银行监管理论_一个文献综述.pdf

管理世界 月刊 2 0 0 7年第6期 摘要 本文从一个逻辑一致的角度对银行监管理论 进行全面回顾 特别是分析银行监管各方面理论发展之 间的内在联系 首先回顾了论证银行监管必要性的文献 并根据监管理论文献提出了对最优的银行监管体系的设 计原则进行了梳理 接下来重点评述了研究各种银行监 管方法的文献并分析了它们之间的内在联系 最后进行 了总结并提出进一步研究的建议 关键词 银行监管银行危机存款保险资本充足 率要求道德风险最后贷款人 一 导论 大量的经济学文献研究结果表明 银行体系的效率 对于一个国家的经济增长和社会福利具有巨大的影响 在经济发展过程中 银行的主要职能是筹集储蓄资金并 将这些资金在生产领域进行配置 银行的发展有助于提 高储蓄的数量 通过高效率地配置资源并在融资企业的 公司治理中发挥重要作用而提高储蓄向投资转化的效 率 以此增加资本形成或促进技术进步 从而促进经济的 长期增长 另外 最新的研究表明 银行的效率对于解决 贫富差距过大问题具有重要作用 运行良好的银行体系 能够将资金提供给效率最高的贷款人 而不是那些富人 或家庭背景雄厚的人 这有助于改进穷人的经济状况 减 轻 收 入 分 配 不 平 等 的 程 度 B e c k D e m i r g u c K u n t a n d L e v i n e 2 0 0 4 另一方面 近年来银行危机频繁发生 给经 济体系造成了巨大的损失 C a p r i o和K l i n g e b i e l 2 0 0 3 的 统计表明 1 9 7 0年以来 在发展中国家和发达国家总共发 生了1 1 7次系统性的银行危机和5 1次非系统性的银行 危机 这些危机造成的经济损失平均超过了年G D P的 1 0 提高银行体系的效率 保持银行体系的稳定具有重 要的意义 近年来 世界各国的银行监管体系也发生了巨大的 变化 2 0世纪7 0年代许多国家政府为了提高本国银行的 竞争力 逐步放松了对银行业的管制 然而 放松银行业 管制的结果并不尽如人意 随后世界各地频繁发生的银 行危机促使理论界和政府决策部门开始重新思考 设计 最优的银行监管体系 2 0世纪9 0年代以来 银行业所处 的环境发生了巨大的变化 金融体系的国际化程度不断 加深 新的交易技术层出不穷 银行业内部竞争以及银行 业与非银行金融机构的竞争日益激烈 在金融创新的浪 潮中新型的金融衍生工具大量涌现 这些变化对银行业 的经营和面临的风险产生了重大的影响 如何提高银行 体系的效率及保持其稳定引起了各国政府的高度重视 许多国家的政府开始着手改革银行监管体系以适应这一 新的形势 与此同时 国际性机构 包括银行监管的巴塞 尔委员会 世界银行和国际货币基金组织 日益强调政府 对银行监管的积极作用并致力于银行监管的国际合作 2 0 0 3年开始的国有商业银行的股份制改革标志着中 国银行业2 0多年的改革发展进入了实质性阶段 公司治 理改革是国有商业银行股份制改革的核心和关键 而银 行公司治理改革的关键在于政府角色的转变 即政府应 该逐渐从国有银行唯一所有者的身份转变为银行的监管 者 建立合理 高效的银行监管体系是我国银行体系健 康 稳定发展的基础 近年来 银行监管的理论也获得了巨大的发展 银行 理论 特别是信息经济学和合约理论的研究成果对理解 银行的运行提供了深刻的洞察力 为设计最优的监管体 系提供了分析的工具和有价值的结论 因此 如何借鉴银 行监管的理论成果 结合中国的国情建立高效的银行监 管体系成为一个非常重要的理论课题 本文的主要目的 就是对银行监管理论进行系统性的介绍和评价 力图对 建立我国的银行监管体系提供有价值的结论 银行监管 的研究领域颇有影响力的几个学者已经对银行监管理论 进行了文献综述 B h a t t a c h a r y a等人 1 9 9 8 在一篇被广泛 引用的经典论文中回顾了银行和银行监管理论方面的重 要文献 介绍了这些理论对设计最优银行监管体系所具 有的参考价值 特别是重点分析了银行安全网所产生的 道德风险问题以及解决的办法 S a n t o s 1 9 9 9 对银行资本 监管的理论文献进行了回顾 以资本监管为核心分析了 其他银行监管方法的有效性 F r e i x a s和S a n t o m e r o 2 0 0 2 对在非对称信息理论的框架下的银行监管理论的发展进 行了文献综述 重点分析了银行安全网为什么是银行监 管的核心内容以及如何设计最优的安全网 以往的大多 数银行监管文献综述只关注银行监管的某个方面 如存 款保险 资本充足率等 本文试图从一个逻辑一致的角度 对银行监管理论进行全面回顾 特别是分析各监管理论 发展之间的内在联系 这使我们更容易理解构成银行安 全网的各组成部分之间的内在联系 有助于设计有效的 监管体系 另外 本文深入分析了以往的文献综述重视不 够的问题 如银行监管的政治经济学观点 银行破产政 策 银行经理层的报酬设计 市场纪律以及银行监管和公 司治理的关系 特别是重点关注了那些对我国银行建立 监管体系有参考价值的文献 本文的结构如下 第二部分回顾了论证银行监管必 要性的文献 第三部分根据相关文献对最优的银行监管 体系的设计原则进行了梳理 第四部分至第十部分评述 了研究各种银行监管方法的文献并分析了它们之间的内 在联系 最后进行了总结并提出进一步研究的建议 二 为什么要监管银行 大部分文献将政府监管银行的必要性归因于市场失 灵的存在 政府监管银行的主要目的有两个 保护存款人 和保持银行体系的稳定 前者被称为微观谨慎性监管政 策 后者被称为宏观谨慎性监管政策 由于免费搭乘者的问题存款人没有动力监督银行 而且 存款人也没有能力监管银行 需要政府代表存款人 的利益监管银行 一个必须回答的重要问题是 存款人为 什么一定要将钱存入自己无法监管的银行呢 存款人为 什么不通过金融市场直接向企业投资呢 所以 必须理解 银行的本质功能以及银行在资源配置中的不可替代性 银行监管理论 一个文献综述 类承曜 1 3 7 这对于理解银行监管 特别是银行监管的演变是十分重 要的 通过研究银行本质功能可以发现 银行作为一种制 度安排具有内在的脆弱性 而且单个银行的倒闭具有传 染效应 有可能引发银行体系危机 即银行倒闭具有外部 性 这正是政府监管银行的另外一个重要原因 1 银行的本质功能 在市场完全 信息对称和交易成本为零的阿罗 德布 鲁的世界里 银行没有存在的必要性 借款人和贷款人通 过自由交易能实现帕累托最优的资源配置结果 然而 在 现实世界中市场是不完全的 存在信息不对称的问题和交 易成本 银行等金融机构正是为了解决这些市场的不完善 而形成的一种制度安排 具体而言 银行的最主要的功能 就是降低交易成本 解决信息不对称和风险管理 早期的 银行理论强调了银行在降低交易成本方面的作用 现代 的银行理论则更多地考虑银行在解决信息不对称问题方 面的功能 最新的银行理论已经突破了交易成本 信息 不对称的范式约束 开始强调风险管理 参与成本和价值 增加的影响 关注银行在转换资产的过程中为储蓄者和 投资者创造的新价值 1 交易成本 在早期的银行理论中 银行的最主要业务就是资产 转换 即将企业发行的长期 流动性差 大额的资产 贷 款 转换为存款人需要的短期的 流动性强的 小额存款 银行存在的根本原因在于交易成本 此处的交易成本不 仅包括货币性交易成本 还包括搜寻 监督和审计成本 B e n s t o n 1 9 7 6 由于交易技术的非凸性 银行可以作为 单个存款人或借款人的联合体利用交易技术中的规模经 济或范围经济效应 资产转换过程中银行能提供流动性 和多元化的投资机会 H e l l w i g 1 9 9 4 如果在借贷过程中存在固定的交易成本 借款人就 会联合起来利用规模经济效应降低单位成本 在理想的 完全金融市场上 贷款人和借款人都能够通过自由交易 得到多样化选择并达到最佳的风险分担状态 但是如果 交易技术中存在不可分性和非凸性 则理想的多样化状 态不复存在 就需要银行参与金融交易 通过联合个体就 可以得到几乎完美的多样化选择 银行贷款实现的风险 和 收 益 组 合 要 优 于 家 庭 独 自 实 现 的 资 产 组 合 K l e i n 1 9 7 3 F a m a 1 9 8 0 则论证了银行在所有权转移和提供投资 机会之间具有范围经济优势 F r e i x a s和R o c h e t 1 9 9 7 认 为范围经济主要涉及支付和存款服务之间 无论在实证 还是理论层次上 很难准确衡量和定义范围经济 2 0世纪8 0年代以来许多学者对银行业中是否存在 规模经济和范围经济进行了实证研究 除了最小规模的 银行外 许多早期的研究在银行业中都没能发现规模经 济 G i l l i g a n M a r s h a l la n dS m i r l o c k 1 9 8 4 H u g h e s等 2 0 0 1 在银行的生产函数中考虑了资本结构和风险承担 等因素 利用美国银行控股公司的数据对规模经济效应 进行了实证分析 他们发现了银行业存在规模经济效应 关于范围经济 不论是在存款 贷款及以其他传统银行产 品业务中找证据 还是从表内与表外业务中找证据 有关 成本互补的证据还很不显著 2 信息不对称 风险管理和银行 现代银行理论在解释银行存在的原因时 更多地强 调信息不对称 过去的2 0多年来 信息不对称理论在银 行监管理论的发展中居于主导地位 银行最基本的职能就是吸收流动性强的存款并发放 流动性弱的贷款 在负债方面银行向存款人提供了流动 性 在其资产 贷款 方面银行的职能是解决信息不对称 即银行提供的是监督服务 银行通过吸收存款向存款人提供了流动性保险 D i a m o n da n dD y b v i g 1 9 8 3 单个存款人都面临着将来消费 在时间上的不确定性 银行存款能够将这类风险在存款 人之间进行分担并提高了存款人的福利水平 相对于其 他金融资产 存款人能获得更好的事前保险 信息不对称 的问题是银行能够提供流动性保险的关键 影响单个存 款人消费的非系统性的冲击并不是公开信息 但是 银行 提供这种流动性的同时也使自己面临着挤兑的风险 银 行为了提供这种流动性和更高的收益就必须将大部分存 款转换为长期的 流动性差 收益率更高的贷款 只持有 少部分流动性很强的储备资产以满足存款人日常提款需 要 当存款人提取存款的数量超过了银行持有的储备资 产时 银行被迫折价将流动性差的长期贷款变现 由于贷 款的清算价值要小于活期存款的价值 而且存款人提取 存款按照 先来先服务 的原则 后来的存款人有可能由 于银行卖光了资产而发生损失 因此 某些对银行的不利 信息 真实的或虚假的 有可能引起存款人的恐慌 每个 存款人试图在别的存款人之前提取自己的存款 这就是 典型的 挤兑 即使财务状况良好的银行也会由于存款 人的挤兑而破产 G o r t o n和P e n n a c c h i 1 9 9 0 则从另一个角度证明了 银行存款的必要性 他们证明了交易媒介的价值不能依 赖世界的状态或银行的风险 否则信息劣势的交易者就 不会接受 而银行存款的价值不依赖状态 所以是高效率 的交易媒介 在贷款业务中银行的职能是贷款前鉴别潜在借款人 逆选择 和贷款后监督借款人 道德风险 通过私人来 生产和销售信息的办法解决逆向选择问题却产生了 可 信度问题 r e l i a b i l i t yp r o b l e m 和 剽窃问题 a p p r o p r i a b i l i t y p r o b l e m 信息生产者不能完全得到信息生产的回 报 这使得信息生产不经济 G r o s s m a na n dS t i g l i t z 1 9 8 0 一些经济学家在一系列的论文中 L e l a n da n dP y l e 1 9 7 7 C a m p b e l l a n dK r a c a w 1 9 8 0 B o y da n dP r e s c o t t 1 9 8 6 论证 了银行能够比较有效地解决这类问题 存款人通过联合 能够获得潜在借款人项目的事前信息 促使借款人提供 项目的真实信息 R a m a k r i s h n a n和T h a k o r 1 9 8 4 论证了 由于信息不对称的存在银行在鉴别的过程中存在规模经 济效应 在贷款后银行要代表存款人的利益监督借款人的行 为 这样可以避免存款人重复监督活动的成本或免费搭 乘的问题 接下来 一个更重要的问题是存款人如何监督 银行 即著名的 如何监督监督人 的问题 D i a m o n d 1 9 8 4 在其经典的论文中首次给出了令人信服的答案 随着银行规模的增加 银行能对存款人作出可信的支付 承诺 这种支付与存款人能够完全监督借款人情况下得 到的支付完全一样 K r a s a和V i l l a m i l 1 9 9 2 应用大偏差 定理表明 只要存款人的监督成本不随银行规模成指数 增长 对大银行充分监督的期望成本趋于0 银行监管理论 一个文献综述 理论述评 1 3 8 管理世界 月刊 2 0 0 7年第6期 但是上述模型没有解释由银行同时提供流动性 负债 方 和信息服务 资产方 是否有必要 由两个独立的金融 机构分别提供上述两种职能可行吗 K a r e k e n 1 9 8 6 认为 两种职能统一由银行行使完全是私人金融机构对金融监 管 的 合 理反应 没有任何价值 而D i a m o n d和R a j a n 1 9 9 8 通过一个模型解释了银行同时行使两种职能的优 势 模型中存款人关心流动性是由于消费时间的不确定 性 借款人关注流动性则是由于面临着将来追加资金的 不确定性 银行通过吸收存款和发放贷款同时提高了存 款人和贷款人的福利 D i a m o n d和R a j a n 2 0 0 1 在随后的 一篇论文中证明了银行资产转换业务实质上是将大量的 个人存款集中在一起 将本来是存款人和借款人之间的 直接债务关系转变为银行分别同存款人和贷款人的债务 关系 同时银行担负起了监督的任务 因此 活期存款为 银行提供了一种正确的激励 银行承担的上述双重职能 是银行脆弱性的内在原因 银行创造流动性的能力与银 行潜在的脆弱性是不可分的 这也和D i a m o n d和D y b v i g 1 9 8 3 模型的论点一脉相承 近年来 银行的业务和经营环境发生了巨大的变化 表外业务的比重迅速增加 金融衍生产品大量被银行创 造和使用 A l l e n等 1 9 9 7 和 S a n t o m e r o 2 0 0 1 认为风险 管理已经成为银行的主要业务 需要用风险管理和参与 成本 即学习有效利用市场以及学习参与市场的成本 来 解释银行存在 近年来 随着投资者单位时间收入的提 高 他们花在风险管理和决策上的时间的机会成本大大 增加了 由于金融工具越来越复杂 使得非金融人员了解 金融风险交易和风险管理的难度也大大增加了 投资者 委托银行风险管理已经成为银行和其他金融中介的主要 业务 S c h o l t e n s和We n s v e e n 2 0 0 3 进一步扩展了上述观 点 风险管理从诞生起就是银行的核心业务 银行总是持 有风险资产并管理它 而随着银行新业务的拓展和衍生 金融工具的出现 风险管理的核心地位逐渐确立 他们提 出了创新的观点 银行不是简单地充当最终储蓄者和投 资者之间的 代理人 而是独立地通过积极的风险管理 和金融创新业务创造价值的主体 通过创造金融产品 并 通过转换财务风险 期限 规模 地点和流动性而为客户 提供增加值 另外 比较金融体制方面的文献也证明银行在经济 增长方面的作用与金融市场也不一样 例如 在信息披露 制度 会计制度和法律制度不完善的国家 银行等金融中 介机构相对于金融市场具有相对优势 R a j a na n dZ i n g a l e s 1 9 9 8 银行更适合为新兴的企业融资 银行也能为 存款人提供一种跨时风险的分担机制 A l l e ne t a l 2 0 0 0 总之 理论分析和实证研究的结果表明 银行的主要 功能就是解决市场的不完善产生的问题 促进经济的发 展 而且银行的这种作用是金融市场不能完全替代的 2 保护存款人的利益 银行是解决金融交易中市场失灵的制度安排 但是 银行本身产生了新的市场失灵 存款人的利益需要保护 银行的脆弱性以及银行倒闭的传染性 这些市场失灵需 要政府监管银行以保护存款人的利益和保持银行体系稳 定 首先 存款人数量众多且分散 根据集体行动的理论 O l s o n 1 9 6 5 在监督银行的活动中免费搭乘者问题十分 严重 单纯地依赖市场力量无法有效监控银行 监管机构 有必要代表存款人的利益对银行进行监督 其次 G r o s s m a n 1 9 8 1 证明了在存在信息披露成本的情况下拥有信 息的一方 银行 可能不会完全披露信息 监管机构强制 银行披露信息就是必要的了 第三 由于相对于银行而言 存款人力量非常弱小 而且法律诉讼存在固定成本 单个 存款人很难运用法律武器保护自己 P o s n e r 1 9 9 8 为了 保护存款人的利益 政府有必要监管银行 第四 由于银 行资产不透明 特别是随着银行在风险管理方面的功能 越来越重要 银行业务日益复杂和专业化 普通的个人存 款人没有能力监管银行 而且 即使大型的机构存款人有 能力监督银行 他们可能利用自己的信息优势伤害个人 存款人 防止拥有信息优势的投资者以伤害拥有较少信 息的投资者为代价获得利益可以提高福利总水平 G o r t o n a n dP e n n a c c h i 1 9 9 0 律师则由于专业知识缺乏也无法有 效监督银行 由精通银行业务的专家对银行进行监管是 合理的选择 D e w a t r i p o n t和T i r o l e 1 9 9 3 b 从银行的公司治理角度 严谨地证明了政府应该代表存款人的利益监管银行 在 他们的模型中 银行管理层的努力是有成本的且外界无 法观测 努力程度可以影响银行的业绩 管理层的收益来 自于不受外部力量干预地管理银行 由于合约的不完备 性 资本结构的重要作用在于对银行收益的索取权和控 制权在不同的利益相关者之间分配 由于银行的存款人 无法监督管理层 由政府代表存款人的利益监督银行是 必须的 实际拥有银行控制权的利益相关者会根据相关 的管理层努力程度的信息决定是否采取干预措施 该模 型显示 最优的监督机制就是在银行经营不善的时候由 最严厉的利益相关者对银行进行干预 对管理层进行惩 罚 在银行运转良好的时候保证管理层不受干预 因此 银行经营良好的时候由股东拥有银行的控制权 在经营 不善的时候将控制权转交给债权人 由于股东的收益是 银行利润的凸函数 在银行经营不善的时候股东会鼓励 管理层承担更大的风险 在经营好的时候风险厌恶程度 提高 会限制经理层的风险行为 而债权人收益则是利润 的凹函数 在经营不善的时候风险厌恶程度提高 更倾向 于限制经理层的风险行为 模型的结论是 最优的监管应 该是在银行经营不善的时候将控制权转交给风险厌恶程 度更高 更严厉的债权人代表 即监管部门 监管部门规 定的最低资本金率实际上是规定了将控制权从股东转移 给监管部门的临界点 3 银行的脆弱性和银行倒闭的传染性 通过对银行本质功能的文献回顾可以清楚地看到 银 行由于承担着资产转换功能而面临存款人 挤兑 的风 险 即银行在承担创造流动性功能的同时不可避免地产 生了脆弱性 总的来说 经济学家对银行脆弱性的原因提 出了两种不同的解释 前面详细论述的D i a m o n d和D y b v i g 1 9 8 3 的模型表明 银行挤兑可能完全由存款人对某 些完全不相关的因素 如太阳黑子 的心理反应而引起 但是 一个重要的问题是 金融市场为什么不能帮助受到 了 纯 粹 的 流 动 性 冲 击 但 资 产 状 况 良 好 的 银 行 B h a t t a c h a r y a和G a l e 1 9 8 7 证明 如果银行之间可以相互借 款 在没有宏观风险并且所有银行的短期资产的信息是 公开的条件下 那么流动性冲击引起的银行倒闭完全可 以避免 然而 如前所述 由于银行在资产方提供了监督 1 3 9 借款人的职能 即解决信息不对称的职能 银行的大部分 资产是流动性很差的长期贷款 银行资产的信息是非公 开的信息 银行间贷款市场不可能有效运行 在这种信息 不对称的假设下 F l a n n e r y 1 9 9 6 证明了银行间贷款数量 会不足 受到流动性冲击的健康银行也不能获得足够的 贷款 在D i a m o n d和D y b v i g模 型 的 基 础 上 J a c k l i n和 B h a t t a c h a r y a 1 9 8 8 的模型对银行挤兑提供了另外一种更 合理解释 他们强调了挤兑是存款人对银行未来业绩的 预期发生改变而产生的理性反应 C h a r i和J a g a n n a t h a n 1 9 8 8 修正了D i a m o n d和D y b v i g模型 他们假设银行贷 款的收益是个随机变量 只有少部分信息灵通的存款人 能够观察到该随机变量 当无法观测银行贷款收益的存 款人在第一个时期观察到大量的存款被提取时 他们无 法判断这是因为信息灵通的存款人是想提早消费还是他 们发现了银行贷款质量的恶化造成的 在均衡的状态下 贷款质量恶化引起的挤兑和恐慌引起的挤兑都可能发 生 这种解释与实证研究的结果更一致 贷款质量恶化导致的挤兑使银行倒闭是有好处的 因为挤兑是一种有益的市场约束力量 能提高银行体系 的效率 但是如果由于恐慌引起的挤兑使资产状况良好 的银行倒闭就会造成效率的损失 挤兑会使高收益的长 期贷款项目提前终止而发生损失 挤兑引起的银行倒闭 既损害存款人 直接的存款损失和流动性丧失 也损害 了借款人和银行 银行失去了与企业相关的信息并损害 了银行和企业的长期关系 更重要的是 银行倒闭具有外部性 一家银行倒闭有 可能引起其他银行的倒闭 甚至引发银行体系危机 A g h i o n等 2 0 0 0 在一个存在多家银行相互竞争和银行间 拆借市场的模型中 证明了单个银行的倒闭有可能产生 传染效应 引起其他银行的倒闭 总的来说 经济学家对 银行倒闭传染效应也形成了两种观点 一种观点 C h e n 1 9 9 9 将传染效应看作是存款人的过度反应 这些存款人 在意识到某些银行倒闭后对其他银行也产生了怀疑 另 一种观点则认为 通过银行体系内部 银行和金融市场间 的各种联系以及支付体系 A l l e na n dG a l e 2 0 0 0 一些银 行的倒闭会产生连锁反应影响整个银行体系 银行危机 的传染效应已经被实证研究所证实 H a s a n和D w y e r 1 9 9 4 正是因为银行倒闭的传染效应 银行倒闭造成的社 会总成本会超过私人成本 G o o d h a r t e t a l 1 9 9 8 因此 银行体系的稳定性是一种公共产品 私人生产的数量会不 足 银行的负债是货币 银行倒闭具有外部性 K a r e k e n 1 9 8 6 政府有必要监管银行确保银行体系的稳定性 三 最优的银行监管体系 大部分文献都认为 之所以政府要监管银行 是因为 银行体系存在市场失灵 存款人无法监督银行和银行倒 闭的外部性 这是监管的公共利益论在银行监管中的具 体应用 本文不完全同意上述观点 而是认为应该从更全 面 更系统的观点考察监管银行的必要性和设计最优的 银行监管体系 这对于构建处于转型和发展时期的我国 银行监管体系很有帮助 发达国家决策者的主要任务是 改革既有的监管体系 而我国则是创立一个崭新的监管 体系 深刻 全面理解银行监管的各个方面以及它们之间 的关系尤为重要 根据科斯定理 如果产权被清晰界定而且没有交易 成本 私人通过自由交易总能实现最有效率的结果 这个 结论与产权的初始分配状况无关 因此 市场失灵并不必 然要求政府干预 除政府监管 干预 外还有3种方法可 以解决市场失灵 市场力量自身的发展 法律 和国有化 D j a n k o v e t a l 2 0 0 3 按照市场 法律 监管和国有化的 顺序政府对经济活动的控制程度逐渐加强 这四种方法 在解决市场失灵方面都不是完美的 在4种方法中进行 选择时一个最基本的原则就是市场失灵的危害程度和政 府干预程度的危害性的权衡 对各种方法的权衡要根据 不同国家的具体情况 例如 不同的法律制度对投资者的 保护程度存在差异 L aP o r t ae t a l 1 9 9 8 而政府监管能 有效解决市场失灵问题的重要前提是政治民主化程度较 高 否则监管人员很可能滥用职权 因此 法律和监管孰 优孰劣只能根据各国具体情况而定 所以 论证政府监管 银行的必要性必须证明 政府监管优于其他3种方法 需要注意的是 政府监管和其他方法并不是相互对立的 而是可以相互支持和补充的 尽管银行监管存在上述理论上的必要性 但在决定 是否采取某项监管措施时 必须经过严格的成本收益分 析与其他方法进行比较 银行监管的成本主要包括两类 执行监管的成本和监管影响了银行的行为而产生的额外 损失 设计监管体系时需要重点关注以下几个方面 首 先 有效的监管体系应该是对市场机制的补充而不是替 代 C a p r i o a n dK l i d e n b e r g e r 1 9 9 6 最优的银行监管体系 应该模仿完善市场的机制 支持市场的监督 约束和治理 机制 同时给银行提供正确的激励 K l e i na n dL e f f l e r 1 9 8 1 即通过为银行的股东 特别是经理层设计最优的 激励机制 促使银行高效率地完成其前面论述的各项经 济职能 设计糟糕的监管体系则会恶化银行业的道德风 险问题 危及银行体系的稳定 C a l o m i r i s e t a l 1 9 9 1 其 次 重视市场约束机制在银行监管体系中的作用 这个观 点在最近的文献中得到体现 设计银行监管体系时更加 重视市场力量 第三 从政治经济学分析银行监管是一个 有用的视角 政府监管也存在失灵 如果政府失灵比市场 失灵 如果有 更严重 那么市场失灵就是经济体系必须 承担的代价 监管的公共利益理论不正确地假设监管人 员是无私的 而且有能力监管银行 随着银行业务的日益 复杂 外部监管人员很难掌握银行的真实经营状况 因 此 通过设计正确的激励机制促进银行提高内部风险管 理水平是必然选择 更重要的是 监管人员在监管过程中 可能不是从社会利益出发 而是最大化自己的私人利益 甚至有可能被监管对象俘获 最后 银行的监管体系的建 立应该是一个动态的过程 一方面 监管改变了银行的激 励 促使银行改变经营战略 K r o s z n e r a n dR a j a n 1 9 9 3 特别是安全网恶化了银行道德风险问题 D e w a t r i p o n t a n d T i r o l e 1 9 9 3 a 这反过来需要对银行进行更严格的监管 另一方面 银行可能通过金融创新等方式逃避监管 即 K a n e著名的 监管辩证法 甚至可能通过各种方式影响 监管人员以逃避监管 K r o s z n e r 1 9 9 7 设计最优的监管 体系必须考虑这些动态因素 四 存款保险 由于银行的脆弱性和银行倒闭的传染性很容易导致 银行危机的发生 由政府提供存款保险 2 根据风险调整的最低资本金率和保费率 3 实行部分保 险以增加存款人监督银行的动力 4 在银行资不抵债前关闭银行能减少银行道德风险 行为造成的大部分社会成本 5 维持银行较高的特许权 价值可以降低银行的道德风险行为 如果能根据各银行的风险状况制定公平 合理的存 款保险价格 可以完全避免道德风险问题 因此 如何确 定存款保险的公平价格就成为经济学家的研究重点 M e r t o n 1 9 7 7 开创性地运用套利定价方法在一个监管人 员能进行有成本的审计的框架内计算了存款保险的公平 价格 随后 许多学者也运用这个方法为保险存款定价 如F r i e s M e l l a B a r r a l和P e r r a u d i n 1 9 9 7 研究了各种银 行 破 产 解决方法对存款 保险价 格 的 影 响 K e r f r i d e n和 R o c h e t 1 9 9 3 引入了利率风险 M u l l i n s和P y l e 1 9 9 4 则 研究了清算成本的作用 但是套利定价方法有一个严重 的逻辑缺陷 其假设前提是市场是完全的并且信息是充 分的 但是 由于银行资产的不透明性以及期权定价需要 的许多变量都是私人信息 所以这种方法有很大的局限 性 而且 如果信息是完全的存款保险就没有存在的必要 了 所以 必须在非对称信息的环境下研究存款保险定 价 C h a n等人 1 9 9 2 在一个银行能自己选择不同保险合 约的纯逆选择模型中证明了不可能为存款保险确定公平 的价格 这是因为 当保险价格是公平时 对于银行而言 资本结构是不相关的 只要存款数量大于零 高风险银行 就会选择与低风险银行同样的保险合约 F r e i x a s和R o c h e t 1 9 9 5 在一个更一般的模型中研究了激励兼容的存 款保险定价问题 其结论表明 为存款保险确定最优价格 是可能的 但是结果并不是最有效率的 这是因为这种定 价会导致高效率 低风险的银行补贴高风险 低效率的银 行 这令低效率的银行无法模仿高效率银行 这显然提高 了存款资源的配置效率 但是由于这导致了无效率的进 入和退出决策 所以影响了效率 当然 目前各国普遍采 用的统一保险费率 高效率补贴低效率银行的问题更严 重 造成的资源配置扭曲的成本也更高 五 最低资本金要求 正因为合理确定银行存款保险的公平价格遇到很大 困难 经济学家将研究的重点转移到了最低资本金率的 要求上来 S a n t o m e r o 1 9 9 1 作为看跌期权的卖出方 政 府通过提高资本金率 降低了看跌期权的执行价格 能减 少自己 纳税人 面临的风险 早期研究银行资本监管的 文献都是在完全市场 状态偏好模型中研究资本金率对 银行风险行为的影响 S h a r p e 1 9 7 8 论证了在存款保险的 情况下存款人不会根据银行资产风险要求相应的利率 也失去了监督银行的动力 银行也产生了过度冒险的动 机 规定最低的资本金率可以解决存款保险产生的这类 道德风险问题 但是这类模型的一个很大的缺陷是 在其 市场完全 信息完全的假设下 没有存款保险存在的必 要 而且即使存款保险存在也能通过为其公平定价而消 除道德风险 毫不奇怪 S h a r p e得出在完全信息的条件下 风险为基础制定公平保险价格和风险加权的资本金比率 本质上是完全一样的结论 因此 后来的学者转向了在不完全市场的模型中研 究银行资本监管 K i m和S a n t o m e r o 1 9 8 8 采用了资产组 合方法 即将银行资产视为证券组合 研究资本监管对银 行的风险行为的影响 如果对银行规定统一的最低资本 金率标准 会限制银行的风险收益边界 这有可能促使银 行提高资产的风险以补偿资本金率提高带来的效用损 失 解决这个问题的办法是采用风险加权的资本金率要 求 提高资本金率有可能促使银行提高风险的出人意料 的上述论点引起了经济学家极大的兴趣 R o c h e t 1 9 9 2 提 出了一个研究资本金率要求对银行资产选择影响的逻辑 严密的模型 该模型认为债务的有限责任使银行的收益 分布是一个截断分布 凸函数 如果没有最低资本金率 的规定 银行收益的凸函数性质将会使资本金不足的银 行成为一个风险爱好者 在这种情况下 即使是采用资产 风险加权的最低资本金率也不能改变银行承担过多风险 的动机 因此 必须规定一个最低的资本金率 K e e l e y和 F u r l o n g 1 9 9 0 也通过一个价值最大化模型证明了在支付 统一保险费率的情况下 提高资本金率会抑制银行的承 担过多风险的动机 银行的重要职能是解决信息不对称的问题 在信息 不对称的条件下研究资本金要求对银行行为的影响自然 受到经济学家的重视 B e n s a i d等人 1 9 9 5 构建了一个逆 选择 经理层拥有的银行资产信息属于私人信息 和道德 风险 银行利润水平取决于外界无法观察的经理努力程 度 同时存在的模型 他们发现最优的资本监管策略由两 部分组成 资本金要求必须是经过资产风险调整 而且需 要由独立的机构对银行资产风险状况进行监督 B e s a n k o 和K a n a t a s 1 9 9 6 则突破了以往的模型股东和经理没有 利益冲突假设的局限性 他们假设银行经理只拥有一部 分银行股权 因此 股东和经理存在利益冲突 资本金率 提高会降低经理股权比例 这会降低经理的努力程度从 而提高银行破产的概率 抵消了资本金率提高对资产替 代效应的积极效应 所以 提高资本金率对银行的风险影 响是不确定的 C o o p e r和R o s s 2 0 0 2 扩展了D i a m o n d和 D y b v i g的模型 在银行和存款人 监督银行 都存在道德 风险问题的假设下分析了存款保险的成本和收益 他们 发现完全的存款保险无法独自实现最优的结果 存款人 没有足够的动力去监督银行 银行也会向风险过大的项 目贷款 在存款保险之外规定最低的资本金率有助于实 现最优的结果 信息不对称除了产生上述道德风险的问 题外 还会产生逆选择问题 S a n t o s 1 9 9 9 设计了一个银 行和借款企业之间存在委托代理问题的模型 存款保险 的存在会妨碍银行提供最优的贷款合约 提高资本金率 会提高银行的破产成本和融资成本 权益成本超过存款 利率 这些成本的提高导致银行调整贷款合约 最终导 致借款企业降低风险 结果银行的风险也随之降低 以 上 模 型 都 是 局 部 均 衡 模 型 G o r t o n和Wi n t o n 1 4 1 1 9 9 5 通过一个多期 一般均衡模型对银行资本金率的 变化对其他部门和整体经济的影响进行了分析 一方面 由于银行的倒闭具有外部性 因此银行自己选择的最优 资本金率要低于社会要求的最优水平 另一方面 提高资 本金率是有成本的 因为这势必减少银行提供的活期存 款 减少了银行提供的流动性 因此 最优的资本金率低 于只考虑银行体系稳定时所要求的最优资本金率 D i a m o n d和R a j a n 1 9 9 8 提出了类似观点 由于银行提供流 动性必然导致不稳定性 提高资本金率尽管能提高银行 体系的稳定性 但代价是损害了银行提供流动性的能力 B l u m 1 9 9 9 是第一个运用动态模型研究资本监管影 响的经济学家 其结论是更提高资本金率增加了银行承 担的风险 原因在于 如果银行预期未来满足最低资本金 要求不太可能的话 现在银行就会增加资产风险 M i l n e 和Wh a l l e y 2 0 0 1 构建了一个连续时间的动态模型分析 了银行的资本决策 该论文研究了以往的文献忽视的一 个重要的现象 银行的实际资本金率都超过了最低资本 金率的要求 在模型中 政府的监督检查是随机的 银行 为了降低政府监督检查的频率和监管机构干预银行造成 的成本会将最优的资本金率确定在政府规定的最低资本 金率之上 而且实际资本金率与最低资本金率的关系会 影响银行股东的风险态度 当前者远远高于后者时 银行 股东是风险中性的 当两者非常接近时 银行股东则是风 险厌恶的 资本金率不足的银行则倾向于冒险以博取翻 盘的机会 g a m b l e f o r r e s u r r e c t i o n R o c h e t等 2 0 0 4 在一 个动态模型中分析了新巴塞尔协议中3个支柱的联系 他建议监管人员应该更多地关注执行问题和制度改革 以减少第一个支柱 最低资本金要求 和其他两个支柱之 间的不平衡 近年来 更多的经济学家在动态模型中研究 银行资本与其他监管政策的关系 本文将在银行关闭政 策中详细介绍这方面的成果 现实中银行的存款保险和最低资本金率要求是共存 的 二者的关系如何 G i a m m a r i n o等人 1 9 9 3 通过一个存 在道德风险的模型巧妙地回答了这个问题 在他们的模 型中 银行家拥有监管者无法获得的银行资产信息 并且 能通过别人无法观察的努力影响资产质量 监管者的目 标是最大化社会福利的同时提供存款保险 他们的结论 是保险费率必须是银行资产风险的函数 对低风险的银 行应该规定低资本金率 F r e i x a s和G a b i l l o n 1 9 9 8 通过 一个逆选择模型研究了资本监管和存款保险的相互关 系 他们证明了最优的监管策略是 高风险银行支付较高 的保险费而无须符合最低资本金要求 低风险银行必须 满足最低资本金要求和支付较高的保险费 由于逆选择 的存在保险费和最低资本金要求能共同决定分离均衡 前面在信息不对称的假设前提下研究资本和资产风 险关系的大部分文献中都忽略了一个目前银行业发展中 一个最重要的事实 即银行的表外业务已经处于重要地 位 银行日益成为通过积极的风险管理和金融创新业务 创造价值的独立主体 银行业务的复杂性令外部监管人 员很难把握其资产风险 特别是市场风险和流动性风险 的状况 R o c h e t 1 9 9 2 证明错误地选择资产的风险权重会 诱导银行选择没有效率的资产组合 银行的监管套利 r e g u l a t o r ya r b i t r a g e 活动甚至有可能提高银行的风险 J o n e s 2 0 0 0 所以 很多人认为获得银行资产的准确信 息以确定最优的资本金率是非常困难的 这令一些经济 学家转向了机制设计而不是加强监督 这些经济学家提 倡银行自己开发衡量风险的内部模型评估自身风险 并 据此确定最优的资本金率 K u p i e c和 O B r i e n 1 9 9 7 提 出了一种预先承诺模型 p r e c o m m i t m e n t m o d e l 解决内 部模型所遇到的监督成本和激励的问题 根据预先承诺 模型 银行宣布适当的资本金水平 该资本金等于银行交 易帐户预期的最大损失值 如果经过一段时期后银行的 实际损失超过了先前宣布的资本金水平 将遭到惩罚 这 种机制为银行提供了正确的激励 银行选择的资本金水 平要使总成本 包括预期的惩罚和融资成本 最低 尽管 预先承诺模型在理论上具有吸引力 但是在实践操作中 遇到很大的困难 最优资本金率和公平的存款保险价格都很难确定 两 者都无法单独地很好解决存款保险产生的道德风险问 题 必须与其他监管方法配合 如监督和关闭政策 六 监督检查 m o n i t o r i n g 银行 政府对银行的监督和设计良好的银行关闭政策是防 止银行道德风险的另外两种重要方法 监管机构监督银 行和银行关闭政策能充分发挥防止道德风险作用的前提 是完善的法律制度和及时 准确的银行信息披露制度 近年来 许多文献研究了政府监督银行的作用 特别 是政府监督与其他监管方法的相互关系 如果监管机构 不能有效地监督银行并对没有达到监管要求的银行进行 惩罚 即使设计合理的监管措施也无法达到监管目标 C a m p b e l l等人 1 9 9 2 分析了存款人如何雇佣代理人直接 监督银行的资产状况 在资本金率之外这种直接的监督 是限制银行风险动机的另一种方法 监督者通过努力获 得与银行贷款有关的信息 因此 最优资本金率与直接监 督的最优支出水平是共同决定的 模型还分析了监督者 的努力无法被直接观察到时如何支付其报酬才能使其努 力程度最大 如果监督者的财富有限无法完全支付偷懒 造成的损失 那么资本率和监督的强度就会偏离其最优 水平 模型还证明了最优的监管手段取决于银行资产的 风险以及监督的成本 总之 资本金要求和监督检查在控 制银行风险方面可以互相补充 C a l e m和R o b 1 9 9 6 则构 造了一个动态 离散时间 资产选择模型 分析了当监管 人员能完全监督银行时建立在资本基础上的存款保险的 影响 他们发现监管有可能导致无效率的结果 提高资本 金率有可能导致银行承担更多的风险 建立在资本基础 上的保费率也可能导致银行承担过度风险 但是只要资 本金率足够高 以资本为基础的保费率能有效地抑制银 行的风险行为 这个模型强调了监督的重要作用 P r e s c o t t 2 0 0 4 通过一个有成本的状态确定模型论证了最优的监 管策略 在监督是有成本的情况下 随机的检查的效果要 好于定期的检查 而且 监督的频率与资本的水平有关 资本金越少的银行监督的频率越高 最安全的银行资本 金最少 受监督 检查的频率也最高 这种结论与直觉相 反 原因在于监督检查的作用就是防止风险高的银行宣 称自己风险低而逃避检查 因为没有银行愿意夸大自己 的风险而承担过大的成本 因此 检查那些宣称自己风险 很高的银行是没有必要的 资本金要求和监督频率的确 切关系依赖一系列的因素 如惩罚力度 监督检查成本 资本的成本和银行风险的分布类型 如果这些因素在各 银行监管理论 一个文献综述 理论述评 1 4 2 管理世界 月刊 2 0 0 7年第6期 国存在很大差异 各国的最低资本金的要求就应该有所 区别 在最低资本金率方面进行国际协调 规定统一标准 会造成福利损失 这个模型也强调了惩罚成本对于银行 披露真实信息 降低风险动机的影响 由于外部监管者很难获得银行资产的准确信息 经济 学家认为在监管中设计激励兼容机制对于提高监管效率 是十分重要的 所以 经济学家将研究重点放在了设计激 励 兼 容 的 机 制 来 鼓 励 银 行 披 露 信 息 和 控 制 风 险 K o b a y a k a w a 1 9 9 8 改进了预先承诺模型 设计了激励兼 容的模型 在预先承诺模型里 每个银行宣布的资本金率 倚赖于银行的私人信息 所以无法保证风险更高的银行 持有更多的资本 在激励兼容的模型中 由监管者设计各 种不同合约 每种合约规定了不同的资本金率和相应的 惩罚率 由银行在这些合约中自己选择 这个模型主要是 运用激励理论设计某种激励兼容的机制鼓励银行披露真 实信息以降低监督检查的成本 在均衡状态时 高风险的 银行会选择高的资本金率 需要特别指出的是 该文章指 出 这种激励兼容的机制有效的前提是监管机构能够获 得必要的信息 激励兼容的机制和政府监管是互补的 而 且如果将政府的直接罚款改为信息披露而让市场去惩罚 银行效果可能会更好 大部分银行监管文献都是假设银行股东和经理层的 利益是一致的 现实世界中银行的经理的拥有的股份只 占一少部分 银行经理和股东之间存在利益冲突 而且 管理层对银行的风险会产生很大的影响 银行治理的一 个重要特点是监管者代表存款人的利益监督股东 因此 通过监管影响银行管理层的激励 使经理层的利益与存 款人的利益