私募基金的基本情况.doc

本科毕业设计（论文）开题报告题 目： 我国私募基金现状与问题研究 学生姓名： 闫 鹏 南 院 （系）： 经济管理学院 专业班级： 会 计 0601 指导教师： 王 小 鹏 完成时间： 2010 3 月 15 日 1选题背景和意义、研究目的 “融资难”一直是困扰我国中小企业发展的大问题。我国目前还缺乏针对中小企业的直接或间接融资渠道，这就造成了一种矛盾的局面。一方面是大量中小企业因为“资金瓶颈”而丧失做强、做大的机会，有的甚至走上“非法集资”的道路，这也是我国“非法集资”屡禁不止的内部动因。另一方面，海外私募产业投资基金大量进军中国市场，获得极高的投资回报率。蒙牛创立初期也面临着“资金饥渴”问题，由1 0 位自然人发起成立的这家民营企业，曾一度被误认为是“非法集资”。由于无法从银行获得资金支持，国内A 股上市也无可能，蒙牛最终选择了摩根士丹利等三家海外私募股权基金的投资。不到三年的时间创造了500% 的回报率，反映出我国中小企业融资市场巨大的市场需求和潜在的投资机会。我国的民间资本数目庞大，选择私募基金作为投资渠道，既能解决中、小企业“融资难”问题，也能实现民间资本的保值、增值，可以说是一种“ 双赢”。 目前，我国的私募基金是指非公开宣传的，私下向少数特定的机构投资者或富有个人募集资金而设立的投资基金。私募基金在我国的产生不是偶然的，而是基于特定的历史环境和宏观经济背景而产生的必然现象，它是在我国经济快速发展，金融市场日渐成熟的大背景下应运而生并且逐渐发展壮大的，私募基金的产生是市场需求与供给共同推动的结果。我国私募基金完全是基于市场需求而自发成长起来的，因此带有自发性、灵活性、地下性，但基本上是按市场化原则操作的。据调查估算，经过2007下半年的迅速扩张后在2008年私募基金总规模已经达到1 万亿元左右。目前在法律允许的范围内，私募基金的组织形式一般分为集合信托计划或集合资产管理的契约型、公司型和最新的有限合伙型。私募基金的投资对象非常广泛，从证券产品到金融衍生品再到企业股权等等，投资范围从货币市场到资本市场再到实业市场、从现货市场到期货市场、从国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域。目前我国私募基金资金投资方向以投资上市证券及企业股权为主。经过十多年市场的锤炼，我国私募基金取得了长足的发展，无论从规模还是存在形式上，都是萌芽时期所无法比拟的。有调查显示，目前私募基金占投资者交易资金的比重达到了30左右，整体规模达10000 亿元左右，已经远远超过公募基金，成为了证券市场中一只不容忽视的力量。但当前我国私募基金仍然处于“灰色状态”，并面临着海外私募基金的挑战，生存空间遭到不断挤压，我国私募基金发展中存在的问题主要表现在以下几个方面：主体不合格；违规承诺保底收益；风险控制机制仍不完善；违规操纵股价；扰乱市场秩序等。2国内外研究现状(一)国外研究现状经济学家2009年2月8日文章私募股本:不安的王国(Private Equity:The Uneasy Crown) 第一句话就是：“收购业务繁荣发展，但资本主义的新国王们却招来越来越多的非议。”经济学家文章披露，对私募基金的疑虑主要来自四个方面的声音：工会批评，监管机构，目标公司的股东还有学者。文章还指出，私募风险将始于“信贷止步之时，对私募持续增长最大的威胁可能来自监管方面。如果将来如果哪家私募出错让一个公共退休基金贬值20%，那么就会招来他们的萨班斯奥克斯利法案。” 英国的私募基金主要指“未受监管的集合投资计划”，是指不向英国普通公众发行的、除受监管的集合投资计划之外的其他所有集合投资计划，也指不受2000年金融服务和市场法238(1)条款约束的投资计划。英国对“私募基金”的监管原则主要也体现在“有资格买家”和“传播、广告”方式上。在英国的2001年集合投资发起(豁免)条例中，从传播信息的角度，对“未受监管的集合投资计划”进行限制。首先，将“传播”理解为“被授权人在业务过程中邀请或请求加入某不受监管计划”，并将“传播”划分为“对某人的传播”和“指向某人的传播”、“实时传播”和“非实时传播”。其次，根据传播的对象和传播的方式，对可以免于受2000年金融服务和市场法238(1)条款约束的不受监管计划进行了详细的规定。 日本的基金除少数境外基金(Offshore Fund)和地域基金(Country Fund)外，6000多个基金都是契约型基金，统一受证券投资信托法及由此产生的证券投资信托协会的监管。同时，日本的证券投资信托法第三条明确规定“除证券投资基金外，任何人均不能签订以将信托财产主要投资于有价证券运用为目的之信托契约，但是不以分割收益权，使不特定的多数人取得为目的之行为，不在此限”。由此可见，日本明确禁止上述意义上的投资于证券的“私募基金”。但是对于不是主要投资于有价证券的集合投资基金，主要是一些风险投资基金，日本法律并未予以禁止。此外，还有许多国家(地区)也对私募基金的监管进行了法律规范，如：开曼群岛在公司管理法和证券投资业务法中明确规定了投资管理人是否需要获得政府认可；香港在单位信托及互惠基金守则中指出“在香港刊登广告或邀请公众投资于未经认可的集合投资计划，可构成违反保障投资者条例第条的规定的违法行为”；台湾也颁布实施了证券投资顾问事业证券投资信托事业经营全权委托投资业务管理办法，并从2000年7月起，允许契约型的“私募基金”存在；等等。 国际上开展私募基金的机构很多，包括私人银行、投资银行、资产管理公司和投资顾问公司等。特别是随着国际上金融混业的发展，几乎所有的国际知名的金融控股公司（集团）都从事私募基金管理业务。私募基金得以在国外长盛不衰，信用程度高是其中不可忽视的一个重要因素。私募基金在美国一般是实行有限合伙制。在有限合伙人数中，由发起人担任一般合伙人，投资人担任有限合伙人。在法律上，一般合伙人须承担无限法律责任，有限合伙人承担以投资额为限的法律责任。一般合伙人也扮演基金管理人的角色，除了收取管理费外，也依据有限合伙的合同虽然只占1%或2%的权益但享受一般是20%的利润。因此，用有限合伙的方式很具有吸引力，从事私募成功的机会比较大。(二)国内研究现状如果说西方私募基金发展势头能否保存尚有疑虑，但可以肯定的是，私募基金在中国发展才刚刚来开序幕。据清科院研究中心统计，2007年第一季度，中国境内PE募集金额较去年同期大幅增长，增幅达329.5%，共有17支针对对亚洲市场（主要投资于中国）的PE成功募集资金75.94亿美元；第二季度共有15支可投资于中国大陆的私募仅仅完成募集。金额达57.90亿美元，比去年同期增幅102.2%。海外私募基金加快进入中国市场，中国也有表现出色的公司，比如鼎晖、中信、弘毅。然而以全球化视角观察，我国私募基金发展是非常滞后的。在当前国有金融体制改革尚未完成，仍存在大量大量行政干预环境下，私募基金的市场化运作是必然的选择。中国人民银行原副行长吴晓灵也坚决主张：“私募基金的设立不受所有金融法规和条例的监管，目前只受中华人民共和国公司法的约束。”吴晓灵认为，根据国际惯例，私募基金是在各金融法律豁免条款下生存的，如果其行为违法了豁免条款，就要受到相关部门的监督。出于审慎监管的要求，金融监管部门也要对参与私募基金的主体进行监管，但监管的仅是参与私募基金的主体，而非私募基金本身。如果私募基金行为主体是银行，就受银监会的监管；如果是保险基金就收保监会的监管。他强调，要彻底扭转政府在金融活动中承担过多风险的状况，让市场主体自己承担风险，这样才能保证金融市场的健康发展。锦秋财智咨询分析认为，目前我国私募基金市场中比较活跃的，也是最受市场关注的实际上是“传统的君子协议型私募基金”和近两年刚刚出现的“信托公司集合资金信托计划”。与国际实践相比，中国私募基金市场在基金类型、基金资本构成、投资方向和投资策略等方面都有显著不同，其主要特点概括如下：私募股权投资基金发展缓慢，私募证券投资基金发展迅速；传统行业成为私募基金关注的焦点；外资私募基金对中国传统国有企业和行业龙头并购案例逐步增多；私募证券投资基金的存在方式、运作方式和操作策略较为灵活，但运作不规范的现象较多；私募基金对于拟上市企业项目的竞争十分激烈；私募股权投资基金的主要退出通道为所投资企业公开发行上市，且以境外上市为主；尽管关于私募基金的相关监管立法自2006年以来开始加速，但是我国对私募基金的有效监管仍然滞后。 总体来说，私募基金的存在及发展存在着市场必然性。因为随着一国经济实力的增长和市场经济结构的提升，私募基金的发展是大势所趋，是一国市场经济体制趋于成熟后必然出现的一个重要的金融服务领域。 3设计（论文）的主要研究内容 本文对我国私募基金进行了简单的介绍，进而通过一些资料来研究国内外现行私募基金现状，尤其是目前国内私募股权基金的现状与问题研究，即目前影向我国资本市场发展所存在的问题，同时分析其中的主要原因，最后根据影响我国私募基金发展的原因，提出相应的改进对策，以便促进我国资本市场发展。全文共分五章, 第一章首先论述人们对私募基金的认识误区，阐述大力发展私募基金产业对我国经济持续、稳定快速发展的积极作用。第二章重点说明私募基金在各国经济发展过程中的促进作用。第三章主要是针对目前我国的研究现状，对我国私募基金现状做系统的介绍和剖析。第四章就当前影响我国私募基金发展的原因，提出相应的改进策略。第五章利用前面的研究成果，对我国私募基金发展中所存在的问题提出改革的方向。论文的提纲如下： 1. 引言 1.1论文研究的背景 1.2论文研究的意义 1.3论文研究方法及主要内容 2.私募基金的基本理论回顾 2.1 私募基金的现状分析 2.2国外私募基金的现状分析 2.3国内私募基金的现状分析 3. 我国私募基金发展的研究 3.1现状 3.2 组织形式 3.3 资金投资方向 3.3.1投资上市证券 3.3.2投资企业股权 3.4 利益分配方式 3.5 运作模式 4. 我国私募基金存在的问题 4.1 法律缺失导致市场非正常发展 4.2市场环境不完善导致市场风险不可控 4.3对规范化我国私募基金市场建议 5.政策建议 5.1 结论4研究方法和研究思路 本文以定性分析法，对影响私募基金发展的原因及改进策略进行详细阐述，并以私募股权基金对我国太阳能光伏产业发展的影响为案例，用实证分析的方法，将研究的成果应用于实践。 论文写作步骤: 第一步 围绕所选题目收集资料,整理资料 第二步 撰写论文提纲 第三步 笔译一篇与本专业有关的外文资料 第四步 撰写论文初稿 第五步 修改论文 第六步 论文定稿 5工作进度安排 13周 查阅相关资料,确定写作提纲 46周 撰写开题报告、完成与本专业有关的外文资料翻译 710周 撰写论文初稿 1113周 修改论文 14周 完成论文终稿6本文参考文献 1武圣涛.境内外私募股权基金比较J.上海金融学院报.2009(1) 2曹凤岐.雷曼迷你债券风波及其启示J.金融理论与实践.2009(5) 3张安毅.论我国私募基金的规制J.安徽警官职业学院学报.2009(2) 4韩鹏.浅论私募基金及其组织形式J.财政与金融.2008(21) 5满艳春.我国私募基金发展问题研究J.山东省农业管理学院学报.2008(5) 6王开良，梁昆.重庆市引进和发展PE战略研究J.中国管理信息化.2009(2) 7郭恩才.解密私募股权基金W.北京:中国金融出版社.2008(