2009年9月集合信托产品统计分析.doc

2009年9月集合信托产品统计分析据公开资料不完全统计，2009年9月共有27家信托机构参与发行了64个集合资金信托计划，发行规模69.86亿元，截至到目前，已有52个产品成立，成立规模为59.30亿元，若全部产品均成立，预计成立规模大将达73.97亿元。从参与机构数量来看，同比和环比均下降18%，从发行数量来看，也均有不同程度的下滑，其中环比下滑15.79%，同比下滑11.11%。详细情况如表09-1所示。统计数据表明，进入9月份，在中登迟迟不恢复信托公司新开证券投资帐户的情况下，受证券投资信托萎缩的影响，本月集合信托产品的发行继续走低，并创下7个月以来的新低。表09-1：九月份集合信托产品发行情况统计项目 本月 去年同期 上月 参与发行机构数量（家） 27 33 33 发行数量（个） 64 72 76 发行规模（万元） 698590 2253926 804888 发行平均规模（万元） 10915 31305 10591 成立数量（个） 52 72 70 融资（成立）规模（万元） 592957 2074027 714759 实际平均规模（万元） 11403 28806 10211集合信托产品的发行对信托公司来说是一个非常重要的收入来源，虽然从规模上看与银信合作理财产品无法相比，但对信托公司的收入和利润来说却贡献最大，因此，保持一定的发行规模对于整个信托行业的年度效益来说是至关重要的。从目前情况来看，1-9月份发行规模为847亿元，与去年同期相比增加117亿元，增长16%。只要第四季度不出现大的意外，实现年度两位数增长已不成问题，应该说今年信托公司基本上抓住了应该抓住的机会，实现了预定的目标，值得欣慰，如果不是证监会从中作梗，本来还可以获得更大的增长。因此，总结信托公司这几年来发展经验，我们基本上可以得出这样的结论：当信托公司遇到这样的发展机会或政策优惠时，要做的就是迅速行动，用好用足这些机会，因为这样的机会总是稍纵即逝，慢了一步，就可能遗憾一年。从发行的地域分布来看，如表09-2所示，本月东部地区产品发行继续保持了上月的上升势头，产品发行数量达47个，占当月全部发行产品的73.44%， 发行规模56.66亿元，占当月全部规模的81.11%。如此高的占比一方面是东部地区信托公司的实力使然，但另一方面也是中西部地区特别是西部地区的低迷状态的间接作用的结果。实际上，从绝对数量来看，东部地区产品发行环比是下降的，减少了6个，下降了11.32%，西部地区则减少8个，降幅达57.14%，只有中部地区增加了2个，增长22.22%。从各地区的产品收益情况来看，东部地区终于回到了第一的位置，其产品的平均预期年收益率接近8%的水平，中部地区退居次席，为7.31%，而西部地区的收益水平则低于7%，排在末位，当然，西部地区的收益水平之所以远远低于中东部地区，部分原因是由于其产品的平均信托期限为1.45年之故。表09-2：九月份各地区信托产品发行情况表统计项目东部地区中部地区西部地区全国信托机构数量36-2=34815-3=1259-5=54实际参与发行的机构数量186327机构发行参与度52.94%75.00%25.00%50.00%产品数量4711664发行数量占比73.44%17.19% 9.37%100.00%发行指数 发行指数=（产品数量/信托公司参与数量）*100，该指数反映一定时期某区域范围内集合信托产品的发行水平。261.11183.33200.00237.04活跃指数 活跃指数=（产品数量/信托公司保有数量）*100，该指数反映一定时期某区域范围内信托公司的产品发行水平。138.24137.50 50.00118.52发行规模（亿元）56.669.833.3769.86发行规模占比81.11%14.07% 4.82%100.00%平均规模（万元）120558936561710915平均期限（年）2.242.281.452.16平均预期年收益率7.98%7.31%6.88%7.65%从各信托机构发行的情况来看，本月共有27家机构参与了集合信托产品的发行，平均每家机构发行2.37个产品，与上月相比，参与机构减少6家，参与度仅50%，如果加上新成立的两家机构，参与度则更低。之所以会出现这样的情况，我们认为一方面是证券投资信托的影响，但还有一个更重要的原因是多数信托公司为了考核的需要，把更多精力放在大量做银信合作理财产品上，实际上，前面我们已经提到，银信理财产品的发行目前虽然火爆，但对于信托公司而言，并不意味着公司利润的大幅提升，而主要目的不过是提升公司的资产管理规模，以获得更好的评级。要提高公司的主业效益，还是靠发行更多的集合产品。统计数据显示，列本月发行数量前5位的公司分别是：中融信托（6个）、中信信托、上海信托和平安信托（各5个）、华润信托、华信信托和中铁信托（各4个），列发行规模前5位的信托公司分别是：中信信托（10.5亿元）、中诚信托（6亿元）、上海信托（5.87亿元）、中融信托（5.6亿元）和交银信托（4.6亿元）。以上统计数据表明，本月发行情况较为均衡，与往月发行10个以上产品的机构难进前5、单个产品在10亿元产品也是经常出现相比，本月发行数量最大的机构也仅6个，发行规模最多的机构也仅10.5亿元， 可以当前信托公司的集合产品发行已经进入一个相对低迷的时期。表09-3：九月份集合信托产品收益情况统计项目 本月 去年同期 上月 产品的平均信托期限（年） 2.16 2.53 2.02 产品的平均预期年收益率（%） 7.65 9.16 7.25 本月 数量 占比其中：1年期产品平均预期年收益率 7.02% 13.00 20.31% 1.5年期产品平均预期年收益率 7.56% 4.50 7.03% 2年期产品平均预期年收益率 7.75% 13.50 21.09% 2年以上期产品平均预期年收益率 8.09% 19.00 29.69%从信托产品的收益情况来看，与低迷的产品发行相反，信托产品的收益水平却逐月攀升，如下图所示，并创下了今年以来的新高。信托产品的收益水平逐步上升，基本上可以反映出以下几个问题：首先，说明信托融资越来越受到融资方的亲睐，如当前的房地产商，已经纷纷把目光投向信托机构，即使让出更多的利润也在所不惜；其次，今年以来的宽松货币政策，在启稳经济的同时，有可能带来新的通货膨胀，且目前处于相对低利率的时期，短期虽然加息的可能性不大，但这种情况已为时不远；再次，其它领域的影响带来理财产品的收益不断攀升，如股票市场的火爆，房市的回暖，使得投资的机会成本不断增大，从而间接处使信托产品的收益水平不断上扬；最后，竞争日趋激烈的理财市场，使得信托理财的压力不断增大，而提高信托理财竞争力最好的手段无疑是提高产品的收益水平。从本月各档期的产品分布来看，1年期的产品数量由上月的首位降到本月的第三位，而2年以上期和2年期产品的数量分别升至前2位，从而拉动全月的整体期限，期限的提升，必然带动受益水平的整体提升，因此，这也是本月产品受益水平创下今年新高的一个重要因素之一。表09-4：九月份信托资金运用方式情况表信托资金运用方式发行规模（万元）规模占比发行数量数量占比平均规模（万元）平均信托期限（年）平均预期年收益率贷款25730036.83%2132.81%12252 2.23 7.42 证券投资10465014.98%1625.00%6541 2.81 8.10 股权投资7100010.16%34.69%23667 2.08 7.28 权益投资15864022.71%1726.56%9332 1.69 7.51 组合运用10700015.32%710.94%15286 2.31 8.66 合计698590100.00%64100.00%10915 2.16 7.65 从产品的资金运用方式来看，如表09-4所示，本月证券投资类产品的发行在中登公司迟迟不恢复信托公司新开证券帐户的影响下继续走低。统计数据显示，本月证券投资类产品发行16个，较上月减少14个，降幅达46.67%，而贷款类产品发行继续保持较高状态，本月发行数量为21个，发行规模25.73亿元，分别占当月全部产品的32.81%和36.83%，均列各资金运用方式之首；本月权益投资类产品也保持了稳定的发行频率，本月共发行该类产品17个，发行规模15.86亿元，均列各运用方式的第二位。从各资金运用方式的收益水平来看，组合运用类产品的平均收益水平最高，达8.66%，其次是政权能投资类产品，平均收益水平为8.10%，其它依次为：权益投资类产品，平均预期年收益率7.51%、贷款类产品，平均预期年收益率7.42%，而股权投资类产品则排在各资金运用方式的末位，为7.28%。从产品的投向来看，如表09-5所示，投向金融市场的产品21个，仅以微弱的优势排在各投资领域的首位，发行规模仅13.41亿元，占比19.20%，列第二位；投降房地产信托的产品数量是20个，发行规模达35.85亿元，在各投资领域中遥遥领先；投向工矿企业的产品数量是11个，发行规模8.20亿元，发行数量和发行规模均列第三位。从本月信托资金的投向分布来看，本月产品投向的主要焦点依然在金融市场和房地产市场上。随着证券投资信托的萎缩，整个金融市场的产品也随之萎缩，而目前能取代金融市场的只有房地产市场。从目前情况来看，虽然投向房地产市场的产品数量要取代金融市场还不大可能，但投向房地产市场的信托资金早在4月份就已经超过了金融市场，而且自7月份以来这个差距还在逐渐拉大，统计数据显示，7月份投向房地产市场的信托资金超过金融市场仅5亿元，八月份差距就上升到10.34亿元，而到9月份，差距已拉大到22.44亿元。显然，随着房地产市场的逐步回暖，包括保险资金在内的大量资本开始流向房地产，而信托资金无疑是一个最具潜力的房地产金融工具。因此，只要政策不发生大的变化，房地产信托的发展将步入新的一轮增长期。信托公司应该抓住当前这个有利时机，尽早布局房地产，从而开创信托投资投资的另一个主战场。表07-5：九月份信托资金投向统计表信托资金投资方向发行规模（万元）规模占比发行数量数量占比平均规模（万元）平均信托期限（年）平均预期年收益率金融13409519.20%2132.81%6385 2.39 8.29 房地产35850051.32%2031.25%17925 1.97 8.50 工矿企业8199511.74%1117.19%7454 1.92 7.12 基础设施260003.72%69.38%4333 2.43 6.70 能源300004.29%11.56%30000 3.00 6.00 商贸流通40000.57%11.56%4000 3.00 6.60 其他540007.73%23.13%27000 2.00 6.20 农林牧渔40000.57%11.56%4000 3.00 6.60 旅游餐住60000.86%11.56%6000 2.00 6.15 合计69859099.14%6498.44%10915 2.16 7.65 统计数据显示，今年三季度共发行集合信托产品237个，发行规模233.54亿元。与去年同期相比，产品数量