徐工科技获利能力分析 (1).doc

徐工科技资产运用效率分析一、 企业简介徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)，原名徐州工程机械股份有限公司，1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230 号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于1993年12月15日注册成立，注册资本为人民币95,946,600元。1996年8月经中国证监会批准，公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币 1 元)，发行后股本增至119,946,600元。1996年8月至2004年6月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式公司股本增至545,087,620 元。 公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品包括四大类、七个系列、近 100个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中 70的产品为国内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。1、 销售毛利率分析 1、趋势分析法 根据选定企业的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：表一项目公式2008年2007年销售毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）主营业务收入100%=（3,354,209,316.93 -3,090,275,677.40 ）3,354,209,316.93100%=7.87%=（3,266,320,371.37- 3,018,910,916.11 )3,266,320,371.37100%=7.57%销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表我们可以很直观的看到，企业的主营业务收入呈增长的趋势，同期的主营业务成本也在增长，因此，销售毛利的增长并不明显,但从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的增长。但是至于企业的获利能力究竟是高是低，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。 2、 行业比较法 以选定企业的2008年相关财务数据作为对比基础，计算出对比企业毛利率的平均水平和先进水平 ,并同目标公司进行对比，以判断目标公司的获利水平。如下表： 表二项目企业实际值同行业平均水平同行业先进水平与先进水平差额主营业务收入3,354,209,316.937,592,573,340.247,706,733,975.864,352,524,658.93主营业务成本3,090,275,677.406,148,425,411.856,222,696,306.38 3,132,420,628.98 销售毛利额263,933,639.53 1,444,147,928.39 1,484,037,669.48 1,220,104,029.95 毛利率（%）7.8719.02 19.2611.39分析：从上表的数据比较可以看出，目标企业的毛利率没有达到同行业的平均水平19.02%，距同行业的先进水平19.26%，相差11.39%，这就说明目标公司徐工科技的获利能力并不是很高，需要采取相应的措施提高其获利能力。我们知道，影响企业毛利变动的内部因素包括：开拓市场的意识和能力、成本管理水平、产品构成决策和企业战略要求等因素。从企业的相关财务数据中可以看到，主营业务成本占收入的比重还很大。这样很大程度上，降低了企业的获利能力。因此，企业需要从自身的经营水平和管理水平上加大力度，转换企业的产品结构和类型，以降低成本和提高自身的盈利水平，从而最大限度地提升企业的获利能力。 二、营业利润率分析 营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。通常用因素分析、结构比较分析和同行业比较分析法进行分析。根据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下：表三 项目2008年2007年一、营业收入3,354,209,316.93 3,266,320,371.37 二、营业成本3,090,275,677.40 3,018,910,916.11 营业税金及附加2,140,103.72 10,394,624.99 销售费用59,311,610.06 55,781,807.91 管理费用183,806,821.13 101,804,475.76 财务费用12,822,291.47 23,359,460.55 资产减值损失64,312,655.76 17,063,895.06 公允价值变动收益0.00 0.00 投资收益185,958,283.01 2,091,687.65 三、营业利润127,498,440.40 41,096,878.64 四、营业利润率=（营业利润主营业务收入）100%3.80%1.26%1、 因素分析法 营业利润率=(营业利润主营业务收入)100%，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。 从上表的数据比较可以看出，整体呈现上升趋势。仔细比较可以看出造成07年营业利润率偏低的原因主要是财务费用占用太大，投资收益太少，08年企业减少了财务费用的占用额，增加了投资收益，使得营业利润率有一定的提高。但是要分析企业获利能力是高是低，还需要进行其他的分析比较。2、 结构比较法 从表中的相关数据中可见，08年营业利润与07年有很大的不同，提高了86,401,561.76，主要表现在项目构成上存在着巨大的差异。从主观上，08年的主营业务成本率比07年有所降低，08年财务费用有所降低，从客观上，虽然主营业务税金及附加和资产减值准备使营业利润有所下降，但其他业务利润在增加。因此，目标公司保证了08年利润的提高。可见，从降低费用水平入手提高营业利润，改善获利能力，是值得我们借鉴的。如果目标公司能进一步重视其主营业务成本的改善，则其获利能力将更加理想。3、 行业比较法 通过营业利润的同行业比较分析，可以发现企业获利能力的相对强弱以及在行业中的地位，从而更好的评价企业的获利能力的状况。以目标企业08年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：表四项目企业实际值行业平均值一、营业收入3,354,209,316.93 7,592,573,340.24 二、营业成本3,090,275,677.40 6,148,425,411.85 营业税金及附加2,140,103.72 23,803,346.08销售费用59,311,610.06 454,912,916.80管理费用183,806,821.13 276,303,216.32 财务费用12,822,291.47 23,008,004.85资产减值损失64,312,655.76 11,859,150.23 公允价值变动收益0.00 0.00 投资收益185,958,283.01 8,926,076.11三、营业利润127,498,440.40 663,187,370.22 四、营业利润率=（营业利润主营业务收入）100%3.80%8.73% 与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率存在较大差距，其主要原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，但整体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的比较，可见目标公司08年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。因此，改善目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。 三、总资产收益率分析 总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。在对总资产收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。 项目2008年2007年收益总额135,301,976.5939,581,749.85平均资产总额3,331,154,461.373,185,931,694.98 总资产收益率=（收益总额平均资产总额）100% 4.06%1.24%一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以单单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，目标公司的总资产收益率整体上呈现的是一种增长的势态，这说明该公司的总资产获利能力在不断提高,08年总资产收益率增长幅度很大,比07年增长了2.82%,说明08年公司的总资产获利能力很大。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。2、 行业比较法 以目标企业08年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表： 项目企业实际值行业平均水平收益总额135,301,976.59664,910,430.18 平均资产总额3,331,154,461.373,723,832,636.52 总资产收益率=（收益总额平均资产总额）100%4.06%17.86% 目标公司与行业平均水平相比较，存在很大的差距。企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业的综合管理水平不高的现状。企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标,从而增强企业的获利能力。 四、长期资本收益率分析 长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。 1、趋势分析法 项目2008年2007年收益总额135,301,976.5939,581,749.85长期资本额1,317,674,909.18 1,319,417,424.93 长期资本收益率=（收益总额长期资本额）100% 10.27%2.30% 从上表看，整体呈逐年上升的趋势，但获利能力依然有限，这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。 2、行业比较法 以目标企业08年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：项目企业实际值行业平均水平收益总额135,301,976.59 664,910,430.18 长期资本额1,317,674,909.18 2,352,033,781.98 长期资本收益率=（收益总额长期资本额）100% 10.27%28.27% 从上表看目标公司的长期资本收益率与同行业长期资本收益率相差很大，处于低下水平。虽然目标公司的长期资本收益率在趋势比较中呈逐年增长的趋势，但与同行业的平均水平仍然差距很大，可能是同期的资产结构设置上出现了很大的变动，降低了企业的获利 能力。但是从08年相对于07年开始出现相对大幅度的上升变化，说明企业已经引起重视，但是力度显然不够，企业应继续提高企业的收益总额，加强对长期资本占用额的控制，优化企业的资本结构，使风险与收益能在融资环节中相互权衡，以增强企业的获利能力。 附表徐工机械资产负债表科目2008年期末金额2007年期末金额流动资产货币资金458,056,962.89386,336,489.16结算备付金00拆出资金00交易性金融资产00衍生金融资产00应收票据66,362,503.00115,240,189.03应收账款419,204,292.57455,741,252.28预付款项89,773,696.4376,392,785.83应收保费00应收分保账款00应收分保合同准备金00其他应收款289,690,530.73139,570,445.18存货1,144,568,216.84945,355,351.48待摊费用00待处理流动资产损益00一年内到期的非流动资产00其他流动资产00流动资产合计2,467,656,202.462,118,636,512.96非流动资产发放贷款及垫款00可供出售金融资产00持有至到期投资2,000,000.002,000,000.00长期应收款00长期股权投资4,353,553.5220,959,451.40其他长期投资00投资性房地产00固定资产原值1,419,750,000.00915,728,000.00累计折旧478,551,000.00291,770,000.00固定资产净值941,195,120.94623,958,403.82固定资产减值准备0629,235.00固定资产净额941,195,120.94623,329,168.82在建工程37,128,909.82103,476,220.21工程物资00固定资产清理00无形资产83,635,454.6686,985,470.70开发支出00商誉68,261,318.200长期待摊费用0345,010.00递延所得税资产34,002,029.5567,522,376.84其他非流动资产00非流动资产合计1,170,576,386.69904,617,697.97资产合计3,638,232,589.153,023,254,210.93流动负债短期借款495,000,000.00425,000,000.00交易性金融负债00衍生金融负债00应付票据723,156,311.23464,281,955.90应付账款757,402,770.04631,884,192.00预收款项76,169,553.4386,184,182.40应付职工薪酬13,787,440.398,367,595.52应交税费-12,411,508.20-19,155,516.74应付利息00应付股利3,061,945.632,236,017.32其他应付款185,276,850.8198,320,903.94一年内到期的非流动负债70,000,000.000其他流动负债00流动负债合计2,311,443,363.331,697,119,330.34非流动负债长期借款0130,000,000.00应付债券00长期应付款00专项应付款1,009,578.327,539,578.32递延所得税负债8,104,738.320非流动负债合计9,114,316.64137,539,578.32负债合计2,320,557,679.971,834,658,908.66所有者权益实收资本（或股本）545,087,620.00545,087,620.00资本公积463,299,246.08463,299,246.08库存股00专项储备00盈余公积74,715,762.6759,972,059.67未分配利润172,402,287.95109,408,299.20外币报表折算差额00归属于母公司股东权益合计1,255,504,916.701,177,767,224.95少数股东权益62,170,000.0010,828,100.00所有者权益合计1,317,674,909.181,188,595,302.27负债和所有者权益合计3,638,232,589.153,023,254,210.93徐工机械利润表科目2008年年末金额2007年年末金额一、营业收入3,354,209,316.933,266,320,371.37二、营业成本3,090,275,677.403,018,910,916.11营业税金及附加2,140,103.7210,394,624.99销售费用59,311,610.0655,781,807.91管理费用183,806,821.13101,804,475.76财务费用12,822,291.4723,359,460.55资产减值损失64,312,655.7617,063,895.06公允价值变动收益00投资收益185,958,283.012,091,687.65三、营业利润127,498,440.4041,096,878.64营业外收入10,072,640.913,523,604.34营业外支出2,269,104.725,038,733.13非流动资产处置损失1,279,074.340利润总额135,301,976.6039,581,749.85所得税费用33,454,085.7814,974,955.22未确认投资损失00四、净利润101,847,890.8024,606,794.63归属于母公司所有者的净利润110,442,948.9524,721,428.46少数股东损益-8,595,058.14-14,634.00五、每股收益基本每股收益0.20.05稀释每股收益0.20.03六、其他综合收益00七、综合收益总额00归属于母公司所有者的综合收益总额00归属于少数股东的综合收益总额00徐工机械现金流量表一、经营活动产生的现金流量2008年年末金额2007年年末金额销售商品、提供劳务收到的现金3,270,585,572.833,270,741,391.72收到的税费返还0281,298.46收到的其他与经营活动有关的现金65,077,961.6836,055,936.25经营活动现金流入小计3,335,663,534.513,307,078,626.43购买商品、接受劳务支付的现金2,815,494,759.562,658,093,269.72支付给职工以及为职工支付的现金249,354,804.55209,348,640.10支付的各项税费30,715,711.78101,529,813.89支付的其他与经营活动有关的现金84,753,380.5169,