保，在一定程度上缓解了中小企业融资难的问题。但信用担保体系总体实力太小，能力有限，且将金融机构所承担的风险转嫁到担保机构身上，存在制度设计缺陷，其应有的功能难以发挥出来。再次，从构建风险投资体系、发展面向中小企业融资的资本市场来看，中小企业板块的推出，部分地解决高风险、高回报的科技型中小企业的融资问题。但这类中小企业在我国的中小企业中仅占很小的比例，对大部分中小企业没有太大帮助。再次，从票据市场来看，利用票据融资方式进行融资符合中小企业资金需求金额小、周期短、时间性强等特点，融资成本较小，较大地缓解了中小企业融资难的问题。但是，我国票据市场发展表现极不平稳，波动很大，极大地限制了其在中小企业融资支持中的作用。最后，从设立政府专门机构来看，它有利于中小企业的发展，但对解决中小企业融资难的问题，实际是利用政府“有形之手”进行干预，能在一定时期内发挥作用，但并不符合市场经济规律，不能根本解决问题。5.2 中小型企业通过民间金融市场进行融资的可能性中小型企业可成为民间资本良好的投资对象。城乡居民收入增长及愿意参与民间融资的传统和习惯使民间金融市场融资空间广阔。从民间传统来看，中国的老百姓素来就有节俭和持币的习惯，社会上沉淀的货币数额巨大，为民间金融提供了充足的资金来源。银行存款利率持续走低，民间资金急于寻找投资渠道。尽管当前银行存款利率处于低位，但由于股票、基金市场风险较大、国债发行量较小，居民可选择的投资渠道仍十分有限。发展民间金融市场已有相应的政策支持，部分民间金融形式趋向合法化。5.3 发展民间金融市场对于中小型企业发展的重要意义发展民间金融市场首先利于企业创业的扩展。财富储备缺乏的企业初创时者，他们贷款一般具有金额小与周期短的特点，因而不适应正规大银行的追求目标与管理特点，所以，如果没有民间金融机构存在，他们将很难走上创业之路，而这无疑不利于他们自身的发展及社会经济的发展。由于民间资本没有繁重的机构与高昂的成本，因而一般不会拒绝这种“积沙成塔”所带来的利润，从而为企业的创业者提供了初始资金。并为企业未来的发展起到至关重要的作用。民间借贷还具有手续简便时间快捷的特点。民间借贷手续简便时间快捷，这使得企业的各种小额贷款能迅速募集资金，及时投入到创业发展当中，这对于抓住市场机遇、抢占市场先机、促使企业创业成功极具意义。发展民间金融市场在获得贷款支持的公平上具有重要的意义。由于国有商业银行所具有的扶助国有大中型企业与项目的职能，使得一般的中小型企业事实上很难从其获得贷款；而国有商业银行的国有性质，也使得放贷权成为一种事实上的“准行政权力”，因而也存在着权力寻租的可能，这进一步使得“无权无势”的中小企业及普通百姓难以获得贷款上的均等机会。而民间金融机构以逐利为唯一目的，因而能在放贷上公平对待每一个申请贷款者。而发展民间金融市场的深层意义在于通过借贷将私人资本带入金融市场。民间金融市场通过借贷的方式，为原本闲置的私人资本尽可能进入市场打开绿色通道，这就在给中小企业融通资金的同时，通过使更多的人进入劳动交换过程中，促进社会整体财富的增长，带动社会的整体进步，即正如哈耶克在致命的自负中所说，“假如取消政府对货币的垄断，市场场经济也许更能发挥它的潜力”。而市场经济一旦能够获得更为通畅的发挥机会，自然也就意味着社会财富增长与社会进步空间的最大化，从而为中小型企业提供更为自由，更为广阔的发展空间。5.4 发展民间金融市场政府应当采取的措施政府应加强制度创新，明确民间金融的合法地位。健全法律法规，规范及保障民间融资行为加强对民间借贷的疏导管理。 鼓励金融创新，促进社会资金融通。鼓励我们金融机构的金融创新，让我国的金融机构成为中小企业与民间资本的桥梁。目前存在着一种民间借贷模式的创新银行个人委托贷款。建立民间金融监管体系，加强司法监管，降低金融风险。由指定机构对民间金融进行管理、监督，综合运用各种监管手段来增强监管效果。由当地人民银行、银监局、统计局、行业协会等机构，最大限度地获取民间金融活动的相关数据，如资金量、利率水平、交易对象等，通过各种渠道(网络、报纸、电视、广播等)披露信息和提示风险。建立起有效的监测制度与完长效管理机制，形成政府、人民银行、银监局、工商局等部门齐抓共管的民间融资监管体系。金融监管应根据金融组织规模大小、业务范围、财务状况和资质高低等方法而档次不同，分成不同的类别，确立合适的标准，有针对性地实施分类监管。6 完善社会信用和贷款担保体系6.1 我国社会信用体系和贷款担保体系现状现在我们国家的社会信用环境还存在诸多问题。和发达国家及地区相比，还有很多需要完善和提高的地方。从中国目前情况看，完全不用抵押或质押而单靠信用来做担保，实际上做不到。目前国内的地区信用差异也很大，在一些地区社会信用环境较差。他们在做担保过程中，对中小企业信用的考查、核证会花去大量时间。如果你不能有效地判断对方的诚信情况如何，你将会担保失误，担保失误的直接结果就是经济损失。目前社会信用环境正在的不断得到改善，这是肯定的。这不是靠一个单位的努力，这是党中央、国务院、各级地方政府大力开展社会信用工程、倡导讲信用、褒奖诚信，惩戒失信的结果。整个社会都在朝着这个方向前进。6.2 完善社会信用体系 继续完善人民银行的信贷登记系统，完全记录贷款企业的借贷情况。如果一个企业失信了，信贷系统就把失信情况记录在案。企业若到其他银行申请贷款，该银行就会先到该信贷系统查询，在了解该企业的信用历史之后，银行才决定是否贷款给该企业。这样过后，项目经理在做出对企业的评价之前，就会先到社会信用网去调查，例如在税务局、银行、海关是否有不良记录，如果有，项目经理就会否定企业的担保申请。如大家都讲诚信，那担保也好做，不用在调查信用状况上花太多的时间。所以党中央领导对在全国开展信用工程这项工作很重视。我们只有依靠社会信用的不断完善来提升我们的工作效率。同时我们也是社会信用体系的一个积极建设者。例如深圳信用担保中心去年公布了中小企业诚信榜，有48家中小企业上榜，按企业规模，将它们的信用划分为A、B、C三类。它们将来如有担保需求，只要企业的法定代表人签名就行了，不需要抵押或质押，我们向银行发担保意向书，银行就给它们放款。到目前为止，这48家企业没有出现任何信用问题。但是担保机构不能从根本上改变银行对中小企业惜贷的局面。6.3 成立担保中心改善银行惜贷现状银行不会轻易给中小企业贷款，这也是造成中小企业融资难的主要问题之一。向银行申请贷款的企业大体可分为三类：很不错的企业，根本就不行的企业，介于前两者之间的企业。对于第一类企业，银行不需要担保机构担保就直接给它们贷款。对于第二类企业，即使有担保机构担保（担保机构也不愿意担保），银行也不会给它们贷款。而对于第三类企业，就是基本面还可以，但存在怎样那样的问题，银行就很谨慎，若直接给它贷款，银行不敢，因为它有较大风险。如有一个担保机构承担风险，而且银行认为该担保机构是有承担能力的，银行就同意该这类企业贷款。担保不是万能的。对于能多大程度改变“银行惜贷”的局面，就得根据这三类企业数量分布的比例和担保行业发展的情况而定。如果第三类企业数量占的比例较大，担保行业发展的好，改变的程度也大。反之，改变的程度也小。若完全没有担保机构或担保行业不发展，那结果是不一样的。不能以国有或民营性质评价担保机构。现在担保行业发展势头强劲。对于国有担保机构和民营担保机构优劣之辩，我认为只要是解决中小企业融资难的就应支持。不宜以所有制论英雄，准入条件应“国民待遇”。 担保行业是一个新兴行业，是朝阳行业，是居于银行与企业之间的社会中介服务业。在我国，从现在的社会环境和经济发展趋势来看，在很长的一段时间里，具有强盛的生命力。无论是政策性质的还是民间性质的，无论是单地区经营的还是跨地区经营的，无论是综合经营的还是单一品种经营的等等，这些都有待实践，现在评价都还为时过早，都不合适。而且同样一件事情，同样一种模式，同样一种做法，由不同的人去做结果也是不一样的。结束语本文阐述了我国中小企业发展的现状和存在的主要问题，分析了我国中小企业融资方式的组成、特点以及我国中小企业融资困难的原因并提出了解决中小企业融资困难的政策建议。文章的核心思想包括：第一，我国中小企业数量众多，行业覆盖广，非公企成为投资主体，创新能力和研发投入水平相对较低，管理有待规范，产权治理结构不够合理，融资困难成为制约我国中小企业发展的主要障碍；第二，来自企业、金融机构、政府三方面的原因造成我国中小企业融资困难，融资困难已成为制约我国中小企业生存和发展的瓶颈因素；第三，分析我国中小企业目前的主要筹资渠道和筹资方式；第四，通过以下几点解决我国中小企业的融资方式问题