财管第一章.doc

通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在：（1）引起资金占用量的大量增加，从而增加企业的资金需求；（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；（3）引起利润上升，加大企业的权益资金成本（所以，选项C不是答案）；（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。（参见教材15页内容）第八章第二章预算管理四、计算题1、甲公司2011年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，2011年末的每股市价为20元。公司适用的所得税率为25。其他资料如下：资料1：2011年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元（全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外）；资料2：2011年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用；资料3：2011年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股；资料4：2011年年初按面值的110发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4，债券面值为100元，转换比率为90。要求：（1）计算2011年的基本每股收益；（2）计算2011年的稀释每股收益；（3）计算2011年的每股股利；（4）计算2011年末每股净资产；（5）按照2011年末的每股市价计算市盈率和市净率。【正确答案】：（1）2011年年初的发行在外普通股股数4000/22000（万股）2011年发行在外普通股加权平均数2000240010/126001/123950（股）基本每股收益4760/39501.21（元）（2）稀释的每股收益：可转换债券的总面值880/110800（万元）转股增加的普通股股数800/10090720（万股）转股应该调增的净利润8004（1-25）24（万元）普通股加权平均数39507204670（股）稀释的每股收益（476024）/46701.02（元）（3）2011年年末的普通股股数200024006003800（万股）2011年每股股利190/38000.05（元）（4）2011年年末的股东权益10000240054600（4760190580）23590（万元）2011年年末的每股净资产23590/38006.21（元） （5）市盈率20/1.2116.53市净率20/6.213.22 【您的回答】：您未答题 【该题针对“上市公司特殊财务分析指标”知识点进行考核】 2、资料：F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）利润表数据上年本年销售收入1000030000销售成本（变动成本）730023560管理费用（固定成本）600800营业费用（固定成本）5001200财务费用（借款利息）1002640税前利润15001800所得税500600净利润10001200资产负债表数据：上年末本年末货币资金5001000应收账款20008000存货500020000其他流动资产01000流动资产合计750030000固定资产500030000资产总计1250060000短期借款185015000应付账款200300其他流动负债450700流动负债合计250016000长期负债029000负债合计250045000股本1000资本公积800012200盈余公积9001100未分配利润100400所有者权益合计1000015000负债及所有者权益总计1250060000要求：进行以下计算、分析和判断（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按365天计算）： （1）利用差额分析法，按顺序计算确定所有者权益变动和净资产收益率变动对净利润的影响。（2）利用差额分析法，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。（3）利用差额分析法，按顺序计算确定总资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响。（4）利用连环替代法，按顺序计算确定销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。【显示答案】【隐藏答案】【正确答案】：（1）上年的所有者权益为10000万元本年的所有者权益为15000万元上年的净资产收益率1000/10000100%10% 本年的净资产收益率1200/15000100%8%上年的净利润1000010%1000本年的净利润150008%1200 所有者权益增加影响净利润数额（1500010000）10%500（万元） 净资产收益率下降影响净利润数额15000（8%10%）300（万元） （2）上年总资产净利率1000/12500100%8% 本年总资产净利率1200/60000100%2% 上年权益乘数12500/100001.25 本年权益乘数60000/150004 上年净资产收益率8%1.2510%本年净资产收益率2%48%总资产净利率下降对净资产收益率的影响：（2%8%）1.257.5% 权益乘数上升对净资产收益率的影响（41.25）2%5.5% （3）上年总资产周转率10000/125000.8 本年总资产周转率30000/600000.5 上年营业净利率1000/10000100%10% 本年营业净利率1200/30000100%4%上年资产净利率0.810%8%本年资产净利率0.54%2% 总资产周转率变动对总资产净利率的影响（0.50.8）10%3% 销售净利率变动对总资产净利率的影响0.5（4%10%）3%（4）上年销售净利率1000/10000100%10%本年销售净利率1200/30000100%4%本年净资产收益率4%0.548%上年净资产收益率10%0.81.2510%第一次替代：净资产收益率4%0.81.254%第二次替代：净资产收益率4%0.51.252.5%第三次替代：净资产收益率4%0.548%销售净利率下降对净资产收益率的影响4%10%6%总资产周转率下降对净资产收益率的影响2.5%4%1.5%权益乘数提高对净资产收益率的影响8%2.5%5.5% 【您的回答】：您未答题 四、计算题1、某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2011年各季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）2011年全年制造费用预算（金额单位：元）项目第1季度第2季度第3季度第4季度合计直接人工预算总工时（小时）53000500005200045000200000变动制造费用间接人工费用230000224000224000184000862000水电与维修费用108000107500107500115000438000小计3380003315003315002990001300000固定制造费用设备租金190000190000190000190000760000管理人员工资70000700007000070000280000小计2600002600002600002600001040000制造费用合计59800059150059150055900023400002011年3月31日公司在编制 2011年第2季度2012年第1季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：（1）间接人工费用预算工时分配率将上涨15%。（2）原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%。（3）预计直接人工总工时见“2011年第2季度2012年第1季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。要求：（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：间接人工费用预算工时分配率；水电与维修费用预算工时分配率。（2）计算下表中用字母表示的项目2011年第2季度2012年第1季度制造费用预算（金额单位：元）项 目2011年度2012年度合计第2季度第3季度第4季度第1季度直接人工预算总工时（小时）5150057500224000变动制造费用间接人工费用AC水电与维修费用BD小计固定制造费用设备租金E管理人员工资F小计制造费用合计【显示答案】【隐藏答案】【正确答案】：（1）间接人工费用预算工时分配率（862000/200000）（115%）4.96（元/小时）水电与维修费用预算工时分配率438000/2000002.19（元/小时）（2）A575004.96285200（元）B575002.19125925（元）C2240004.961111040（元）D2240002.19490560（元）E190000（120%）152000（元）F70000（元）【您的回答】：您未答题 【该题针对“主要预算的编制”知识点进行考核】 2、某企业明年有关预算资料如下：（1）26月份的销售收入分别为300000元、400000元、500000元、600000元和700000元。每月的销售收入中，当月收到现金60%，下月收到现金的30%，下下月收到现金10%。（2）各月直接材料采购金额按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。（3）45月份的制造费用分别为40000元和57000元，其中包括非付现费用每月10000元。45月份的销售费用分别为25000元和35000元，每月的非付现销售费用均为5000元。45月份的管理费用均为50000元，其中包括非付现费用每月20000元。（4）4月份购置固定资产，需要现金15000元。（5）在现金不足时，向银行借款（借款为1000元的整数倍数）；在现金有多余时，归还银行借款（还款也为1000元的整数倍数）。借款在期初，还款在期末，借款年利率为12%，每月末支付利息。假设在3月末时，需要支付利息的债务总额（属于长期借款，明年不需要归还）为12000元，年利率平均为10%，按月支付利息。（6）月末现金余额范围为60007000元。其他资料见下表：45月份现金预算（单位：元）月份4月5月期初现金余额6300经营现金收入直接材料采购直接人工支出2000035000制造费用销售费用管理费用预交所得税80008000分配股利50005000资本性现金支出银行借款归还银行借款支付利息期末现金余额要求：（1）计算4月份的可供支配的现金合计、经营性现金支出、现金余缺、现金筹措或现金投放的金额以及4月末的现金余额；（2）完成该企业45月份现金预算的编制工作；（3）假设销售成本率为60%，4月份预计的财务费用为200元，计算4月份预计利润表中的下列指标：销售成本、销售毛利、营业利润、净利润；（4）假设明年年初的盈余公积为140000元，未分配利润为50000元（今年的利润分配已经结束），明年的预计净利润为1000000元，股利支付率为80%，预计明年年末的留存收益。【正确答案】：（1）根据题意分析可知：某月经营性现金收入当月销售收入60%上月销售收入30%上上月销售收入10%所以，4月份的经营现金流入50000060%40000030%30000010%450000（元）4月份的可供支配的现金合计6300450000456300（元）某月支付的直接材料采购款本月采购本月支付的货款上月采购本月支付的货款本月采购额的50%上月采购额的50%下月销售收入60%50%本月销售收入60%50%下月销售收入30%本月销售收入30%所以，4月份支付的直接材料采购款60000030%50000030%330000（元）而4月份支付的制造费用制造费用非付现的制造费用400001000030000（元）4月份支付的销售费用销售费用非付现的销售费用25000500020000（元）4月份支付的管理费用管理费用非付现的管理费用500002000030000（元）又由于4月份支付的直接人工、所得税、股利分别为20000、8000、5000元所以，4月份的经营性现金支出3300003000020000300002000080005000443000（元）4月份的资本性现金支出购置固定资产的现金支出15000（元）因此，4月份的现金余额可供支配的现金合计经营性现金支出资本性现金支出456300443000150001700（元）由于现金余缺的数值小于要求的月末现金余额的范围，所以，需要筹措资金。设银行借款为X，X为1000的整数倍数。由于题中假设“借款在期初，还款在期末，借款年利率为12%，每月末支付利息”，所以，4月份要支付的该项借款利息X12%/12X1%，另外，题中假设在3月末时，需要支付利息的债务总额为12000元，年利率平均为10%，按月支付利息。所以：4月份需要支付的利息合计1200010%/12X1%100X1%，由于要求的月末现金余额范围为60007000元，所以有：60001700X（100X1%）700078000.99X88007878.79X8888.89X8000（元）4月份支付的利息10080001%180（元）即4月份的现金筹措金额80001807820（元）4月末的现金余额170078206120（元）（2）编制的现金预算如下：45月份现金预算 单位：元月份4月5月期初现金余额63006120经营现金收入450000550000直接材料采购330000390000直接人工支出2000035000制造费用3000047000销售费用2000030000管理费用3000030000预交所得税80008000分配股利50005000资本性现金支出150000银行借款80000归还银行借款04000支付利息180180期末现金余额61206940提示：5月份的现金余缺6120550000（3900003500047000300003000080005000）11120（元）5月份需要支付的利息有两笔，一笔是3月末的12000元负债的利息100（1200010%/12）元；另外因为题中假设“借款在期初，还款在期末（对于5月份的还款而言，意味着是5月末还），借款年利率为12%，每月末支付利息”，所以，4月份借入的8000元在5月份还要支付1个月的利息80（800012%/12）元。即5月份需要支付的利息合计10080180（元）由于11120减去180后高于7000，所以，5月份有现金剩余，需要按照1000元的整数倍数归还借款。 假设归还的借款为W元，W为1000的整数倍，则：600011120W1807000600010940W70006000W109407000109406000W1094070004940W3940即：W4000期末现金余额1112040001806940（元）（3）销售成本销售收入销售成本率50000060%300000（元）销售毛利销售收入销售成本500000300000200000（元）营业利润销售毛利销售费用管理费用财务费用2000002500050000200124800（元）净利润营业利润预交所得税1248008000116800（元）（4）明年增加的留存收益1000000（180%）200000（元）年初的留存收益盈余公积未分配利润14000050000190000（元）年末的留存收益190000200000390000（元） 【您的回答】：您未答题 【该题针对“预算编制（综合）”知识点进行考核】 9、影响资本结构的因素包括（）。A.总体经济环境B.企业的财务状况和信用等级C.行业特征和企业发展周期D.资本市场条件【正确答案】：BC【答案解析】：影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率；企业的财务状况和信用等级；企业资产结构；企业投资人和管理当局的态度；行业特征和企业发展周期；经济环境的税务政策和货币政策。选项A、D属于影响资本成本的因素。（参见教材87页） 【您的回答】：ABCD【答案错误，得分：0.0】 【该题针对“资本结构”知识点进行考核】 7、下列关于可转换债券基本要素的说法中，错误的有（）。A.标的股票既可以是发行公司自己的股票，也可以是其他公司的股票B.票面利率一般会低于普通债券，高于同期银行存款利率C.回售条款会提高投资者的持券风险D.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权【正确答案】：BC【答案解析】：可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。因为可转换债券的投资收益中，除了债券的利息收益外，还附加了股票买入期权的收益部分。一个设计合理的可转换债券在大多数情况下，其股票买入期权的收益足以弥补债券利息收益的差额。所以，选项B的说法不正确；回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。所以选项C的说法不正确。（参见教材66至67页） 【您的回答】：BC【答案正确，得分：2.0】 3、股权筹资的缺点主要有（）。A.资本成本负担较重B.财务风险比较大C.容易分散公司控制权D.信息沟通与披露成本较大【正确答案】：ACD【答案解析】：股权筹资的财务风险比较小。因为股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务风险。（参见教材55页） 【您的回答】：ACD【答案正确，得分：2【本题 1.0 分，建议 1.0 分钟内完成本题】5、丁公司上年末的敏感性资产和敏感性负债总额分别为3600万元1500万元，上年末的留存收益为100万元，上年实现销售收入6000万元。公司预计今年的销售收入将增长20%，为此需要追加100万元的固定资产投资。另外，预计今年年末的留存收益将达到170万元。则该公司按照销售百分比法预测的今年对外筹资需要量为（）万元。A.250B.450C.350D.160【正确答案】：B【答案解析】：今年的留存收益17010070（万元），外部融资需要量360020%150020%10070450（万元）。提示：教材中给出的外部融资需求量的公式不完善，没有考虑非敏感性资产的变化对融资需求的影响，故本题不能直接套用教材的公式计算。（参见教材71页） 【您的回答】：C【答案错误，得分：0.0】 】 【显示答案】2、发行可转换债券公司设置赎回条款的目的不包括（）。A.尽量阻止债券持有人转换股份B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.有利于降低投资者的持券风险D.保护债券投资人的利益【本题 2.0 分，建议 2.0 分钟内完成本题】【答疑编号10244938,点击提问】 【加入打印收藏夹】 【加入我的收藏夹】 【显示答案】【隐藏答案】【正确答案】：ACD【答案解析】：本题涉及衍生工具筹资中的可转换债券的基本要素。 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权；同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。（参见教材67页） 【您的回答】：AB【答案错误，得分：0.0】 【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】 第三章 筹资管理四、计算题1、甲公司2011年末长期资本账面价值的有关资料显示为：长期借款200万元；长期债券680万元；留存收益320万元；普通股800万元（100万股）。当期普通股的每股市价是10元。个别资本成本分别为4%，5%，6%，8%。要求：（1）按账面价值计算企业的平均资本成本；（2）按市场价值计算企业的平均资本成本（假定长期借款、长期债券、留存收益的市场价值等于其账面价值）。【正确答案】：（1）长期借款占筹资总额的比重200/（200680320800）10%长期债券占筹资总额的比重680/（200680320800）34%留存收益占筹资总额的比重320/（200680320800）16%普通股占筹资总额的比重800/（200680320800）40%按账面价值计算的平均资本成本10%4%34%5%16%6%40%8%6.26%（2）按市场价值权数计算的平均资本成本（4%2005%6806%3208%1000）/（20068032010010）6.42% 。 【您的回答】：您未答题 【该题针对“资本成本”知识点进行考核】 2、DL公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：资料一：使用增发股票或留存收益筹资。已知普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1100元，发行费率为5%。要求：（1）根据资料一计算留存收益和普通股资本成本；（2）根据资料二用一般模式计算长期借款的资本成本；（3）根据资料三用贴现模式计算债券的资本成本。已知：（P/A，4%，5）4.4518，（P/F，4%，5）0.8219（P/A，3%，5）4.5797，（P/F，3%，5）0.8626【正确答案】：（1）留存收益资本成本第一年预期股利/普通股当前市价100%股利增长率3/20100%2%17%普通股资本成本第一年预期股利/普通股当前市价（1普通股筹资费率）100%股利固定增长率3/20（14%）100%2%17.63%（2）长期借款资本成本年利率（1所得税税率）/（1手续费率）100%5%（125%）/（11%）100%3.79%（3）设债券的资本成本为K，则：1100（15%）10006%（125%）（P/A，K，5）1000（P/F，K，5）即：104545（P/A，K，5）1000（P/F，K，5）当K4%时，45（P/A，4%，5）1000（P/F，4%，5）454.451810000.82191022.23当K3%时，45（P/A，3%，5）1000（P/F，3%，5）454.579710000.86261068.69利用内插法可得：（4%K）/（4%3%）（1022.231045）/（1022.231068.69）解得：K3.51% 【您的回答】：您未答题 【该题针对“资本成本”知识点进行考核】 3、某企业过去四年销售收入与资产情况如下（单位：万元）：时间销售收入现金应收账款存货固定资产无息流动负债16001400210035006500108025001200190031006500930368016202560400065001200470016002500410065001230预计今年的销售收入为1000万元，明年的销售收入为1200万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%。要求：（1）要求采用高低点法分项建立资金预测模型；（2）预测今年的资金需要总量；（3）预测明年需要增加的资金以及对外筹资数额。【正确答案】：（1）现金占用资金情况：b现Y/X（16001200）/（700500）2a现YbX16002700200应收账款占用资金情况b应Y/X（25001900）/（700500）3a应YbX25003700400存货占用资金情况b存Y/X（41003100）/（700500）5a存YbX41005700600固定资产占用资金：a固6500无息流动负债提供资金情况b流Y/X（1230930）/（700500）1.5a流YbX12301.5700180汇总计算：b2351.58.5a20040060065001807520YabX75208.5X（2）今年的资金需要总量75208.5100016020（万元）（3）明年需要的资金总额75208.5120017720（万元）明年需要增加的资金17720160201700（万元）或：明年需要增加的资金8.5（12001000）1700（万元）明年对外筹资数额1700120010%（160%）1652（万元） 【您的回答】：您未答题 【该题针对“资金需要量预测（综合）”知识点进行考核】 4、某企业总成本习性模型为y200003x，去年销售量为10000件，每件售价为10元，按市场预测今年销售数量将增长10%，固定成本、单位变动成本和单位售价不变。去年的利息费用为10000元，今年保持不变。要求：（1）计算去年和今年的边际贡献；（2）计算去年和今年的息税前利润；（3）计算今年的经营杠杆系数；（4）计算今年的息税前利润增长率；（5）计算今年的财务杠杆系数和总杠杆系数。【正确答案】：（1）根据“总成本习性模型为y200003x”可知，单位变动成本为3元，所以：去年的边际贡献100001010000370000（元）今年的边际贡献10000（110%）1010000（110%）377000（元）（2）根据“总成本习性模型为y200003x”可知，固定成本为20000元，所以：去年该企业的息税前利润700002000050000（元）今年的息税前利润770002000057000（元）（3）今年的经营杠杆系数70000500001.4（4）今年的息税前利润增长率1.410%14%或今年的息税前利润增长率（5700050000）/50000100%14%（5）今年的财务杠杆系数50000/（5000010000）1.25今年的总杠杆系数1.251.41.75或：今年的总杠杆系数70000/（5000010000）1.75 【您的回答】：您未答题 【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】 5、某公司年息税前利润为500万元，没有债务资金，股票账面价值2000万元，所得税税率为40%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备采用发行债券来回购部分股票的办法予以调整。目前的债务利率和权益资本成本情况如下表：表1 ：不同债务水平对债务利率和权益资本成本的影响债券的市场价值（万元）债务利率值无风险收益率平均风险股票必要收益率权益资本成本01.2010%14%14.8%20010%1.2510%14%A40010%1.3010%14%15.2%60012%1.4010%14%15.6%80014%1.5510%14%16.2%100016%2.1010%14%18.4%表2 ：公司市场价值和加权平均资本成本债券的市场价值（元）股票的市场价值（万元）公司的市场价值（万元）债务利率权益资本成本加权平均资本成本02027202714.8%14.8%200BC10%A14.15%4001816221610%15.2%13.54%6001646224612%15.6%D8001437223714%16.2%13.41%10001109210916%18.4%14.23%要求：（1）以债券市场价值为400万元的数据为例，推测债务税后资本成本（精确到1%）并说明其与债务利率的关系；（2）假设债券的市场价值等于其面值，计算表中字母表示的数值；（3）根据上述资料，确定公司的最佳资本结构。【正确答案】：（1）假设此时的债务税后资本成本为S，则有400/2216 S1816/221615.2%13.54%解得：S6%可见：债务税后资本成本债务利率（1所得税率40%）（2）A10%1.25（14%10%）15%股票市场价值S（EBITI）（1T）/KSB（50020010%）（140%）/15%1920（万元）C20019202120（万元）D12%（140%）600/224615.6%1646/224613.36%（3）由于在债务达到600万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低；故债务为600万元时的资本结构是最佳资本结构。【您的回答】：您未答题 第四章投资管理四、计算题1、某公司需要新建一个项目，现有甲.乙两个备选方案，相关资料如下：（1）甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。（2）乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。（3）该项目的折现率为10%。要求： （1）计算乙方案的净现值；（2）用年等额净回收额法作出投资决策；（3）用方案重复法作出投资决策；（4）用最短计算期法作出投资决策。【正确答案】：（1）乙方案的净现值500（P/A，10%，3）（P/F，10%，1）9505002.48690.9091950180.42（万元）（2）甲方案的年等额净回收额150/（P/A，10%，6）150/4.355334.44（万元）乙方案的年等额净回收额180.42/（P/A，10%，4）180.42/3.169956.92（万元）结论：应该选择乙方案。（3）4和6的最小公倍数为12用方案重复法计算的甲方案的净现值150150（P/F，10%，6）1501500.5645234.68（万元）用方案重复法计算的乙方案的净现值180.42180.42（P/F，10%，4）180.42（P/F，10%，8）180.42180.420.6830180.420.4665387.81（万元）结论：应该选择乙方案。（4）最短计算期为4年按照最短计算期计算的甲方案的净现值150/（P/A，10%，6）（P/A，10%，4）109.17（万元）小于乙方案的净现值180.42万元，所以，应该选择乙方案。 【您的回答】：您未答题 【该题针对“项目投资决策的主要方法”知识点进行考核】 2、某企业新建项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为2000万元，增值税税率为17%，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为200万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为15%，增值税税率为17%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元7.70元人民币。该企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义的设备购置费的10%。该企业新建项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为2万元/吨，该设备为100吨；该项目的建筑工程费为2500万元，国内标准设备的安装费率为设备购置费的5%。该企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的30%估算。该企业新建项目的建设期资本化利息为200万元，预备费为500万元。据此资料计算项目的以下指标（计算结果保留两位小数）： （1）国内标准设备购置费。（2）进口设备的国际运输保险费。（3）以人民币标价的进口设备到岸价。（4）该项目的狭义设备购置费。（5）该项目的广义设备购置费。（6）该项目的安装工程费。（7）该项目固定资产的其他费用。（8）该项目的固定资产原值。【正确答案】：（1） 国内标准设备购置费2000（11%）2020（万元）（2） 进口设备的国际运费2005%10（万美元）107.7077（万元）进口设备的国际运输保险费（20010）3%6.3（万美元）6.37.7048.51（万元）（3） 以人民币标价的进口设备到岸价2007.707748.511665.51（万元）（4） 进口关税1665.5115%249.83（万元）进口设备的国内运杂费（1665.51249.83）1%19.15（万元）进口设备的购置费1665.51249.8319.151 934.49（万元）该项目的狭义设备购置费20201 934.493954.49（万元）（5） 工具、器具和生产经营用家具购置费3954.4910%395.449（万元）395.45（万元）该项目的广义设备购置费3954.49395.454 349.94 （万元）（6） 进口设备的安装工程费2100200（万元）国内标准设备的安装工程费20205%101（万元）该项目的安装工程费200101301（万元）（7） 该项目的工程费用25004 349.943017 150.94（万元）固定资产的其他费用7 150.94 30%2 145.28 （万元）（8） 该项目形成固定资产的费用25004 349.943012 145.289 296.22（万元）该项目的固定资产原值9 296.222005009 996.22 （万元）【您的回答】：您未答题 【该题针对“建设投资的估算”知识点进行考核】 五、综合题1、某工业投资项目原始投资1000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资（投产后在运营期内平均摊销）。该项目建设期为2年，运营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的残值（和税法规定相同）；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）为600万元，外购原材料、燃料和动力费150万元，职工薪酬30万元，修理费15万元，其他费用5万元。所得税税率为25%，该项目不享受减免所得税的待遇。适用的增值税税率为17%，消费税税率为5%，城建税税率为7%，教育费附加征收率为3%。折现率为14%。要求：计算项目的下列指标并评价该方案的财务可行性：（1）计算期；（2）固定资产原值以及年折旧额；（3）无形资产投资额以及年摊销额；（4）运营期每年应该交纳的增值税、消费税、城建税、教育费附加、营业税金及附加；（5）运营期每年经营成本、不包括财务费用的总成本费用、息税前利润；（6）各年的税后净现金流量；（7）净现值、净现值率；（8）根据（7）的计算结果，评价项目的可行性。【正确答案】：（1）计算期21012（年）（2）固定资产原值750（万元） 固定资产年折旧（75050）/1070（万元）（3）无形资产投资额100075020050（万元）无形资产年摊销额50/105（万元）（4）应该交纳的增值税（600150）17%76.5（万元）应缴纳的消费税6005%30（万元）应缴纳的城建税（76.530）7%7.46（万元）应缴纳的教育费附加（76.530）3%3.20（万元）应缴纳的营业税金及附加307.463.2040.66（万元）（5）经营成万元）不包括财务费用的总成本费用经营成本折旧与摊销200705275（万元）息税前利润60027540.66284.34（万元）（6）建设期各年的税后净现金流量为：NCF0（75050）/2400（万元）NCF1400（万元）NCF2200（万元）投产后19年每年的税后净现金流量为：284.34705284.3425%288.26（万元）项目计算期期末回收额20050250（万元）投产后第10年税后净现金流量288.26250538.26（万元）（7）净现值288.26（P/A，14%，9）（P/F，14%，2）538.26（P/F，14%，12）200（P/F，14%，2）400（P/F，14%，1）400288.264.94640.7695538.260.20762000.76954000.8772400304.15（万元） 原始投资的现值合计2000.76954000.8772400904.78（万元）净现值率304.15/904.78100%33.62%（8）_由于净现值大于零，净现值率也大于0，因此，该方案具有财务可行性。 （投入类财务可行性要素的估算，运用相关指标评价投资项目的财务可行性）【您的回答】：您未答题 【该题针对“投资项目净现金流量的测算”知识点进行考核】 2、某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用5年，旧设备账面折余价值为700万元，目前变价净收入为600万元。目前有两个更新方案：（1）甲设备投资额为1500万元，预计使用5年。至第5年末，新设备的预计残值为100万元。旧设备的预计残值为50万元。预计使用新设备可使企业在第1年增加营业收入110.75万元，第2到4年内每年增加营业收入160万元，第5年增加营业收入152.54元，使用新设备可使企业每年降低经营成本80万元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。（2）乙设备的资料如下：购置一套乙设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为：NCF0385万元，NCF15100万元。折现率（P/A，i，5）（P/A，i，4）（P/F，i，5）7%4.10023.38720.71308%3.99273.31210.68069%3.88973.23970.649910%3.79083.16990.6209假定两个方案利息费用均为零。要求：（1）计算利用甲设备更新情况下的各个指标：使用新设备比使用旧设备增加的投资额；因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税；使用新设备比使用旧设备每年增加的息前税后利润（不考虑固定资产报废净损失以及营业税金及附加的变化）；使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量；该方案的差额投资内部收益率。（2）计算利用乙设备更新的下列指标更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；乙设备的投资额；乙方案的差额内部收益率。（3）若企业资金成本率为9%