国债期货即将挂牌 投资者“炒新”须谨慎.doc

c4c国债期货即将挂牌 投资者“炒新”须谨慎新华网上海8月31日电 8月30日，中国证监会宣布批准中国金融期货交易所挂牌上市5年期国债期货合约，当天，中国金融期货交易所正式发布国债期货合约及规则。作为国内第二个上市的金融期货品种，国债期货只待9月6日“鸣锣开市”。国债期货上市不仅是债券市场发展的需要，也标志着金融创新向前迈出了一大步。对于国债期货，国内投资者并不陌生，但未必熟知。专家指出，期货市场是专业化的市场，国债期货也是迄今最具专业性的期货品种，投资者“炒新”须谨慎。合约及规则正式发布国债期货9月6日再起航中金所30日公布的合约及规则，即将上市的5年期国债期货合约将选择面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债作为标的，挂牌时间拟定9月6日，这意味着国债期货重启的合约及业务规则全部完成，只待挂牌交易。国债期货是国际市场上广泛认可的利率风险管理工具，在全球前十五大经济体中，目前仅我国缺乏相关的利率期货，对于当前国内市场正大力推进利率市场化、债券市场的发展，其上市的标志意义不言自明。“从资产配置角度看，比如在债券市场走熊的背景下，国债期货工具对于债券市场相当重要。”一位基金经理表示，国债期货上市后，若利率风险上升，通过期货的交易，债券持有者能够以更低的成本对头寸进行调整，而不需通过卖出债券的方式对冲风险。为确保市场的平稳起步，与国际同类产品相比，我国对5年期国债期货的风控更严格。与股指期货上市初期一样，交易所对国债期货合约的持仓、交易入市门槛等也都进行了从严限制。“目前针对所有金融期货产品，中金所设立了统一的金融期货投资者适当性制度，核心是沿用股指期货的三有指标体系：对投资者要求有资金、有知识、有经验，确保国债期货的平稳起步。”分析人士指出。初期成交规模或不大难分流股市资金国债期货是国际市场上交易量最大的利率衍生品，对于国内金融市场，国债期货是又一“重量级”成员，其上市会否分流股市等其他市场的资金，是投资者普遍关心的问题。“股指期货上市前，一些投资者也担心会分流股市资金。”海通期货总经理徐凌认为，事实证明期货新品种上市分流市场资金的担心没有必要。“从国债期货的情况来看，国债市场和股市是金融市场两大基础品种，其在运行方式、投资者群体等方面都有很大的差异。”分析人士指出，国债市场价格波动较小，吸引低风险偏好的投资者，参与主体多为银行、保险等机构投资者，而股市价格波动较大，吸引的更多则是高风险偏好的投资者。业内人士也表示，到目前，期货市场仍是小众市场。“期货市场的全部保证金规模只有千亿级别，市场杠杆交易所占用的资金也较小，难以对其他市场构成资金分流的影响。”事实上，在众多分析机构看来，国债期货上市初期，市场的“重磅”参与者银行保险等机构也将缺席期货的交易。“目前商业银行是我国债券市场的最主要参与者，到今年4月底，商业银行持有的记账式国债规模达4.91万亿元，占托管总量的68%，但银行参与国债期货交易仍待监管层的放行。”业内人士预计，在上市初期，部分的证券、基金以及股指期货市场的个人投资者或将是参与交易的主要投资者群体，其交易规模或有限。与股指期货等产品存差异投资须谨防风险国债期货作为迄今最具专业性的期货新品种，对于惯于炒新的散户等投资者，市场的风险不容小视。与沪深300股指期货、商品期货相比，国债期货的保证金比例更低、杠杆率更高，按照100万元人民币合约标的计算，买卖一张合约约需2万元的初始保证金，投资者误以为更适合散户投资者。“表面上看，与股指期货相比，国债期货交易的门槛并不高。”国泰君安期货的分析指出，并不能简单以一手需要多少保证金来计算门槛，投资者需要满足适当性制度的要求：参与国债期货的交易，投资者除了保证金余额达到50万元外，还必须通过相关的资格测试，并具备期货交易的经验。实际上，在国泰君安期货看来，由于国债期货价格波动也远小于股指期货，国债期货的主要功能在于提供一种风险管理工具，而散户投资者通常进行趋势投资，因此对散户投资者，国债期货并不是特别合适的产品。曾参与早期国债期货交易的深圳大朴资产总经理刘进也表示，国债期货的设计中，可以交割的现货更多元化，不同期限的国债可以通过贴现代替交割，更加复杂，中小户并不具备优势。“在制度设计中，国债期货采用到期实物交割，名义5年期国债现货市场对应的可交割国债，存量规模达1.9万亿元，市场抗操纵性较强。”分析人士表示。同时，分析人士也指出，从国际市场上看，金融类期货品种是机构投资者的主战场，个人等散户投资者的“炒新”须谨慎。国营韩国铁道公社说，一列KTX高速列车与一列“无穷花”型列车当天早晨7时14分相撞，事发地点位于首尔东南方向大约300公里处。事故发生时，两列列车总计载有大约870人，只有一些乘客擦伤。一名乘客觉得身体疼痛，被送入附近医院治疗。所有其他乘客被安全疏散。韩国铁道公社采取措施，安排乘客搭乘公共汽车或出租车前往附近的大邱东站，换乘前往釜山和大田方向的高速客车。一名铁道公社管理人员说，相撞导致KTX列车8节车厢脱轨，速度较慢的“无穷花”列车车头脱轨，致使连接首尔和南部港城釜山这两大都市的京釜线全面停运。不过，首尔至大邱东北方向的龟尾市、大邱东站至釜山的铁路运营正常。这名管理人员说，从早些时候的报道判断，事故原因是“无穷花”列车驶入已经有KTX列车运行的主干线。事故发生时，所有铁路控制系统和信号系统运转正常，因此，可能是“无穷花”列车的司机没有发现信号，或者火车站调度员与列车之间沟通出现差错。调查人员正向两列列车的司机和其他目击者了解情况。修理人员说，KTX列车损伤不小，许多车厢的侧面和车窗破损；“无穷花”列车主要是车头受损。国土交通海洋部一名官员说，可能到当天下午6时才能把受损车厢移开铁轨，如果铁轨受损，还需要更多时间修复；预计京釜线最早9月1日上午恢复正常运营。胡淑娟排行老六，或许是家中孩子多，自己又是“老小”的缘故，从小到大，她就不爱受人管，凡事都爱自己拿主意。1993年，在北京一家商业单位做会计的胡淑娟突然辞职，因为她觉得自己在外面兼职做会计赚到的钱更多。辞职以后，她才把消息告诉父母，让父母很是无奈。在得知胡淑娟辞职后去驾校学车时，父亲才稍有些放心地说了句：“嗯，学开车不错，将来没工作了还可以去开出租车。”兼职的工作让胡淑娟有机会接触到很多不同企业，这让她觉得自己给别人做会计不太有保障，“我爱臭美，经常自己动手做漂亮裙子、织毛衣。”胡淑娟说，“我当时想，如果有一家实体企业，我就能有更多钱来打扮自己了。”于是，胡淑娟用10万元积蓄在北京邮电大学附近开了一家川菜馆。“从买菜、记账到管理，全是我一人。”胡淑娟的饭店对北京邮电大学员工全部给予打折优惠，还请来老师在店门口对员工进行托盘培训，这种广告效益给小店带来了红火的生意，每个月都能赚2万元以上。然而挣到钱的胡淑娟已忙得没有时间去买漂亮衣服，“店里的生意全是自己亲力亲为，离开店一会儿都不放心，于是一年多以后，我决定把店卖掉。”胡淑娟说，这第一桶金她赚了三四十万元。功成被房东逼出来的粥店然而，揣着几十万现金的胡淑娟却又适应不了不干活的日子，最终她还是决定开一个请人打理的大餐馆，这就是宏状元的前身。“当时工商部门要求我给餐馆取5个名字备选，我特喜欢状元这个字眼，就取了状元楼、状元红最后一个才是宏状元。”胡淑娟说，到了工商那儿，前四个都和别人重名，最后定下了宏状元。基金半年报披露完毕。与此前的基金二季报相比，基金半年报中给出了所有股票的明细，其对市场的观点也进行了更新。大众证券报记者从股票调整、隐形重仓股观察、观点变化、重要机构动向等四个方面着手，对基金半年报进行了分析。传统蓝筹成减持重灾区但仍为持仓重点虽然7月份发布的基金二季报已经透露了截至6月底基金重仓持有的个股，但信息披露更为全面的半年报却将基金持有的全部个股一一登记在册，从基金半年报透露的信息看，截至6月底共有2070只个股得到基金持有，基金持股总量约962.95亿股。其中，万科A以354只基金持有28.68亿股的数据成为今年上半年基金的第一重仓股 ，此外，民生银行、农业银行、中国建筑、TCL微博、金地集团、招商银行、浦发银行、京东方A、交通银行等股也均跻身上半年基金十大重仓股之列。不过，尽管虽然传统蓝筹股仍是基金持有的重点，但从持仓变动上看，传统蓝筹股在上半年是被减持的重灾区。民生银行、中国建筑、华侨城、中信证券、保利地产微博等金融、房地产领域的传统蓝筹股遭遇了集体减持，仅民生银行便在报告期内被基金净减持约8.85亿股。基金增持的目标主要集中在新兴产业以及消费类个股领域，在基金净买入规模最大的10只个股中，国电南瑞、广汇能源、歌尔声学、特变电工属于新能源、电子等新兴产业类品种，TCL、中恒集团、亚盛集团则来自家用电器、生物医药等消费类行业。必须在“发展是硬道理”升华为“全面协调的科学发展是硬道理”之后，使中长期发展与有效激发、释放内生潜力与活力相结合，使经济增长质量真正提高。而这指向一个人们无法回避的问题：破解中国中长期结构调整面临的瓶颈制约，需要构建什么新的思路？回答这个问题，显然需要理论创新。跳出主流教科书局限“新供给经济学”研究群体，已提出了从供给端发力应对现实挑战、破解瓶颈制约的一套认识和建议。相关认识的切入点，是需要对已有的经济学成果有“破”有“立”。首先说“破”。在世界金融危机和中国改革开放的现实生活经验层面考察，对经济学理论迄今已取得的基本成果亟须反思。古典经济学、新古典经济学和凯恩斯主义经济学可说存在着一种共同失误：在理论框架里假设了供给环境，然后主要强调的只是需求端、需求侧的分析和在这方面形成的政策主张，都存在着忽视供给端、供给侧的问题。实际上，美国等发达市场经济体在应对危机的实践中，也往往跳出主流经济学教科书，实行了一系列区别对待的结构对策和供给手段的操作。比如，美国在应对金融危机真正解决问题的一些关键点上，是教科书从来没有认识和分析过的“区别对待”的政府注资。美国调控当局一开始对雷曼兄弟公司在斟酌“救还是不救”之后，对这家150多年的老店任其垮台，而有了这样的一个处理后又总结经验，再后来对“两房”和花旗银行等施以援手，大量资金对特定主体进行选择式注入，就是一种典型的政府区别对待的供给操作。在江西庐山风景区锦绣谷至仙人洞的途中，游客可以看到一处酷似人物头像的危崖峭壁，眉眼口鼻下巴等五官轮廓清晰，尖尖的鼻子正是镌刻锦绣谷三个大字的巨石。据导游讲，当地人把这块像巨人鼻子的石头称为“猪头石”；头顶上的松树恰似头发，红色售货亭像一顶小红帽；头部以下的悬崖峭壁像巨人的身躯，正在注视遥望着远处的山谷和山下的九江县城。凯诺科技今天披露重组预案，公司拟以发行股份的方式收购海澜之家100%股权，后者将实现借壳上市。预案显示，海澜之家的估值达130亿元，是上市公司目前总市值20亿元的6.5倍。凯诺科技原大股东三精纺将其持有的凯诺科技23.29%股权，以5.09亿元的价格协议转让给海澜集团，彻底退出上市公司，周建平将成为公司新的实际控制人。作为国内知名服装销售品牌商，海澜之家并不为市场所陌生，此前公司曾谋划IPO但遗憾被否。据交易预案，海澜之家成立于2002年，目前旗下拥有9家全资子公司和7家分公司，截至2013年6月底，“海澜之家”合计拥有2428家加盟店，部分省份的营销网络已经渗透到县、乡级别，建立了面向全国的营销网络。经审计的财务报告显示，截至2013年6月30日，海澜之家总资产94.87亿元，归属于母公司所有者权益合计26.55亿元；公司2012年营业收入45.28亿元，净利润8.54亿元；今年上半年营业收入35.18亿元，净利润6.72亿元。此次交易中，按收益法评估海澜之家全部股权价值为134.89亿元，评估增值率为408%，经交易各方友好协商确定本次交易拟购买资产作价130亿元。针对408%的评估增值率，海澜集团等原股东承诺海澜之家2013年至2015年经审计的税后净利润分别不低于12.12亿元、14.70亿元和17.07亿元。基于凯诺科技停牌前20个交易日交易均价为3.14元，最新一期财报的每股净资产为3.29元，此次发行股份的价格最终确定为每股3.38元，以此计算上市公司合计需要发行38.46亿股。关于修改中华人民共和国商标法的决定第二次修正 根据2013年8月30日第十二届全国人民代表大会常务委员会第四次会议关于修改中华人民共和国商标法的决定第三次修正)目 录第一章 总 则第二章 商标注册的申请第三章 商标注册的审查和核准第四章 注册商标的续展、变更、转让和使用许可第五章 注册商标的无效宣告第六章 商标使用的管理第七章 注册商标专用权的保护第八章 附 则第一章 总 则第一条 为了加强商标管理，保护商标专用权，促使生产、经营者保证商品和服务质量，维护商标信誉，以保障消费者和生产、经营者的利益，促进社会主义市场经济的发展，特制定本法。第二条 国务院工商行政管理部门商标局主管全国商标注册和管理的工作。国务院工商行政管理部门设立商标评审委员会，负责处理商标争议事宜。第三条 经商标局核准注册的商标为注册商标，包括商品商标、服务商标和集体商标、证明商标；商标注册人享有商标专用权，受法律保护。本法所称集体商标，是指以团体、协会或者其他组织名义注册，供该组织成员在商事活动中使用，以表明使用者在该组织中的成员资格的标志。本法所称证明商标，是指由对某种商品或者服务具有监督能力的组织所控制，而由该组织以外的单位或者个人使用于其商品或者服务，用以证明该商品或者服务的原产地、原料、制造方法、质量或者其他特定品质的标志。集体商标、证明商标注册和管理的特殊事项，由国务院工商行政管理部门规定。第四条 自然人、法人或者其他组织在生产经营活动中，对其商品或者服务需要取得商标专用权的，应当向商标局申请商标注册。本法有关商品商标的规定，适用于服务商标。第五条 两个以上的自然人、法人或者其他组织可以共同向商标局申请注册同一商标，共同享有和行使该商标专用权。第六条 法律、行政法规规定必须使用注册商标的商品，必须申请商标注册，未经核准注册的，不得在市场销售。第七条 申请注册和使用商标，应当遵循诚实信用原则。商标使用人应当对其使用商标的商品质量负责。各级工商行政管理部门应当通过商标管理，制止欺骗消费者的行为。第八条 任何能够将自然人、法人或者其他组织的商品与他人的商品区别开的标志，包括文字、图形、字母、数字、三维标志、颜色组合和声音等，以及上述要素的组合，均可以作为商标申请注册。第九条 申请注册的商标，应当有显著特征，便于识别，并不得与他人在先取得的合法权利相冲突。商标注册人有权标明“注册商标”或者注册标记。第十条 下列标志不得作为商标使用：(一)同中华人民共和国的国家名称、国旗、国徽、国歌、军旗、军徽、军歌、勋章等相同或者近似的，以及同中央国家机关的名称、标志、所在地特定地点的名称或者标志性建筑物的名称、图形相同的；(二)同外国的国家名称、国旗、国徽、军旗等相同或者近似的，但经该国政府同意的除外；(三)同政府间国际组织的名称、旗帜、徽记等相同或者近似的，但经该组织同意或者不易误导公众的除外；(四)与表明实施控制、予以保证的官方标志、检验印记相同或者近似的，但经授权的除外；(五)同“红十字”、“红新月”的名称、标志相同或者近似的；(六)带有民族歧视性的；(七)带有欺骗性，容易使公众对商品的质量等特点或者产地产生误认的；(八)有害于社会主义道德风尚或者有其他不良影响的。县级以上行政区划的地名或者公众知晓的外国地名，不得作为商标。但是，地名具有其他含义或者作为集体商标、证明商标组成部分的除外；已经注册的使用地名的商标继续有效。新华网上海8月31日电 8月30日，中国证监会宣布批准中国金融期货交易所挂牌上市5年期国债期货合约，当天，中国金融期货交易所正式发布国债期货合约及规则。作为国内第二个上市的金融期货品种，国债期货只待9月6日“鸣锣开市”。国债期货上市不仅是债券市场发展的需要，也标志着金融创新向前迈出了一大步。对于国债期货，国内投资者并不陌生，但未必熟知。专家指出，期货市场是专业化的市场，国债期货也是迄今最具专业性的期货品种，投资者“炒新”须谨慎。合约及规则正式发布国债期货9月6日再起航中金所30日公布的合约及规则，即将上市的5年期国债期货合约将选择面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债作为标的，挂牌时间拟定9月6日，这意味着国债期货重启的合约及业务规则全部完成，只待挂牌交易。国债期货是国际市场上广泛认可的利率风险管理工具，在全球前十五大经济体中，目前仅我国缺乏相关的利率期货，对于当前国内市场正大力推进利率市场化、债券市场的发展，其上市的标志意义不言自明。“从资产配置角度看，比如在债券市场走熊的背景下，国债期货工具对于债券市场相当重要。”一位基金经理表示，国债期货上市后，若利率风险上升，通过期货的交易，债券持有者能够以更低的成本对头寸进行调整，而不需通过卖出债券的方式对冲风险。为确保市场的平稳起步，与国际同类产品相比，我国对5年期国债期货的风控更严格。与股指期货上市初期一样，交易所对国债期货合约的持仓、交易入市门槛等也都进行了从严限制。“目前针对所有金融期货产品，中金所设立了统一的金融期货投资者适当性制度，核心是沿用股指期货的三有指标体系：对投资者要求有资金、有知识、有经验，确保国债期货的平稳起步。”分析人士指出。初期成交规模或不大难分流股市资金国债期货是国际市场上交易量最大的利率衍生品，对于国内金融市场，国债期货是又一“重量级”成员，其上市会否分流股市等其他市场的资金，是投资者普遍关心的问题。“股指期货上市前，一些投资者也担心会分流股市资金。”海通期货总经理徐凌认为，事实证明期货新品种上市分流市场资金的担心没有必要。“从国债期货的情况来看，国债市场和股市是金融市场两大基础品种，其在运行方式、投资者群体等方面都有很大的差异。”分析人士指出，国债市场价格波动较小，吸引低风险偏好的投资者，参与主体多为银行、保险等机构投资者，而股市价格波动较大，吸引的更多则是高风险偏好的投资者。业内人士也表示，到目前，期货市场仍是小众市场。“期货市场的全部保证金规模只有千亿级别，市场杠杆交易所占用的资金也较小，难以对其他市场构成资金分流的影响。”事实上，在众多分析机构看来，国债期货上市初期，市场的“重磅”参与者银行保险等机构也将缺席期货的交易。“目前商业银行是我国债券市场的最主要参与者，到今年4月底，商业银行持有的记账式国债规模达4.91万亿元，占托管总量的68%，但银行参与国债期货交易仍待监管层的放行。”业内人士预计，在上市初期，部分的证券、基金以及股指期货市场的个人投资者或将是参与交易的主要投资者群体，其交易规模或有限。与股指期货等产品存差异投资须谨防风险国债期货作为迄今最具专业性的期货新品种，对于惯于炒新的散户等投资者，市场的风险不容小视。与沪深300股指期货、商品期货相比，国债期货的保证金比例更低、杠杆率更高，按照100万元人民币合约标的计算，买卖一张合约约需2万元的初始保证金，投资者误以为更适合散户投资者。“表面上看，与股指期货相比，国债期货交易的门槛并不高。”国泰君安期货的分析指出，并不能简单以一手需要多少保证金来计算门槛，投资者需要满足适当性制度的要求：参与国债期货的交易，投资者除了保证金余额达到50万元外，还必须通过相关的资格测试，并具备期货交易的经验。实际上，在国泰君安期货看来，由于国债期货价格波动也远小于股指期货，国债期货的主要功能在于提供一种风险管理工具，而散户投资者通常进行趋势投资，因此对散户投资者，国债期货并不是特别合适的产品。曾参与早期国债期货交易的深圳大朴资产总经理刘进也表示，国债期货的设计中，可以交割的现货更多元化，不同期限的国债可以通过贴现代替交割，更加复杂，中小户并不具备优势。“在制度设计中，国债期货采用到期实物交割，名义5年期国债现货市场对应的可交割国债，存量规模达1.9万亿元，市场抗操纵性较强。”分析人士表示。同时，分析人士也指出，从国际市场上看，金融类期货品种是机构投资者的主战场，个人等散户投资者的“炒新”须谨慎。新华网上海8月31日电 8月30日，中国证监会宣布批准中国金融期货交易所挂牌上市5年期国债期货合约，当天，中国金融期货交易所正式发布国债期货合约及规则。作为国内第二个上市的金融期货品种，国债期货只待9月6日“鸣锣开市”。国债期货上市不仅是债券市场发展的需要，也标志着金融创新向前迈出了一大步。对于国债期货，国内投资者并不陌生，但未必熟知。专家指出，期货市场是专业化的市场，国债期货也是迄今最具专业性的期货品种，投资者“炒新”须谨慎。合约及规则正式发布国债期货9月6日再起航中金所30日公布的合约及规则，即将上市的5年期国债期货合约将选择面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债作为标的，挂牌时间拟定9月6日，这意味着国债期货重启的合约及业务规则全部完成，只待挂牌交易。国债期货是国际市场上广泛认可的利率风险管理工具，在全球前十五大经济体中，目前仅我国缺乏相关的利率期货，对于当前国内市场正大力推进利率市场化、债券市场的发展，其上市的标志意义不言自明。“从资产配置角度看，比如在债券市场走熊的背景下，国债期货工具对于债券市场相当重要。”一位基金经理表示，国债期货上市后，若利率风险上升，通过期货的交易，债券持有者能够以更低的成本对头寸进行调整，而不需通过卖出债券的方式对冲风险。为确保市场的平稳起步，与国际同类产品相比，我国对5年期国债期货的风控更严格。与股指期货上市初期一样，交易所对国债期货合约的持仓、交易入市门槛等也都进行了从严限制。“目前针对所有金融期货产品，中金所设立了统一的金融期货投资者适当性制度，核心是沿用股指期货的三有指标体系：对投资者要求有资金、有知识、有经验，确保国债期货的平稳起步。”分析人士指出。初期成交规模或不大难分流股市资金国债期货是国际市场上交易量最大的利率衍生品，对于国内金融市场，国债期货是又一“重量级”成员，其上市会否分流股市等其他市场的资金，是投资者普遍关心的问题。“股指期货上市前，一些投资者也担心会分流股市资金