大航海xx年投资总结.doc

大航海xx年投资总结 年报怎么写？每天都在看报告，公司公告、券商分析报告、网友分析报告对报告已经视觉疲劳了，个人感觉，绝大部分报告内容空虚。巴菲特每年就一封信，内容简单，但是看巴菲特至投资者的信胜过任何投资书籍和报告。我是超级巴迷，顺其自然模仿其每年总结方法，以后就每年写一份总结说说当年的收获和不足，顺带审视一下持仓宝贝。 对于我个人来说成立公共账户的意义超出了投资和赚钱本身，在从开始设想到实现并运营的半年多时间里感触颇深。首先要感谢亲人朋友们对我的无条件支持，记得春节后我在一封邮件中说起组建合伙企业的设想，我们的合伙人们几乎都没与我沟通过什么细节，就把资金交到了我手上，有位兄弟把一套投资房卖了，有位兄弟工作忙在筹备到成立两个多月时间里都没见过我一面，还有兄弟说那些复杂的计算公司看不懂也不想看，我的家人在听到我的想法后也第一时间鼎力支持除此之外，他们再没有做什么，意思是给我充分的信任而不会担心业绩和资金安全问题。能够认识你们，真是我的人生一大幸事。其次，是今年特殊行情的考验也是史无前例的。面对这种无条件的信任，我深感责任重大，也信心十足。xx年的第一季度，股市的行情是比较乐观的，最高到达过3067点。开始计算净值的那天上证综合指数是2964点，年终收盘于2199点，大航海从诞生的那一天，资本市场就没从噩梦中醒来过，年终收盘A50已经是史上最低的估值了，也出现了我涉足投资以来的第一个年度亏损，这个过程中，有时我的压力也在增加，不是因为本金的亏损，而是朋友们的信任和现实结果产生了差距。而对于亏损，我从没担心过，只是暂时的，我们不仅大幅战胜市场，保存了实力，而且随着市场的下跌手里持有的优质公司股份越来越多，成本越来越低，我相信众多价值投资者跟我的想法一样，喜欢这种行情。 xx年业绩回顾 大航海指数年终收盘0.8792，收益为-12.08%，同期上证指数收益-26.05%，大航海指数领先13.98%。 图一：大航海/上证指数走势图 图二：大航海领先（上证）走势图 评估一个长期投资是否有效，我们的标准是： 一、是否能超越长期无风险收益率（以我国长期平均贷款7%为标杆）； 二、是否能超越市场平均收益率（以上证指数业绩为标杆）； 三、是否能超越绝大部分同行收益率（以公募基金业绩为标杆）； 四、是否能超越市场优秀投资收益率目标（以偶像巴菲特业绩为标杆）； 要验证大航海的表现在投资业界中的位置，需进行以上四个方面的对比，由于大航海指数从4月底开始计算，衡量大航海的年度业绩，需要将业绩转换为年化收益。 年化收益转换计算过程：上证指数xx年以2808开盘，至大航海计算净值当日到达2964点，涨幅5.56%；如按大航海领先13.98%计算，这4月大航海的收益可能是5.56%-6.38%，取中间值5.97%；因此大航海指数xx年年化收益为-12.08%+5.97%=-6.11%。 与长期无风险利率的PK：落后。由于全年资本市场均大幅下跌，大航海也不能幸免，出现了亏损； 与市场平均收益率PK：超越。上证指数全年下跌21.68%，大航海年化收益领先上证指数15.57%； 与绝大部分同行收益率PK：超越。全年公募基金排行榜第一名博时主题业绩-9.632%，大航海年化收益领先博时主题3.52%； 与巴菲特业绩PK：，巴菲特尚未发布xx年度报告，但是根据欧美资本市场表现，道琼斯指数在xx年有微幅上涨，因此，能战胜其收益率的概率较低，但是差距不会很大。 总体看，成绩不好，虽然与其他投资者比有优势，但是投资的最终目的是盈利，没有盈利的投资无论如何都不好，今后需要提高的地方还很多。 xx年持仓分析 今年是我们的投资元年，第一份年报有必要简要介绍大航海的投资原则。原则非常简单，将股票作为生意的一部分，买股票就是买公司。因此，他必须是一个受公众敬仰的公司，有可靠的管理层，优秀的产品/服务，市场足够大（最好人人都能成为直接的消费者）。在合理的价格买入后长期持有，与伟大公司共同成长。归纳为一句话就是：好公司、好价格、足够长的时间。符合大航海投资价值的公司至少需达到这三个条件： 一、一段较长的时间 某个年度业绩表现，并不能反映公司经营管理是否足够优秀，我们要寻找具有优秀管理基因的公司，业绩才具有持续性。时间长可消除不确定性带来的业绩波动干扰。研究企业历史经营状况的时间段长度，我们认为越长越好，但是鉴于我国市场经济起步也就20到30年左右，很多企业也是在近10到20年之间成长起来，上市是近10年的事，因此，五到十年的历史数据是比较具有研究意义的。 二、基本面数据优秀 主要是在对企业的成长性、经营效率、股东回报能力、资源控制能力、所处宏观环境这五个方面的综合评价。对这些方面分别采用二八原则分项评估，汇总后得出评价结果，评价结果的高低反映了基本面水平的差异，我们从评价结果高的企业中寻找具有投资价值的公司。这其中包含了定性和定量的分析，根据不同的行业发展阶段，各方面的关注重点会发生变化，可通过权重来区分各基本面指标的重要性。 三、估值水平处于历史低位 股票的估值水平可以通过市盈率（PE）、市净率（PB）两个指标反映，比如万科A的PB有10%的时间在2.14以下运行，20%的时间在5.17以上运行；其PE有10%的时间在13.24以下运行，20%的时间在37.18以上运行，那么我们可认为其股价在PB低于2.14或PE低于12.24是，估值水平处于历史低位，如果将两者相乘，PBPE26.19时，要求更为严格，股价可能会在较短时间内回升到其平均水平附近。 综上所述，我们选择的企业具备这个特点：这些企业过去五到十年企业经营状况相对于其他上市公司更加优秀，且其股票价格具有安全性，这些公司经营稳定、管理优秀，可长期带来稳定可观的收益。 截至xx年12月30日，大航海总体仓位96%，持有A股：华侨城、伊利股份、中国平安；B股：苏威孚、南玻；港股：比亚迪、中国食品。只要集中于消费、金融、新能源。A股总仓位占61.73%，全年基本维持盈亏平衡，这部分仓位的优异表现为净值作出了重要贡献。A股市场总体上看，大部分股票长期处于高估状态，但是经过一两年的持续暴跌，出现了较多与国际接轨甚至低于国际成熟市场的股票，如A50。主要亏损出现在南玻B上，xx年的整体行情也是下跌，但是我在南玻B上赚到了整整一倍多，于是今年也给大航海配置了一部分南玻B。信心爆棚的时候没有认真审视南玻的生存环境变化，于是南玻B成了我最放心但是却亏损最多的股票。这也是今年吸取的一大教训，在选择周期性行业的股票时，需要再慎之又慎，即便管理层没有发生变化，而且他给你画了一张巨大的饼。 表一：10%以上仓位的股票清单及财务指标：xx年三季度名称行业每股收益PEROE每股净资产PB毛利率仓位华侨城地产/消费0.2718.4013.88%2.62.5654.22%26.31%伊利股份消费0.8916.5733.55%3.535.5730.25%22.03%中国平安金融1.8813.5011.99%15.32.2113.39%比亚迪HK消费/新能源0.1567.672.33%8.551.6215.85%12.77%苏威孚B节能1.517.7624.20%8.11.9326.20%11.32%南玻B建材/新能源0.537.6721.81%3.271.2433.57%8.53%为什么选择这些股票，是有一套常规的流程的，首先在基本面指标上他必须符合优秀公司的标准，即我们的三个条件中的第一、二点，这个可以通过采集上市公司过往财务报表数据然后用EXCEL模型来计算得出。依赖目前发达的信息技术，任何人都能获得上市公司数据，然后就依赖自身的研究视觉建立模型，我不得不说这方面看似很高深但其实是一个体力劳动，很多人整天把大量时间花在财务数据财务模型上不能自拔，但我将其视为是一个成功投资所必要但不是很关键的步骤。如果要赋予重要性，那就20%吧。在进行数据筛选后形成的是可选股票池，这种机械的工作就不在这里一一描述了。剩下的工作是另外80%部分，也可以分为两块，30%是企业的生存环境，比如人才吸引力、政策引导力度、行政效率等；50%是管理层的评价，包括诚信、执行力、目标等。 持仓的股票可以从几个方面进行归类，下面我来解释一下都有哪些类型，就基本明白我的投资路径了： 一、华侨城、中国平安、比亚迪、南玻均是深圳的公司，仓位占到61%，如果加上江苏无锡的苏威孚B，仓位达73%。这个思路是选择经济发达，行政效率高的地区的公司进行投资。这几年从事投资工作，出差的机会多，天南地