26-第五章-投资项目的类型和评价程序

第五章-投资项目的类型和评价程序第五章 投资项目资本预算考情分析本章属于重点章节，难度较大，综合性较强。主要考点包括投资项目现金流量的确定、净现值的计算、折现率的估计和投资的敏感分析等内容。从历年考试情况来看，本章分值较多，主要以主观题的形式考核。思维导图第一节 投资项目的类型和评价程序【知识点1】投资项目的类型按所投资对象，经营性长期资产投资项目可分为五种类型:（1）新产品开发或现有产品的规模扩张项目。通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入。（2）设备或厂房的更新项目。通常需要更换固定资产，但不改变企业的营业现金收入。（3）研究与开发项目。通常不直接产生现实的收入，而是得到一项是否投产新产品的选择权。（4）勘探项目。通常使企业得到一些有价值的信息。（5）其他项目。包括劳动保护设施建设、购置污染控制装置等。这些决策不直接产生营业现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们有可能减少未来的现金流出。按投资项目之间的相互关系，投资项目可分为独立项目和互斥项目。独立项目是相容性投资,各投资项目之间互不关联、互不影响，可以同时并存。独立投资项目决策考虑的是方案本身是否满足某种决策标准。互斥项目是非相容性投资,各投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。【知识点2】投资项目的评价程序投资项目的评价一般包含下列基本步骤：（1）提出各种项目的投资方案。新产品方案通常来自研发部门或营销部门，设备更新的建议通常来自生产部门等。（2）估计投资方案的相关现金流量。（3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内含报酬率等。（4）比较价值指标与可接受标准。（5）对已接受的方案进行敏感分析。第二节 投资项目的评价方法【知识点3】独立项目的评价方法（一）净现值法【例1计算分析题】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表51所示。要求：分别计算三个项目的净现值。表51 单位：万元网校答案：净现值（A）（11 8000.909113 2400.8264）20 000 21 66920 0001 669（万元）净现值（B）（1 2000.90916 0000.8264 6 0000.7513）9 00010 5579 000 1 557（万元）净现值（C）4 6002.48712 000 11 44012 000560（万元）现值指数（获利指数Profitability Index）解决投资额不同的项目之间的比较问题，可以使用现值指数法。根据【例1计算分析题】的资料，要求：分别计算三个项目的现值指数。网校答案：根据表51的资料，三个项目的现值指数如下：现值指数（A）（11 8000.909113 2400.8264）20 00021 66920 0001.08【提示】现值指数表示1元初始投资取得的现值毛收益。A项目的1元投资取得1.08元的现值毛收益，也就是取得0.08元的现值净收益。现值指数（B）（1 2000.90916 0000.82646 0000.7513）9 00010 5579 0001.17现值指数（C）（4 6002.487）12 00011 44012 0000.95（二）内含报酬率（IRR）法根据【例1计算分析题】的资料，A项目的有关资料如下表所示：要求：计算A、B、C方案的内含报酬率。网校答案：（1）A项目内含报酬率的测试NPV11 800（P/F，IRR，1）13 240（P/F，IRR，2）20 0000采用逐步测试法：适用18%进行测试：NPV499使用16%进行测试：NPV9经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%-18%之间。采用内插法确定：解得：IRR16.04%（2）B项目内含报酬率的测试NPV1 200（P/F，IRR，1）6 000（P/F，IRR，2）6 000（P/F，