2014年资本市场运行分析.doc

一、 全国金融市场动态（一）证监会正研究严管“余额宝们”“货币基金不等同于银行存款，不能保证基金一定盈利，也不能保证最低收益，过往收益不代表未来收益。”中国证监会新闻发言人昨日表示，部分互联网货币基金在销售、宣传推介中存在风险揭示不足的问题。证监会并表示，正研究制定加强货币市场基金风险管理，以及互联网销售基金监管的有关规则。就在最近一周，作为一种新型的互联网货币基金，“余额宝们”的快速增长引起了市场大激辩；商业银行也开始反击，中国银行业协会2月26日深夜发文动议将余额宝纳入一般性存款；而人民日报则在2月28日发文力顶“余额宝”，称其推动了存款利率市场化。证监会表示，在加快推进利率市场化和互联网金融快速发展的宏观背景下，近期中国货币市场基金总体上呈现出加快发展的良好态势，对于满足投资者特别是中小投资者的低风险理财需求、多渠道增加居民财产性收入、发展普惠金融、促进货币市场发展、健全反映市场供求关系的国债收益率曲线、提高直接融资比重、加快推动利率市场化，进一步优化基金行业资产结构均具有积极意义。（二）肖钢：新股发行注册制改革方案年内可以完成中国证监会主席肖钢今天参加全国人大安徽代表团全团审议政府工作报告时表示，关于推进新股发行注册制改革的工作，证监会2014年的任务是结合十八届三中全会政府工作报告要求，研究新股发行注册制改革的方案，今年以内内可以完成。但他强调，正式实施要待证券法修改之后，今年肯定不会实施。随着法律的通过和条件完善将逐步推行，如果2015年法律通过当然要实施。肖钢说，新股发行审核制到注册制是一个逐渐的过程。（三）IPO超募调查：2/3超募资金不投主业3月7日，证监会副主席姚刚表示，发审会将在3月份启动，但当月可能不会有企业发行。此前，IPO因老股转让比例偏高等问题而暂停。事实上，证监会的老股转让政策是为了缓解IPO的“高超募”顽疾。那么，此前“高超募”的资金运用情况如何？2009年6月IPO重启以来，A股新上市公司累计达935家，实际募集资金10872亿元；其中794家企业存在超募现象，超募资金共计3786亿元。投资者报以这794家超募公司为蓝本，分不同板块对超募资金流向进行了梳理。主板、中小板、创业板的超募资金使用率分别为54%、78%和65%。虽然各个板块资金使用率均较高，在已使用的超募资金中，有2/3没有投入到实体运营中，其中创业板尤甚，该板块内已使用的超募资金686亿元，但近八成资金没有投入到实体运营中。总体来看，多数上市公司将大部分超募资金用于补充流动资金，主板最高、中小板次之、创业板最低。（四）IPO终止审查队伍增3家 今年终止公司已达16家虽然IPO申报已经暂停14周，但终止审查队伍一直在扩容。根据证监会最新公布的数据显示，上周又有3家公司的IPO申请终止审查。至此，今年以来终止审查公司数量已经达到16家。证监会公布信息显示，3月上旬终止审查的3家公司分别为中国铁路物资股份有限公司、四川龙蟒钛业股份有限公司、深圳市新产业生物医学工程股份有限公司，终止审查日期分别为3月11日和3月12日。公开信息显示，虽然IPO申报已经连续14周陷入空窗期，但目前IPO排队企业仍有687家。其中，上交所171家，深交所516家，包括233家创业板企业。（五）IPO不畅转身借壳并购 15个月内241家公司重组2013年以来，A股市场开始流行并购重组。不仅进行并购重组的上市公司数量大幅上升，交易金额也屡创新高，进入2014年则更甚。2013年至今，A股市场共有241家上市公司完成或正在进行重大资产重组，占上市公司总数近一成。而在2011年及2012年，这一数字均未超过70家。若以交易总金额来比较，2011年曾超过2200亿元，2012年回落至1100亿元左右，而在2013年至今，剔除重组失败及停止实施等情况后，交易总金额仍已达5601.03亿元。（六）新三板657家啸聚直逼中小板 3月20日，三多堂、绿伞化学正式登陆新三板，挂牌公司数量累计达到657家。新三板推出近8年之后，终于开始扩张式增长。值得一提的是，新三板崛起始于近两年。新三板公司试点仅限于中关村试验区时，6年间挂牌公司仅125家。而2012年8月试点扩大至四大园区以后，挂牌公司数量逐渐增多，截至2013年年末共有355家。去年下半年，监管层再加大新三板推进力度，不仅将挂牌公司放宽至多种所有制、各种行业，而且将试点扩充至全国，不再局限于高新园区。一时间，各地申报公司蜂拥而上，2014年1月24日新增挂牌多达266家。截至3月20日，新三板挂牌公司数量累计已达657家，数量远超创业板，仅落后于中小板62家。二、资本市场3月份金融动态运行分析3月份，资本市场总体运行稳定。目前，主板（中小板）、创业板首发在审企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业。今年要研究推进股票发行注册制改革方案，证券法也已启动修订程序，有关股票发行的规则可能会有变化，对发行人信息披露要求会更严，发行人和保荐机构承担的责任和义务会更多。在场内市场方面，目前企业排队积压现象严重，新股发行方案也将有变化，可能会增加新申报企业的成本和负担，鼓励企业选择在新三板挂牌、到境外上市等多种方式融资发展。当前主板和中小板在审企业450余家，创业板在审企业230余家，企业排队积压现象较为严重。除了排队企业数量过多，等待时间过长之外，证监会透露随着今年要推进股票发行注册制改革方案，证券法也已启动修订程序，预计新股发行方案会有变化，乃至“重新设计发行方案”。与此同时，新股首日交易机制也将进一步作出调整。在场外市场方面，新三板扩容以后，各地方政府对于辖区内公司挂牌新三板也表现出了强烈支持。不仅为公司举办“新三板”培训班、动员会以及交流会等推进工作，还通过税收减免、补贴、奖励等措施鼓励公司挂牌上市。目前，北京挂牌公司269家遥遥领先，上海84家其次，湖北和广东同是46家，江苏44家居其后。截至201