券商晨会20110927.doc

重点导读：兴业证券策略观点认为现在是黎明前的黑暗，但是烈士往往倒在这里，保持仓位相对防御的前提下，立足中长期逢低审慎买入战略性资产是王道。策略1申银万国：保险股拖累市场1兴业证券：黎明前的黑暗2安信证券：策略数据周报2个股3平安证券：西王食品：战略清楚，战术合理的品牌行销者3申银万国：宝钛股份（600456）：投资评级：买入：期限：中线3申银万国：风神股份（600469）：投资评级：买入；期限：中线4申银万国：三聚环保（300072）：投资评级：买入；期限：中线4东方证券：亚威股份：成形机床行业的佼佼者4策略申银万国：保险股拖累市场节前观望氛围通常较浓，超跌仍有技术性反弹机会。首先，作为市场主要担忧之一，通胀走势依然不明朗，各界对通胀分歧较大，与此对应的政策预期也扑朔迷离，国庆节后将公布9月份经济数据，在此之前，加之长假因素，观望氛围可能较浓；第二，市场分歧加大，分歧主要来自两方面，一是关于底部的争议，二是过节持币还是持股，因此震荡频繁，量能也有所放大；第三，本周中国水电新股发行，尽管募资规模下调，不过本周四只新股预计募资总额达180.43亿元，较上周环比大增3.93倍，是近两年来新股周募资总额最大的一周，而即将上会的中交股份预计募资200亿，巨量IPO对本已十分疲弱的市场仍是考验；第四，目前均线系统呈空头排列，构成反压，周一股指反弹遇阻回落再创新低主要受到保险等金融股拖累，如果权重股未企稳，如果量能得不到持续有效放大，筑底仍将持续；通胀和流动性可能都在渐渐走过拐点，当然这还只是猜测，需要等待时间和信号确认；第五，不以跌悲，不以涨喜，从近期特别是上周来看，探底时下方不乏承接力，但市场跟风追涨意愿不足，因此风险释放和恐慌涌现后，还会酝酿超跌反弹机会。操作策略：控制仓位，观望为主，恐慌下跌中可少量低吸短线操作。兴业证券：黎明前的黑暗国内，关于江浙一带民间资金链断裂风险增加的报道较多，短期也许令市场信心受损、资金趋紧，但是，金融乱象缓解之后，反而有利于改变股市被边缘化的困境。今年以来，量化紧缩的货币政策对银行体系和民间经济体系都形成重大冲击，进而影响到存量流动性的再配置，银行高息揽存、信托产品和银行理财产品发行“大爆炸”；今年短期民间拆借利率从未低于月息4%，银行理财产品的年收益率也在6%左右甚至以上， 房地产信托的产品收益率一般在10%左右， 形形色色的高息资金拆借扼住了股市的喉咙。大河无水小河也干，股市在资金争夺战中被“边缘化”、沦为献血者，因此，民间资金拆借乱象缓解之后，股市反而有可能走出像样的行情。从时点上来看，春节前的三个月（11-1月）将随着季节性资金供给抽紧、需求上升而面临巨大的流动性压力，而且需关注风险意识提升后由于挤兑而导致的这一时点提前的风险。 谨慎型投资者可以等待政策信号，熬过黎明前的黑暗，保持仓位相对防御的前提下，立足中长期逢低审慎买入战略性资产（比如，低估的资源股、成长性确定的公司），需要提醒的是，中小型公司在经济回落阶段业绩的波动性更大，因此，建议严格精选、防止业绩大变脸。 进取型投资者如果准备参与跌深反弹，可从如下视角来选标的行业受政策鼓励的确定性强（可能是下一轮财政政策“对冲”经济下滑的主要抓手）、不论时间和空间上都已跌深、阶段性利空充分释放、机构持仓较低而多杀多压力小，比如水利、电力设备、通讯设备等。安信证券：策略数据周报中国经济依旧以缓和的节奏调整，出现类似 2008 年硬着陆的概率较低。虽然经济处于回落的轨道之中，但产成品价格指数创下 5个月新高，价格上涨的压力依然存在。随着房地产和出口的调整，我们预期 PPI和 CPI 可能回落，资金要求的回报率下降，储蓄回流，流动性或许在 11 月份以后出现边际上的改善。在这一过程中，指数仍然处于箱体震荡的格局，箱体的重心持续下移。 我们仍然建议投资者理性选择适合自己的投资路线。三条对策分别是:价值型投资者可以选择业绩稳定的高股息组合；成长型投资者可以选择医药、快速消费品、农业和部分新兴产业；事件驱动型投资者需要观察政策取向，灵活快速地挑选配臵。个股平安证券：西王食品：战略清楚，战术合理的品牌行销者十月提价战略基本已如箭在弦。中秋之后，是食用油行业传统的提价间歇期，由于中间有一段销售淡季，食用油企业往往会抓住这个机会提价，据公司销售部门介绍，经过中秋节销售旺季后，公司也有计划提高出厂价格，提价幅度预计在 10%左右，终端销售价格预计提价幅度也在 10%左右。 量利齐升，开启公司高速成长时代。10 万吨玉米油精炼项目和 15 万吨灌装项目有望明年 6 月仹投产，西王的年精炼能力将达到 30 万吨，灌装能力也将达到 30 万吨，与精炼能力匹配，迚而实现公司全面小包装战略。仍历史看，公司销售不成问题，基本上实现 100%产销率。未来 3 年销量年均复合增长率有望达到 60%以上。另一斱面，小包装玉米油的毛利率要高出散装玉米油近 15%，在完成有散装向小包装转变过程中，公司毛利率将实现整体提高，预计 2011 年为 20.56%，2012年为 23.57%，2013 年为 24.16%。申银万国：宝钛股份（600456）：投资评级：买入：期限：中线实际流通A股22754万股，2011年中期每股收益0.018元。公司军用钛材占据市场80%以上份额，中国建航母带来的舰载机需求提升将增加公司军用钛材销售，目前已有军机钛用量都不高，未来改进空间较大。而民用方面，支线飞机、国产大飞机项目实现从无到有的变化，以及汽车用钛比例的提高，都对行业内龙头公司的市场开拓产生积极影响。该股7月中旬冲高回落后探得年线支撑，目前基本保持在年线上下震荡，箱体上轨30.5元一线阻力明显，下轨26元一带又有支撑，可把握节奏适时做高抛低吸，而底仓仍可留守，等待市场回稳后该股向上突破的楔机。申银万国：风神股份（600469）：投资评级：买入；期限：中线实际流通A股31530万股，2011年中期每股收益0.39元。公司是中国化工橡胶总公司旗下轮胎橡胶类资产整合最有利的平台，近日ST黄海股权拟协议转让，标志着中国化工橡胶总公司资产整合开启，不过实质性重组最终惠及公司仍有待时日。公司下半年多个项目达产，如15万套工程子午胎项目、500万套乘用车子午胎项目等，同时在天胶价格高企背景下，公司对产品进行了提价，这些都有助于业绩的提升，当前估值也有一定优势。走势该股守住年线后突破半年线中期上行趋势稳健，可适量跟进中期持有，关注短线回抽半年线企稳时的低吸机会。申银万国：三聚环保（300072）：投资评级：买入；期限：中线实际流通A股9079万股，2011年中期每股收益0.16元。公司主要产品为高硫容净化剂、催化剂等，用于化工烟气脱硫领域，有一定技术领域优势，同时也具有环保政策受益和进口替代主题。公司募投项目原计划4月份进行，但由于受到电力设备重新设计和土建规划审批报修延后影响，延期至8月和10月底完成，有助于改变下半年盈利预期。走势该股8月初至9月初一波上涨后突破半年线压制，近来横盘震荡整固为主，短线回调至30日均线和半年线附近应有支撑，可适量低吸。东方证券：亚威股份：成形机床行业的佼佼者公司将在未来几年保持快速