金融理论与实务自考复习资料.doc

第一章 货币与货币制度一货币制度的起源： 1.产生：货币是伴随商品交换的发展而自然而然的产生的。 2.商品交换的两个阶段：物物交换；通过媒介交换。 3. 等价交换原则是商品交换的基本原则。 4. 货币：当某种商品从发挥一般等价物作用的几种商品中分离出来，固定地充当一般等价物，充当商品交换的媒介时，货币就产生了。 5. 对货币认识：（1）货币是固定地充当一般等价物的特殊商品，其特征是：它是衡量和表现一切商品价值的材料；（2）可用来购买任何商品，具有与一切商品直接交换的能力. 6.价值形式的发展：简单的价值形式；扩大的价值形式；一般等价形式；货币形式。 7. 货币的职能.交易媒介职能：（1）计价单位：指用货币去计量商品和劳务的价值，赋予商品、劳务以价格形态，价值尺度（2）交易媒介：货币作为商品交换媒介并实现商品价值，作为交换媒介的货币必须是现实货币，但可以有货币符号代替。（3）支付手段：是货币作为价值的单方面转移。作为支付手段必须是现实的货币。.财富贮藏职能：指货币退出流通领域被人们当做社会财富的一般代表保存起来的职能二货币形式的演变： 1.商品货币：包括实物货币和金属货币： （1）实物货币：指以自然界中存在的某种物品或人们生产的某种商品来充当货币。实物货币的缺点有：不易分割；不易保管；价值较小。（2）金属货币：指以金、银、铜等金属来充当货币。金属货币的优点有：易于分割；便于携带；价值较高；容易保管，缺点是：数量受制于金属的贮藏量和开采量；无法伴随商品数量的增长而同步增长。（3）足值货币：指作为货币商品的各类实物和金银铜等金属的自身商品价值与其作为货币的购买价值相等。商品货币都是足值货币，足值货币的特点有：价值较稳定；有利于商品的生产和交换的发展。2.信用货币：. 在信用基础上发行的，并在流通中发挥货币职能的信用凭证，是不足值货币。其形式有：纸币：指用纸制作的货币。我国是世界上使用纸币最早的国家；银行劵：指银行发行的一种以银行自身为债务人的纸质票证，即所谓的现钞，也是一种纸质货币。存款货币；电子货币：表现形式使各种银行卡，如借记卡，信用卡等三货币制度： 1.制度：指国家或单位利用法令、行政等手段对某一事物进行的规定。 2.货币制度：指国家对货币的有关要素、货币流通的组织和管理等进行的一系列规定。 3.货币制度的构成要素：（1）规定货币材料；（2）规定货币单位：规定货币单位的名称；规定货币单位的值：表现为确定或维持本国货币与他国货币或世界主要货币的汇率；（3）规定流通中货币的种类：即主币和辅币：主币也叫本位币，是一个国家中基本通货，主要是一个货币单位以上的现钞，辅币是一个货币单位一下的小面额货币。（4）规定货币的法定支付能力：即有限法偿还是无限法偿：一般主币是无限法偿，辅币是有限法偿。（5）规定货币的铸造与发行。四国家货币制度的演变： 1.金属货币制度：包括三种类型，即： （1）银本位制：16世纪开始盛行，终于19世纪末；（2）金银复本位制：16世纪至18世纪资本主义发展初期在西方各国流行，形式主要有平行本位：指国家不规定金银间的兑换比例，两种铸币按其市场价值进行兑换并行流通。在复本位制下，市场中的商品价值有两种表现形式，即以金币标注的价格和一银币标注的价格；双本位制；指用法律规定金银币间的兑换比例，规定金币和银币按法定比价进行流通：.双本位制是金银复本位制的典型形态；.劣币驱逐良币现象：指两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币即良币就会被市场价格偏低的货币即；劣币排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通状态，而劣币充斥市场，这个规律也叫格雷欣法则。（3）金本位制：最早实行金本位制的是英国，主要形式有： 金币本位制：是典型的金本位制。其特点有：黄金为法定币材、金币为本位币具有无限法偿能力、可自由铸造、熔化、辅币、银行劵与金币同时流通，可按面值进行兑换。金币本位制是一种最理想的货币制度，也是一种稳定有效的货币制度，原因是：.金币的自由铸造保证了金币的名义价值与实际价值相一致；.黄金可自由输出入国境保证了各国货币兑换比例的稳定；.在金币本位制下，银行劵的发行制度趋于完善，使银行劵能稳定的代表金币流通，表现为货币币值较为稳定、物价、汇率较为稳定。金块本位制：也叫生金本位制，最先使用的是英国，在此货币制度下，已不再铸造金币，市场上流通的是规定法定含金量的银行劵，银行劵只能达到一定的数额后，才能兑换成金块。金汇兑本位制：也叫虚金本位制，在此货币制度下，银行劵不能在国内兑换黄金，只能兑换成本国在他国存有黄金并与他国货币保持固定汇率的国家外汇，然后再利用外汇在他国兑换黄金。 2.不兑现的信用货币制度：其基本特点有：流通中的货币都是信用货币；信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去；国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理和调控。 3.我国的人民币制度：1948年12月1日，中国人民银行成立并开始发行人民币，标志着我国人民币制度的正式建立。内容有：人民币是我国的法定货币；人民币规定含金量，是不兑现的信用货币；2005年7月1日，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制。五国际货币体系的历史演变： 1.布雷顿森林体系： （1）主要内容：以黄金为基础，以美元为最主要的国际货币，实行双挂钩的货币体系：即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩；实行固定汇率制；建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），对货币事项进行国际磋商，促进国际货币合作。（2）布雷顿森林体系的缺陷：特里芬难题：为满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增加，而美元供应的增加将使美元与黄金的兑换性难以维持，这个矛盾就叫特里芬难题，它指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性。（3）布雷顿森林体系的崩溃：1974年4月11日，货币与黄金完全脱钩，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底崩溃。 2.牙买加体系：（1）核心内容：将浮动汇率制合法化，国际货币基金组织对浮动汇率政策进行监督并尽量缩小汇率的波动幅度；黄金非货币化；国际储备货币多元化；国际收支调节形成多样化。（2）作用：多样化的汇率安排适应了不同发展程度国家的需要，为各国提供了汇率选择的灵活性；多样化的国际储备货币为世界经济提供了多种清偿货币，摆脱了对美元的过分依赖；灵活多样的国际收支调节形式使各国国际收支的调节更为及时有效。六欧洲货币联盟与欧元： 1.欧元的诞生：1999年1月1日，欧元诞生，标志着欧洲货币制度的建立，成为区域性货币一体化的成功范例。 2.区域性货币一体化：指一定地域内的国家和地区通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家主要银行来发行和管理区域内的统一货币。第二章 信用一信用的含义： 1.道德范畴中的信用：指诚信、不欺、恪守诺言，忠实的履行自己的许诺或誓言。 2.经济范畴中的信用：指以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为。 3.信用活动的基本特征：偿还性和支付性。 4.两个信用范畴间的关系：（1）联系：道德范畴信用是经济范畴信用的支撑和基础。（2）区别：道德范畴中的信用是非强制性的，经济范畴中的信用具有强制性。二现代信用活动的基础： 1.赤字、盈余与债权债务的关系：（1）货币收入大于支出的单位是盈余单位，货币收入小于支出的单位是赤字单位，货币收入等于支出的单位是均衡单位；（2）盈余是债权债务相抵后的净债权；（3）赤字是债权债务相抵后的净债务。 2.五部门经济中的关系：国民经济中的五部门是：个人部门、非金融企业部门、政府部门、金融部门、国外部门。 （1）信用关系中的个人：信用关系中的个人是指持有货币收入的自然人；个人部门是货币资金的盈余部门，是货币资金的主要贷出者。（2）信用关系中的非金融企业：企业部门即是货币资金的主要需求者，也是货币资金的重要供给者；企业部门对货币资金的需求通常大于货币资金的供给，属于赤字部门。（3）信用关系中的政府部门：信用关系中的政府部门通常是指货币资金的净需求者；财政收入大于支出，形成财政结余，财政收入小于支出支出，形成财政赤字。（4）国际收支中的盈余与赤字：国际收支：指一个国家在一定时期内与其他国家因经济交易所发生的全部货币收支； 国际收支逆差：指一个国家来自其他国家的所有货币收入小于该国对其他国家的货币支出。当出现逆差时，赤字部分的外汇资金需从他国借入；国际收支顺差：指一个国家来自其他国家的所有货币收入大于该国对其他国家的货币支出。当出现顺差时，盈余部分的外汇资金就成为国际间货币借贷的主要供给来源。（5）作为信用媒介的金融机构：在信用关系中，金融机构的主要功能是充当信用媒介； 从整体来看，个人部门是货币资金的盈余部门，非金融企业部门和政府部门是赤字部门，金融机构是调剂盈余部门与赤字部门间的货币资金余缺。3.直接融资：（1）概念：直接融资是指如果货币资金供求双方通过一定的信用工具直接实现货币资金的互通有无的融资形式。（2）优点：有利于引导货币资金合理流动，实现货币资金的合理配置；有利于加强货币资金供给者对需求者的关注和监督，提高货币资金的使用效益；有利于资金需求者筹集到稳定的，可以长期使用的投资资金；对资金需求者来说，筹资成本低，对资金供给者来说，投资收益较高。（3）局限性：便利度、成本及融资工具的流动性受制于金融市场的发达程度与效率；对货币资金供给者来说，在直接融资中承担的风险高于间接融资。4.间接融资： （1）概念：间接融资是指如果货币供求双方通过金融机构间接实现货币资金的相互融通的融资形式。（2）优点：灵活便利；分散投资，安全性高；具有规模经济。（3）局限性：减少了资金供给者对资金使用的关注和筹资者的压力；增加了资金需求者的筹资成本；减少了资金供给者的投资收益。三信用在现代市场经济运行中的作用： 1.积极作用：（1）调剂货币资金余缺，实现资源优化配置；（2）动员闲散资金，推动经济增长。 2.消极作用：信用风险：指债务人因各种原因未能及时、足额偿还债务本息而出现违约的可能性。四现代信用形式： 1.商业信用： （1）概念：商业信用是指工商企业间以赊销或预付款等形式提供的信用。（2）基本形式：赊销和预付款。（3）作用：是现代经济中最基本的信用形式之一；商业信用的良性发展程度对一国商品的生产和流通有着重要的促进作用；商业信用的发展程度与运行状况直接影响一国商品经济运行的顺畅与否。（4）局限性：规模上受买卖数量的限制；方向上通常是上游企业提供给下游企业，一般很难逆向提供，在相互间没有买卖关系的企业间则不容易发生商业信用；在期限上一般较短，受制于企业生产周转的时间。（5）商业票据： 概念：商业票据是指在商业信用中被广泛使用的表明买卖双方债权债务关系的凭证。 基本特征：.是一种有价票证，以一定的货币金额表现其价值；.具有法定的式样和内容；.是一种无因票证；.可转让流通。基本形式：.商业汇票：一种命令式票据，通常由商业信用活动中的买方对买方委托的付款银行签发，要求对方于规定日期支付货款。.商业本票：是一种承诺式票据，通常由债务人签发给债权人，承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。几种重要的商业票据行为：.票据签发.票据背书：背书是指持票人在转让票据时，要在票据的背面签章并作日期记载，表明对票据的转让负责；.票据贴现：指持票人通过向商业银行转让票据而获得资金的行为；.票据抵押：指持票人将商业票据作为抵押物向商业银行申请抵押贷款的行为。 2.银行信用： （1）概念：指银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用。（2）特点：银行信用的资金来源于社会各部门暂时闲置的资金；以货币的形态提供，具有广泛的接受对象；提供的存贷款方式具有相对灵活性。（3）银行信用与商业信用的关系：银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的；银行信用克服课商业信用的局限性；银行信用的出现进一步促进了商业信用的发展。（4）长期以来，银行信用在我国一直居于主导地位。3.国家信用： （1）概念：国家信用是指以政府作为债权人或债务人的信用。（2）国家信用的工具：中央政府债券：指一国中央政府为弥补财政赤字或筹措建设资金而发行的债劵，也叫国债；类型主要有：.短期国债：又叫国库券，是指期限在一年或一年以下内的国债；.中期国债：指期限在1到10年的国债；.长期债券：指期限在10年至20年的国债。地方政府债券：指发行主体是地方政府的债券，也叫市政债券。类型主要有：.收益债券：指以在特定的盈利项目作为保证，通常以某一特定工序或某种特定业务的收入作为偿债资金的来源；.一般债券“指没有特定的资金来源为该债券提供担保，地方政府许诺利用各种可能的收入来源清偿债务；.政府担保债券：指政府作为担保人而由其他主体发行的债券。4.消费信用：（1）概念：消费信用是指工商企业和其他金融机构向消费者个人提供的，用于消费支出的信用形式；（2）主要形式：赊销：指工商企业对消费者个人以商品赊销的方式提供的短期信用；分期付款：指消费者购买消费品时，只需支付一部分货款，然后按合同条款分期支付其余贷款的本金和利息；消费信贷：指银行及其他金融机构采用放款或抵押放款的方式对消费者个人发放的贷款。（3）消费信用的作用：积极作用：.消费信用的正常发展有利于促进消费品的生产与销售，促进一国经济的增长；.消费信用提升了消费者的生活质量及其效用总水平；.有利于促进新技术、新产品的推销及产品的更新换代。消极作用：.消费信用的过度发展会掩盖商品的供求矛盾；.引起消费者的过度消费，导致消费者生活水平下降，甚至引发一系列的连锁反应，危及社会经济生活的安全。 （4）消费信用在我国的发展：消费信贷是我国消费信用的主要形式；住房贷款和汽车贷款是两种最主要的形式。第三章 利息与利率一货币的时间价值： 1.概念：货币的时间价值是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。 2.变现形态：利息是货币时间价值的体现。二利息与收益的一般形态： 1.利息转化为收益的一般形态：利息称为衡量投资收益高低的尺度。 2.收益的资本化： 概念：指将任何有收益的事物通过收益与利率的比例算出该事物相当于多大的资本金额；一般来说，收益是本金与利率的乘积，即 C=Pr收益资本化公式：P=Cr; P是本金，C是收益，r是利率。三利率的计算：1.单利与复利：（1）单利计息：指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。公式为：C=Prn; C是利息，P是本金，r是利率，n年限。（2）复利计息：指将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再计算利息；公式为：S=P(1+r)的n次方；S是本利和，P是本金，r是利率，n年限；复利利息：C=S-P= P(1+r)的n次方-P。 2.终值与现值： （1）终值：指任何一笔资金按一定的利率水平计算出其在未来某一时点的金额，就是该笔资金的终值，即本利和。终值公式：S=P(1+r)的n次方；（2）现值：与终值相对应，货币资金的本金额即为现值，即未来本利和的现在价值。现值公式：P=S(1+r)的n次方 3.到期收益率：是计量利率最精确的指标。四利率的种类： 1.基准利率：基准利率是指在各种利率并存的条件下起决定作用的利率。其决定作用表现为当这种利率发生变动时，其他利率会随之发生相应的变动。具体的用法有两种，即： 市场基准利率：指通过市场机制形成的无风险利率，即这种利率仅反映货币的时间价值。官定利率：指中央银行确定的基准利率。 2.市场利率：指由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率。 3.官定利率：指由一国政府金融管理机构或中央银行确定的利率。 4.行业利率：指由非政府部门的民间金融组织为维护公平竞争所确定的利率。 5.按借贷期限内是否调整利率分为： 固定利率：指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况而相应调整到额利率。浮动利率：指在借贷期内会根据市场上货币资金的供求状况的变化而定期进行调整的利率。 6.实际利率与名义利率： 实际利率：指在物价不变而货币的实际购买力不变条件下的利率。名义利率：指包含了通货膨胀因素的利率。名义利率与实际利率间的关系：r=P + i ，r为名义利率，i为实际利率,P为借贷期内物价水平的变动率，即通货膨胀率。实际利率的三种情况：.当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率是正利率；.当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；.当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。五利率决定理论： 1.马克思的利率决定理论：认为利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式，利息的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率。 2.西方利率决定理论： （1）传统的利率决定理论：也叫实际利率决定理论，强调非货币的实际因素在决定利率中的作用，认为储蓄和投资是决定利率的两个重要因素。（2）凯恩斯的利率决定理论：强调货币因素在利率决定中的作用，认为利率决定于货币供给与货币需求数量的对比。（3）可贷资金论：提出利率是由可贷资金的供求决定的。 可贷资金的供给包括某一时期间的储蓄量和该期间货币供给量的变动额，用公式表示为：Fs=S+Ms，Fs为可贷资金供给量，S为某时期的储蓄量，Ms为同一时期货币供给量的变动额。可贷资金的需求包括同一时期的投资量和该期间货币需求两的变化额，用公式表示为：Fd=I+Md, Fd为可贷资金需求量，I为某一时期的投资量，Md为同一时期货币需求量的变化额。六影响利率变化的其他因素： 1.风险因素；2.通货膨胀因素；3.利率管制因素：指由政府有关部门直接规定利率水平线利率变动的界限。七利率的作用： 1.利率的一般作用：（1）利率在微观经济活动中的作用：利率的变动影响个人收入在消费和储蓄间的分配；利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择；利率的变动影响企业的投资决策和经营管理。（2）利率在宏观经济调控中的作用：中央银行通过货币政策操作影响货币供给量进而引起利率变动：在经济萧条期，中央银行通过货币政策操作引导利率走低，促进消费和投资，以此拉动经济增长；在经济高涨期，中央银行通过货币政策促进利率提高，进而降低消费和投资，抑制经济过热。2.利率发挥作用的条件：微观经济主体对利率变动比较敏感；由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降：资金供不应求，利率上升；资金供大于求，利率下降；建立一个合理、联动的利率结构体系。八我国利率市场的改革：总体思路是： 1.先放开货币市场利率和债券市场利率，在逐步推进存贷款利率市场化。 2.存贷款利率的市场化按：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期大额、后短期小额的顺序惊醒，逐步建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的形成机制。 3.中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。第四章 汇率与汇率制度一外汇： 1.最初含义：指国外汇兑，即人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。 2.静态含义：指一切以外币表示的资产。 3.我国对外汇的定义：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括外壁现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券、特别提款权和其他外汇资产。 4.外汇的种类： （1）按能否自由兑换和自由向其他国家进行支付分为：自有外汇：指无需货币发行过货币管理当局批准就可以自由兑换成其他国家的货币或向第三国办理支付的外汇。如美元、欧元、日元、瑞士法郎、港元等。非自有外汇：指不经货币发行过管理当局批准，不能自由兑换成其他货币会对第三国进行支付的外汇。（2）按交割的期限分为：即期外汇：又叫现汇，指在外汇买卖成交后的2个营业日内进行交割的外汇；远期外汇：又叫期汇，指按远期外汇合同约定的日期在未来办理交割的外汇。期限在多数情况下是16个月，可短到一周，也可长至1年。二汇率： 1.概念：汇率，又叫汇价、外汇行市或外汇牌价，是指一国货币折算成另一国货币的比率。 2.汇率的标价方法： （1）直接标价法：指以一定单位的外国货币为标准折算成若干单位的本国货币来表示汇率。我国及大多数国家都采用直接标价法；在直接标价法下，单位外币所能换取的本国货币越多，即外汇汇率上升，则本国货币对外贬值，反之，则对外升值。（2）间接标价法：指以一定单位的本国货币为标准折算成若干单位的外国货币来表示汇率。在此标价法下，若一定单位的本国货币折算的外国货币越多，则本国货币汇率上升，即本币升值，外币贬值，反之，则本币贬值，外币升值。3.汇率的种类：（1）基准汇率与套算汇率：基准汇率：指选定一种或几种外币为关键货币，制定个关键货币与本国货币的兑换比例；套算汇率：又叫交叉汇率，是根据本国基准汇率，套算出本国货币对国际金融市场上其他货币的汇率或套算出其他外币间的汇率。（2）即期汇率与远期汇率：即期汇率：一般的外汇交易是在买卖双方成交后的当日或2个营业日内进行外汇交割，这种即期外汇交易所使用的汇率就是即期汇率，也叫现汇汇率。 远期汇率：指在未来一定时期进行外汇交易，而事先由买卖双方签订合同达成协议的汇率。远期汇率与即期汇率的差额用升水、贴水和平价表示：升水表示远期汇率高于即期汇率；贴水表示远期汇率低于即期汇率；平价表示远期汇率与即期汇率相等。（3）买入汇率、卖出汇率和中间汇率：买入汇率：指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率卖出汇率：指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率；中间汇率：指买入汇率与卖出汇率的算术平均数。（4）官定汇率和市场汇率：官定汇率：也叫官方汇率，指国家货币管理当局所公布的汇率；市场汇率：指在外汇市场上由外汇供求决定的汇率。（5）名义汇率与实际汇率：，名义汇率：指外汇市场上公布的汇率。此汇率没有剔除物价的因素；实际汇率：指名义汇率用两国的价格水平调整的汇率。 名义汇率与实际汇率的关系：实际汇率等于名义汇率用外国与本国价格水平之比调整后的值，公式为：实际汇率=名义汇率（外国价格指数本国价格指数）4.有效汇率及其测算： （1）有效汇率：指某种加权平均汇率，是一种货币与其他多种货币双边汇率的加权平均数。（2）测算公式：A国货币有效汇率=A过货币对B国货币的汇率（A国通B国的贸易值A国 的全部对外贸易值）。三汇率决定理论： 1.国际借贷说：是阐述汇率变动原因的主要理论，认为国际借贷按流动性强弱分为固定借贷与流动借贷，只有流动借贷才对外汇供求产生影响。 （1）当流动债权即外汇应收大于流动债务即外汇应付时，外汇供大于求，外汇汇率下跌；（2）当流动债权小于流动债务时，外汇供小于求，外汇汇率上升；（3）当流动债权等于流动债务时，外汇供求平衡，汇率保持稳定。2.购买力平价理论：主要有两种形式：即 （1）绝对购买力平价理论：以开放经济条件下的“一价定律”为基础。一价定律：是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应该是相同的。一价定律公式：Ra=PaPb: Ra表示本国货币兑换外币的汇率；Pa表示本国物价指数；Pb表示外国物价指数。（2）相对购买力平价理论：认为交易成本的存在是一价定律不能完全存在，同时在各国物价指数的编制中，不同国家所选取的样本商品及其所占的权重不同。3.汇兑心理说：强调人们心理因素对汇率决定的影响，理论基础是边际效用价值论。4.利率平价理论：侧重于分析利率与汇率间的关系；套利交易：指套利者利用两国货币市场的利率差异，通过外汇买卖将资金从低利率国家转移投放到高利率国家，以赚取利差收益的行为。 5.货币分析说：从货币数量的角度阐释汇率决定问题。 6.资产组合平衡理论：偏重于短期利率决定分析。四影响汇率变动的主要因素： 1.通货膨胀；2.经济增长；3.国际收支；4.利率；5.心理预期；6.政府干预。五汇率的作用： 1.对进出口贸易的影响：一国货币对外贬值，能起促进出口、抑制进口的作用； 2.对资本流动的影响：对长期资本流动相对较小，对短期资本流动影响相对较大。 3.对物价水平的影响； 4.对资产选择的影响：汇率变动会引发以不同货币计值的各类资产价格的重估，促使人们改变资产配置。六汇率制度： 1.概念：汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排和规定。 2.种类： （1）固定汇率制与浮动汇率制：固定汇率制：指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值的基本稳定的汇率制度。浮动汇率制：指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率的波动幅度，汇率由外汇市场的供求状况决定的汇率制度。又可分为自由浮动和管理浮动两种：.自由浮动：又叫清洁浮动，指货币管理当局不对外汇市场进行任何干预，完全由外汇市场供求决定本国货币汇率的涨落；.管理浮动：又叫肮脏浮动，指货币当局按本国经济利益的需要干预外汇市场，使汇率朝有利于本国的方向变动。（2）国际货币基金组织对外汇制度的分类： 无独立法定货币汇率的安排：主要有美元化汇率和货币联盟汇率。.美元化汇率：指一国将另一个国货币作为唯一法定货币在本国流通。.货币联盟汇率是指一国属于货币联盟成员，与联盟中的其他成员共同使用同一种法定货币。货币局制度：指一国货币当局从法律上隐含的承诺本国货币按固定汇率兑换某种特定的外币，同时通过对货币的发行权限的限制来保证履行法定承诺。其他传统的固定盯住制：即一国货币当局将本国货币按固定的汇率盯住一种主要外币或者一篮子外币，汇率围绕中心汇率上下波动的幅度不超过1%。平行盯住的汇率安排：即一国汇率被保持在官方或实际的固定汇率带内波动，其波动幅度不超过中心汇率的1%。爬行盯住汇率的安排：即一国汇率按照固定的、预先宣布比率做较小的定期调整，或者根据若干量化指标的变动，定期小幅调整汇率。爬行带内的浮动汇率安排：不事先公布汇率干预方式的管理浮动制；浮动汇率制。七汇率制度的比较与选择： 1.固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较： （1）固定汇率制的特点：是发挥政府主导市场的作用，由政府来承担市场变化的风险。（2）浮动汇率制的特点是发挥市场自身的纠正作用，让市场参与者自己承担风险。 2.汇率制度的选择：没有适合于所有国家的单一汇率制度，也没有对各国任何时期都适用的一成不变的汇率制度。八人民币制度的演进： 1.计划经济时期的人民币汇率制度：实行固定汇率安排，一直采取一篮子货币计价方法，用加权平均法计算出人民币对美元的汇率，然后套算出人民币对其他外币的汇率。 2.转轨经济时期的人民币汇率制度：（1）实行贸易内部结算价和对外公布汇率的双重汇率制度；（2）根据国内外物价调整官方汇率；（3）实行官方汇率和外汇调剂市场汇率并存的汇率制度。 3.社会主义市场经济时期的人民币制度： （1）汇率调控方式：实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。一篮子货币是指我国对外经济发展的实际情况选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。（2）中间价的确定与浮日动区间；（3）起始汇率的调整：在汇率制度改革中坚持的原则主要有：主动性：主要根据我国自身改革和发展的需要决定汇率改革的方式，内容和时机。可控性：人民币的变化需要在宏观管理上控制的住，既要推进改革又不能失去控制。渐进性：根据市场变化，充分考虑各方面的承受能力，有步骤的推进改革。 4.我国汇率制度改革的总体目标是：建立健全以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定。第五章 金融市场概述一金融市场： 1.概念：金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。 2.类型：（1）直接金融市场：指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金所有者那里融通资金，由此形成的市场就叫直接融资市场。（2）间接融资市场：指资金所有者将手中的资金存放在银行等金融机构，再有这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场就叫间接金融市场。 3.构成要素：市场参与主体和金融工具（1）市场参与主体：资金供求双方构成了金融市场的参与主体，包括： 政府部门：通常是一国金融市场的主要资金需求者，通过发行公债和国库券筹集资金； 中央银行：主要通过金融市场进行货币政策操作，通过买卖证券，进行公开市场业务操作，达到调节货币供给量，引导市场利率的目的；各类金融机构：是金融市场的重要参与者，既是资金的供给者和的需求者，也是金融市场上重要的中介机构；企业部门：既是参与者也是主要资金需求者；居民部门：是金融市场上的主要资金供应者。 （2）金融工具：各种金融工程成为金融市场交易的客体： 金融市场上所有货币资金交易都以金融工具为载体，资金供求双方通过买卖金融工具实现资金的相互融通；金融工具的特征：主要有期限性、流动性、风险性、收益性。a.期限性：金融工具通常都有规定的偿还期限；b.流动性：指金融工具的变现能力：.金融工具的变现能力越强，成本就越低，流动性就越强，反之就越弱；.偿还期限与金融工具的流动性呈反向变动关系，发行人的资信程度和收益水平与金融工具的流动性成正向变动关系，偿还期越长，流动性就越弱；.短期金融工具的流动性强于长期金融工具。c.风险性：指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小主要有：.信用风险：金融工具的发行者不能或不愿履行按期偿还本金、支付利息的约定，从而给持有者带来损失的可能性；.市场风险：由于金融市场上金融工具交易价格的波动给金融工具的持有者带来损失的可能性。d.收益性：指金融工具能够为其持有者带来收益的特性。主要有：.利息、股息或红利；.买卖金融工具所获得的差价收入。金融工具的的分类：a.按期限的长短分为：货币市场工具和资本市场工具：期限在一年以内的是货币市场工具，包括商业票据、国库券、大额可转让定期存单、回购协议等；期限在一年以上的是资本市场工具，包括股票、公司债券和中长期债权等。b.按当事人的权利和所承担的义务分为：债权凭证和所有权凭证。股票是所有权凭证，其余的都是债权凭证。c.以融资方式分为：直接融资工具，如商业票据、政府债券、公司债券、股票等；间接融资工具，包括存款单。人寿保险单等。d.按是否与实际信用活动直接相关分为：原生金融工具，如票据、股票、债券；衍生金融工具，如期货、期权、远期、互换等。交易价格：不同金融工具利率的差异会引导市场资金的流向。债权累金融工具票面利率与市场利率的差异是决定此类金融工具流通市场转让价格的主要因素。交易的组织形式：场内交易：即交易所交易方式，主要有证券交易所和期货交易所；场外交易，也叫柜台交易。二两种重要的金融工具：股票与债券： 1.股票： （1）概念：股票是指股份有限公司在筹资时向出资人发行的，用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证。股票是一种虚拟资本。（2）类型：股票的类型主要有普通股和优先股：普通股：是股份有限公司的股票；优先股：是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。其风险小于普通股，收益低于普通股。（3）我过的股票分类：A股：即人民股，由我国境内股份公司发行，供境内机构和个人（不含港澳台）以人民币认购和交易的普通股股票；B股：由我国境内股份公司发行，以人民币标明票面价值。以外币认购，在境内证券交易所上市，供境内外投资者买卖的股票；H股、N股、S股：是我国境内公司发行的在香港、纽约和新加坡上市交易的股票； 按主体的性质不同，我国上市股票可以分为：国家股：指有权代表由国有资产部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股票；法人股：指企业法人或具有法人资格的企事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股票。国家股和法人股统称为国有股，也叫非流通股。公众股：即社会公众股，指社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司时形成可上市流通的股票。2.债券：指政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹资时，向投资者出具的。承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。类型主要有：（1）政府债券：指由中央政府和地方政府发行的债券。中央政府发行的债券叫国债，又叫金边债券。（2）金融债券：发行主体是银行等非金融机构，发行的目的一般是为了筹集长期资金，是商业银行资产负债管理的重要手段。流动性低于银行存款，利率高于同期银行存款利率。（3）公司债券：又叫企业债券，是由公司为筹集资金而发行额债券。类型主要有：按抵押担保状况分为信用债券和抵押债券，信用债券完全凭公司信誉担保不需要提供任何抵押品，特点是期限长、利率高；抵押债券是以土地、房屋等不动产为抵押品而发行的一种公司债券。按内含选择权分为：.可转换债券：指公司债券附加可转换条款，赋予持有人在一定期限内按预先确定的比例将债券转换为普通股的选择权；.可赎回债券：指债券发行公司被允许在债券到期之前以事先确定的价格和方式赎回部分或全部债券，通常规定在发行后至少五年内不允许赎回。.偿还基金债券：要求发行公司按发债总额每年从盈利中提取一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券持有人手中回购一定量的债券；.带认股权证债券：指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行 。按债券利率的确定方式分为：.固定利率债券：指将利率印在票面上并按其向债券持有人支付利息的债券； .浮动利率债券：指利率水平伴随市场利率的变动而进行相应的调整的债券； .指数债券：指通过将利率与通货膨胀挂钩来保证债权人不致因物价上涨而遭受损失的公司债券。挂钩的方法：债券利率=固定利率+通胀率+固定利率通货膨胀率。3.债券与股票的区别：（1）股票无偿还期限，一经认购，不可退还，只能在股票流通市场上转让；债券具有偿还期限，到期必须偿还本金。（2）股票的股息与公司的经营状况紧密相关；债券持有者则从公司税前利润中得到固定利息收入。（3）债券持有人具有优先取得公司财产的权力，其次是优先股，最后是普通股； （4）普通股持有者具有参与公司决策的权利；债券持有者无此权利； （5）股票价格波动幅度大于债券价格波动幅度；（6）在选择权方面，股票表现为可转换优先股和可赎回优先股，债券则普遍； （7）股票风险高于债券。三、金融市场的种类： 1.按金融工具期限的长短分为：货币市场和资本市场： （1）货币市场：也叫短期金融市场，指期限在一年以内的金融工具为媒介进行资金融通的市场，包括同业拆借市场、回购协议市场、国库券市场、票据市场、大额可转让定期存单市场；其主要特征有：交易期限短、流动性强、安全性高。交易额大。（2）资本市场：也叫长期资金市场，指期限在一年以上的金融工具为媒介进行长期资金融通的市场。狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基金等证券市场；广义资本市场，除证券市场外，还有银行的中长期借贷市场。2.按市场中交易的标的物分为：票据市场、证券市场、衍生工具市场、外汇市场、黄金市场。3.按金融资产发行和流动特征分为：发行市场和流通市场： （1）发行市场：也叫一级市场或初级市场，是票据和证券等金融工具初次发行的场所。（2）流通市场：也叫二级市场或次级市场，是对已发行金融工具进行转让交易的市场。 （3）发行市场与流通市场的关系：发行市场是流通市场存在的基础和前提，流通市场进一步促进发行市场的发展。4.按交割的方式分为：现货市场和期货市场： （1）现货市场：也叫即期交易市场，是指交易双方达成成交协议后，在13r日内进行付款交割的市场。（2）期货市场：指交易双方达成成交协议后，并不立即进行交割，而是在一定时间后进行交割的市场。5.按有无固定场所分为： （1）有形市场：只有固定交易场所的市场，一般指交易所市场；（2）无形市场：对交易所外进行金融交易的统称。 6.按金融交易的地域划分为：国内金融市场和国际金融市场。四金融市场的功能： 1.自今年聚集与资金配置功能； 2.风险分散和风险转移功能； 3.对宏观经济的反映和调控功能。第六章 货币市场一货币市场的特点： 货币市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。其特点主要是：1.交易期限短；2.流动性强；3.安全性高；4.交易额大。二，货币市场的功能：1.市政府、企业调剂资金余缺，满足短期资金融通要求的市场；2.是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场；3.是一国中央银行进行宏观调控的场所；4.是市场基准利率生成的场所。三同业拆借市场： 1.概念：同业拆借市场是指金融机构同业间进行短期资金融通的市场。 2.形成：源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求。 3.功能：为商业银行提供准备金管理场所，提高其资金使用效率。 4.期限：有隔夜、7天、14天、一个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等，其中最普遍的是隔夜拆借。 5.同业拆借利率：同业拆借利率是一个竞争性的市场利率；同业拆借市场上资金供求双方力量的对比决定了同业拆借利率的变动；同业拆借利率是货币市场的基准利率，是观察市场利率趋势变化的风向标。 6.我国的同业拆借市场：起步于1984年，拆借量小，没有形成规模市场；1995年，参考意大利屏幕市场模式，形全国统一的同业拆借市场；1996年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运行，标志着我国同业拆借市场进入一个新的规范发展时期。1996年1月，人民银行放开对同业拆借利率的管制，形成全国统一的同业拆借市场利率Chibor.1998年之后，规模不断扩大，已形成金融机构管理流动性的重要场所；2007年1月，上海银行间同业拆放利率Shibor正式运行，标志着我国货币市场基准利率培育工作全面启动。四回购协议市场: 1.回购协议：指证券持有人在卖出一定量证券的同时，与证券买入方签订协议，约定在今后某一时期由证券出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。 2.逆回购协议：指证券买入方在获得证券的同时，与证券的卖方签订协议，约定在将来某一时期由证券的买方按约定的价格再将其购入的证券如数返还。 3.回购协议市场：指通过回购协议进行短期资金融通的市场。 4.回购协议的实质：是一种以证券为质押品而进行的短期资金融通。 5.商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础上获得较高的收益。 6.非金融机构参与回购协议市场的目的是使暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源。 7.回购协议市场的期限：从1天到数月不等，1天的为隔夜回购，1天以上的较期限回购，常见的回购期限是14天之内。 8.回购协议利率：低于同业拆借利率及其他货币市场利率；公式是： 回购价格=售出价格+约定利息 回购利率=（回购价格-售出价格）售出价格（360距到期日天数）100%五国库券市场： 1.发行市场：（1）发行人：政府及政府的授权部门；（2）发行目的：为融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字；调节经济。（3）发行方式：贴现发行：指政府以低于管库券面值的价格向投资者出售国库券，到期按面值支付。面值与购买价之间的差额即为投资者的收益：其收益率公式为：i=（F-P）P360n；i为收益率，F为国库券面值，P为购买价，n为距到期日天数。 拍卖方式定期发行。（4）国库券发行市场的一级交易商：一级交易商是指具备一定资格，可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易团体，一般包括商业银行和证券公司。其作用是：有利于降低发行费用；减少发行时间，提高发行效率。发售的环节是：分工型：批发零售一体化。 2.国库券流通市场：（1）国库券流通市场是中央银行进行货币政策操作的场所。（2）商业银行等金融机构积极参与国库券市场的交易活动的目的是实现高安全性、收益性与流动性的统一投资组合。3.国库券的特点：（1）高安全性；（2）高流动性；（3）税后优惠。六票据市场： 1.票据市场是各类票据发行，流通和转让的市场。 2.商业票据市场：商业票据是一种由企业开具、无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。 （1）发行市场：发行人：各类金融公司、工商企业；投资人：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金；发行方式：主要是贴现发行，包括：.直接募集：指不经交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人，其特点是节约了佣金。.交易商募集：指发行人通过交易商来销售自己的商业票据.商业票据的发行与贷款承诺：贷款承诺：也叫信用额度，是指银行承诺在未来某一时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，为此，商业票据的发行人要向商业银行支付一定的承诺费。（2）商业票据的流通市场。