精英私募基金的生存运作方式.doc

精英私募基金的生存运作方式精英私募基金的生存运作方式项目运作 与公募基金的公司运作制不同，最优秀的的私募基金都是以项目的形式聚集资金的。一个精英操盘手发现了一个好项目，把这个项目做成运作计划，然后开始募集资金。该项目募集的资金可以分为两个部分，一个部分是核心资金，这部分有最低的规模要求，盈利提成根据项目的质量来确定；另一部分是更风资金，这部分资金多多益善，少了也没有关系，1000万以下的规模利润提成一般是30%左右。 精英私募基金对于项目的要求是很高，通常建立在盲点套利与最优套利的基础上，那些合作客户的要求也是非常严格的，可不是大家熟悉的那些价值投资就能糊弄的。今年上半年，京城私募基金最成功的几个项目都是无风险套利项目。 比如说，在2006年7月份丝绸股份的股价一度跌到了3.22元，而丝绸股份的股改承偌有两个关键条款，第一是股改一年时的股价如果低于3.5元，大股东承偌以3.5元的价格收购，第二是股改一年时的股价如果高于3.5元，大股东承偌追加送股。 同时丝绸转债的强制回购条款是丝绸股份的市价连续保持在3.9元上方连续30个交易日。 私募精英认为当时价格的丝绸股份存在必然性机会，就把该股做成了一份无风险高效率的完美套利计划。在募集私募资金的时候，一些山西的煤老板和国企的总裁问该项计划基金存在什么风险？私募精英回答说：该项计划利润实施时间为半年以内，最大的风险有两个：第一个是我们资金投入市场后，大盘便出现了无法想象的大跌，在别人亏的一塌糊涂的时候咱们基金只赚了10%；第二项风险是咱们的资金还没准备好，项目中的股票就涨停了，以至咱们错过这次机会。 该项目基金的最后存续时间为一个月，在大盘背景相对不理想的情况下的无风险短线受益为38%。而此前该私募基金已经在农产品与大冶特钢这两只股票上获得了更丰厚的无风险收益。对于精英私募精英和他们的合作伙伴来讲，正是由于这一个个内涵深厚的私募战斗方案把他们联结在一起已经有许多年了。 以盈利模式共存 另一种精英私募基金是以盈利模式的方式的存在着，这种私募基金的发起源不是针对某一只股票的具体方案，而是一种盈利模式。只要这种盈利模式有效，基金就继续存续下去，一旦盈利模式失效就解散基金或者把基金转向一种新的基金投资人能够认可的盈利模式。今年上半年，精英私募基金主要的盈利模式是：针对上市公司股改而出现的股价短线连续暴涨机会。其关键点有二：一是针对股改方案公布时的连续涨停方案，比如说宏源证券因此出现了连续的7个涨停；二是针对股改公司对价后的第一天复牌的重新股价定位，这一天股价不受涨跌停板的限制，股价可以一天实现暴涨，比如说锌业股份复牌第一天的涨幅达到了90%左右。事实证明这种盈利模式吸引了大量的跟风盘，因而效率是比较高的，短线利润也是超额的。 理财俱乐部 还有一种精英私募基金是以理财俱乐部的形势存在，这种私募基金主要存在于南方的上海，深圳和云南等地。这种私募基金的运营方式与人们熟悉的方式比较类似，及基金发起人设计了自己一贯熟悉的中线套利方案，自己首先投入一部分核心资金，然后再用这部分资金抵押融资。然后再以俱乐部的形式吸收大户锁仓盘。私募基金一方面可以通过锁仓盘获得利润提成，另一方面可以获得跟风盘的锁定股价与推升股价的额外动力。最近几年，中国龙俱乐部重点投资的长安汽车与天威保变也获得了不小的成功。阳光与我无关:顶级私募基金并不在乎是否合法近期媒体不断地有私募基金阳光化的呼声，其实精英私募基金对于这种呼声并不是十分的关心。因为大部分精英私募基金都已经有自己成熟的盈利模式，有忠诚度较高的大客户群体，又不受监管的束缚。应该来讲目前这种生存方式已经是最佳生存方式了，即使是美国对冲基金部也是这样吗？当然，许多向往私募基金行业或者能力有限的草寇级的私募基金还是十分渴望获得法律认可的，因为这样可能会带来新的基金投资者，有些人也以信托计划的方式来运作私募基金。但是这些私募基金显然综合能力不够，其武功仅相当“江南七怪”。中国私募基金的最先进生产力代表还是那些精英级的私募基金，他们虽然深藏不露，但依然代表了中国投机界的最高投机水平。私募圈内八卦有人的地方就会有江湖，有江湖的地方就有左中右。 中国公募基金相似于垄断的国企运营相比，精英私募基金有着非常大的差异。 具体的例子可能更能说明问题： 公募基金多数是学院派。 他们的投资思维是大众教材思维的，他们更认可股市中的白马，习惯于跟风被动思维，公募积金永远是重仓持股；精英私募基金多数是从投机队伍中杀出来的，他们在学习一切可以学习的证券知识的前提下，更认可自己独树一帜的盲点套利与最优套利理论，他们习惯于找寻股市中的黑马股，操作习惯于提前半拍与主动性投资，空仓的时间也比较多。 公募基金经理多数有着比较高的学历。 大多数年纪比较轻，二、三十岁的帅哥比较多，知识比较渊博，注重行业排名。精英私募基金操盘手学历不高，基本上都是高中学历，即使有些人的学历比较高，那也是买的。老狐狸们普遍四、五十岁，阅历非常复杂，走过千山万水，注重标新立异。多次参与两者的研讨会，笔者感触最深的是：在公募圈内笔者是学历最低的，在私募圈内学历最高的。 公募基金经理在生活中还是打工思维。 一次笔者与一位基金经理一起吃饭，在吃饭时他听说公司领导马上要坐飞机来京，吓的饭都不敢吃了，立刻跑到机场去接。但是公募基金经理输钱了可以换个岗位继续干。而私募精英常年有亿万富翁轮番的巴结，享受着合法的各种高级礼品贿赂，还包括当红的歌星或影星的美人计。但是私募精英输钱了就只有改行了。 在公募基金公司，销售能力重于实战能力。 在困难时期公司所有原工都有销售基金的压力，公募基金公司的主要客户群体是四大银行，保险公司，再融资的上市公司以及社区里的老头子和老太太。在精英私募基金看来，其生存的核心就是多赚钱，只要多赚钱创造了奇迹就不愁吸引不了更多的忠诚客户。精英私募基金的主要客户群体是房地产商，山西煤商，浙江民企，外贸国企，台资企业，IT网络企业，券商和咨询机构的客户，官僚民企以及体育娱乐明星。 公募基金经理经常参加的研讨会通常是由券商召集。 与会的记者非常的多，会上主要是领导讲话，研讨后市大盘涨跌的具体目标，读研究报告讲故事。会议一般选择在名胜风景区，大家在一起吃会议餐，除了观光之外没有其他的娱乐项目。精英私募基金通常是自己圈内举办的，谢绝记者参加，没有担保人一般生人也难以参加。会上主要是交流新盈利模式，寻求合作发动行情的可能，介绍新的资金客户。短歌行 现代英雄有三种:一种是战斗于天地间的血性男儿，一种是敖游在科技体育娱乐界的明星风云人物，最后一种英雄就是存在商界中的高财商智士。 毫无疑问，中国私募精英是现代社会的财富侠客，这个群体无论是在生存财商方面，还是在生活创新进取精神上面，都是属于中国股市群体乃至中国老百姓群体的先进代表。 金融大鳄索罗斯有两句财富金言，国内多数私募精英非常的赞同。 金句一： 在基金界生存，最重要的是人品。金融投机需要冒很大的风险，而不道德的人不愿意承担风险。这样的人不适宜从事高风险的投机事业。任何从事冒险业务却不能面对后果的人，都不是好手。在团队里，投资作风可以完全不同，但人品一定要可靠。 金句二： 要想获得成功，必须要有充足的自由时间。最高智慧只诞生于自由、独立、乐观与富有勇气的人们中间。 他们比普通人自在一点点 相对一般的投资者，私募精英的生活自由时间较多，工作压力也比较大。因此他们更热爱生活，生活的花样也比较多。大部分私募精英比较喜欢在业余时间锻炼身体，他们普遍信奉这样的一句话：健康是人生财富存折上的第一个“1”，金钱的多少是后面的那个零，没有这个“1”，后面有多少个零那都是空的。在众多的体育锻炼项目中，大家更喜欢爬山，这是一个富人喜爱的项目，难怪美国私募大鳄摩根临死之前的最后一句话是：“我要爬山喽。” 世界上许多东西都是相通的，私募精英的生活也许传奇性更强。 花荣（本名余郑华），祖籍湖北。1992年开始参与股市投资，先后就职于郑州、深圳、海南等证券投资机构，做高级分析师与操盘手，参与了沪深股市历史上多只著名庄股的形成分析和投资活动。1996年直接大规模参与了二级市场的投资活动，当年股市投资收益为900%.从1997年中期开始主要从事二级市场分析与职业操盘师培训工作，为多家证券营业部大客户的实战辅导顾问，成功地挖掘了天大天财、乐凯胶片、清华同方等次新概念黑马股。1999年9月出版了猎庄狐狸股市职业操盘教程，不到两个月即销售近十万册。私募的不可思议很难白描这个行业，它实在复杂多变。诚如上文言， 这个市场是无数英雄的智慧与血浇灌出来的。但至少有一点可以肯定，它与你的想象不太一样，比如，私募基金只以赢利为己任，优于比较标准对他们来说没有任何意义，这也是不少投资者弃公募而择私募的理由之一。风险多高算高？ 9月22日，全球对冲基金大鳄Amaranth（在希腊文中，Amaranth意味着“永不凋谢的花朵”）宣布由于一个明星交易员的错误决定，导致60亿美元的巨亏，而60亿的蒸发只发生在短短数天。巨亏的原因非常简单，一个对天然气走势过于自信的交易员固执让他在05年赢得了明星头衔，当年，美国南部遭受的多场飓风使得天然气价格一路飙升。 私募基金的投资风险有多大？谁都没法回答。最惨烈的莫过于美国长期资本管理公司（LTCM）在1998年9月投资失败，财务杠杆比率高达56.8倍，而计算在此基础上建立的1.5万亿美元的衍生交易仓，总杠杆比率高达568倍。 如果把问题转换成“私募基金经理怎么样才算成功”，那就简单得多。 熟悉公募基金的投资者会对每一支基金的比照标准非常有兴趣这是评价一个公募基金经理好坏的标准，这个标准可能是某个市场的指数，也可能是不同指数的配比（比如，30%上证指数+70%债券指数）。如果看到基金的表现压在基准红线的上方，投资者都会暗自欣喜，这说明基金运作不错。 但在任何一位私募基金眼中，他的比照标准是亏损线。也就是说，公募基金只要战胜大盘无论赚钱或者赔钱，而私募基金却要力争绝对正收益。正因为”绝对正收益”的目标，私募基金必须另辟蹊