《财务管理——理论与应用》习题答案与解析.doc

第1章 导 论单项选择题1参考答案：C答案解析：纯粹利率是无风险无通货膨账条件下的社会平均资金利润率。国库券的风险很小，在没有通货膨胀时，可以视为纯粹利率。2参考答案：B答案解析：财务管理的目标是股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价的高低直接取决于投资报酬率和风险。而投资项目、资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。3参考答案：D答案解析：每股利润最大化认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点。4参考答案：C答案解析：本题的主要考核点是企业相关利益者，即股东、经营者、债权人之间的关系。企业为了实现自身的财务目标，就必须管理好股东、经营者和债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。5参考答案：A答案解析： 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。因此选项A错误。6参考答案：C答案解析：企业相关利益者即股东、经营者与债权人之间的关系。企业为了实现自身的财务目标，就必须协调好股东、经营者与债权人这三者之间的利害关系，因此，他们之间的关系就成了企业最重要的财务关系。 7参考答案：A答案解析： 盈利企业也可能由于抽出过多资金而发生临时的资金流转困难。因此选项A不正确。8参考答案：A答案解析：利率纯粹利率通货膨胀补偿率风险报酬率，因此只有A选项平均利润率不属于利率的组成部分。9参考答案：A答案解析：准确的财务目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。由于利率的变动，债务的增加值不为零。因此，股东权益的市场增加值最大化不能等同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市场价值最大化或权益市场价值最大化。10参考答案：B答案解析：B属于投资活动。11参考答案：A答案解析：本题的主要考核点是股东和经营者的矛盾冲突。股东的目标是使企业财富最大化，经营者则追求报酬、 闲暇和避免风险。目标动机决定行为，因此，他们的目标不同，是发生冲突的根本原因。12参考答案：B答案解析：财务管理的工作环节包括财务规划和预测、财务决策、财务预算和财务分析、业绩评价与激励，其中财务决策是核心环节。财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。13参考答案：AC答案解析：影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率等。公司法和税收法规属于法律环境的内容。14参考答案：D答案解析：企业价值最大化反映了企业潜在或预期的获利能力，但是不能直接反映当前的获利水平。15参考答案：A答案解析：所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项BCD均属于逆向选择。多项选择题1参考答案：AC答案解析：任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况，所以A正确；亏损额小于折旧额的企业，在固定资产重置以前可以维持下去，当企业需要重置固定资产时，财务主管的惟一出路就是设法借钱，然而这种方法只能解决一时的问题，它增加了以后年度的现金支出，会进一步增加企业的亏损，所以B错误；亏损额大于折旧额的企业，是濒临破产的企业，这类企业不从外部补充现金将很快破产，然而这类企业寻找资金来源是很困难的，所以如不能在短期内扭亏为盈，应尽快关闭，即C正确；通货膨胀造成的现金流转不平衡，不能靠短期借款解决，因其不是季节性临时现金短缺，而是现金购买力被永久地“蚕食”了，所以D错误。2参考答案：ABCD答案解析：利率纯粹利率通货膨胀附加率风险附加率无风险报酬率风险附加率，也就是说：无风险报酬率纯粹利率通货膨胀附加率，而纯粹利率的高低受平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控的影响，所以，答案为ABCD。3参考答案：CD答案解析：经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用。4参考答案：ABCD答案解析：利润最大化观点的缺陷包括：（1）没有考虑利润的取得时间，即没有考虑资金时间价值；（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系；（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系；（4）只考虑近期收益而没有考虑远期收益。5参考答案：ABCD答案解析：股价是上市公司的股票在股市上挂牌交易的价格，它代表了投资大众对公司股权价值的客观评价；股价以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，它可以反映每股盈余的风险。6参考答案：ABCD答案解析：经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票选择权”方式；（2）“绩效股”形式。 “所有者向企业派遣财务总监”可以约束经营者，属于解聘的范畴。7参考答案：ABCD答案解析：见教材内容。8参考答案：ABCD答案解析：在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括：（1）纯粹利率（2）违约风险附加率（3）流动性风险附加率（4）期限风险附加率。所以应选ABCD。9参考答案：BCD答案解析：纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。10参考答案：ABCD答案解析：金融市场又称为资金市场，是资金融通市场，即资金筹集的场所。广义的金融市场包括实物资本和货币资本流动。狭义的金融市场一般指有价证券市场。金融市场利率变动，可以反映资金供求状况。判断题1参考答案：对答案解析：2参考答案：错答案解析：金融市场按照交割的期限划分为短期资金市场和长期资金市场，按交割的时间划分为现货市场和期货市场。 3参考答案：对答案解析：非公司企业包括个人独资企业和合伙企业。个人独资企业的业主对企业债务承担无限责任。合伙企业的每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。他们占有企业的盈利（或承担损失），一旦经营失败、无法偿还债务时必须连带其个人的财产，以满足债权人的要求。4参考答案：对答案解析：从财务管理的角度看，资产的价值是指其当前变现的价值，或其带来的未来收益的现值。5参考答案：错答案解析：股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈利总额。 6参考答案：错答案解析：正确的说法应该是：对于已经上市的股份有限公司而言，其股票价格代表了企业的价值。 注意：没有上市的股份有限公司也有股票，也存在股票价格，只不过不是在证券市场公开交易的价格，而是在店头市场交易的价格，这样的价格不具有公允性，不能代表企业的价值。 7参考答案：对答案解析：股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。8参考答案：错答案解析：财务管理的目标决定了财务管理的内容和职能，以及它所使用的概念和方法。9参考答案：对答案解析：本题考查考生对金融市场利率特别是到期风险附加率的理解。一般来说，短期资金的成本比长期资金的成本要低。长期政权按固定利率计算，但市场利率下降时，企业仍按原则率支付利息，是企业遭受损失。财务人员最好能可靠的预测未来利率，并根据利率的变化趋势使用资金。但实际上利率很难预测，因此可以通过合理搭配资金来解决这个问题。10参考答案：对答案解析：通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分，通货膨胀起伏不定，则构成利率的通货膨胀附加率也随之起伏。11参考答案：对答案解析：资本市场有效原则，是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此金融资产的市场价格与其内在价值一致所以净现值为零。12参考答案：错答案解析：营运资本投资是周转使用的，以尽可能少的营运资本支持同样的经营现金流，节约资本成本支出，有利于增加股东财富。13参考答案：对答案解析：企业不会为融资而融资，总是先有投资的资金需求，才会根据需求量进行融资。融资决策时企业要全面考虑风险和成本，而资本结构则决定企业的融资风险和资金成本。14参考答案：错答案解析：股东财富在于它能给所有者带来未来报酬。盈利没有考虑风险，没有考虑投入的资本的大小，没有考虑时间价值，所以不能代表股东创造的价值。15参考答案：错答案解析：对于金融性资产而言，流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，由此可知，金融性资产的流动性和风险性成反比，金融性资产的流动性越强，风险性就越小。案例分析提示米勒啤酒公司向黑人奖学金基金的捐赠米勒啤酒公司每年向黑人奖学金基金捐赠15万美元，却花两倍的钱用于宣传这一做法。这种现象的出现发人深思，捐赠作为企业公民承担的社会责任，是理所应当的，公司这么做是不是存在炒作作秀嫌疑？另外，捐赠本来就增加了公司的开支，继续追加公司的宣传投入不是进一步增加公司的费用，进而减少股东财富？我们可以从以下两方面来讨论这个现象：第一，公司的大肆宣传将增加公众对黑人公立学校的关注，对推动黑人教育的发展具有积极的作用。公司也将作为这一运动的推动者受到社会的关注。公司作为理性的经济人，承担社会责任必定希望从中提升公司的商誉进而获得回报，然而如果公司不进行宣传，这一捐赠行为将会由于仅仅一小部分人的受益而削弱影响范围。第二，根据目前的社会责任研究结果，企业社会责任与企业的财务绩效具有明显的正相关关系。但这一效应具有明显的滞后性。因此，公司只有长期坚持承担这一公民责任，才能不断给公司带来积极的宣传效果并提升公司的商誉，进而增加公司的股东财富。第2章 财务分析单项选择题1、 参考答案:B答案解析：流动比率速动比率流动资产/流动负债（流动资产存货）/流动负债存货/流动负债，由此可知，年末存货60（2.01.2）48（万元），平均存货（5248）/250（万元），存货周转率100/502（次）。2、参考答案:B答案解析：权益净利率销售净利率资产周转率/（1资产负债率），去年的销售净利率资产周转率52.412，今年的销售净利率资产周转率5.42.211.88，因为资产负债率不变，所以，答案为B。3、参考答案:A答案解析：保留盈余每股增加523（元），去年年末普通股股数600/3200（万股），去年年末股东权益302006000（万元），负债总额1000060004000（万元），资产负债率4000/1000010040。 4、参考答案:B答案解析：股利保障倍数1/股利支付率1/205（倍）5、参考答案:B答案解析：根据资产负债率为60可知，负债总额：股东权益60：403：2，因此，产权比率3/2100150。 6、参考答案:B答案解析：本题的主要考核点是产权比率的含义。产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，该项指标反映由债权人提供的资产本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。7、参考答案:A答案解析：资产负债率为（800+1060）2/（1680+2000）250.54%，所以，权益乘数1/（1-50.54%）2.0228、参考答案:D答案解析：本题的考核点是上市公司财务分析。解此题的关键在于知道每股收益、每股账面价值和权益净利率的关系。每股收益（净利润-优先股股息）/年末普通股总数=每股账面价值权益净利率=每股账面价值资产净利率权益乘数=540%4=8。9、参考答案:B答案解析：本题的考核点是上市公司财务分析。解此题的关键在于知道股利支付率、市盈率和股票获利率的关系。股利支付率=每股股利/每股收益=市盈率股票获利率=165%=80%。10、参考答案:B答案解析：120 8-1006=360(万元)11、参考答案：A现金购买固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。12、参考答案:B答案解析：企业大量增加速动资产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。13、参考答案:A答案解析：210/(1007) =30%14、参考答案：B答案解析：普通股每股收益能反映普通股每股的盈利能力，每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。 15、参考答案：C答案解析：市盈率=每股市价/每股收益=3/0.2=15。多项选择题1、参考答案:AB 答案解析：赊销一批货物，结果导致应收账款增加，存货减少，因为售价高于成本，所以，应收账款增加额大于存货减少额，流动资产增加，速动资产增加，因此，导致流动比率提高，速动比率提高。2、参考答案:BCD 答案解析：2005年末资产负债率800/200010040，权益乘数1/（140）1.67；产权比率800/（2000800）2/3，有形净值债务率800/（1200150）10076.19，已获利息倍数（500180120）/1206.67。3、参考答案:ABD 答案解析：收回应收账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。4 、参考答案:AB 答案解析：速动比率速动资产/流动负债，速动资产中不包括存货，包括货币资金和应收票据、应收账款等等。选项B导致应收账款增加，速动资产增加，但不影响流动负债，因此，速动比率上升；选项C导致流动负债和速动资产等额减少，但由于原来的速动比率小于1，因此，导致速动比率下降；选项D是速动资产内部项目的此增彼减，不影响速动资产和流动负债，不会引起速动比率的变化；选项A导致速动资产和流动负债等额增加，由于原来的速动比率小于1，因此，导致速动比率上升。5 、参考答案:BC 答案解析：（1）所谓的影响指的是“影响程度”，指的是变动的百分比。出售固定资产导致流动资产和速动资产等额增加，由于一般增加前的流动资产大于速动资产，因此，对流动资产的影响小于对速动资产的影响，所以，A的说法不正确；（2）营运资金流动资产流动负债，而出售固定资产导致流动资产增加，不会影响流动负债，由此可知，B的说法正确；（3）“以低于账面价值的价格出售固定资产”会导致“营业外支出”增加，因此，会减少当期损益。C的说法正确；（4）“以低于账面价值的价格出售固定资产”导致固定资产减少，同时导致流动资产增加，并且固定资产减少额高于流动资产增加额，因此，导致总资产减少，资产负债率提高；所以，D的说法不正确。6、参考答案:ABC答案解析：不影响长期偿债能力的是偿债能力的声誉它影响的是短期偿债能力。7、参考答案:BD答案解析：流动比率大于1,说明分子大于分母,当分子,分母增加相同金额时,将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度.所以 该指标将会变小.如代入具体数据:原来流动比率=12/10=1.2,赊购材料一批,价值10万元,流动比率=(12+10)/(10+10)=1.1, 即流动比率降低.同时,赊购材料速动资产不变,流动负债增加,所以,速动比率降低。8、参考答案:ACDE答案解析：每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平。在使用每股收益分析盈利性时要注意以下问题：（1）每股收益不反映股票所含有的风险；（2）股票是一个份额概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。（3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。9、参考答案:BCD 答案解析：本题的考核点是基本财务比率分析。公司当年经营利润很多,却不能偿还当年债务，应重点检查变现能力比率。反映变现能力的基本比率有流动比率和速动比率，变现能力越强，则偿还到期债务的能力越强。流动比率的大小可以反映偿债能力的强弱，而存货周转率、应收账款周转率又是影响流动比率的主要因素，故B、C、D选项是正确的。资产负债率和已获利息倍数是反映长期负债能力的比率，前者反映举债能力，后者反映对债务利息的支付能力，与题意不符。10、参考答案:BCD答案解析：速动比率很低的企业也可能到期偿还其流动负债。如大量采用现金销售的企业，尽管速动比率很低，但其偿还到期流动负债的能力却很强。11、参考答案:BCD答案解析：本题的主要考核点是长期债务偿付能力分析指标。销售净利率属于反映企业盈利能力方面的财务比率。12、参考答案:AD 答案解析：选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转率上升；选项C没有影响；选项B会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。13、参考答案:BD答案解析：资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息；从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资金利润率是否超过借入款项的利率，即借入资金的代价。14、参考答案:ACD答案解析：本题的主要考核点是流动比率分析。流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资本一定大于零。15、参考答案ABE答案解析：盈利能力分析运用的财务比率指标主要有：营业利润率、主营业务净利润率、资产净利润率、资本收益率、净资产收益率、资产净利润率、普通股每股收益、市盈率、资本保值增值率。C.D属于反映企业营运能力的指标。判断题1、参考答案: 答案解析：期末每股净资产期末净资产/期末普通股股数，期初每股净资产期初净资产/期初普通股股数，平均每股净资产（期初净资产/期初普通股股数）（期末净资产/期末普通股股数）/2，由于当年股数没有发生增减变动，所以，期初普通股股数期末普通股股数，平均每股净资产（期初净资产/期末普通股股数）（期末净资产/期末普通股股数）/2平均净资产/期末普通股股数；由于无优先股并且当年股数没有发生增减变动，所以，每股收益净利润/期末普通股股数，由此可知：每股收益平均每股净资产净利润/平均净资产，而：资产净利率权益乘数净利润/平均净资产160，所以：每股收益平均每股净资产160，每股收益=160平均每股净资产=1602=3.2（元）。2、参考答案:答案解析：现金流动负债比经营现金流量净额/流动负债（经营现金流入经营现金流出）/流动负债（1200800）/5000.8。 3、参考答案: 答案解析：股利保障倍数越大，支付股利的能力越强，而股利支付率1/股利保障倍数，因此，股利支付率越低，表明支付股利的能力越强。4、参考答案: 答案解析：本题的主要考核点是杜邦分析体系。权益净利率销售净利率资产周转率权益乘数资产净利率权益乘数 。从公式中看，决定权益净利率高低的因素有三个：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 去年的资产净利率5.732.1712.43；今年的资产净利率4.882.8313.81；所以若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为上升。5 、参考答案:答案解析：计算已获利息倍数公式中的“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。6、 参考答案:答案解析：从长远看，已获利息倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力。但在短期内，在已获利息倍数低于1的情况下企业仍有可能支付利息。这是因为有些费用如折旧、摊销等不需要当期支付现金。7、参考答案:答案解析：本题主要考核现金流量问题。现金流量由三部分构成：经营活动现金流量；筹资活动现金流量；投资活动现金流量。它们分别以流入量、流出量和净流量来表示。对于一个健康的、正在成长的公司来说，经营活动的现金净流量应为正数；投资活动的现金流量通常为负数（公司扩张对外投资会使现金流出量大增，而投资收益产生的现金流入量却不会立即增多）；筹资活动的现金流量应为正、负数相同。8、参考答案:答案解析：经营活动流入流出比应当大于1，说明流入大于流出，而且比值越大越好。投资活动流入流出比应小于1，说明公司处于扩张发展时期，而衰退或缺少投资机会时比值大。筹资活动流入流出比应当是大于1或小于1相间的。9、参考答案:答案解析：每股营业现金流量是经营现金净流入与普通股股数之比。它是企业最大的分派股利能力。分派股利超过此限度，就要借款分红。10、参考答案:答案解析：一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期债务不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款有安全保障。11、参考答案:答案解析：流动比率是流动资产与流动负债的比值，其计算公式是：流动比率=流动资产流动负债。流动比率可以反映短期偿债能力。企业能否偿还短期债务，要看有多少债务以及有多少可变现偿债的流动资产。一般认为流动比率越高，其偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。但这也不尽然，还要看债务的多少以及流动资产的数量和质量。一般情况下，影响流动比率的主要原因有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。12、参考答案:答案解析：收益总额为：300000股3.68元/股=1104000元，发放股票股利后的每股收益将为：1104000元（30000045000）股=3.2元13、参考答案:答案解析：适当开展负债经营，降低自有资金比重，可以发挥财务杠杆作用。在总资产利润率（若大于零）不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越高。14、参考答案: 答案解析：全部资产现金回收率/现金债务总额比（经营现金流量净额全部资产）（经营现金流量净额债务总额）债务总额/全部资产100资产负债率25，权益净利率资产净利率权益乘数资产净利率/（1资产负债率）7.5/7510。15、参考答案: 答案解析：权益净利率=资产净利率权益乘数=资产净利率/（1资产负债率）（净利润/平均资产）/（1资产负债率），今年与上年相比，净利润增长8，平均资产增加7，表明资产净利率提高；平均资产增加7，平均负债增加9，表明资产负债率提高。由此可以判断，该公司权益净利率比上年提高了。计算分析题1计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构。上年全部资产周转率13800/55202.5（次）本年全部资产周转率15876/58802.7（次）上年流动资产周转率13800/22086.25(次)本年流动资产周转率15876/26466（次）上年资产结构（2208/5520）100%40% 本年资产机构（2646/5880）100%45% 2每股收益300/（1000+2009/12）0.26（元/股）3解答：（1） 期末流动负债108000/254000(元) 期末存货108000-540001.527000（元） 销货成本（27000+60000）/24174000（元）（2） 期末应收帐款108000-2700081000（元）应收帐款周转次数624400/（81000+50800）2 9.5（次） （3） 营业周期360/4+360/9.5128（天）4资产负债表如下：资产金额负债与所有者权益金额货币资金6000流动负债8000短期投资2000长期负债8000应收帐款8000负债合计16000存货16000实收资本16000流动资产合计32000未分配利润8000固定资产8000所有者权益合计24000合计40000合计40000解析：流动资产8000/0.2532000（元）固定资产8000（元）速动资产8000/0.516000（元）存货流动资产-速动资产32000-1600016000（元）流动负债速动资产/速动比率16000/28000（元）所有者权益营运资金流动资产-流动负债32000-800024000（元）实收资本24000（2/3）16000（元）未分配利润24000-160008000（元）资产总额流动资产+固定资产32000+800040000（元）长期负债负债及所有者权益总额-所有者权益-流动资产40000-24000-80008000短期投资8000/42000（元）货币资金速动资产-应收帐款-短期投资16000-8000-20006000（元）5解答：（1）流动资产600+400+204+196+10002400（万元）速动资产2400-10001400（万元）资产总额2400+2572+285000（万元）流动比率2400/（600+400）2.4速动比率1400/（400+600）1.4存货周转率4800/（1000+920）/2 5（次）应收帐款周转率6000/（196+164+208+336）/213.33（次）应收帐款周转天数360/13.3327（天）资产负债率（5000-2050）/500059%已获利息倍数（180+20）/2010销售净利率（108/6000）100%1.8%净资产收益率108/（2050+1550）/2100% 6%（2）从流动比率和速动比率分析来看，企业偿还短期债务能力比较强，资产流动性比较好；从应收帐款周转天数来看，应收帐款的管理效率较好；从存货周转率分析看，企业流动资产管理中存在明显问题，或存货积压较多，应采取措施予以改进；从资产负债率分析看，资产负债率高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来的融资；从销售净利率和净资产收益率来看，企业盈利能力很低，可能是由于销售成本过高，存货周转慢所致。6.答案（1）2007年与同业平均比较本公司净资产收益率7.2%1.111/（150%）15.98%行业平均净资产收益率6.27%1.141/（158%）17.02%差异产生的原因：销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业平均（3.73%）低（1.33%）；资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢；权益乘数低于同业水平，因其负债较少。（2）2008年与2007年比较2007年净资产收益率7.2%1.111/（150%）15.98%2008年净资产收益率6.81%1.071/（161.3%）18.83%差异产生的原因： 销售净利率比上年低（0.39%）,主要原因是销售利息率上升（1.42%）； 资产周转率下降（0.04次），主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降； 权益乘数增加，其原因是负债增加了。（3）权益净利率总的变动为18.83%15.98%2.85%，其中：销售净利率变动对权益净利率的影响（6.81%7.2%） 1.111/（150%）0.87%总资产周转率变动对权益净利率的影响6.81%（1.071.11）1/（150%）0.54%资产负债率变动对权益净利率的影响6.81%1.071/（161.3%）-1/（150%）4.26%案例分析提示两家公司的理财策略和经营策略1售净利润映的是每百元收入所带来的净利润。通过计算两家公司的销售利润率，可以比较出两家公司获利能力的强弱。2资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值。通过计算两家公司的资产周转率, 可以比较出两家公司资产管理能力的强弱。3.权益乘数是反映资本结构和偿债风险的指标。通过计算两家公司的权益乘数, 可以比较出两家公司资本结构的优劣和偿债风险的大小。第3章 财务预算与决策单项选择题1、 参考答案：B 答案解析：外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5%200=10万元。2、 参考答案：D答案解析：选项D的正确表达式应该是：可持续增长率销售净利率本期销售/期末总资产本期收益留存率期初权益期末总资产乘数3、 参考答案：A答案解析：销售额销量价格。在没有通货膨胀的情况下，销量的增长率销售额的增长率。在存在通货膨胀的情况下，假设通货膨胀率为b%，销量的增长率为a%，新销量为1a%，新价格为1b%，则销售额（1a%）（1b%）。销售额的增长率（1a%)（1b%）1/1= （1a%)(1b%）1。代入本题数据，可得销售额增长率为（110）（110）1214、 参考答案：B答案解析：预算编制应以销售预算为起点，并且销售预算也是其他业务预算的基础。5、参考答案：C答案解析：现金预算体现的是价值指标，不反映预算期产量和销量。6、 参考答案：C答案解析：预计第四季度材料采购量21203504562014（千克），应付账款20141050%10070（元）。7 、参考答案：B答案解析：生产预算主要内容有销售量、期初和期末存货和生产量。它不能体现价值指标，因此不能反映现金收支内容。8 、参考答案：B答案解析：本题的主要考核点是制造边际贡献和产品边际贡献的计算.根据公式：制造边际贡献销售收入产品变动成本产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本代入本题数据，得到：制造边际贡献1000(10-6)4000(元)，产品边际贡献4000-110003000(元)。9 、参考答案：A答案解析：根据公式：销售利润率安全边际率边际贡献率而边际贡献率1变动成本率，因此安全边际率销售利润率边际贡献率20（140）33.33。10、 参考答案：B答案解析：本题的主要考核点是盈亏临界点销售量的计算。因为安全边际率与盈亏临界点作业率二者之和为1，故盈亏临界点作业率为60，而盈亏临界点作业率盈亏临界点销售量正常销售量，故盈亏临界点销售量为120060720（件）。11 、参考答案：D答案解析：分析影响利润变动因素的主要的方法是，将发生变化的参数代入本量利方程式，测定其对利润的影响。分析时，没有固定的分析顺序。12、 参考答案：D答案解析：盈亏临界点的销售量可表示为：。由上式可知，单价与盈亏临界点呈反向变化；单位变动成本和固定成本与盈亏临界点呈同向变化；而销售量与盈亏临界点没有关系。13、 参考答案：A答案解析：本题的主要考核点是安全边际率和边际贡献率的计算.根据公式：边际贡献率边际贡献销售收入100盈亏临界点销售额固定成本边际贡献率安全边际率正常销售额盈亏临界点销售额正常销售额 100代入本题数据，可得：边际贡献率 500104 5001060安全边际率500101000605001066.67多项选择题、 参考答案：ABCD答案解析：外部融资=基期销售额销售增长率（变动资产的销售百分比变动负债的销售百分比）基期销售额（1 销售增长率）销售净利率（1股利支付率），可以看出股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等有作用，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资。综上，本题答案为ABCD。 、参考答案：AC答案解析：可持续增长率，是指在保持目前的经营效率（指销售净利率和资产周转率，即资产净利率不变）和财务政策（负债比率和股利支付率）的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。因此A、C选项正确。、 参考答案：AB答案解析：盈亏临界点是企业收入和成本相等的经营状态，即边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。因此边际贡献等于固定成本和变动成本固定成本销售收入均意味着达到盈亏临界点状态，而达到盈亏临界点状态时安全边际率和边际贡献率不一定必然为50%。 、参考答案：AB答案解析：本题的主要考核点是实现目标税后利润的条件。依据税后利润的本量利关系式计算根据公式检验实现目标利润的条件：设单价为P，代入本量利关系式:1200Pl000810003000 140P13(元)在其他条件不变的情况下，将单价提高至13元，可实现目标税后利润，故A正确。设固定成本为F，代入本量利关系式：120012100081000F140F2000(元)在其他条件不变的情况下，将固定成本在原来3000元的基础上，降低1000元至2000元，可实现目标税后利润，D为错误。设单位变动成本为V，代入本量利关系式：1200121000V10003000140V7(元)在其他条件不变的情况下，将单位变动成本降低至7元，可实现目标税后利润，故B为正确选择。设销量为Q，代入本量利关系式：120012Q8Q3000140Q1250(件)在其他条件不变的情况下，销量增加至1250件，可实现目标税后利润，故C错误。计算公式为：盈亏临界点销量固定成本/单价单位变动成本增加固定成本会引起盈亏临界点的扩大，降低单位变动成本和提高单价可使其降低。 、参考答案：BC答案解析：本题的主要考核点是降低盈亏临界点的途径。因为盈亏临界点销售量固定成本单价单位变动成本。所以选项B、C正确。 、参考答案：ABD答案解析：本题的主要考核点是提高安全边际的途径。安全边际正常销售额盈亏临界点销售额。盈亏临界点销售额固定成本边际贡献率。单价上升、预计销售量增加均会导致销售额增加，从而提高安全边际。单位变动成本降低使得边际贡献率提高，在固定成本不变的情况下盈亏临界点销售额减少，从而提高安全边际。A、B、D正确。而固定成本增加会降低安全边际。C错误。、 参考答案：CD答案解析：本题的主要考核点是实现目标利润所需的条件。 销售量（固定成本目标利润）（单价单位变动成本），固定成本和单位变动成本上升均会导致销售量升高。单价提高，销售量降低。故选C、D。、 参考答案：ACDE答案解析：边际贡献率销售收入变动成本销售收入，变动成本率变动成本销售收入。二者之和为1，A正确。安全边际率正常销售额盈亏临界点销售额正常销售额，盈亏临界点作业率盈亏临界点销售量正常销售量。二者之和为1，C正确。利润销售收入变动成本固定成本边际贡献固定成本销售收入边际贡献率固定成本销售收入边际贡献率盈亏临界点销售收入边际贡献率销售收入盈亏临界点销售收入边际贡献率安全边际边际贡献率安全边际量单位边际贡献。D、E正确。、 参考答案：ABD答案解析：利润安全边际边际贡献率。等式两边同除以销售收入得：利润销售收入安全边际销售收入边际贡献率。即：销售利润率安全边际率边际贡献率。A正确。又因为边际贡献率1变动成本率，安全边际率1盈亏临界点作业率，B、D正确。1、 参考答案：BC答案解析：销售量下降，会提高盈亏临界作业率。所以A不对。只有降低盈亏临界点销售量，才能降低盈亏临界点作业率。只有C、D能使盈余亏临界点销售量减少。判断题1参考答案： 答案解析：制造费用通常可按其成本性态可分为变动性制造费用、固定性制造费用和混合性制造费用三部分。固定性制造费用可在上年的基础上根据预期变动加以适当修正进行预计；变动性制造费用根据预计生产量乘以单位产品预定分配率进行预计；对于制造费用中的混合成本项目，应将其分解为变动费用和固定费用两部分，并分别列入制造费用预算的变动费用和固定费用。所以本项错误。2参考答案：答案解析：本题的考核点是可持续增长率问题。在保持经营效率和财务政策不变的情况下，经营效率不变，意味着销售净利率不变，即销售增长率等于净利润增长率；而财务政策不变，意味着股利支付率不变，即净利润增长率等于股利增长率。所以，在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下。股利增长率等于销售增长率（即此时的可持续增长率）。3参考答案： 答案解析：“所得税”项目是在利润规划时估计的，通常不是根据“利润总额”和所得税率计算出来的，以免陷入数据的循环修改。4参考答案： 答案解析：本题的主要考核点是管理费用预算的特点。销售和管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。参考答案： 答案解析：这结论是正确的。 参考答案： 答案解析：销售利润率安全边际率边际贡献率 边际贡献率1变动成本率安全边际率销售利润率边际贡献率参考答案： 答案解析：实现目标利润的固定成本总额=销量单价-销量单位变动成本-目标利润。可见，在单价、单位变动成本及销量不变的情况下，固定成本的增加额即是目标利润的减少额。参考答案： 答案解析：从公式：盈亏临界点销量=固定成本总额/（单位产品销售价格-单位变动成本）可以看出，知道固定成本、盈亏临界点销售额、销售单价，即可计算得出单位变动成本。 参考答案： 答案解析：销售收入减去产品制造过程中的变动成本后称为制造边际贡献；制造边际贡献再减去销售、管理费中的变动成本后即产品边际贡献。通常，如果在“边际贡献”前未加任何定语，那么则是指“产品边际贡献”。1参考答案： 答案解析：安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后才是企业的利润。计算分析题1.2006年应追加资金量145万元。基期销售收入=100/10%=1000万元，预计销售收入=1000（1+10%）=1100万元，应追加资金量=100（4000/1000）-100（2000/1000）-110010%50%=145万元2. =销售增长率10%=，销售净利率=6.5%内在增长率=3.63%3.（1）甲：单位边际贡献=5-3=2元，边际贡献率=2/5=40%，固定成本=20000=20000元，保本点=20000/2=10000件，保本销售额=100005=50000元，安全边际率=10000/20000=50%乙：单位边际贡献=10-8=2元，边际贡献率=2/10=20%，固定成本=30000=30000元，保本点=30000/2=15000件，保本销售额=1500010=150000元，安全边际率=15000/30000=50%（2）加权平均边际贡献率=40%+20% =25%综合损益平衡点销售额=50000/25%=200000元4.月份五六七八九十销售收入5000600070008000900010000收账：销售当月（销售收入的70%）140016001800销售次月（销售收入的20%）420049005600销售再次月（销售收入的10%）500600700收账合计610071008100采购金额（下月销货的70%）560063007000购货付款（延后一月）490056006300现金预算期初余额800063506530收账610071008100购货490056006300工资7501001250其他付现费用100200700预交所得税2000购置固定资产8000现金多余或不足35075504380向银行借款（1000元的倍数）60002000偿还银行借款（1000元的倍数）1000支付借款利息（年利率12%）20期末现金余额（最低6000元）635065306380案例分析提示提示：特点：全员参与；全程控制