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11211088 吕宗霖股票模拟投资报告姓 名：_ 学 号：_ _ 专 业: _通信工程_指导教师：_马晓贤_本人签名：_授课时间： 2012 2013 学年 第 一 学期成 绩：_ 教师签名：_一.当前宏观经济形势分析31.1宏观经济状况31.2宏观经济对股市的影响31.2.1宏观经济运行对证券市场的影响31.2.2宏观经济变量对证券市场的影响41.2.3国际收支对股价的影响41.2.4宏观经济政策对证券市场的影响41.3财政政策与货币政策41.4经济发展周期5二.行业分析62.1银行行业62.2.房地产行业62.2.1房地产投资开发完成情况62.2.2.商品房销售情况分析72.2.3房地产市场走势的影响因素72.2.4.公司的行业地位82.3.医药行业82.3.1.行业政策82.3.2.行业特点92.3.3.行业市场结构92.3.4行业竞争模式92.3.5.行业发展前景9三.公司分析103.1.民生银行（600016）103.1.1公司概况103.1.2公司基本分析103.2.万科A股（000002）113.2.1公司概况113.2.2.公司财务分析123.3.上海医药（601607）123.3.1公司概况123.3.2.财务情况13四.技术分析144.1.民生银行144.1.1.民生银行K线图144.1.2民生银行技术指标154.2.万科A股164.2.1万科A股K线图分析164.2.2万科A股技术指标分析164.3.上海医药184.3.1.上海医药K线图分析184.3.2上海医药技术指标分析18五.结论195.1.民生银行195.2.万科A股195.3上海医药19一.当前宏观经济形势分析1.1宏观经济状况2012年全球经济将低速增长。展望未来，全球经济活力正在减弱，并且内外部失衡进一步加剧，市场信心近期大幅下降，下行风险逐渐增大。从外部环境来看，世界经济已由前期超常规政策刺激下的恢复性反弹转向平稳甚至低速增长阶段。美国经济温和复苏，但增长的内生动力依然不足，受到高失业率、低收入增长以及家庭开支“去杠杆化”制约，以消费为主导的美国经济尚未有实质性好转。欧洲主权债务危机深化蔓延，短期内对本来疲弱的经济复苏来说很可能是雪上加霜。日本经济受外部影响较大，面临内需不足和出口下滑的风险，未来仍有不确定性。新兴经济体受困于高通胀的压力，持续紧缩政策也驱使经济增长势头明显放缓。国内经济环境总体良好。一方面，“十二五”规划第二年进入投资项目集中建设阶段，中西部不断承接东部产业转移逐步成为带动经济增长的新亮点，扩大居民消费的政策体系不断完善将进一步扩大消费对经济增长的贡献。另一方面，经济增长也存在一些不利因素：刺激性政策逐步退出以及严厉的房地产调控政策将使得经济增速进一步放缓，地方财政风险和土地市场交易趋冷对地方投资融资能力形成制约，资源、劳动力成本上升抬高了经济增长的成本，出口放缓对工业生产形成一定压力。具体来说：（1）我国经济发展面临的挑战不小，其复杂和困难程度将要明显大于2011年（2）出口、投资和消费三大需求均有所放缓。2012年投资将继续较快增长，但比2011年会有所回落。推动投资增长的有利因素包括：一是宏观调控政策稳中趋松，财政政策将更加积极，货币政策稳健的基础上强调预调微调。二是保障房建设继续快速推进。三是战略性新兴产业加快，包括新能源、航天技术、生物科技和新能源汽车等的“十二五”规划陆续出台，尤其是在总体经济不景气的大背景下，国家更快大力支持和推进，对投资产生促进作用。四是水利建设提速、文化产业大发展将加快相关投资。（3）通胀下行趋势确立。（4）、2012年宏观经济政策重在“保增长”。财政政策更加积极、货币政策“稳中有松”1.2宏观经济对股市的影响1.2.1宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场影响的途径包括：公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本。 2012年的经济总体情况是经济困难，小幅增长，复苏的可能性一般，股市也不会太乐观，2012年的股市将会震动着上下波动，最终走向比较好的地步。1.2.2宏观经济变量对证券市场的影响GDP今年会在去年的基础上放缓增长，所以股市不会像以前那么好，但对比其他国家而言，我国的经济增长还算比较好，故证券市场会在部分市场利好。2012年的通货膨胀会比较好，物价水平会维持在现有水平不会过度增长，这对证券市场应该会是一个好消息。1.2.3国际收支对股价的影响一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。而我国是长期以来的国际收支顺差国家，对股票的影响一直是比较好的因素，但今年由于国际市场的萎靡，发达国家经济复苏缓慢，预计今年的国际收支顺差会减少，这样会造成我国证券市场股票价格的下降，对证券市场是个利空的消息。1.2.4宏观经济政策对证券市场的影响中国宏观经济政策对我国股市的影响，除开舆论导向和政府直接干预外，其主要、有效的途径是从紧缩银根入手的，也就是利用后壁政策来调控股市的。财政政策的手段包括：国家预算，税收，国债，财政补贴，财政管理体制，转移支付；财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响，包括：减少税收、降低税率、扩大减免税范围，扩大财政支出、加大财政赤字，减少国债发行，增加财政补贴；2012宏观经济政策取向将继续“一积极一稳健”的宏观经济政策，即积极的财政政策，稳健的货币政策（定向宽松）。积极的财政政策会有利于证券市场的繁荣，而文件的货币政策虽然不会对证券市场有很大的影响，但是起码不会抑制证券市场，长期来看会对证券市场有促进的作用。1.3财政政策与货币政策2012年继续实施积极的财政政策。财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。2011年全国财政收入“超收”1万亿元，近年来财政收入连年大幅增长，为接下来实施结构性减税创造了有利条件和减税空间，今后将重点推行减税，同时达到调结构和保民生的目的。至于具体的财税改革思路，2011年已经初步开展试点的营业税改征增值税和房产税改革2012年将继续推进，资源税改革也将全面铺开，同时环境保护税改革研究也提上议程。2012年将是政策性投资和市场性投资相互交替的一年。为保持经济平稳运转，不排除加大政策投资力度，以弥补市场性投资在外需和房地产市场下滑背景下产生的缺口。将保持适度投资规模，优化投资结构，重点抓好在建和续建工程，确保国家已经批准开工的在建水利、铁路、重大装备等项目资金需求。2012年继续实施稳健的货币政策。货币政策将根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构，发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。2012年经济走势尤其是外围环境充满不确定性，如果过早地全面放松货币政策，将给经济埋下通胀重启、资产泡沫重来的隐患，不利于经济平稳运行。而“稳健”二字内涵颇丰，短期内可引导货币政策在不确定的宏观大势里灵活变换，回归常态，长期来看则可为经济结构调整创造条件。2012年政策以稳为主，重在相机抉择，总体较2011年有所宽松，但不会大幅放松，二季度中后期以及三季度将是各种政策出台密集区。稳步推进利率市场化改革，在加强金融市场基准利率体系建设的同时，促进金融机构完善定价机制，提高微观主体的风险定价能力。完善汇率形成机制改革，主要是完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，逐步提高人民币汇率形成的市场化程度。中国资本市场的发展与整个经济体制转轨密切相连，资本市场在经济结构调整、产业升级转型过程中的作用逐步显现。2012年将完善多层次资本市场。发挥好资本市场的积极作用，有效防范和及时化解潜在金融风险。2012年的资本市场改革发展工作除了股市融资功能发挥、中小板、创业板规模继续扩大外，还将创新和尝试多样化的投融资工具，丰富直接投资的方式和渠道。1.4经济发展周期当前我国经济处于长周期增长趋势性放缓和短周期总需求紧缩的叠加状态。从长周期看，潜在增长率正处于放缓的开始阶段。从短周期看，外需不振和投资放缓将拖累GDP增长在2012年继续下滑至8.4%；2013年随着政策内在的周期性扩张，经济增速将温和回升至9%左右。 我国经济长期增长的主要源泉是生产效率的提高，而改革是驱动效率提高的主要动力。观察过去30多年的经济增长历史，三次全要素生产率的显著提升，均与体制改革有关。目前潜在增长率已经放缓到9%附近，未来10年将有明显下降：二.行业分析2.1银行行业2012年银行业业绩增长确定，我们预测2013年净利润同比增长30%，银行股股价未来的变动方向将主要取决于银行股估值变动情况。既然我们构建的指标能够解释银行股估值变动状况，从而我们使用这个指标来预测未来银行板块估值的变动趋势。按照以上的分析，银行板块要想呈现估值修复的行情只会在以下三种情况下出现。 其一，中国经济增长好于市场预期，对资产质量的担忧有所缓解。 其二，通胀率开始回落。通胀率回落速度快于名义GDP回落速度，实际GDP开始有所回升。 其三，贷款呆账准备金基本维持稳定。平台贷有了新的说法，地方政府可以通过发债来筹资，平台贷款质量问题有所缓解，银行需要增加的拨备规模不会出现大幅度的提高。 由于银行板块的估值变动是一个相对中长期的问题，我们构建的指数也是一个偏中长期的，其中有一致性内容，那么据该指数也只能给出对银行板块估值中长期(至少1-2个季度)的预判。从中长期来看，以上三个条件同时出现，或者至少一个条件出现，银行板块都有可能呈现估值修复行情，但是个别条件带来估值修复行情弱于三个条件同时出现的估值修复行情。 目前的经济条件是否具备以上条件。我们认为：至少具备其中的2个条件。首先，4季度，通胀率回落是确定性事件。8月通胀率6.2%，已经从上月6.5%的高位开始下降，而且由于基数效应、经济周期原因，通胀率回落具有较大的确定性。其次，经济增长率的预期相对比较悲观，预期的改观需要等待宏观政策的调整。9月19日，国务院会议决定商业银行可以向公租房项目发放贷款，可以向符合条件的地方政府融资平台发放保障性住房建设贷款，保障性住房有了必要的资金支持以后，将填补商品房投资建设的下滑。 一边是银行的信贷投放规模将扩张；另一边是，以固定资产投资为主要启动力量的中国经济增长将获得新的增长动力，市场对经济增长预期将有改观。最后，贷款呆账准备金可能继续提高，但是提高的幅度相对有限。2012年年中，16家上市银行平均的拨贷比是2.13%，同2.5%的拨贷比监管指标有一定的距离，3季度和4季度，银行的贷款呆账准备金将继续增加，但是由于大型银行拨贷比接近2.5%，同时也要求在2014年年底达标，有充分的缓冲期，大型银行需要增加的部分相对较小。2.2.房地产行业2.2.1房地产投资开发完成情况2012年9-12月份，全国房地产开发投资15835亿元，同比增长18.7%，增速比9-11月份回落4.8个百分点。其中，住宅投资10818亿元，增长13.9%，增速回落5.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。9-12月份，房地产开发企业房屋施工面积427187万平方米，同比增长21.2%，增速比5-8月份回落3.8个百分点；其中，住宅施工面积321373万平方米，增长18.8%。房屋新开工面积54468万平方米，下降4.2%，9-11月份为增长0.3%；其中，住宅新开工面积40606万平方米，下降7.9%。房屋竣工面积22296万平方米，增长30.2%，增速回落9.1个百分点；其中，住宅竣工面积17809万平方米，增长30.1%。9-12月份，房地产开发企业土地购置面积9657万平方米，同比下降19.3%，降幅比9-11月份扩大15.4个百分点；土地成交价款1826亿元，下降13.7%，5-8月份为增长2.5%。2.2.2.商品房销售情况分析国家统计局发布的2012年9-12月份全国房地产开发和销售情况显示，今年后四个月，商品房销售面积21562万平方米，同比下降13.4%，降幅比9-11月份缩小0.2个百分点;其中，住宅销售面积下降14.9%，办公楼销售面积增长1.5%，商业营业用房销售面积增长2.4%。商品房销售额12421亿元，下降11.8%，降幅缩小2.8个百分点;其中，住宅销售额下降13.5%，办公楼销售额下降14.0%，商业营业用房销售额增长4.2%。9-12月份，东部地区商品房销售面积10484万平方米，同比下降15.5%，降幅比9-11月份缩小2个百分点;销售额7508亿元，下降15.4%，降幅缩小4.5个百分点。中部地区商品房销售面积5157万平方米，下降12.0%，降幅扩大4.7个百分点;销售额2236亿元，下降6.1%，降幅扩大4.2个百分点。西部地区商品房销售面积5921万平方米，下降10.7%，降幅缩小1个百分点;销售额2677亿元，下降5.2%，降幅缩小2.4个百分点。12月末，商品房待售面积30308万平方米，比11月末增加186万平方米。其中，住宅待售面积增加93万平方米，办公楼增加40万平方米，商业营业用房增加21万平方米。2.2.3房地产市场走势的影响因素1、经济增长存在下行压力2012年以来，我国经济增速逐季回落，预计全年经济增速将比上年下降约1个百分点。2013年，我国经济增长将下行压力和物价上涨压力并存，且经济发展面临的外部环境更为复杂。多数机构预测，2013年中国经济增速在7.8%左右，将继续2012年的回落态势，根据经济周期与房地产周期的关系，经济增速的放缓将减小房地产市场上行压力。2、房地产调控政策继续从紧中央经济工作会议明确2013年房地产市场政策方向为“坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展”。预计2013年限购、限贷、政府问责等行政调控手段仍将继续，房地产市场景气难以出现大幅回升。3、利率水平仍处于低位虽然2012年以来，央行已进行几次加息，但目前一年期存款利率仍处在4.1%的较低水平，负利率状况仍然存在。从国际经验来看，较低的利率水平将带来资产价格上涨压力。4、市场供应量减少随着市场交易量的减少和开发企业库存量的增加，2012年下半年以来开发企业土地购置面积和商品房新开工量明显放缓，这将导致2013年市场供应量的减少，进而带来房价上行压力。2.2.4.公司的行业地位自成立以来，经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。 万科是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。根据盖洛普公司的调查结果，万科2006年客户满意度为87，忠诚度为69。至2006年底，平均每个老客户曾向6.41人推荐过万科楼盘。 万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，2006年末总市值为672.3亿元，排名深交所上市公司第一位。上市16年来，万科主营业务收入复合增长率为28.3，净利润复合增长率为34.1，是上市后持续盈利增长年限最长的中国企业。公司在发展过程中两次入选福布斯“全球最佳小企业”；多次获得投资者关系、亚洲货币等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 万科现有员工13000余人。自创建以来，万科一贯主张“健康丰盛人生”，重视工作与生活的平衡；为员工提供可持续发展的空间和机会，鼓励员工和公司共同成长；倡导简单人际关系，致力于营造能充分发挥员工才干的工作氛围。2005年，万科荣获财富（中文版）和华信惠悦合作评选的“中国卓越雇主”称号。由盖洛普公司提供的调查报告显示，万科员工对工作环境“非常满意”的比例在盖洛普全球数据库中位于第87百分位。2.3.医药行业2.3.1.行业政策国家刚刚颁布不久的新医改方案对医药行业的发展具有推动作用。医改的目标是2013年全面建立全民医疗卫生制度框架，建立国家基本药物制度，大力发展社区卫生，使基本公共卫生服务均等化，进行公立医院改革试点等。新医改的推进将对行业整合起到催比作用，中国是人口大国，由国家颁布的新医改政策中，有8500亿的投入要用于医疗卫生事业，到2011年要抓好5项改革(分别是：加快推进基本医疗保障制度建设，初步建立国家基本药物制度， 健全基层医疗卫生服务体系，,促进基本公共卫生服务均等化，推进公立医院改革)，加上中国保监会统计，个人医疗保险自1999年以来以41%的复合年均增长率增长，由此可见，医疗卫生行业中的前景十分广阔。目前中国医药市场效率低下，为了应对众多挑战，如研发不足，制造和质量控制增强及药品审批更为严格，医药企业通过并购提高效率和市场份额，扩大地理分布。现自新医改政策出台以来，医药行业将发生翻天覆地的变化，医药行业业务模式具有可持续性、品牌和研发能力强劲。医药行业形式势必发展迅猛。2.3.2.行业特点医药行业看似为低端制造业，但随着进入21世纪，人类创新发展，对各类产品的要求不断增高，医药行业也进入了高端技术时代，药品行业不断创新，出现了高科药品行业竞争激烈的状况。尤其中药饮片炮制技术的发展。2.3.3.行业市场结构目前高端药物市场基本被外资企业占据在生物制药上中国目前只能走仿制的道路，根本无法在技术上与欧美等国家抗衡，唯一的希望寄托于中药创新。但是我国中药行业长期由于中药基础研究和创新能力不足，发展结构失衡，且资源破坏严重，流失问题突出、中药材基地布局不合理，监管主体缺乏，资源保护责权不明，等问题严重影响着医药行业的发展。2.3.4行业竞争模式目前，仿制药依然是众多药厂的主要产品，激烈的价格战使药品公司进入低研发投资，缺少创新和低收益的恶性循环，同时，中国药品销售体系复杂凌乱，多层级供应链导致零售价大大高于出厂价，且同类型药品泛滥严重，限制了药厂利润。2.3.5.行业发展前景由于新医改政策中极大的加大了中国医疗支出，盈利及现金流走势稳定，抵御经济冲突的能力提高了，要在中国医药行业获得长期成功将取决于保持稳定的应用模式(尤其是成本效率及产品质量)，要关注利基市场，营销强有力一级有效的销售渠道。虽然医药行业将继续承受将和价格压力，但中医行业仍具有强劲的基本面和长期增长潜力。三.公司分析3.1.民生银行（600016）3.1.1公司概况中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照公司法和商业银行法建立的规范的股份制金融企业。多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，而为国内外经济界、金融界所关注。作为中国银行业改革的试验田，民生银行14年来锐意改革、积极进取，业务不断地拓展，规模不断地扩大，效益逐年递增，保持了快速健康的发展势头，为推动中国银行业的改革创新做出了积极贡献。2000年12月19日，中国民生银行A股股票（600016）在上海证券交易所挂牌上市。2003年3月18日，中国民生银行40亿可转换公司债券在上交所正式挂牌交易。2004年11月8日，中国民生银行通过银行间债券市场成功发行了58亿元人民币次级债券，成为中国第一家在全国银行间债券市场成功私募发行次级债券的商业银行。2005年10月26日，民生银行成功完成股权分置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行，为中国资本市场股权分置改革提供了成功范例。2009年11月26日，中国民生银行在香港交易所挂牌上市。站在新的历史起点，中国民生银行确定了“做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的市场定位，积极推动管理架构和组织体系的调整、业务结构的调整和科技平台的建设，努力实现二次腾飞，打造成特色银行和效益银行，为客户和投资者创造更大的价值和回报。3.1.2公司基本分析2011年底，民生银行总股本283.6559亿股，其中流通A股225.8760亿股，H股57.7798亿股，每股收益1.05元，每股净资产5.2元，净资产收益率6.6049%。利好分析：市盈率低 2012年每股收益1.05元，而股价是每股6.72元 市盈率才6.4倍 是极低的股票 这种如此便宜的股票，已经没有多少下跌空间，相反却有很大的上涨空间！分红高：2011年的分红预案是每股派0.3元，还有2012年上半年要分红1次，一至少是2012年上半年利润的20%，假如民生银行2012年上半年同比增长20%，则上半年至少可分红0.12元再加上2011年的0.3元，则2012年全年的分红为每股0.42元，今年股息率为6.7%而现在一年期存款利率仅为3.5%，这相当于一年期同期存款的2倍，如此高的股息率，即使今年股价产上涨，也收益不错！成长性好，民生银行在2011年的利润增长了59%，收入增长50%，在银行业中增速仅次于深发展，排第二位。同时每年的存款随营业网点的数量而增长，2010年509个网点，平均每个网点27.8亿，而2011年增加81个网点，增加16%平均每个网点存款数量27.8亿，总存款增长16%，与网点扩长同步，预计2012年网点也会以10%以上的速度扩张，从而保证存款增加不少于10%，而2012年的国家不太可能降息，而会下调存款准备金率，而这将有利于增加利润，因此2012年公司的收入最保守估计不会少于10%，而由于增发总股本6%而稀释的每股收益至少不会下降，因此2012年的每股收益至少为每股1.09元，预期市盈率为5.77倍。这还是最保守的计算。董事会与大股东：民生银行是一家非国有银行，他的大股东刘永好、刘永行、史玉柱都是中国现代著名的民营企业家！他们都持有不少股份，让他们做股东的代言人，相信不会只拿薪水而不说话！关于房地产市场对银行业的冲击，可以看2008年的年报发现，在房价骤降的2008年，民生银行的不良贷款率也没有比2007年增加，而未来房价降能降多少还是个未知数，因此不必太过担心房价太高而导致不良贷款率上升。 利空分析：民生房地产贷款在贷款中占比10.76%，在银行中占比较高，这不利于防范房地产市场降价风险。民生前些天刚在香港增发H股，总股本的6%，而民生今年还有200亿可转债的融资计划，估计可转股比例为12%，但可转债往往几年后才大量转债，因此今年不会造成股本太大稀释。2012年民生发放薪水156亿，比11年增长67%，2011年人均年薪39万，居全行业第一，如此高的新水意味着股东的利润的损失！如果减到人均年薪20万，余款作为现金分红则2011年分红可以10派3元境增加到10派.5.5元，这样光2011年股息收益率就将近9%。这样看来，民生银行是一只极其廉价的成长股，其增长前景看好，而下跌空间有限。3.2.万科A股（000002）3.2.1公司概况万科企业股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。 营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。在企业领导人王石的带领下，万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化”的企业文化（一、简单不复杂；二、规范不权谋；三、透明不黑箱；四、责任不放任）享誉业内。万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选福布斯“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得投资者关系等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。3.2.2.公司财务分析万科偿债能力相对稳定，比ICB行业和标准行业高，但是均低于低于和市场均值。万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，由于受到2008年的金融危机的影响，万科08年的流动比率低于行业的平均水平，但万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降。而2012年大约前三季度的平均流动比率为1.42，能支付短期债务，企业财务状况较稳定。但明显低于2:1的比例，相比较于2008年2009年，其比率有些偏低，说明万科在2012年的财务风险较2008、2009年有所提高。万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力提高。而2012年前三季度的速动比率约为0.43，这说明万科的财务风险有所增加，偿债能力有所减弱。现金负债比率一般认为20%以上为好，而万科在2012年前三季度偏低，所以万科短期偿债能力还是诱因定的风险，硬加速应收账款资金的周转，缩短收账期，采取各种有效措施，加大应收账款催款力度。企业的资产负债率较低（50%以下），则说明企业有较好多的偿债能力和负债经营能力。资产负债率越高企业偿还债务的能力越差。而万科的资产负债率为0.79左右，虽然偏高，但在合理的范围之内，这说明2012年，万科有一定的偿债能力和负债经营能力。万科2012年前三季度总资产周转率比2008、2009年下降，其总资产周转速度有所降低，说明企业的销售能力有所减弱，利润减少。2012年受房地产政策的影响，万科第一季度主营业务利润率同比下降4.83%，为近两年最低值。从万科基本财务数据来看，万科业务规模在不断的扩大，万科盈利空间比较大。公司的规模在不断的扩大，其实力在进一步的增强；同时在近三年的资产中存货占总资产的比重均在60%以上，一定程度上不利于公司资金的周转和运用。公司拥有一定数量的长短期借款，但规模较小，总体来看，公司财务结构比较合理。从财务指标来看，万科各项盈利指标均偏低，公司有的盈利能力有所减弱。从资金运转能力来看，公司应收账款周转次数相比前几年有所降低，一定程度上削弱了公司资金的运营和周转，公司资产负债率偏高，但在合理的范围之内，这说明2012年，万科有一定的偿债能力和负债经营能力，但有着偿债的风险压力。3.3.上海医药（601607）3.3.1公司概况公司的前身是创建于1986年的科发药厂，1959年改称为上海四药厂。1993年被上海市认定为高新技术企业,同年9月改制为股份公司。公司主要经营合成药、抗生素、口服药品及制剂等医药产品，产品品种有40余种，其中约1/3的产品出口。公司在行业中占较重要地位，综合排序位于前列。 因受企业改造、企业规模和产品附加值之间的矛盾及市场因素的影响，四药股份95年以来主营利润和资产质量逐年下降，发展缺乏后劲。1998年7月，上海医药(集团)总公司决定对其实施资产重组。上海医药(集团)总公司以下属企业上海市医药有限公司、上海医药工业销售有限公司、上海天平制药厂重组后的优质经营性资产与四药股份原有资产进行了等值整体置换。同时增发社会公众股4000万股。 上海市医药股份有限公司(以下简称上海医药)换股吸收合并上海实业医药投资股份有限公司(以下简称上实医药)、上海中西药业股份有限公司(以下简称中西药业)已获中国证券监督管理委员会关于核准上海市医药股份有限公司向上海医药(集团)有限公司等发行股份购买资产及吸收合并上海实业医药投资股份有限公司和上海中西药业股份有限公司的批复(证监许可2010132号)核准，本次换股吸收合并已于2010年2月23日完成。 本次换股吸收合并后，公司股份总额增加799,152,702股，增至1,992,643,338股，其中换股吸收合并上实医药新增公司股份592,181,860股，换股吸收合并中西药业新增公司股份206,970,842股。 本公司自2010年3月5日起变更证券代码，原证券代码为600849，变更后证券代码为601607，本公司证券简称为上海医药。原证券代码600849对应之证券简称变更为上药转换。 本公司重大资产重组已经全部完成。本次重大资产重组是上海实业(集团)有限公司(以下简称上实集团)对集团旗下医药资产及业务实施的全面重组整合，通过集团旗下三家上市公司吸收合并并注入资产，基本实现上实集团包括上药集团核心医药业务和资产的整体上市。经本公司申请，并经上海证券交易所核准，本公司自2010年3月5日起变更证券代码，原证券代码为600849，变更后证券代码为601607，本公司证券简称为上海医药。原证券代码600849对应之证券简称变更为上药转换。本公司股东之权益不会因证券代码变更发生任何改变。3.3.2.财务情况 从上面面看，证实了它的高成长性，这一点，也是人们为什么看好上海医药的缘由。有分析认为，个股已经进去底部区域，医药股将会继续分化，但是，行业集中程度高，更会向优势企业集中，上海医药作为医药行业的龙头企业，公司拥有的药品生产批文超过3000个，在已经公布的307个国家基本药物目录品种中拥有198个，拥有独家品种156个，上海医药是最好的投资标的。上海医药的市盈率相比排名靠前的企业，PEG与行业平均基本相同，同时也高出排名靠前的企业。盈利能力指标里，三个收益率均低于往年，这与时下的经济环境不可分割，但同时它的毛利率却和往年基本相同，值得持有。从财务分线指标上可以得出，上海医药这个企业是个稳步的企业，各个指标均与往年没有较大差异，只一个稳步发展的企业。资产负债表反应了企业的财务状况，资产、负债、业务权益的情况。我们可以清楚的了解此企业的经营状况，并且进行判断。从上表看出，上海医药经营基本上稳定。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。而从上图可知，上海证券有足够的资金去应对短时间的各种开销和变动。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入有多少、实现的其他业务收入有多少等。从上图可知，上海医药的利润与消耗基本上有一特定的区域，保持固定良好的收益。四.技术分析4.1.民生银行4.1.1.民生银行K线图这是民生银行的月线，基本符合了三白兵的要求：三根连续的阳线，每天更高的收盘价；每天开盘价应在前一天实体的中点之上；每天的收盘价应是当天最高点或接近最高点。而这形态的出