中小企业的融资困境及其对策研究.doc

中小企业的融资困境及其对策研究摘 要：我国的中小企业目前的融资方式比较单一，主要以自筹资金和民间信贷为主，在当前的经济环境下，融资难已成为阻碍其进一步发展的瓶颈。基于此，本文在分析中小企业融资困境的基础上，对其融资决策应注意的问题进行了阐述，并结合中小企业的特点提出了几种创新的融资方式。关键词：中小企业 融资决策 融资方式中小企业是我国市场经济中重要的市场主体之一，它在完善经济结构、增加就业和促进市场的自由竞争等方面都发挥着重要的作用。但中小企业融资难的问题一直以来就是一个制约其发展的瓶颈，尤其是在当前的经济环境下，中小企业融资难的问题越来越受到人们的关注。一、中小企业的融资困境随着我国经济的快速发展，市场经济体制不断完善，金融市场布局更加广泛，大量的中小企业得到了较快的发展，已经成为我国经济体系中的重要组成部分。但自2010年以来，由于受金融危机的影响，国家实施紧缩的经济政策，使中小企业普遍遭受了融资难的困境，出现了很多企业破产、老板“跑路”的现象。如何破解中小企业的融资困境，帮助中小企业度过难关，这是当前我国经济发展过程中的一个重要命题。在当前的经济条件下，我国中小企业的融资状况具有下面几个特点。1.内源融资低内源融资是指依靠自筹和企业积累为资金来源的融资方式，尤其是对于初创企业，内源融资基本上是其融资的唯一方式。在我国当前的经济条件下，很多企业需要转型或是已完成初次创业原始积累后的二次创业，其面临的是高技术、高资金需求量的创业项目，这些项目对资金的需求特别迫切，而依靠内源融资远远无法满足它们的需求，从而制约了企业的进一步发展和壮大。2.银行贷款难度大一方面，经济危机和经济紧缩导致的大量中小企业破产和老板“跑路”的现象使得中小企业的整体信誉和信用评价水平降低，银行出于风险控制的考虑，在对中小企业贷款方面收紧了袋口。另一方面，紧缩的经济政策使银行的贷款指标收紧，在这种情况下，银行更情愿把有限的信贷资源贷给大的企业，从而导致中小企业难以从银行获得贷款融资。3.直接融资门槛高我国中小企业的融资方式主要是自筹资金和银行贷款，通过直接融资方式筹集资金的很少。通过发行股票上市融资需要较高的门槛，中小企业很少能达到这些条件；债券发行需要提供担保者，而中小企业由于规模小、风险大，也很难找到合适的担保者。再加上直接融资的相关法律不健全，中小企业很难通过直接融资的方式筹集资金。二、中小企业融资决策应注意的问题在当前面对融资困境的情况下，为保证融资的成功，中小企业在寻找资金渠道的过程中，对于如何选择合适的融资方式、如何控制融资规模、如何考量各种融资方式的风险和成本等问题，都需要进行认真的研究和分析，并注意以下问题。1.融资收益要大于融资成本融资活动包括融资费用和融资风险等融资成本，企业在进行融资活动时，只有确信通过融资所带来的收益大于融资的成本时，才有必要考虑该项融资，这是所有企业融资决策的基本前提。2.融资规模要量力而行企业的融资规模要根据自身的需要来量力而行。过多的融资不仅会造成资金的浪费，还会增加融资成本，加重企业的负担；而融资不足又会影响企业的正常经营和发展。因此，企业的融资水平应根据融资的成本和自身的发展需要，量力而行来确定合理的融资规模。3.寻求最佳的资本结构对于企业融资来说，不同的融资方式，其融资成本和融资风险是不一样的。比如企业贷款，如果贷款时采用的是浮动利率计息，则当未来市场利率为上升状态时，企业将会承担市场利率风险，付出较高的利息成本。因此，企业在进行融资决策时，必须对融资风险给予高度重视，提前进行适当计量，从可选择的融资方案中选择风险最小的融资方式。一般来说，为了最大限度的减少风险，企业可以采取组合融资方式，即制定一个相对来说能更好的规避风险的融资组合策略。一般的程序是当一家企业为筹措一笔资金面临几种融资方案时，企业可以分别计算出各个融资方案的加权平均资本成本率，然后选择其中加权平均资本成本率最低的一种。最好再根据企业当前的资本机构，利用财务分析的方法，对企业的资本结构进行改进，并形成最佳的融资组合。在这个融资组合中，融资风险和企业收益能达到一个动态的平衡，在这一平衡状态下的资本结构就是最佳的资本结构。4.选择最佳的融资机会对于企业融资机会来说，不同时间或不同机构的融资成本和风险是不一样的。从宏观上来看，国家货币、汇率等政策的变化和国际政治、经济形式的变化，都会影响到企业的融资成本和风险；从微观上来看，不同银行具有不同的信贷政策，同一个企业到不同的银行进行融资，其所付出的融资成本是不一样的，相应的融资风险也不同。因此，中小企业在进行融资决策时，要有超前预见性，要能够及时掌握国内和国外利率、汇率等金融市场的各种信息，了解宏观经济形势、货币及财政政策以及国内外政治环境等各种外部环境因素，了解各银行间对中小企业在行业扶持、利率、风险控制等方面不同的信贷政策，从而能够合理分析和预测能够影响企业融资的各种有利和不利条件以及可能的各种变化趋势，以便寻求最佳融资时机，果断决策。三、创新中小企业融资方式为了解决中小企业的融资难题，中国人民银行要求各商业银行设立中小企业信贷部，在实践中通过制度创新和工具创新，探索中小企业融资的模式。各个中小企业也通过生产实践，探索适合自身的不同融资渠道，不断创新融资方式。经过实践，在中小企业中应用比较成功的创新融资模式有以下几种。1.担保贷款创新担保贷款创新包括信用担保贷款和自然人担保贷款。信用担保贷款是指由中小企业联合成立中小企业信用担保机构，该机构属于行业自律型的公共服务性非盈利机构，实行会员制管理的形式，为中小企业服务。担保基金由会员缴纳的会员基金和政府的财政拨款组成。当中小企业需要贷款时，中小企业信用担保机构可以为其担保，以使其顺利的获得贷款。自然人担保贷款是指当贷款为3年以内的短期贷款时，可以由自热人提供财产担保，从而获得贷款。自然人担保的方式可以采取抵押、质押或抵押加保证的方式。抵押的财产可以是房产、土地使用权等，质押的财产主要是存单、凭证式国债等各种权利凭证，抵押加保证是指在有财产作抵押的情况下，再找第三人进行保证，如果借款人不能如期归还贷款，则担保人会承担连带责任。2.企业经营相关贷款创新企业经营相关贷款创新包括项目开发贷款、买方贷款和出口创汇贷款。项目开发贷款是指对于具有较高价值和科技成果转化项目，而本身又没有足够资金进行开发的中小企业，银行可以给其给予积极的信贷支持，以促进科研成果的转化和应用。买方贷款是指企业生产的商品适销对路，销路比较可靠，但由于财务基础差，自身资金不足，不能保持企业生产的情况下，可以在提供相应的担保品或者有第三方担保的情况下，由银行根据企业的销售合同，为产品买方提供贷款，并由卖方向买房收取一定的预付款的方式，以解决企业生产中的资金困难。出口创汇贷款是指对生产的产品是用于出口的企业，当其需要贷款时，银行可以根据出口合同或进口方签署的信用证，提供打包贷款。对有现汇账户的企业，可以提供外汇抵押贷款。对有外汇收入来源的企业，可以凭结汇凭证取得人民币贷款。对出口前景看好的企业，还可以凭借一定数额的技术改造贷款。3.其他融资创新其他融资创新包括票据贴现融资、金融租赁和典当融资。票据贴现融资是指票据权利人将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定的手续费后，将剩余的资金给票据权利人的融资方式。银行承兑汇票和商业承兑汇票是票据贴现市场中的主要票据。这种融资方式手续简便、成本较低，适合中小企业使用。金融租赁是将信贷、贸易和租赁结合起来的一种新的融资方式，其特征是租赁物的所有权和使用权是相分离的。当设备的使用者看中某设备后，就可请金融租赁公司将其购下，然后再租