2011年度阳光私募发行与业绩分析.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2011 年度阳光私募发行与业绩分析年度阳光私募发行与业绩分析 杨杨喆喆 蒋瑛琨蒋瑛琨 021 38676442 021 38676710 yangzhe jiangyingkun 编号 S0880511010020 S0880511010023 本报告导读 本报告导读 阳光私募发行分析 阳光私募业绩分析 私募市场大事记 摘要摘要 阳光私募发行及业绩分析 阳光私募发行及业绩分析 2011 年全年我国阳光私募产品共发行 575 4 亿元 相比 10 年增长 40 4 11 年各季度发行量相对平均 四季度发行相对较少 二三季 度较多 发行量约占全年的 53 8 2003 2011 年八年我国阳光私募 发行规模年复合增长率为 51 2011 年阳光私募平均下跌了 16 84 跌幅约为指数的三分之二 跑 赢沪深 300 指数 8 17 我们对近几年来阳光私募业绩与大盘业绩进 行比较 在 2008 年和 2011 年下跌市中 阳光私募的跌幅均小于大盘 而在 2009 年的上涨市 阳光私募涨幅赶不上大盘 在 2010 年的震荡 市 阳光私募跑赢市场并有绝对收益 2011 年 仅 4 5 的阳光私募产品获得绝对正收益 收益率分布在 10 0 之间的占比 17 7 20 10 之间的占比 39 9 20 以 下的占比 37 9 也就是说 绝大多数产品跌幅都超过 10 正收益的产品中 有两只产品绝对收益率超过 30 分别是 紫石 一期和呈瑞 1 期 思考 1 号 亿方博 泽熙 5 期 景良能量 1 期 国 弘 1 期等产品均获得 10 以上的正收益 国泰君安私募产品评级结果 国泰君安私募产品评级结果 三年期评级结果 三年期评级结果 本期参与三年期评级的私募产品共有 181 只 其 中综合星级为五星级的产品共有 23 只 连续三期评级均为五星级的产品有 6 只 朱雀 2 期 朱雀 1 期 合赢 淡水泉 2008 淡水泉成长一期和海洋之星 1 号 两年期评级结果 两年期评级结果 本期参与两年期评级的私募产品有 363 只 其中 综合星级为五星级的产品共有 36 只 连续三期评级均为五星级的产品有 4 只 展博 1 期 鑫兰瑞一期 翼虎成长一期和精熙 1 期 一年期评级结果 一年期评级结果 本期参与一年期评级的私募产品共有 730 只 其中 综合星级为五星级的产品共有 69 只 连续三期评级均为五星级的产品有 10 只 展博 1 期 精熙 1 期 林园 嘉实股票精选 1 号 鑫兰瑞一期 中睿合银二期 泽熙瑞金 1 号 泽熙 2 期 中睿合银 5 期和中睿合银 4 期 相关报告 2011 年三季度国泰君安阳光私募产品评 级及私募市场分析 2011 10 21 国泰君安阳光私募产品评级及私募市场 分析 2011 年半年报 2011 07 21 2011 年一季度国泰君安阳光私募产品评 级及私募市场分析 2011 04 20 2010 年度阳光私募发行与业绩分析 2011 01 23 私 募 专 题 报 告 私 募 专 题 报 告 2012 01 20 金融工程金融工程 金 融 工 程 金 融 工 程 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p1 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p1 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 29 目目 录录 1 2011 年度阳光私募发行分析 3 2 2011 年度阳光私募业绩分析 4 3 2011 年度国泰君安阳光私募产品评级结果分析 6 3 1 三年期评级结果分析 7 3 2 两年期评级结果分析 9 3 3 一年期评级结果分析 11 附录 2011 私募市场大事记 15 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p2 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p2 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 29 1 2011 年度阳光私募发行分析年度阳光私募发行分析 11 年全年我国阳光私募产品共发行年全年我国阳光私募产品共发行 575 4 亿元 相比亿元 相比 10 年增长年增长 40 4 11 年各季度发行量相对平均 四季度发行相对较少 二三季度较多 发 行量约占全年的 53 8 产品成立数量在 4 7 月 9 月 11 月较多 每 月成立数均超过 40 只 其中 7 月现高峰 成立数超过 50 只 03 11 年八年我国阳光私募发年八年我国阳光私募发行规模年复合增长率为行规模年复合增长率为 51 图图 1 阳光私募发行规模与占比 阳光私募发行规模与占比 11 年同比增长年同比增长 40 4 0 100 200 300 400 500 600 700 800 200320042005200620072008200920102011 0 10 20 30 40 50 60 70 证券投资类信托产品发 行规模 亿元 占集合资金信托发行比 重 右轴 数据来源 用益信托 注 公开资料不完全统计 图图 2 结构化与非结构化产品成立数量 结构化与非结构化产品成立数量 2003 3 2011 12 7 月现高峰月现高峰 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2003 03 2003 09 2004 03 2004 09 2005 03 2005 09 2006 03 2006 09 2007 03 2007 09 2008 03 2008 09 2009 03 2009 09 2010 03 2010 09 2011 03 2011 09 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 阳光私募发行数量 只 上证综指 右轴 数据来源 国泰君安证券研究 朝阳永续 Wind 注 公开资料不完全统计 截至 11 年底 证券投资类私募产品个数总计达 1398 只 其中非结构化产 品占比 73 公开资料不完全统计 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p3 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p3 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 29 图图 3 按存续时间统计的私募产品个数 按存续时间统计的私募产品个数 2011 12 存续期满 存续期满 1 年产品占年产品占 六成 存续期满六成 存续期满 6 个月产品超八成个月产品超八成 1248 395 1398 887 182 93 64 83 59 59 41 26 46 12 19 0 250 500 750 1000 1250 1500 满3个月满6个月满1年满2年满3年 0 20 40 60 80 100 产品个数 只 比重 右轴 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 表表 1 按信托类型和存续时间统计的私募产品数 按信托类型和存续时间统计的私募产品数 信托类型信托类型 非结构化非结构化 结构化结构化 合计合计 个数 只 比重 个数 只 比重 个数 只 比重 存续至今存续至今 1096 397 1493 其中满其中满 3 个月个月 1047 95 5 351 88 4 1398 93 6 其中满其中满 6 个月个月 958 87 4 290 73 0 1248 83 6 其中满其中满 1 年年 752 68 6 135 34 0 887 59 4 其中满其中满 2 年年 381 34 8 14 3 5 395 26 5 其中满其中满 3 年年 179 16 3 3 0 8 182 12 2 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 样本含本月未更新业绩但仍存续产品 公开资料不完全统计 2 2011 年度阳光私募业绩分析年度阳光私募业绩分析 我们将近几年来阳光私募业绩与大盘业绩进行比较 从图中可以看出 阳光私募在 2011 年平均下跌了 16 84 跌幅约为指数的三分之二 跑 赢沪深 300 指数 8 17 在 2008 年和 2011 年下跌市中 阳光私募的跌幅均小于大盘 而在 2009 年的上涨市 阳光私募涨幅赶不上大盘 在 2010 年的震荡市 阳光私 募跑赢市场并有绝对收益 图图 4 2011 年阳光私募累计收益年阳光私募累计收益 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p4 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p4 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 29 33 30 27 24 21 18 15 12 9 6 3 0 3 6 9 2010 12 2011 01 2011 02 2011 03 2011 04 2011 05 2011 06 2011 07 2011 08 2011 09 2011 10 2011 11 2011 12 33 30 27 24 21 18 15 12 9 6 3 0 3 6 9 HS300指数累计收益率 CISI中国私募基金指数累计收益率 CISI中国私募基金指数 结构化 累计收益率 CISI中国私募基金指数 非结构化 累计收益率 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 公开资料不完全统计 业绩基期为 2010 年 12 月 31 日 图图 5 阳光私募业绩 阳光私募业绩 2008 2011 年 年 30 00 43 20 65 95 12 51 16 84 5 80 25 01 96 71 80 40 0 40 80 120 2008年2009年2010年2011年 私募年收益率 沪深300年收益率 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 图图 6 2011 年阳光私募业绩年阳光私募业绩 1 7 5 3 2 4 1 0 6 4 7 0 3 8 4 0 2 1 6 4 0 5 1 7 5 2 0 5 0 9 6 0 1 4 4 2 9 3 3 8 0 7 2 2 1 6 1 1 10 8 6 4 2 0 2 4 6 8 10 11年1月 11年2月 11年3月 11年4月 11年5月 11年6月 11年7月 11年8月 11年9月 11年10月 11年11月 11年12月 私募月收益率 沪深300月收益率 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p5 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p5 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 29 2011 年 仅 4 5 的阳光私募产品获得绝对正收益 收益率分布在 10 0 之间的占比 17 7 20 10 之间的占比 39 9 20 以下的占比 37 9 也就是说 绝大多数产品跌幅都超过 10 正收益的产品中 有两只产品绝对收益率超过 30 分别是 紫石一期 35 99 和呈瑞 1 期 31 31 思考 1 号 亿方博 泽熙 5 期 景 良能量 1 期 国弘 1 期等产品均获得 10 以上的正收益 图图 7 2011 年阳光私募收益分布 仅年阳光私募收益分布 仅 4 5 产品实现盈利产品实现盈利 176 146 165 174 96 54 38 20 7 17 2 19 4 20 5 11 3 6 4 4 5 0 40 80 120 160 200 240 25以下 25 20 20 15 15 10 10 5 5 00以上 收益率区间 0 5 10 15 20 25 数量 只 比重 右轴 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 公开资料不完全统计 不含 11 年成立产品 图图 8 2011 年公私募业绩比较 私募平均业绩略高于公募年公私募业绩比较 私募平均业绩略高于公募 21 40 35 99 23 84 7 94 16 84 12 58 30 20 10 0 10 20 30 40 平均前三分之一末尾最佳 公募私募 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 公募业绩为公募股票型 偏股型及平衡型基金业绩 3 2011 年度阳光私募产品评级结果分析年度阳光私募产品评级结果分析 在本期国泰君安私募产品评级中 参与三年期评级的产品为 181 只 参 与二年期评级产品为 363 只 参与一年期评级的产品为 730 只 评级的 细则参见 国泰君安中国私募证券投资基金产品评级体系 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p6 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p6 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 29 本报告中 我们仅针对三年期 两年期和一年期五星级的私募产品进行 分析 未分析的产品不代表业绩不好 其中也不乏业绩优异的 限于篇 幅在此不能逐一分析 由于我们的评级对五星级产品有严格限制 若净 值低于 1 也就是说给投资者带来的回报为负 那么即使考核期业绩达 到五星标准 仍不能获得五星评级 自动降至四星 由于市场大幅下跌 很多私募净值跌至 1 以下 因此本期五星级产品会比之前几期减少 全 部私募产品评级请参见国泰君安公司网站 3 1 三年期评级结果分析三年期评级结果分析 本期参与三年期评级的私募产品有本期参与三年期评级的私募产品有 181 只 其中综合星级为五星级的产只 其中综合星级为五星级的产 品共有品共有 23 只 只 其中 连续三期评级均为五星级的产品有连续三期评级均为五星级的产品有 6 只 只 朱雀 2 期 朱雀 1 期 合赢 淡水泉 2008 淡水泉成长一期和海洋之星 1 号 连续两期评级均为五星级的产品有连续两期评级均为五星级的产品有 12 只 只 林园 鑫兰瑞一期 翼虎成 长一期 朱雀 2 期 中融乐晟 朱雀 1 期 合赢 云程泰 淡水泉 2008 淡水泉成长一期 云程泰二期和海洋之星 1 号 本期提升至五星级的产品有本期提升至五星级的产品有 10 只只 麦尔斯通 1 期 理成风景 1 号 景 良能量 1 期 大成基金灵活配臵 2 期 东方港湾马拉松 新价值 3 期 尚雅 1 期 尚雅 2 期 龙腾证券和新价值 2 期 其他获得五星级评级的产品 朱雀 一期 为本期评级新纳入的产品 本期评级新纳入的产品 表表 2 三年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 三年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 23 只 只 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 1 翼虎成长一期 翼虎投资 余定恒 13 云程泰 云程泰投资 魏上云 2 林园 林园投资 林园 14 朱雀 1 期 朱雀投资 李华轮 3 中融乐晟 源乐晟 曾晓洁 15 朱雀 一期 朱雀投资 张延鹏 New 4 海洋之星 1 号 东方证券 16 朱雀 2 期 朱雀投资 李华轮 5 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 17 尚雅 1 期 尚雅投资 石波等 6 新价值 2 期 新价值 罗伟广 18 云程泰二期 云程泰投资 魏上云 7 景良能量 1 期 景良投资 廖黎辉 19 东方港湾马拉松 东方港湾 但斌 8 新价值 3 期 新价值 黄云轩 20 龙腾证券 龙腾资产 吴险锋 9 淡水泉 2008 淡水泉 赵军 21 麦尔斯通 1 期 麦尔斯通 黄伟声 10 淡水泉成长一期 淡水泉 赵军 22 大成基金灵活配臵 2 期 大成基金 11 合赢 合赢投资 钱晓宇等 23 尚雅 2 期 尚雅投资 石波等 12 理成风景 1 号 理成资产 程义全 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 评级对象为信息披露规范的非结构化产品 不含打新股产品 参与三年期评级的产品为 181 只 参与二年期评级产品为 363 只 参与一年期评级的产品为 730 只 数据截至 2012 年 1 月 5 日 评级的细则参见 国泰君安中国私募证券投资基金产品评级体系 评级变动是指与上一个季度的评级结果相比 表示 星级上升 表示星级下调 表示星级未变动 New 表示本次新纳入评级的产品 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p7 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p7 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 29 表表 3 三年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 三年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 6 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 三年收益三年收益 三年最大回撤三年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 海洋之星 1 号 东方证券 122 3 26 6 23 9 2 淡水泉成长一期 淡水泉 赵军 104 8 23 3 11 7 3 淡水泉 2008 淡水泉 赵军 103 3 20 6 10 5 4 合赢 合赢投资 钱晓宇等 90 9 19 7 18 5 5 朱雀 1 期 朱雀投资 李华轮 81 0 13 6 13 3 6 朱雀 2 期 朱雀投资 李华轮 75 2 13 4 13 4 数据来源 同上 表表 4 三年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 三年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 12 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 三年收益三年收益 三年最大回撤三年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 翼虎成长一期 翼虎投资 余定恒 148 0 13 2 10 7 2 林园 林园投资 林园 121 3 11 1 2 5 3 中融乐晟 源乐晟 曾晓洁 120 0 14 1 12 6 4 海洋之星 1 号 东方证券 122 3 26 6 23 9 5 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 100 2 10 8 7 2 6 淡水泉成长一期 淡水泉 赵军 104 8 23 3 11 7 7 淡水泉 2008 淡水泉 赵军 103 3 20 6 10 5 8 合赢 合赢投资 钱晓宇等 90 9 19 7 18 5 9 云程泰 云程泰投资 魏上云 95 1 24 3 21 1 10 朱雀 1 期 朱雀投资 李华轮 81 0 13 6 13 3 11 朱雀 2 期 朱雀投资 李华轮 75 2 13 4 13 4 12 云程泰二期 云程泰投资 魏上云 85 3 24 5 20 6 数据来源 同上 表表 5 三年期评级中本次提升为五星级的产品 共 三年期评级中本次提升为五星级的产品 共 10 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 三年收益三年收益 三年最大回撤三年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 新价值 2 期 新价值 罗伟广 134 1 37 3 32 1 2 景良能量 1 期 景良投资 廖黎辉 109 9 23 4 11 9 3 新价值 3 期 新价值 黄云轩 109 0 23 2 20 6 4 龙腾证券 龙腾资产 吴险锋 97 1 35 8 30 7 5 尚雅 1 期 尚雅投资 石波等 87 7 26 1 23 9 6 理成风景 1 号 理成资产 程义全 82 4 14 2 8 8 7 尚雅 2 期 尚雅投资 石波等 78 5 26 4 24 4 8 大成基金灵活配臵 2 期 大成基金 76 3 21 1 11 4 9 东方港湾马拉松 东方港湾 但斌 74 5 17 6 12 8 10 麦尔斯通 1 期 麦尔斯通 黄伟声 63 2 10 6 6 3 数据来源 同上 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p8 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p8 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 29 3 2 两年期评级结果分析两年期评级结果分析 本期参与两年期评级的私募产品有本期参与两年期评级的私募产品有 363 只 其中综合星级为五星级的产只 其中综合星级为五星级的产 品共有品共有 36 只 只 其中 连续三期评级均为五星级的产品有连续三期评级均为五星级的产品有 4 只 只 展博 1 期 鑫兰瑞一期 翼虎成长一期和精熙 1 期 连续两期评级均为五星级的产品有连续两期评级均为五星级的产品有 8 只 只 展博 1 期 鑫兰瑞一期 翼虎 成长一期 精熙 1 期 林园 中睿合银二期 理成转子 2 号和嘉实股票 精选 1 号 本期提升至五星级的产品有本期提升至五星级的产品有 26 只 只 麦尔斯通 2 期 星石 1 16 期 星石 18 19 期 双赢 7 期 投资精英之星石 A 万丰友方避险增值 1 期 中 国龙精选 中国龙增长 中国龙精选 二 和华夏 2 号 其他获得五星级评级的产品 星石 17 期和双赢 2 期 为本期评级新纳本期评级新纳 入的产品 入的产品 表表 6 两年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 两年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 36 只 只 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 1 展博 1 期 展博投资 陈锋 19 星石 11 期 星石投资 江晖 2 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 20 星石 5 期 星石投资 江晖 3 林园 林园投资 林园 21 星石 14 期 星石投资 江晖 4 中国龙精选 云国投 王庆华 22 星石 6 期 星石投资 江晖 5 中国龙增长 云国投 王庆华 23 星石 7 期 星石投资 江晖 6 理成转子 2 号 理成资产 程义全 24 星石 19 期 星石投资 江晖 7 嘉实股票精选 1 号 嘉实基金 25 星石 2 期 星石投资 江晖 8 中国龙精选 二 云国投 王庆华 26 星石 1 期 星石投资 江晖 9 翼虎成长一期 翼虎投资 余定恒 27 星石 15 期 星石投资 江晖 10 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 28 星石 12 期 星石投资 江晖 11 华夏 2 号 华夏基金等 29 星石 10 期 星石投资 江晖 12 中睿合银二期 中睿合银 刘睿 30 星石 8 期 星石投资 江晖 13 星石 17 期 星石投资 江晖 New 31 万丰友方避险增值 1 期 万丰友方 14 星石 16 期 星石投资 江晖 32 星石 9 期 星石投资 江晖 15 星石 13 期 星石投资 江晖 33 星石 18 期 星石投资 江晖 16 星石 4 期 星石投资 江晖 34 投资精英之星石 A 星石投资 江晖 17 双赢 7 期 35 麦尔斯通 2 期 麦尔斯通 黄伟声 18 星石 3 期 星石投资 江晖 36 双赢 2 期 New 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 评级对象为信息披露规范的非结构化产品 不含打新股产品 参与三年期评级的产品为 181 只 参与二年期评级产品为 363 只 参与一年期评级的产品为 730 只 数据截至 2012 年 1 月 5 日 评级的细则参见 国泰君安中国私募证券投资基金产品评级体系 评级变动是指与上一个季度的评级结果相比 表示 星级上升 表示星级下调 表示星级未变动 New 表示本次新纳入评级的产品 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p9 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p9 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 29 表表 7 两年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 两年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 4 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 两年收益两年收益 两年最大回撤两年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 展博 1 期 展博投资 陈锋 45 1 2 9 4 6 2 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 28 3 8 7 3 7 3 翼虎成长一期 翼虎投资 余定恒 17 2 13 2 10 7 4 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 13 8 10 8 7 2 数据来源 同上 表表 8 两年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 两年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 8 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 两年收益两年收益 两年最大回撤两年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 展博 1 期 展博投资 陈锋 45 1 2 9 4 6 2 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 28 3 8 7 3 7 3 林园 林园投资 林园 26 4 10 3 2 5 4 理成转子 2 号 理成资产 程义全 20 9 11 1 7 2 5 嘉实股票精选 1 号 嘉实基金 20 5 11 1 7 5 6 翼虎成长一期 翼虎投资 余定恒 17 2 13 2 10 7 7 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 13 8 10 8 7 2 8 中睿合银二期 中睿合银 刘睿 9 2 9 3 8 4 数据来源 同上 表表 9 两年期评级中本次提升为五星级的产品 共 两年期评级中本次提升为五星级的产品 共 26 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 两年收益两年收益 两年最大回撤两年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 中国龙精选 云国投 王庆华 21 8 15 8 1 8 2 中国龙增长 云国投 王庆华 21 7 16 1 1 6 3 中国龙精选 二 云国投 王庆华 20 3 16 2 2 1 4 华夏 2 号 华夏基金等 10 8 12 2 10 4 5 星石 16 期 星石投资 江晖 5 2 1 3 0 3 6 星石 13 期 星石投资 江晖 5 2 1 2 0 4 7 星石 4 期 星石投资 江晖 5 1 1 1 0 4 8 双赢 7 期 5 0 1 2 0 3 9 星石 3 期 星石投资 江晖 4 9 1 3 0 6 10 星石 11 期 星石投资 江晖 4 8 1 3 0 5 11 星石 5 期 星石投资 江晖 4 6 1 2 0 4 12 星石 14 期 星石投资 江晖 4 5 1 3 0 4 13 星石 6 期 星石投资 江晖 4 5 1 3 0 6 14 星石 7 期 星石投资 江晖 4 5 1 2 0 5 15 星石 19 期 星石投资 江晖 4 5 1 4 0 6 16 星石 2 期 星石投资 江晖 4 5 1 3 0 4 17 星石 1 期 星石投资 江晖 4 5 1 2 0 5 18 星石 15 期 星石投资 江晖 4 4 1 3 0 2 19 星石 12 期 星石投资 江晖 4 4 1 3 0 3 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p10 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p10 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 29 20 星石 10 期 星石投资 江晖 4 4 1 5 0 7 21 星石 8 期 星石投资 江晖 4 2 1 7 1 0 22 万丰友方避险增值 1 期 万丰友方 4 0 6 7 0 3 23 星石 9 期 星石投资 江晖 4 0 1 3 0 2 24 星石 18 期 星石投资 江晖 3 9 1 3 0 2 25 投资精英之星石 A 星石投资 江晖 3 3 1 1 0 0 26 麦尔斯通 2 期 麦尔斯通 黄伟声 0 7 5 0 2 2 数据来源 同上 3 3 一年期评级结果分析一年期评级结果分析 本期参与一年期评级的私募产品有本期参与一年期评级的私募产品有 730 只 其中综合星级为五星级的产只 其中综合星级为五星级的产 品共有品共有 69 只 只 其中 连续三期评级均为五星级的产品有连续三期评级均为五星级的产品有 10 只 只 展博 1 期 精熙 1 期 林园 嘉实股票精选 1 号 鑫兰瑞一期 中睿合银二期 泽熙瑞金 1 号 泽熙 2 期 中睿合银 5 期和中睿合银 4 期 连续两期评级均为五星级的产品有连续两期评级均为五星级的产品有 43 只 只 思考 1 号 泽熙 5 期 景良 能量 1 期 嘉实股票精选 1 号 金中和西鼎 泽熙瑞金 1 号 展博 1 期 林园 股贷双利 1 期 麦尔斯通 2 期 星石 1 20 期 双赢 7 期 泽熙 2 期 投资精英之星石 A 展博 2 号 精熙 1 期 中睿合银 5 期 鑫兰瑞 一期 中睿合银 6 期 中泰汉华 中睿合银二期 鑫兰瑞二期 中睿合 银 3 期和中睿合银 4 期 本期提升至五星级的产品有本期提升至五星级的产品有 19 只 只 银叶 1 号 富鑫稳健 万丰友方避 险增值 1 期 LIGHT HORSE 稳健增长 万丰友方避险增值 2 期 中国 龙增长 中国龙精选 中国龙精选 二 双赢 2 期 启明星 喜马拉 雅 1 期 麦尔斯通 3 期 麦尔斯通 1 期 理成转子 2 号 天马证券 理 成风景 1 号 世诚扬子 2 号世博主题 汉华 1 期和朱雀 8 期 其他获得五星级评级的产品 呈瑞 1 期 宁聚稳进 展博精选 B 号 展 博精选 A 号 富恩德 1 期 宁电 1 期和非凡资产管理 1 号 为本期评级本期评级 新纳入的产品 新纳入的产品 表表 10 一年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 一年期评级中综合星级为五星的产品 按综合得分排名 共 69 只 只 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 排排 名名 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资投资 经理经理 评级评级 变动变动 1 呈瑞 1 期 呈瑞投资 芮崑 New 36 星石 11 期 星石投资 江晖 2 思考 1 号 瑞安思考投资 岳志斌 37 星石 7 期 星石投资 江晖 3 泽熙 5 期 泽熙合伙 徐翔 38 星石 1 期 星石投资 江晖 4 景良能量 1 期 景良投资 廖黎辉 39 星石 20 期 星石投资 江晖 5 银叶 1 号 银叶投资 单吉军 40 星石 3 期 星石投资 江晖 6 嘉实股票精选 1 号 嘉实基金 41 星石 6 期 星石投资 江晖 7 金中和西鼎 金中和投资 曾军 42 LIGHT HORSE 稳健增长 天马资产 康晓阳 8 泽熙瑞金 1 号 泽熙合伙 徐翔 43 星石 10 期 星石投资 江晖 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p11 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p11 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 29 9 宁聚稳进 宁聚投资 谢叶强 New 44 星石 8 期 星石投资 江晖 10 展博 1 期 展博投资 陈锋 45 展博 2 号 展博投资 陈锋 11 展博精选 B 号 展博投资 陈锋 New 46 万丰友方避险增值 2 期 万丰友方 12 展博精选 A 号 展博投资 陈锋 New 47 中国龙增长 云国投 王庆华 13 林园 林园投资 林园 48 中国龙精选 云国投 王庆华 14 股贷双利 1 期 中信信托 49 中国龙精选 二 云国投 王庆华 15 麦尔斯通 2 期 麦尔斯通 黄伟声 50 双赢 2 期 16 富恩德 1 期 富恩德资产 New 51 启明星 柘弓投资 陶然峰 17 宁电 1 期 宁电投资 葛鹏 New 52 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 18 星石 19 期 星石投资 江晖 53 喜马拉雅 1 期 喜马拉雅资产 吴刚 19 星石 17 期 星石投资 江晖 54 麦尔斯通 3 期 麦尔斯通 黄伟声 20 富鑫稳健 55 麦尔斯通 1 期 麦尔斯通 黄伟声 21 星石 14 期 星石投资 江晖 56 中睿合银 5 期 中睿合银 刘睿 22 非凡资产管理 1 号 星石投资 New 57 理成转子 2 号 理成资产 程义全 23 星石 12 期 星石投资 江晖 58 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 24 双赢 7 期 59 中睿合银 6 期 中睿合银 刘睿 25 星石 15 期 星石投资 江晖 60 中泰汉华 汉华资产 吕宏亮 26 星石 18 期 星石投资 江晖 61 中睿合银二期 中睿合银 刘睿 27 星石 9 期 星石投资 江晖 62 天马证券 天马资产 康晓阳 28 泽熙 2 期 泽熙合伙 徐翔 63 鑫兰瑞二期 中睿合银 刘睿 29 投资精英之星石 A 星石投资 江晖 64 理成风景 1 号 理成资产 程义全 30 星石 16 期 星石投资 江晖 65 世诚扬子 2 号世博主题 世诚投资 陈家琳 31 万丰友方避险增值1期 万丰友方 66 中睿合银 3 期 中睿合银 刘睿 32 星石 4 期 星石投资 江晖 67 汉华 1 期 汉华资产 陈祎军 33 星石 13 期 星石投资 江晖 68 中睿合银 4 期 中睿合银 刘睿 34 星石 2 期 星石投资 江晖 69 朱雀 8 期 朱雀投资 陈秋东 35 星石 5 期 星石投资 江晖 数据来源 朝阳永续 国泰君安证券研究 注 评级对象为信息披露规范的非结构化产品 不含打新股产品 参与三年期评级的产品为 181 只 参与二年期评级产品为 363 只 参与一年期评级的产品为 730 只 数据截至 2012 年 1 月 5 日 评级的细则参见 国泰君安中国私募证券投资基金产品评级体系 评级变动是指与上一个季度的评级结果相比 表示 星级上升 表示星级下调 表示星级未变动 New 表示本次新纳入评级的产品 表表 11 一年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 一年期评级中连续三次获得五星级的产品 共 10 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 一年收一年收益益 一年最大回撤一年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 嘉实股票精选 1 号 嘉实基金 7 5 2 1 7 5 2 泽熙瑞金 1 号 泽熙合伙 徐翔 7 2 12 6 7 2 3 展博 1 期 展博投资 陈锋 4 6 1 7 4 6 4 林园 林园投资 林园 2 5 9 6 2 5 5 泽熙 2 期 泽熙合伙 徐翔 0 2 10 9 0 2 6 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 3 7 5 5 3 7 7 中睿合银 5 期 中睿合银 刘睿 6 8 8 5 6 8 8 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 7 2 10 8 7 2 9 中睿合银二期 中睿合银 刘睿 8 4 8 7 8 4 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p12 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p12 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 29 10 中睿合银 4 期 中睿合银 刘睿 9 6 9 8 9 6 数据来源 同上 表表 12 一年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 一年期评级中连续两次获得五星级的产品 共 43 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 一年收益一年收益 一年最大回撤一年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 思考 1 号 瑞安思考投资 岳志斌 14 2 3 2 14 2 2 泽熙 5 期 泽熙合伙 徐翔 12 4 9 1 12 4 3 景良能量 1 期 景良投资 廖黎辉 11 9 4 1 11 9 4 嘉实股票精选 1 号 嘉实基金 7 5 2 1 7 5 5 金中和西鼎 金中和投资 曾军 7 5 18 8 7 5 6 泽熙瑞金 1 号 泽熙合伙 徐翔 7 2 12 6 7 2 7 展博 1 期 展博投资 陈锋 4 6 1 7 4 6 8 林园 林园投资 林园 2 5 9 6 2 5 9 股贷双利 1 期 中信信托 2 2 2 9 2 2 10 麦尔斯通 2 期 麦尔斯通 黄伟声 2 2 0 1 2 2 11 星石 19 期 星石投资 江晖 0 6 1 2 0 6 12 星石 17 期 星石投资 江晖 0 5 1 2 0 5 13 星石 14 期 星石投资 江晖 0 4 1 3 0 4 14 星石 12 期 星石投资 江晖 0 3 1 3 0 3 15 双赢 7 期 0 3 1 2 0 3 16 星石 15 期 星石投资 江晖 0 2 1 3 0 2 17 星石 18 期 星石投资 江晖 0 2 1 3 0 2 18 星石 9 期 星石投资 江晖 0 2 1 3 0 2 19 泽熙 2 期 泽熙合伙 徐翔 0 2 10 9 0 2 20 投资精英之星石 A 星石投资 江晖 0 0 1 1 0 0 21 星石 16 期 星石投资 江晖 0 3 1 3 0 3 22 星石 4 期 星石投资 江晖 0 4 1 1 0 4 23 星石 13 期 星石投资 江晖 0 4 1 2 0 4 24 星石 2 期 星石投资 江晖 0 4 1 3 0 4 25 星石 5 期 星石投资 江晖 0 4 1 2 0 4 26 星石 11 期 星石投资 江晖 0 5 1 3 0 5 27 星石 7 期 星石投资 江晖 0 5 1 2 0 5 28 星石 1 期 星石投资 江晖 0 5 1 2 0 5 29 星石 20 期 星石投资 江晖 0 6 1 4 0 6 30 星石 3 期 星石投资 江晖 0 6 1 3 0 6 31 星石 6 期 星石投资 江晖 0 6 1 3 0 6 32 星石 10 期 星石投资 江晖 0 7 1 5 0 7 33 星石 8 期 星石投资 江晖 1 0 1 7 1 0 34 展博 2 号 展博投资 陈锋 1 1 3 0 1 1 35 精熙 1 期 精熙投资 夏宁等 3 7 5 5 3 7 36 中睿合银 5 期 中睿合银 刘睿 6 8 8 5 6 8 37 鑫兰瑞一期 中睿合银 刘睿 7 2 10 8 7 2 38 中睿合银 6 期 中睿合银 刘睿 7 6 8 8 7 6 39 中泰汉华 汉华资产 吕宏亮 7 8 8 0 7 8 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p13 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p13 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 29 40 中睿合银二期 中睿合银 刘睿 8 4 8 7 8 4 41 鑫兰瑞二期 中睿合银 刘睿 8 6 8 7 8 6 42 中睿合银 3 期 中睿合银 刘睿 9 1 9 4 9 1 43 中睿合银 4 期 中睿合银 刘睿 9 6 9 8 9 6 数据来源 同上 表表 13 一年期评级中本次提升为五星级的产品 共 一年期评级中本次提升为五星级的产品 共 19 只 只 序号序号 信托产品简称信托产品简称 投资顾问投资顾问 投资经理投资经理 一年收益一年收益 一年最大回撤一年最大回撤 今年以来今年以来 收益 收益 1 银叶 1 号 银叶投资 单吉军 9 6 7 8 9 6 2 富鑫稳健 0 4 0 9 0 4 3 万丰友方避险增值 1 期 万丰友方 0 3 6 1 0 3 4 LIGHT HORSE 稳健增长 天马资产 康晓阳 0 6 9 1 0 6 5 万丰友方避险增值 2 期 万丰友方 1 6 6 1 1 6 6 中国龙增长 云国投 王庆华 1 6 16 1 1 6 7 中国龙精选 云国投 王庆华 1 8 15 8 1 8 8 中国龙精选 二 云国投 王庆华 2 1 16 2 2 1 9 双赢 2 期 2 4 3 9 2 4 10 启明星 柘弓投资 陶然峰 3 3 9 0 3 3 11 喜马拉雅 1 期 喜马拉雅资产 吴刚 5 4 8 0 5 4 12 麦尔斯通 3 期 麦尔斯通 黄伟声 6 2 9 2 6 2 13 麦尔斯通 1 期 麦尔斯通 黄伟声 6 3 9 2 6 3 14 理成转子 2 号 理成资产 程义全 7 2 11 1 7 2 15 天马证券 天马资产 康晓阳 8 6 10 1 8 6 16 理成风景 1 号 理成资产 程义全 8 8 10 8 8 8 17 世诚扬子 2 号世博主题 世诚投资 陈家琳 9 1 9 1 9 1 18 汉华 1 期 汉华资产 陈祎军 9 2 9 9 9 2 19 朱雀 8 期 朱雀投资 陈秋东 9 9 9 9 9 9 数据来源 同上 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p14 国泰君安版权所有发送给总裁办 lawfrank lawfrank p14 5350 私募专题报告私募专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 29 附录附录 2011 年私募市场大年私募市场大事记事记 1 月 华润信托获得资产证券化资格华润信托获得资产证券化资格 华润信托日前从中国银监会获得特定目的信托受托人资格 即资产证券化资格 可以从事管理特定目的信 托财产并发行资产支持证券业务 此番华润信托获得特定目的信托受托人资格 为其开展资产证券化业务奠定了基础 也为华润信托的金融创 新提供了一个全新的平台 目前华润信托已经在相关产品的设计和开发上做了相应的准备 中国市场吸引美国风险投资机构中国市场吸引美国风险投资机构 日前 总部位于美国德克萨斯州达拉斯市的 VENTURAASSETS INC 投资控股公司在深圳宣布 将以 PE 方 式投资中国和亚洲的海外市场 该公司总裁 NATHANHALSEY 表示 中国连续多年保持着强劲的发展势头 特别是在面对全球经济体陷入 普遍性金融危机形势下 中国的国内金融市场仍然显示空前繁荣 其结果已引发越来越多国际投融资机构给 以关注 并再度令中国成为全球跨国公司竞相投资的热点 据悉 该公司将联手 ESL 美国市场公司 以中国为第一站 先期投资 2500 万美元 主要采用 PE 的方式投资 于中国本土项目 在正式启用其广州办事处的基础上 接下来还将在国内逐步设点 发展至北京 上海等区 域中心城市 2 月 兴业银行收购联华信托兴业银行收购联华信托 51 18 的股权获批的股权获批 兴业银行 601166 收购联华国际信托有限公司 以下简称 联华信托 终于尘埃落定 兴业银行 2 月 9 号 公告 此项交易已于近日获银监会批准 兴业银行拟以总计人民币 8 52 亿元的对价 收购联华信托 5