金鹰行业优势(210003)基金投资价值分析报告.doc

金鹰行业优势排名骤降 看对市场却选错股票一、综合点评趋势判断准确，个股选择薄弱金鹰行业优势基金去年底即提出2011年价值股与周期性股将有阶段性机会，因此今年一季度逐步增加了银行、煤炭、有色等行业的配置比重，这一点与市场走势基本一致，行情判断准确。然而，该基金仍然看好非周期行情的中长期走势，且在一季报中明确表示，下半年非周期行业将有较好的投资机会。单就重仓股来看，也清楚的显示了该基金的行业配置思路：周期性股为主，消费、高端设备为辅。虽然如此，该基金的重仓股中仅有两只今年以来是正收益的，其余的悉数下跌，对周期性股的重配并没能帮上该基金，当然这一方面是今年A股大跌导致的，另一方面也显示了该基金在个股选择方面不是太具优势。截至7月7日，金鹰行业优势基金今年以来累计下跌9.56%，在同类型的361只股票基金中，排名第313位。二、基本资料表1 金鹰行业优势基金产品简介金鹰行业优势股票型证券投资基金（数据日期：2011年7月7日）基金代码210003基金类型股票型成立以来复权单位净值增长率9.83%基金规模12.74亿份成立时间2009-7-1分红派息次数1基金经理冯文光、彭培祥基金管理人金鹰基金数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理表2 金鹰行业优势基金费率结构申购费率金额申购费率M50万1.50%50万M100万1.20%100万M500万0.80%500万M按笔收取，1000元/笔赎回费率0.50%管理费率1.50%托管费率0.25%数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理三、 基金经理金鹰行业优势基金成立于2009年，成立至今刚满两年，期间没有出现过基金经理离任，基金经理比较稳定。表3 金鹰行业优势基金历任基金经理职务姓名任职日期离职日期性别学历现任经理彭培祥2009-7-1男硕士冯文光2011-3-30男硕士数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理彭培祥：MBA研究生，18年证券业从业经历，1993年进入广州证券工作，2007年加入金鹰基金管理公司，历任研究发展部副总监、高级策略分析师、基金经理助理。现任投资管理部副总监、投资决策委员会委员、本基金基金经理。彭培祥先生在以往工作期间从未受到监管机构行政处罚或采取行政监管措施，不存在公司法、基金法等法律、法规规定的不得担任基金管理公司基金经理的情形。冯文光：硕士研究生，4年证券业从业经历，2007年7月至2009年10月，就职于诺安基金管理有限公司，担任研究员；2009年10月加入金鹰基金管理有限公司，任基金经理助理等职。现任金鹰行业优势股票型证券投资基金基金经理。冯文光先生在以往工作期间从未受到监管机构行政处罚或采取行政监管措施，不存在公司法、基金法等法律、法规规定的不得担任基金管理公司基金经理的情形。四、 业绩表现金鹰行业优势成立刚满两年，净值增长较快的时间是2010年，曾取得2010年股票型基金排名20的不错成绩，今年在行情的影响下，净值出现下滑。冯文光（11.3.30至今）彭培祥（09.7.1至今）数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理图1 金鹰行业优势成立以来累计净值走势在各期的业绩排名中也可以看出，金鹰行业优势表现最好的时间是2010年，因此截至2011年7月7日，其最近一年累计净值收益率仍达28.40%，排在同类基金的29位。而今年以来，在A股剧烈下跌且热点轮换的情况下，金鹰行业优势业绩迅速跌落，下滑至同类基金的尾部。表4 金鹰行业优势基金收益排名 （数据日期：2011年7月7日）今年以来最近一年设立以来累计净值增长率-9.56%28.40%9.83%同类基金排名31329186注：计入统计的股票型基金共361只数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理五、 持仓情况截止2011年3月31日，金鹰行业优势基金持有股票资产占基金总资产比例的92.00%，一季度股票仓位很高。在行业选择上，该基金去年底即提出2011年价值股与周期性股将有阶段性机会，因此今年一季度逐步增加了银行、煤炭、有色等行业的配置比重，这一点与市场走势基本一致，行情判断准确。然而，与认为价值股与周期性股有阶段性机会相对应的是，该基金仍然看好非周期行情的中长期走势，且在一季报中明确表示，下半年非周期行业将有较好的投资机会。就是在这种理念下，该基金在一季度中增持了高端设备、消费等成长类公司个股，一定程度拉低了该基金的净值。数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理图2 2011年第一季度金鹰行业优势基金资产分布单就重仓股来看，也清楚的显示了该基金的行业配置思路：周期性股为主，消费、高端设备为辅，虽然如此，该基金的重仓股中仅有两只今年以来是正收益的，其余的悉数下跌，对周期性股的重配并没能帮上该基金，当然这一方面是今年A股大跌导致的，另一方面也显示了该基金在个股选择方面不是太具优势。表5 金鹰行业优势基金2011年第一季度前十大重仓股 （数据日期：2011年3月31日）序号股票代码股票名称公允价值(万元)占基金资产净值比例（）今年以来增长率（%）（截止7月8日）1600468百利电气9,588.936.53-24.052002129中环股份7,971.035.4317.153600995文山电力7,783.155.30-5.344600694大商股份7,291.774.97-13.865601888中国国旅6,850.774.67-21.126000568泸州老窖5,842.603.9815.747000060中金岭南4,690.4