17-第二章-现金流量计算

第二章-现金流量计算案例十三、现金流量计算某建设项目的基础数据如下：（1）项目建设期2年，运营期10年，建设投资3600万元（含可抵扣进项税300万元），预计全部形成固定资产。（2）项目建设投资来源为自有资金和贷款，贷款总额为2000万元，贷款年利率6%（按年计息），贷款合同约定运营期1年，按照项目的最大偿还能力还款，运营期第26年将未偿还款项等额本息偿还，自有资金和贷款在建设期内均衡投入。（3）项目固定资产使用年限10年，残值率5%，直线法折旧。（4）流动资金250万元由项目自有资金在运营期第1年投入 （流动资金不用于项目建设期贷款的偿还）。（5）运营期间正常年份的销售收入为800万元（不含税），经营成本为280万元（含进项税20万元），产品增值税为9%，增值税附加税率为12%，所得税为25%。（6）运营期第一年达到设计产能的80%，该年的销售收入、经营成本均为正常年份80%，以后各年均达到设计产能。（7）在建设期贷款偿还完成之前，不计提盈余公积金， 不分配投资者股利。问题：1.列式计算项目建设期的贷款利息。2.列式计算项目运营期第1年偿还的贷款本金和利息。3.列式计算项目运营期第2年应偿还的贷款本息额，并通过计算说明项目能否满足还款要求。4.项目资本金现金流量表运营期第1年的净现金流量是多少?计算结果保留两位小数。分析要点：本案例主要考核项目投资现金流量表和项目资本金现金流量表编制过程中的相关知识，包括：（1）建设期贷款利息的计算，如前所述。（2）运营期项目贷款的偿还来源。包含折旧的计算、总成本费用的计算、息税前利润加折旧和摊销（EBITDA）的计算、所得税的计算、还本付息的计算等。项目经营期每年可用于还贷的资金来源是EBITDA减所得税。1）直线法折旧的计算方法。固定资产原值指的是由项目建设投资和建设期贷款利息形成的固定资产投资。2）总成本费用的计算方法。总成本费用包括项目在一定时期内为生产、运行以及销售产品和提供服务所花费的全部成本和费用，即包括年运行费（经营成本）、折旧费、摊销费、维简费和利息支出。总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+维简费+利息支出利息支出=长期借款利息支出+流动资金借款利息支出3）息税前利润（EBIT）、息税前利润加折旧和摊销（EBITDA）税前利润=销售收入+补贴收入-增值税附加-总成本费用EBIT=销售收入+补贴收入-增值税附加-总成本费用+利息支出= 销售收入+补贴收入-增值税附加-经营成本-折旧费-摊销费-维简费EBITDA=EBIT+折旧费+摊销费=销售收入+补贴收入-增值税附加经营成本-维简费=税前利润+折旧费+摊销费+利息支出4）所得税的计算。所得税=应纳税所得额所得税率（3）等额本息法还款公式。等额偿还本金和利息总额按下式计算：偿还期内每年偿还的本金和利息之和是相等的，支付的利息将逐年减少，偿还的本金将逐年增加。每年支付利息=年初借款累计年贷款利率每年偿还本金=A-每年支付利息（4）资本金现金流量表中的净现金流量的计算。现金流入=销售收入+补贴收入+回收流动资金+回收固定资产残值现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息偿还+经营成本+增值税附加+所得税+维持运营投资净现金流量=现金流入-现金流出网校答案：问题1：贷款均衡投入，每年投入2000/2=1000万元，则第一年利息=10006%/2=30（万元）第二年利息=（1000+30+1000/2）6%=91.80（万元）则整个项目建设期贷款利息为30+91.80=121.80（万元）问题2：（1）折旧费。固定资产原值=建设期投资（不含税）+建设期贷款利息=3600-300+121.80=3421.80（万元）年折旧额=固定资产原值（1-残值率）使用年限=3421.80（1-5%）10=325.07（万元）（2）增值税附加。第1年销售收入销项税80080%9%=57.6（万元）经营成本进项税2080%=16（万元）建设投资可抵扣进项税300万元则应交增值税额=销项税-进项税=57.6-（300+16）=-258.4（万元）0因此第1年实际交0万元，建设投资尚余258.4万元进项税未进行抵扣。增值税附加=0万元（3）总成本费用。总成本费用=经营成本（不含税）+折旧费+摊销费+维简费+利息支出=（280-20）80%+325.07+（2000+121.80）6%=660.378（万元）（4）所得税。税前利润=销售收入+补贴收入-增值税附加-总成本费用=80080%0-660.378=-20.38（万元）0故所得税=0万元。（5）最大偿还能力。EBITDA=税前利润+折旧费+摊销费+利息支出=-20.38+325.07+（2000+121.80）6%=-20.38+325.07+2121.86%=432.00（万元）第1年项目的最大偿还能力为EBITDA-所得税=432.00（万元）所以，第一年偿还贷款本金利息总额为432.00万元其中含利息2121.86%=127.31（万元本金=432.00-127.31=304.69（万元）问题3：（1）每年还款本息和。第2年年初累计借款=2121.80-304.69=1817.11（万元）从第2年到第6年等额本息偿还，已知P，求A。（2）增值税附加。第2年增值税销项税8009%=72（万元增值税进项税20+258.4=278.4（万元）则应交增值税额=72-278.4=-206.4（万元）0所得税=105.925%=26.475（万元）最大偿还能力为EBITDA-所得税=税前利润+折旧费+摊销费+利息支出-所得税=105.9+325.07+109.03-26.475=513.525（万元）每年需还款额433.21万元故能满足还款要求。问题4：现金流入=销售收入+补贴收入+回收流动资金+回收固定资产残值=80080%=640（万元）现金流出=项目资本金+借款本金偿还+借款利息偿还+经营