2013年下半年《中经财务管理》复习题.doc

中级财务管理1、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30和20，其系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为lO。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股12元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：(1)计算以下指标：甲公司证券组合的系数；甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；投资A股票的必要投资收益率。(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 2、北方公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如下表：经济情况发生概率备选方案ABCD繁荣一般衰退0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%要求：（1）分别计算北方公司和南方公司股票的预期收益率、标准差及变异系数。（2）根据以上计算结果，判断投资者应该投资于那一家公司股票。3、某公司投资组合中有五种股票，所占比例分别为：30，20，20，15，15，其系数分别为0.8，1，1.4，1.5，1.7，平均风险股票的必要收益率为16，无风险收益率为10。要求：（1）各种股票的预期收益率； （2）该投资组合的预期收益率；（3）投资组合的综合系数。4、某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。 部分资金时间价值系数如下： t（F/A,4）（P/A,4）（F/A,5）（P/A,5）（F/A,6）（P/A,6）10%4.64103.16996.10513.79087.71564.353314%4.92112.91376.61013.43318.53553.888716%5.06652.79826.87713.27438.97753.6847要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（以上计算结果均保留整数）5、企业准备发行债券筹资5000万元。每张债券面值为1000元，共五万张。票面利率为10，偿还期为20年的长期债券，该债券的融资费率为2，按面值发行，所得税率为25。要求：（1）按照上面的资料计算该债券筹资的资本成本。（2）当企业的债券按照票面价值的95%发行，计算该债券筹资的资本成本。（3）当企业的债券按照票面价值的105%发行，计算该债券筹资的资本成本。6、企业发行一批总价值为1000万元的长期债券，该债券的面值为500元，票面利率为12，偿还期为5年。每年付息一次。要求：计算在市场利率分别为10、12、15情况下债券的发行价格。7、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0和0.5，他们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据A、B、C三种股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）根据资本资产定价模型计算A股票的必要收益率；（3）计算甲种投资组合的的系数和风险收益率；（4）计算甲种投资组合的的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险。8、某企业筹集长期资金400万元，发行长期债券1.6万张，每张面值100元，票面利率11，筹资费率2，所得税率25；以面值发行优先股8万股，每股10元，筹资费率3，股息率12；普通股发行100万元，筹资成本率为15；保留盈余60万元，筹资成本14.6。要求：计算企业综合资本成本率。9、某企业的总资产为100万元，其中长期借款15万元，长期债券25万元，普通股60万元。在保持现有的资金结构基础上，筹集新的资金。下表为随筹资额的增加，各种成本的变化。种 类 新 筹 资 额 资 本 成 本 长期借款5万元以下5万-10万元10万元以上 3% 5% 8%长期债券 8万元以下 8万-15万元15万元以上 8% 10% 12%普通股 10万元以下10万元以上 12%14% 要求：计算企业筹资的边际资本成本。10、绿城公司2011年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为l O00万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为4000万元(面值l元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2011年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8。预计2011年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25。要求：(1)计算增发股票方案的下列指标：2011年增发普通股股份数；2011年全年债券利息。(2)计算增发公司债券方案下的2011年全年债券利息。(3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。11、某公司边际贡献40万元，固定成本15万元，债务资本50万元，利率10，所得税率33，流通股股数为10万股。要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（2）计算每股盈余；12、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y10，000 3X。假定该企业2010年度A产品销售量为10，000件，每件售价为5元；按市场预测2010年A产品的销售量将增长10%。 要求： （1）计算2010年该企业的边际贡献总额； （2）计算2010年该企业的息税前利润； （3）计算销售量为10，000件时的经营杠杆系数；（4）计算2011年息税前利润增长率； （5）假定企业2010年发生负债利息5，000元，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。13、B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25，相关资料如下： 资料一：2008年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5），该年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务。 资料二：B公司打算在2009年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲乙两个方案可供选择，其中：甲方案为增发利息率为6的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2009年1月1日发行完毕。部分预测数据如表1所示：项 目甲方案乙方案增资后息税前利润（万元）增资前利息（万元）新增利息（万元）增资后利息（万元）增资后税前利润（万元）增资后说后利润（万元）增资后普通股股数（万股）增资后每股收益（元）6000*600（A）*0.31560001200*48003600*(B)说明：上表中“*”表示省略的数据。 要求： （1）根据资料一计算B公司2009年的财务杠杆系数。 （2）确定表1中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。 （3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。 （4）用EBITEPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。 14、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择；按12的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。假定公司适用所得税率40。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余； （2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。15、某固定资产投资项目在建设起点投资100万元，当年完工并投产，投产后每年获利润15万元，该固定资产寿命为10年，按直线法计提折旧，期满无残值。已知该项目基准折现率为12。附：系数值 （9年，12的年金现值系数）5.32825 （10年，12的年金现值系数）5.65022 （10年，12的复利现值系数）0.32197 要求：（1）计算项目计算期；（2）计算该项目各年的净现金流量（NCF）；（3）计算固定资产原值和每年的折旧额；（4）计算该项目的静态投资回收期（PP）；（5）计算该项目的净现值(NPV)。(计算结果保留小数位)；（6）根据以上指标，评价该项目的财务可行性。16、甲企业打算在2010年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用5年、折余价值为91 000元、变价净收入为80 000元的旧设备。取得新设备的投资额为285 000元。到报废时，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值5 000元。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业利润10 000元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为33，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。要求：(1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；(2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧；(3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额；(4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润；(5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失；(6)计算经营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额；(7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0；(8)计算经营期第1年的差量净现金流量 NCF1；(9)计算经营期第24年每年的差量净现金流量 NCF24；(10)计算经营期第5年的差量净现金流量 NCF5。17、某企业拟建一项固定资产，需投资1000万元，建设期三年，于建设初期投入400万元，第一年末投入200万元，第二期末投入400万元，资金系向银行借入，年利率10，固定资产建成后，可使用10年，以直线法折旧，预计投产后，每年可获利100万元，假定该项目的折现率为10，残值为100万元。要求：采用净现值和内部报酬率两指标来评价此项目是否可行。 18、某企业投资30,000元，购建一条新的生产线，预计可使用五年，每年生产甲产品10,000件，售价10元/件，单位变动成本6元，固定成本共30,000元。要求：（1）用净现值法（折现率10），评价该投资效益； （2）如生产线使用到第四年，开始用25,000元改建，改建后可继续使用五年，每年产量、成本、销量等因素不变，用现净现值法评价投资效益。（3）如果上述改建可使用产量增加2000件，再用净现值法评价。19、乐通公司于2011年1月1日购入设备一台，设备价款1 500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的利润每年各增加200万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1 500万元，票面年利率为8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为25%，要求的投资收益率为10%，有关复利现值系数和年金现值系数如下表。要求：（1）计算债券资金成本率。（2）计算设备年每折旧额。（3）预测该项目各年经营净现金流量。（4）计算该项目的净现值。20、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值； （2）代甲企业作出股票投资决策。21、某公司现金收支状况比较稳定，预计全年的现金总需求为180万元，现金与有价证券的转换成本为每次25元，有价证券的年利率为10。要求：（1）计算该公司最佳现金持有量；（2）计算该公司年内平均持有现金余额；（3）计算该公司年内现金转换次数；（4）计算该公司维持这一最佳现金持有量的每年最低相关成本。22、某公司预计年度赊销收入为6000万元，信用条件是（2/10,N/60），其变动成本率为65，资金成本率为8，坏账损失率为4。预计占赊销收入80的客户会利用2的现金折扣（一年按360天计算）。要求：（1）计算年赊销净额；（2）计算平均收现期；（3）计算应收账款机会成本。 23、某企业从外地采购甲材料，单价每公斤10元，年平均消耗量250000公斤，每次订购成目前企业每次订货量和每次进货成本分别为5000公斤和400元/次。要求：（1）计算企业每年存货的进货成本为多少？（2）如果单位存货的年储存成本为0.1元/公斤，企业存货管理相关最低总成本控制目标为4000元，则企业每次进货成本限额为多少？ （3）假如企业通过测算可以达到第二问的限额，其他条件不变，则企业的订购批量为多少？此时存货占用资金为多少？ 24、某公司赊销期为30天，销售量为20万件，售价1元/件，单位变动成本0.6元，现企业有两种现金折扣方案，第一种为“2.5/10，n/30”，第二种为“1.5/20，n/30”。假定两种方案都有一半的客户享受现金折扣，企业的坏账损失率为2，资金成本率为20。 要求：计算选择何种折扣政策对企业更有利。25、长城公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360 000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2 000台。要求：(1)计算经济订货批量。(2)计算全年最佳定货次数。(3)计算最低存货成本。(4)计算再订货点。26、某公司发行票面金额为 1000元、票面利率为 8的3年期债券，该债券每年计息一次。已知市场利率为 10。要求：（1）计算该债券的投资价值（计算结果四舍五入后 取整数）； （2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3，则该债券的资本成本率是多少（所得税率为 33）？27、某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2005年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借人资金占40%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。（4）不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。（5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。28、某企业现着手编制2001年月6份的现金收支计划。预计20016月月初现金余额为8 000元；月初应收账款4 000元，预计月内可收回80%；本月销货50 000元，预计月内收款比例为50%；本月采购材料8 000元，预计月内付款70%；月初应付账款余额5 000元需在月内全部付清；月内以现金支付工资8 400元；本月制造费用等间接费用付现16 000元；其他经营性现金支出900元；购买设备支付现金10 000元。企业现金不足时，可向银行借款，借款金额为1 000元的倍数；现金多余时可购买有价证券。要求月末现金余额不低于5 000元。要求：（1）计算经营现金收入。（2）计算经营现金支出。（3）计算现金余缺。（4）确定最佳资金筹措或运用数额。（5）确定现金月末余额。29、联想公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。(2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2400万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。(3)假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如表1所示。表1N12345(P/F，9%，n)0.9174