国华金融2013年股票市场展望.doc

陕西国华金融信息服务有限公司国华金融2013年股票市场展望 作者：国华金融专家团队时间：2012-12-28大指数上证指数已攻击至年线，目前日线仍然没有背离迹象。故此结构料未来仍将延伸，但上行将由“二”、“八”分别轮动推动，指数的上行会以振荡形式盘升。未来上方6月下跳空缺口可能回试故策略仍然以做多为主。 起于1949.46的行情性质，实际上并不是一个推动上行。单以结构论，这不能称之为牛市行情的启动。严格地讲它或者只是一个锯齿的多波段上涨。是对起于3067下行段的一次中等级别的反拉段，其行情特征将与2003年末起自1307点的上行相类似，但持续时间将略短。 虽然如此作上述推测，但得承认它的幅度还是相当可观，并且有套利价值。目前整个上行段的结构仍然没有走完，预计在新年度来临后，投资资金会随着指数的上行而出现买入冲动并逐步将指数继续推高。预期这个上行段可能延续13周左右，在2350之下并无实质的阻力。而这个上涨段能否突破上方阻力区，取决于新年度货币政策是否扩张，以及养老保险是否会入市。如否，则其后市场走势可能因地方政府债与平台债、影子银行、IPO堰塞湖以及双限海量解禁等问题爆发而出现逐波回落。全年的走势将呈N字型走势:一季度后段出现高点的可能性较大。另一高点则可能出现在三季度后段或四季中段，但后一高点将低于前一高点。对于普通投资人而言，新年度更应该关注的是“8类”股中的高送转股，其特征是增速稳定且行业为国家政策扶持的方向。就板块而言，油页岩气类与医药类（医药流通与医疗器械类更值得关注），在新年度中会有好的表现。操作策略可先以中短心态介入搏利，至指数高位顶背离确认后退出或移仓债基。直至指数逐波下行至底背离确认时再度返场。跨过年度之初，预期一月初虽可能间或出现小级别调整，但是每年之初投资资金总是有投资冲动，且在目前指数已经上涨一定幅度之时，更易激发出人们的买入热情。因此，期间可能出现的调整幅度都不会太深，它或是短多资金买入的时机。前面通过筹码分布状态已经阐明了指数环境目前仍然健康，上方密集区下沿在2341处，上方最近的密集峰值则在2431处。因此推测未来指数继续上行，上方并无太大阻力。而上方的密集成交区能否突破贝|J需要有资金面的支持。目前美日的货币政策都是宽松型的，其注水力度不小促使二者市场出现通胀型上涨。作为与美元相关度极高的人民币，央行的货币政策值得关注。如若采取同步宽松，则证券市场将出现通胀型上涨。但是，从8月之后，央行更多地是通过正逆回购调控货币投放量，这可能与前几年货币过度超发有关。就目前情势看，如果继续动用数量型工具，必然会使国内经济短利长弊。因此，我们并不预期国内的货币政策会有太大同步的宽松。如此推导，则市场出现走牛市行情的概率仍然不大。从目前的国内企业数据看，国有企业目前负债率平均水平已达63%这与98年时候的情况相当。而影子银行占有资金近30万亿，大多社会活钱均通过各种渠道进入民间借贷与理财产品中。而由此企业的利润下滑严重，这些资金的借入方，在过去一年并不能提供更好的回报。因此，沉淀的资金量非常庞大。明年一季度又有大量的地方债到期要还本付息，且新增投资项目的资金缺口奇大。由此判断企业的再融资压力会很大，企业的负债经营将普逼化。这样的情况下，企业的盈利将有很大一部分会用于支付融资利息从而会导致ROE水平整体下滑。所以，我们认为目前的经济企稳尚难以判定为复苏，它可能只是一次小小的反弹。因此对目前的行情，我们依然定位为抬高融资抵押物市价的反弹行情。而明年如果央行仍然在货币政策上采取价格型工具而不是数量型工具，那么，大量的项目与企业资金需求则依然可能通过债券市场融资。如果债市的规模继续扩大，则会令杜会活钱进一步被锁定。这样一来，可供证券市场的资金就必须依赖其他渠道。养老保险人市的讨论已经进行了很长时间，如果依然没有进展，则可判定可供市场运作的资金有限，现有的存量资金与少量的增量资金，很难将市场推动出牛市。2013年的国际地缘政治环境依然很复杂，但有一点是肯定的，欧美日相继进入长期衰退是不可避免。目前各国均采取货币注水方式推动通胀，中国货币流通严格管制的情况下，受外界影响相对较小，但亦难抵抗突发式的事件打击。我们预计在一季度后段，应该防范此类风险。中国经济2013年将解决的问题，不仅是过剩产能的去库存，还有高负债率去杠杆的问题。如果任由高负债衰退产业继续加杠杆负债经营，则中国经济的产业结构转型将无从谈起，未来泡沫破灭就只是时间问题。所以，从宏观经济结构的整个状况判断，我们认为明年全年仍然是个调整年。如果上半年货币政策仍然保持稳健，则在三季度与四季度之交，出现宏观经济实质见底复苏的概率会稍大。就操作策略而言，我们认为由于上行结构仍然没有走完，预判的空间仍可供中短多头盘腾挪。因此，策略上做多套利仍然没有大的问题。但不过应该注意的是，目前优质权重股群体已经在相对高位，且距上方密集区很近的位置。此处如果仍然以所谓的价值投资理念介入，显然已经不是好的介入点。而未来指数成分股可能维持在高位振荡，“8”类股的补涨将为多头主攻方向。从套利的角度看，一季度年报披露期高转送品种会更值得关注。但从中长期投资角度看，我们认为中国的新型能源替代是降低经济对外原油依赖比例的一个重要方面。因此，我们认为油页岩气与煤层气的开采将是个国家战略方向。未来5年内，该产业必然会有个集中爆量的过程。所以，我们更看出油气资源采掘机械行业的发展，而勘探类则位于其后，再后才是拥有气源与管道的企业。医药业我们吏看好医药流通领域与医疗器械行业，以行业板块指数的波动结构论，这两类的个股领先于医药股调整，且目前的调整更为充分。随着新型城镇化的推进以及人口结构渐入老龄化社会，未来出现增速提高是值得预期的事。此外，强周期的品种，是此次带动上行行情的第一批群体，但我们认为它们的上行，只是人们对新型城镇化政策的误解，从性质上讲只是个反弹。除非部分强周期品种是属于国企重组题材，否则在反弹力尽之时会失去光环而再度步人下行趋势。部分钢铁与水泥、工程机械类的品种，这样的特征比较明显。当它们整体出现一定涨幅时，应注意可能出现的解套盘与获利盘的双重压力。鉴于目前市场的走势依然很健康，