山东东阿阿胶公司偿债能力.doc

山东东阿阿胶公司偿债能力分析【摘要】本文主要通过对山东东阿阿胶股份有限公司的偿债能力各项财务指标及相关项目进行分析，在分析过程中运用纵向分析法，了解企业偿还债务的能力和持续经营能力，揭示企业的财务风险。最后，针对该公司财务指标所反映出的问题，提出相应解决措施。【关键词】财务指标；偿债能力；短期偿债能力；长期偿债能力0.引言随着现代企业制度的逐步完善以及市场竞争的不断加剧，企业管理层以及外部利益相关者越来越需要及时了解企业生产经营和财务状况，并从自身利益出发对企业的财务状况和经营成果进行分析，以便做出正确的判断和决策。企业的偿债能力从偿还时间紧迫性分为短期偿债能力和长期偿债能力。本文通过对山东东阿阿胶股份有限公司的财务报表进行解读，运用财务分析中的关于偿债能力的相关理论，分析其在行业的市场竞争中所处的地位，发现公司的优势和不足，提出对策，从而能为企业经营者的经营管理、投资者的投资决策提供相应的参考意见，加强企业的内部经营管理、提升自身竞争力。1.东阿阿胶公司主要偿债能力指标分析1.1短期偿债能力指标1.1.1短期偿债能力指标选取影响企业流动性与短期偿债能力因素主要包括：流动资产、流动负债、营运资金、现金流量，所以本组对短期偿债能力分析选取的指标有：流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率4个指标。1.1.2短期偿债能力的比率分析（数据来源于山东东阿阿胶公司年报）2008年：流动比率：2.72；速动比率：2.28；现金比率：1.59；现金流量比率0.682009年：流动比率：2.72；速动比率：2.28；现金比率：3.21；现金流量比率1.332010年：流动比率：3.48；速动比率：3.21；现金比率：1.58；现金流量比率0.882010年：流动比率：4.79；速动比率：4.33；现金比率：2.19；现金流量比率1.04东阿阿胶近四年的短期偿债能力很强。2008年由于全球性金融危机的影响各指标较低。2009年4项指标都出现大幅度增长的原因是流动资产的激增。主要原因是2008年流动资产为118，126万元，而2009年激增至244，509万元，增幅210%，同时2008年货币资金为53，982万元，2009年货币资金为197，360万元，增幅366%。2010年各项指标都有下降，尤其是现金与流动负债比率减幅较大，主要原因是现金与现金等价物持有量明显减少的同时短期负债又相应增加。不过，2011年4项指标又呈现上升趋势，增长的原因是流动资产的大幅增加。企业的流动比率和速动比率过高，说明企业持有大量的流动资产，而流动资产的收益比较低，会影响到企业资产的整体运行收益效率水平。由于流动比率、速动比率、现金比率是评价企业短期偿债能力的主要指标，所以从这4个指标上看，公司的短期偿债能力在不断的增强，企业的流动资产可以很轻松的应对企业的流动负债偿还问题，这对于提高企业的资信能力和信誉度有着重要的作用。1.1.3短期偿债能力的因素分析流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货和一年内到期的非流动资产等。其中，交易性金融资产、应收票据、应收账款的变现能力均比存货强。在这里，重点就变现能力强的货币资金、应收票据、应收账款和流动性较差的存货进行分析。自2008-2011年以来，流动资产一直保持上升趋势，尤其是货币资金以2009年的增幅为最大。从图与上述数据中可得知，2009年公司增发大量的股票收到大量的现金及应收票据到期与贴现收到了现金使得货币资金的将近4倍的巨额增幅,远高于流动负债的增幅，致使得流动比率增长了约46.7%。2010年公司维持正常的生产经营活动的同时由于购入的原材料价格上升而使得货币资金的降幅大于流动负债的增幅，这样就致使当年的流动比率出现小幅下降。2011年存货与货币资金的大量增加流动负债的小幅下降，使得流动比率明显上升。在东阿阿胶的流动资产中存货的比重并不大，反而货币资金占较高比重，且这一趋势还在不断加强，尤其是在2009年这一比重竟达80%，大额货币资金是影响流动资产与流动比率的重要因素。1.2长期偿债能力指标1.2.1长期偿债能力指标选取在正常情况下，企业不会依赖变卖资产偿债，而是主要依靠经营利润。因此，长期偿债能力主要取决于获利能力。影响企业长期偿债能力的因素有：资产负债率，股东权益比率，权益乘数，产权比率，有形净值债务率，偿债保障比率，利息保障倍数，现金利息保障倍数。 在此选取的指标是资产负债率，权益比率和权益乘数，产权比率，偿债保障比率。1.2.2长期偿债能力比率分析公司2008到2009年度偿债保障比率急剧下降，变化异常，主要是2008年全球性的金融危机导致的。根据现金流量表，其中2009年因销售商品、提供劳务收到的现金比2008年多出近2亿，导致经营活动现金净流量也相应大幅度增加，最终造成偿债保障比率急剧下降。2011年公司销售商品、提供劳务收到的现金再次增加，该指标又下跌。2008年到2011年度资产负债率和产权比率和权益乘数大体都呈现下降趋势。这些指标的变化趋势说明企业的长期偿债能力稳定且渐趋增强，势必会提高企业投资者和债权人的信心，稳定企业的正常运营，进一步提高企业的信誉，使企业能够在行业内保持较高的声望。较低的资产负债率还可以降低企业偿还长期负债财务风险，从长远上来看还会提高企业的盈利能力。一般认为，资产负债率越低，表明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越低越好。这会透露企业投资回报率低的信息，所以该公司应适当增大资产负债率，利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的利润。但总体上看，公司有较好的偿债能力。1.2.3长期偿债能力的趋势分析公司近4年内资产总额、股东权益总额、负债总额、股东权益总额和经营活动现金净流量大体都呈上升趋势，这主要系在世界金融危机后，公司迅速恢复生产能力并扩大销售规模。同时，本公司生产的产品所需的原材料价格大幅度上涨，导致公司销售收入也大幅度上涨，进而影响到报表其他账户数额的增加，经营活动现金流入也增加。公司经营活动现金流量保持了相对稳定的高水平，这样也有利于保障企业的偿还债务的能力。总体看来，本公司的长期偿债能力还是比较强的。2.结论及建议山东东阿阿胶股份有限公司2008-2011年来，流动资产均远高于流动负债，且流动资产变现能力强，质量较高；此外其流动资产的增长幅度大于流动负债的增幅，且其流动资产中的货币资金不但比例较高而且增幅居前；这为公司实现未来发展战略要的资金主要依靠经营活动的现金流入支撑。短期偿债能力强势是优势。山东东阿阿胶短期偿债能力过高，流动资金过高，尤其是大额货币资金证明公司营业能力强、营业风险小，所以公司可充分利用财务杠杆。公司近四年来，长期偿债能力都相对较强。从管理者角度来看，较高的资产负债率固然可以反映管理者利用债权人资本进行经营活动的能力较强并对企业未来充满信心的进取精神。但是，管理者应该认识到过高的负债比率会增大企业的财务风险。因为，一方面债权人通常出于其贷给企业资金的安全性的考虑，资产负债率会过高说明股东提供的资本所占比重太低，企业的财务风险就主要有债权人承担，其贷款的安全也就缺乏可靠地保障，另一方面公司的所有者一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，债权人可能遭受损失，进而会影响投资信心。作为成长型企业，正在快速成长，处在企业发展壮大的高峰期，企业管理层要审时度势，既要充分考虑企业内部环境和外部市场环境，在收益与风险之间找好平衡点，权衡得失，使所有者会获得更多的杠杆利益，管理者受到激励，也保证债权人的信心。首先，提高企业资产的流动性。例如，对于闲置的货币资金，公司充分利用短期借款和商业信用获得更大的收益，还可加大高收益项目的投资，将短期资本化为长期资本以扩大生产规模，获得更大的长远收益。其次，通过开拓市场增加销售收入。例如，努力开发新产品并保证产品质量，加强营销手段，努力提高市场占有率；最后，加强成本费用控制，降低耗费，增加利润控制。通过上面对山东东阿阿胶股份有限公司的偿债能力分析，可以得出以下结论。首先，公司短期偿债能力较强，流动比率和速动比率在同行业中偏高，公司应该保持适当数量的流动资产，在保证一定偿债能力的基础上提高企业资产的整体运行效益水平；其次，长期偿债能力处于行业一般水平，公司应该增加自有资本在总资产中所占的比重，增强财务结构的稳定性。由于企业正处于高速发展时期，所以资产负债率偏高，但公司应该注意在收益与风险之间做好权衡。综上所述，偿债能力分析是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势，既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，是企业偿还到期债务的承受能力或保证能偿还债务的程度，是债权人最关心的，受投资者及股东普遍关注。本文通过对山东东阿阿胶股份有限公司2008至2011年企业的财务数据进行分析，了解了其偿债能力，从而据以预测企业的经营前景，为企业经营管理者和投资者等相关人员进行经营决策和投资决策提供重要的依据。科【参考文献】冯大成.企业短期偿债能力探讨j.财会通讯，2010，(05)：2629.樊荣.关于企业短期偿债能力评价的几点思考j.财政金融，2009，(19)：2629.樊行健.财务报告分析j.财会月刊，2008