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财务管理四次作业答案作业1参考答案一、填空题1、企业筹集的资金按权益性质不同分为股权资本和负债资金。 2、股权资本的筹集方式分为两类吸收直接投资和股票筹资。3、优先股相对于普通股具有优先分配股息和优先分配公司剩余财产两项优先权。 4、融资租赁按其业务特点可分为直接租赁、售后回租、杠杆租赁。5、资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。 6、在一般情况下，资本成本通常用相对数表示。8、综合资本成本又称加权平均资本成本。7、由于企业债务利息在税前支付，因此企业所实际负担的利息为利息（1-所得税率）。9、资本结构调整的认识水平有存量调整、增量调整、减量调整。10、企业财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动、分配活动。二、单项选择题1、企业的下列财务事项中所有者最为关心的是（C） A现金管理B纳税多少C利润分配D信用管理2、企业财务管理目标的最优表达是（C）A利润最大化B每股利润最大化C企业价值最大化D资本利润率最大化3、按照我国法律规定，股票不得（B）A溢价发行B折价发行C市价发行D平价发行4、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（A）A大于1B与利润成反比C与风险成正比D与固定成本成反比5、下列筹资方式中，一般而言资本成本最低的是（C）。A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.留存收益6、筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（C）A企业业绩下降B资本结构失调C到期不能偿债D企业发展恶性循环7、放弃现金折扣的成本大小与（D）A折扣率的大小呈反向变化B信用期的长短呈同方向变化C折扣期的长短呈同方向变化D折扣率的大小、信用期的长短呈同方向变化8、最佳资本结构是指企业在一定时期内（D）A价值最大化的资本结构B加权平均资本成本最低的资本结构C财务杠杆作用最大的资本结构D加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构三、多项选择题1、企业的筹资渠道包括（ABCDE）A国家资金B银行信贷资金C居民个人资金D企业自留资金E其他企业资金2、影响债券发行价格的因素有（ABCD）A债券面额B市场利率C票面利率D债券期限E汇率3、长期资金的筹集方式有（BCD）A预收账款B吸收直接投资C发行股票D发行长期债券E应付票据4、资本结构调整的原因有（ABCD）A成本过高B风险过大C弹性不足D约束过严E股价过低5、发行债券筹集资金与发行股本筹集资金相比具有的优点是（ABCD）A资本成本低B具有财务杠杆作用C不会稀释股东的控制权D利于调整资本结构E财务风险小6、下列各项中，属于长期借款合同一般性保护条款的有（AE）A限制现金股利的支付水平B限制为其他单位或个人提供担保C限制租赁固定资产的规模D限制高级管理人员的工资和奖金支出E流动性要求7、总杠杆系数反映了（BCE）A息税前利润变动率与销售额变动率之比B每股收益变动率与销售额变动率之比C经营杠杆与财务杠杆的共同作用D息税前利润变动对每股收益造成的影响E销售量对息税前利润造成的影响作业二一、选择题1.下列项目中，作为资本成本的有（ABCD）。A.股利B.利息C.债券发行手续费D.股票发行费2、资本成本最高但风险最低的筹资方式是（A）。A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.融资租赁3、某企业按面值发行为期10年，票面利率10%的债券1000万元，发行费用率为3%，适用所得税税率为33%，该债券的资本成本为（A）。A.6.9%B.9.6%C.78.5%D.76.8%4、普通股发行价格为每股10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年每股支付股利1.50元，股利年增长率5%，则该普通股成本最接近于（dD）。A.10.5%B.15%C.19%D.20%5、某公司拟按面值发行优先股100万元，股息率10%，预计筹资费用为2万元，该优先股的资本成本为（B）。A.12%B.10.2%C.23%D.20.5%6、财务风险的大小，可以用（B）衡量。A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.个别资本成本D.综合资本成本7、某公司总资产为100万元，资产负债率为10%，负债利率为10%，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数最接近（C）。A.0.8B.1.2C.1.03D.3.18、某企业年资金需要量为1000万元，所得税税率33%，现有下列四个方案：A方案 1向银行借款200万元，借款利息为10%2发行债券800万元，资本成本为14% B方案 1向银行借款500万元，借款利息为10%2发行债券500万元，资本成本为14%C方案 发行债券1000万元，资本成本为14%D方案 1向银行借款300万元，借款利息为11%2通过预收货款取得200万元，没有利息3利用税后利润500万元，留用利润成本率为30%比较上述四个方案的综合资本成本可知，（B）方案在经济上最有利，（D）方案在经济上最不利。9、某企业拟发行期限2年，票面利率10%，票面价值1000元的债券，若市场利率为12%，则该债券的发行价格为（A）。A.966B.22%C.1000D.101010、某企业按“2/10，n/30”的条件购进一批商品，若放弃现金折扣，其机会成本为（A）。A.36.7%B.73.4%C.98D.24.5% 二、判断并改错题1、按照公司法的规定，上市公司发行可转换债券须经股东大会决议通过后方可发行。（）2、资本成本通常用相对数表示，公式为：资金使用费用与筹资费用之和除以筹资总额。（）应为“资金使用费用除以筹资总额与筹资费用之差”3、融资租赁期限长、租约非经双方同意不得中途撤消。（） 4、如果企业负债利息为零，则财务杠杆系数为1。（）5、一般来说，经营杠杆系数越大，财务风险也就越大。（） 应为“经营风险越大”6、在总资产报酬率高于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就愈低；反之，在总资产报酬率低于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就愈高。（）应为“在总资产报酬率高于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就愈高；反之，在总资产报酬率低于负债利率的条件下，负债与股权资金的比例愈高，净资产收益率就愈低”。7、向银行借款比向社会发行证券筹集资金有利于保守企业的财务秘密。（）8、企业如果能以低于放弃现金折扣的机会成本的利率借入资金，就应该放弃现金折扣（）就应“享受折扣”三、计算分析题1、某公司长期借款100万元，年利率10%，借款期限为3年，每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33%。要求：计算长期借款的成本。解：K借款=6.7%2、某公司按面值发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10%，筹资费用率为1%，该公司适用的所得税率为33%。要求：计算该批债券的成本。解：K债券=6.77%3、某公司发行优先股100万元，筹资费用率为2%，每年向优先股股东支付10%的固定股利。要求：计算优先股的成本。解：K优先股=10.20%4、某公司普通股的发行价每股为30元，第一年支付股利为每股2元，预计每年股利增长率为10%。要求：计算普通股的成本。解：K普通股=16.67%5、某公司长期资金账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留用利润20万元，各种资本的成本分别为5%、8%、12%、10%。要求：计算该公司的加权平均资本成本。解：Kw=9.1%6、某企业总资产报酬率为24%，负债利率为12%，该企业负债与股权资金的比例是2：.8，所得税税率为40%。要求：计算该企业的净资产收益率。解：EPS=23.4%7、甲股份有限公司为扩大经营业务，筹资1000万元，现有A、B两个方案供选择，有关资料如下表：要求：通过计算，分析该公司应选用的融资方案融资方式 A方案 B方案 备注融资额 资本成本% 融资额 资本成本%长期债券 500 5 200 3普通股 300 10 500 9优先股 200 8 300 6合计 1000 1000解：KW（A）=7.1%KW（B）=6.9%应选用方案B。8、通达公司拟用债券和股票两种方式筹资800万元扩建某车间，债券和股票的资本成本率分别为10%和15%；两种筹资方式筹集的资本分别占筹资总额的70%和30%；扩建车间投入使用后可增加的年均收益为120万元。要求：分析该项投资是否可行。解：KW=11.5% 投资收益率=15%11.5% 该项投资可行。9、某企业拟用债券筹资500万元，投资新建某工程项目，债券的年利息率为12%，筹资费率为2%，该工程完工后预计年平均收益为32万元，所得税税率为33%。要求：对该工程投资方案作出评价。解：K债券=8.2%投资收益率=32/500=6.4% 债券成本高于项目投资收益率，因此不可行。10、某企业筹资新建一个生产车间，经研究确定用银行借款、债券和股票三种方式筹资，三种筹资方式的资本成本率已定，筹资结构未定。具体资料如下表所示：筹资方式 资本成本率 结构方案1 结构方案2 银行借款 9% 30% 35% 债券 11% 30% 30% 股票 13% 40% 35%要求：根据上列资料，分析哪种筹资方案最佳？解：方案2资本成本最低，该方案最优。11、某公司总资产为100万元，资产负债率为40%，负债利率为10%，税前利润为10万元，所得税率为30%。要求：净资产收益率和计算财务杠杆系数。解：利息I10040%10%4（万）EPSDFL=1.412、某非股份制企业投资总额为500万元，其息税前投资利润率为16%，借入资金利息率为8%，如果投资总额中80%为主权资金，20%为借入资金，所得税税率为40%，试计算该企业的净资产收益率。如果该企业投资总额仍为500元，企业应如何改变借入资金与主权资金的比例，使其净资产收益率达到14.4%。解：（1）净资产收益率=10.8%（2）解得：即负债与主权资本之比为1:1时，净资产收益率将达到14.4%。13、某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000万元，第二年4500万元，第三年6000万元。每年追加的付现成本为第一年1000万元，第二年1500万元，第三年1000万元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动0万元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算该项目的初始现金流量、每年营业现金流量和终结现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否应被接受？解：（1）初始现金流量6000（万元） 年折旧额5400/31800（万元）第一年净利润（300010001800）（140%）120（万元） 第一年营业现金流量120218001920（万元）第二年净利润（45炎15001800）（140%）720（万元） 第二年营业现金流量72018002520（万元）第三年净利润（600010001800）（140%）1920（万元） 第三年营业现金流量192018003720（万元） 终结现金流量600（万元）（2）NPV1073.78（万元） （3）因为NPV大于0，故该项目应被接受。作业三一、填空题1、企业持有现金的动机主要有交易动机、预防动机、投机动机。2、信用条件主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等。3、流动资产按其流动性强弱可分为速动资产和非速动资产。4、现金预算的方法包括现金收支预算法和调整净收益法。5、信用政策包括信用标准、信用条件和收账方针三方面内容。6、存货的总成本主要包括进货成本、储存成本和缺货成本三个方面。7、营运资本来源与运用之间的配比关系主要有三种类型：配合型融资决策、激进型融资决策和稳健型融资决策。8、评价客户资信程度的六个方面（6C）是信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况、持续性。二、选择题（包项选括单择和多项选择）1、在收支预算法下，现金预算主要包括（ABCD）。A.现金收入B.现金支出.C.现金余绌D.现金融通2、下列项目中不属于速动资产的有（C）A.货币资金B.预付账款C.存货D.其他应收款3、关于存货ABC分类管理描述正确的有（BD）。A类存货金额大，数量多B类存货金额一般，品种数量相对较多C类存货金额小，数量少D.三类存货的金额比重大致为A:B:C=0.7：0.2：0.14、下列项目是存货日增长费用的有（AB）。A.存货资金占用费B.保管费、仓储损耗 C.进货费用D.管理费用5、信用标准过高的可能结果包括（ABD）A丧失销售机会B降低违约风险C扩大市场占有率D减少坏账费用6、现金折扣表示为“1/20、n/30”，其含义为（B）。A.在20天内付款，可享受1/20的价格优惠B.在20天内付款，可享受1%的价格优惠，信用期限30天C.在20天内付款，可享受20%的价格优惠D.在20天内付款，可享受1%的价格优惠，付款的最后期限为月底三、判断并改错题1、企业对未来现金流量的预期越准确，需要的预防性现金持有量就越少。（）2、由于现金是非盈利资产，因此现金持有量过多会影响整体资产的获利能力。（）3、经济采购批量，是指使存货的进货成本和储存成本均达到最低点的进货数量。（）应为“使存货的进货成本和储存成本总和达到最低点的进货数量”4、一次性费用与存货储存期的长短无直接联系。（）四、计算分析题1、某企业本月产品销售收入80000元，上期末应收账款余额4000元，预计本月收回，本期末应收账款余额预计为6000元。本月其他业务收入（均为现金）9000元，其他业务支出（均为现金）4600元。本月产品销售的成本、费用、税金等现金支出67000元，购置固定资产支出70000元，期初货币资产余额为2100元,期末货币资金必要余额为2500元。要求：用收支预算法预计本月现金溢余或短缺的数额。解：月初现金余额=2100（元）现金收入=（4000+80000-6000）+9000=87000现金支出=4600+67000+70000=141600现金余绌=2100+87000-1416002500=-550002、某企业上年现金需要量4000000元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生的固定费用为120元，证券市场平均利率10%。要求：试用存货模式确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。解：预计年现金需求量=4000000（1+50%）=6000000 TC=N=（次）3、某批发企业购进某商品1000件，单位购进成本为50元，售价为80元，均不含增值税，销售该商品的固定费用为10000元；销售税金及附加为3000元；该商品适用增值税率为17%。企业购货款为银行借款，年利息率为14.4%，存货月保管费为存货价值3。设企业的目标资金利润率为20%。要求计算保本期及保利期。解：保本期=保利期=4、某企业目前销售采用现金交易，年销售60000件产品，单价2元，单位变动成本为1元，固定成本12000元，企业尚有剩余生产能力，准备扩大销售，现有两个方案：甲：信用期限1个月，可使全年销售量增加到90000件，同时信用管理的费用将增加4000元，估计坏账比率为2%。乙：信用期限2个月，可使全年销售量增加到120000件，现时信用管理的费用将增加8000元，估计坏账比率为5%。该企业的投资报酬率为20%。要求：分析该企业目前的现金交易方式是否应改变？是采用甲方案还是采用乙方案？解：甲方案：利润增加30000（21）30000（元）机会成本增加3000（元）坏账损失9000022%3600（元）净收益3000030003600400019400乙方案：利润增加60000（21）60000（元）机会成本增加8000（元）坏账损失12000025%12000（元）净收益60000800012000800032000（元） 比较两方案，应选用乙方案。作业四一、填空题1.财务分析的基本方法有：比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法。2.流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率。3.速动比率是速动资产与流动负债的比率。4.存货周转次数是销售成本与平均存货成本的比率。5.已获利息倍数反映了企业获取的收益与利息的倍数。6.净资产收益率是税后利润与所有者权益的比率。二、选择题（包括单项选择和多项选择）1、反映偿债能力的指标有（ABCD）。A.流动比率B.资产负债率 C.速动比率D.已获利息倍数2、如果一家公司的流动比率很高，而速动比率很低，其原因是（B）A.企业有大量的应收账款B.企业有大量的存货C.企业有大量的流动负债D.现金比率极高3、在以下财务比率中可以测定企业的流动性大小的比率是（C）。A.销售利润率B.资产负债率C.速动比率D.已获利息倍数4、分析评价企业营运能力的指标主要有（AC）。A.应收账款周转次数B.产权比率C.存货周转次数D.速动比率5、资产负债率用以衡量企业的（B）。A.短期偿债能力B.长期偿债能力C.营运能力D.获利能力6、衡量企业整体资产使用效率的指标是（D）。A.存货周转次数B.已获利息倍数C.固定资产周转率D.总资产周转次数7、评价企业盈利能力的财务指标有（ABD）。A.销售利润率B.总资产利润率C.产权比率D.净资产收益率8、杜邦分析体系以（A）指标为中心。A.净资产收益率B.资产负债率C.销售利润率D.总资产利润率9、某公司年赊销净收入315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数是（C）次。A.10B.15C.18D.2010、收回应收账款对流动比率和营运资本分别有何影响？下表中正确的是（A）项目 A B C D流动比率 无影响 增加 增加 无影响营运资本 无影响 增加 无影增 加响三、判断并改错题1、产权比率是指所有者权益与总资产的比率。（）应为“负债总额与所有者权益的比率”2、应收账款周转次数等于销售收入与应收账款平均余额之比。（）3、资产负债率越高，财务风险越大。（）4、流动比率比速动比率更能反映企业短期偿债能力。（）应为“速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力”5、1/资产负债率称为权益乘数。（）应为“1/（1资产负债率）”四、计算分析题（全年按360天计算）1、某公司今年销售收入为125万元，赊销比例为60%，期初应收账款余额为12万元，期末应收账款余额为18万元，要求：计算该公司应收账款周转次数。解：应收账款周转次数2、某公司的资料：流动负债300万元，流动资产600万元，其中，存货300万元，现金50万元，短期投资100万元，应收账款150万元。要求：计算速动比率和流动比率。解：速动比率或流动比率600/30023、某会计师根据某公司年年末财务报表计算了如下指标：流动比率31，速动比率2.51，又知该公司年末流动负债余额为60万元，年销货成本为100万元，年初存货为20万元。要求：计算该公司的存货周转次数及周转天数。解：流动资产=360=180年 末存货=180-602.5=30 平均存货=（20+30）/2=25 存货周转次数=100/25=4 存货周转天数360/4=904、某公司年末资产负债表中有关流动资产和流动负债项目的金额如下：现金1000元，银行存款500000元，其他货币资金4000元，应收账款5000元，应收票据10000元，预付账款20000元，存货35000元，流动资金借款600000元，应付账款50000元，应付票据6000元，预收账款9000元。要求：根据以上资料计算该公司的流动比率、速动比率。解：5、某公司全年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。应收账款周转率为4次，销售利润率为25%，资产负债率为60%。要求：计算该公司应收账款年末余额、总资产周转率、总资产利润率、净资产收益率。解