17-第十七讲

第十七讲考点53：股利分配理论【例-单选题】某股利分配理论认为，由于对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，企业应采用低股利政策。该股利分配理论是（ ）。A.代理理论 B.信号传递理论C.“手中鸟”理论 D.所得税差异理论网校答案：D网校解析：所得税差异理论认为，资本利得收益与股利收益的税率以及纳税时间存在差异。一般来说，对资本利得收益征收的税率低于对股利收益征收的税率，同时由于投资者对资本利得收益的纳税时间选择更具有弹性，投资者仍可以享受延迟纳税带来的收入差异。因此企业应采用低股利政策。【例-单选题】股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是（ ）。A.股利无关理论 B.信号传递理论C.“手中鸟”理论 D.代理理论网校答案：D网校解析：代理理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便能通过资本市场的监督降低代理成本。所以，选项D正确。【例-单选题】某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。该企业所依据的股利理论是（ ）。A.“手中鸟”理论 B.信号传递理论C.MM理论 D.代理理论网校答案：D 网校解析：代理理论认为，最优的股利政策应使代理成本和外部融资成本之和最小化。【例-判断题】代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（ ）网校答案：网校解析：代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。该理论认为，最优资本结构是指代理成本和外部融资成本之和最小时的资本结构。发放股票股利后股东权益项目的变动：考点54：股利分配政策【例-多选题】下列各项中，属于剩余股利政策优点的有（ ）A.保持目标资本结构 B.降低再投资资本成本C.使股利与企业盈余紧密结合 D.实现企业价值的长期最大化网校答案：ABD网校解析：剩余股利政策的优点有：留存收益优先保证再投资的需要，有助于降低再投资的资本成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷有：若完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随着投资机会和盈利水平的波动而波动。在盈利水平不变的前提下，股利发放额与投资机会的多寡呈反方向变动；而在投资机会维持不变的情况下，股利发放额将与公司盈利呈同方向波动。所以，选项A.B.D正确。【例-单选题】甲公司2017年实现税后利润1000万元，2017年年初未分配利润为200万元。公司按10%提取法定盈余公积。预计2018年需要新增投资资本500万元。目标资本结构（债务/权益）为4/6。公司执行剩余股利分配政策，2017年最大可分配现金股利（ ）万元。A.700 B.800 C.900 D.600网校答案：A网校解析：剩余股利政策的基本思想是，当有投资的资金需要时，在保持目标资本结构的前提下，按目标资本结构的权益比例进行利润留存，以满足投资的权益资金需要，剩余的利润才对股东进行分配。5006/10300，1000300700。 需要说明的是，本题中按照规定，应该计提100010100（万元）法定盈余公积，由于本题中2017年的利润留存为300万元，大于100万元，所以，本题答案与“公司按10提取法定盈余公积”这个要求并不矛盾。【例-判断题】当公司处于经营稳定或成长期，对未来的盈利和支付能力可作出准确判断并具有足够把握时，可以考虑采用稳定增长的股利政策，增强投资者的信心。（ ）网校答案：网校解析：采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力能够做出准确的判断。固定或稳定增长的股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业。【例-单选题】下列股利政策中，根据股利无关理论制定的是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策C.稳定增长股利政策 D.低正常股利加额外股利政策网校答案：A网校解析：剩余股利政策的理论依据是股利无关理论。所以，选项A正确。【例-多选题】下列各项股利政策中，股利水平与当期盈利直接关联的有（ ）。A.固定股利政策 B.稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策网校答案：CD网校解析：固定或稳定增长股利政策的缺点之一是股利的支付与企业的盈利相脱节。所以，选项A.B错误。固定股利支付率政策使股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。所以，选项C正确。低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。所以，选项D正确。【例-单选题】下列各项政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”股利分配原则的是（ ）。A.剩余股利政策 B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策 D.固定或稳定增长的股利政策网校答案：C网校解析：采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。【例-单选题】某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（ ）。A.剩余股利政策 B.固定股利政策C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策网校答案：C网校解析：固定股利支付率政策的优点之一是股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分，少盈少分，无盈不分的股利分配原则。【例-判断题】在公司的初创阶段应采用剩余股利分配政策（ ）网校答案：网校解析：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。【例-单选题】确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是（ ）。A.除息日 B.股权登记日C.股利宣告日 D.股利发放日网校答案：B网校解析：股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。所以，选项B正确。【例-单选题】下列各项股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（ ）。A.股票股利 B.财产股利 C.负债股利 D.现金股利网校答案：A网校解析：发放股票股利不会导致公司的资产、负债和所有者权益总额的增减变化，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积，所以不会改变公司资本结构。选项A正确。考点55：偿债能力分析 【例-单选题】下列关于营运资金的说法正确的有（ ）。A. 营运资金为负，说明不能偿债的风险大B. 营运资金为负，说明流动比率大于1 C. 营运资金越大，流动比率越大D. 营运资金越大，流动比率越小网校答案：A 【例-单选题】产权比率越高，通常反映的信息是（ ）。A.财务结构越稳健 B.长期偿债能力越强C.财务杠杆效应越强 D.股东权益的保障程度越高网校答案：C网校解析：产权比率=负债总额/所有者权益总额100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越弱，债权人权益保障程度越低，所以，选项B.D不正确；产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以，选项C正确、选项A不正确。 【例-多选题】在评价企业偿债能力时，还需要进行定性分析，考虑增加或降低偿债能力的因素，如（ ）。A.经营租赁 B.或有事项C.资产质量 D.授信额度网校答案：ABCD网校解析：影响企业偿债能力的表外因素包括：（1）可动用的银行贷款指标或授信额度；（2）资产质量；（3）或有事项和承诺事项；（4）经营租赁。 【例-单选题】下列各项中，不属于速动资产的是（ ）。A.现金 B.产成品 C.应收账款 D.交易性金融资产网校答案：B网校解析：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等。产成品属于存货，所以，选项B不属于速动资产。 【例-单选题】在下列各项指标中，最能反映企业直接偿付流动负债的能力的是（ ）。A.现金比率 B.营运资金 C.流动比率 D.速动比率网校答案：A网校解析：现金资产包括货币资金和交易性金融资产等。现金资产与流动负债的比值称为现金比率。现金比率反映企业直接偿付流动负债能力的说服力最强。 【例-单选题】下列各项中，不属于速动资产的是（ ）。A.应收账款 B.预付账款 C.应收票据 D.货币资金网校答案：B网校解析：速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等。所以，本题中只有“预付账款”不属于速动资产。 【例-单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率 -权益乘数=产权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率D.资产负债率权益乘数=产权比率网校答案：C 【