量化投资在中国发展空间浅析.doc

量化投资在中国发展空间浅析 【摘 要】 量化投资是一种以数据为基础、以模型为核心、以程序化交易为手段的投资策略，基于其赌大概率事件、化解人性弱点、精细化交易等主要优点已经成为投资界的热门投资方法。与传统的投资相比较，量化投资具有交易量巨大、持仓时间很短、总体收益稳定、交易策略相对理性等特点。量化投资在我国还处于起步阶段，与此同时我国已具备了发展量化投资的一些条件，其发展空间和潜力巨大，本文浅析了量化投资的内涵、简述了量化投资的优势，最后也提出了一些相应的建议。 【关键词】 量化投资 高频交易 交易策略 引言 量化投资由于其具有业绩稳定、投资理性等优点，因而逐渐成为投资决策的重要依据。在当前的中国市场环境下，量化投资更加容易抓住阿尔法的盈利机会，因此其具有良好的发展前景。从投资策略分类来看，量化投资属于“主动型”投资策略，其理论基础是市场是非有效的或者说是弱势有效的，这非常符合中国这样的市场。从横向对比看，股市场发展的时间较短，市场本身的效率与发达市场相比还有差距，这为量化投资提供了很好的机会，通过有效的量化工具获取超额收益的空间更广阔。国内实现量化投资的技术条件不断成熟，量化投资需要大量数据，几乎每一项数据都有多个供应商提供，时效性非常强，数据基础得到保证。量化投资也存在这一定的缺陷，量化投资也不是万能的，也存在这数据噪声、模型的反应不敏感甚至不反应、监管的灰色地带等情况，于是最后也提出了一些相关建议。 一、量化投资的内涵 量化投资起源于投资组合理论，随着投资管理技术、计算机技术得到发展，以及金融市场逐步成熟之后，量化投资在20世纪80年纪得到迅速发展。量化投资是一种以数据为基础、以模型为核心、以程序化交易为手段的交易方式，具有交易量巨大、持仓时间很短、总体收益稳定等特点。 量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程，包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易，资产配置，风险控制等。量化选股就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买入的行为。根据某个方法，如果该公司满足了该方法的条件，则放入股票池，如果不满足，则从股票池中剔除。量化选股的方法有很多种，总的来说，可以分为公司估值法、趋势法和资金法三大类。股市的可预测性问题与有效市场假说密切相关。如果有效市场理论或有效市场假说成立，股票价格充分反映了所有相关的信息，价格变化服从随机游走，股票价格的预测则毫无意义。众多的研究发现我国股市的指数收益中，存在经典线性相关之外的非线性相关，从而拒绝了随机游走的假设，指出股价的波动不是完全随机的，它貌似随机、杂乱，但在其复杂表面的背后，却隐藏着确定性的机制，因此存在可预测成分。 二、量化投资的优势及趋势 数量化投资与传统的定性投资方法相比相同点是：二者都致力于建立战胜市场、产生超额收益的投资组合。不同点是：传统的定性投资方法侧重对上市公司的调研、基金经理个人的经验及其对市场的主观判断，而量化投资管理则更加强调数据的分析和应用，以先进的数学统计技术和模型替代人为主观判断。 传统的主动性投资策略自身内在一些缺点：（1）传统主动性投资策略收到人类思维可以处理的信息量的限制。人类思维在任何时候都职能考虑有限数目的变量，对大量股票进行深入分析是不现实的。（2）传统主动型投资策略容易受到认知偏差的影响。任何人的认知偏差及根深蒂固的思维习惯都会导致决策的系统误差。（3）传统主动性投资策略更强调收益率而不是风险控制，更加偏重个股挖掘而不是投资组合建造等。 量化投资有的一些优势：（1）纪律性很强。严格执行数量化投资模型所给出的投资建议而不是随着投资者情绪的变化而随意更改，可以克服人性的弱点。（2）系统性。数量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等等。（3）及时准确性强。快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型寻找新的交易机会。准确性准确客观评价交易机会克服主观情绪偏差妥善用套利的思想。（4）分散化。在控制风险的条件下充当准确实现分散化投资目标的工具等。 量化投资的发展潜力方面：相较于海外成熟市场，A股市场的发展历史较短，投资者队伍参差不齐，投资理念还不够成熟，留给主动投资发掘市场非有效性，产生阿尔法的潜力和空间也更大。量化投资的技术和方法在国内几乎没有竞争者。现在证券市场上定性投资者太多了，机会太少，竞争太激烈；量化投资者太少了，机会很多，竞争很少。由此可见，随着股指期货的出台，量化投资国内市场发展潜力逐渐显现。随着中国的股票市场和投资机构资金规模的扩大，量化投资不仅可以使决策者理性决策，同时可以规避不合理投资对象，通过科学客观的投资模型捕捉市场波动，最终获得超额收益。在当前的中国市场环境下，量化投资更加容易抓住阿尔法的盈利机会，因此其具有良好的发展前景。 四、小结 中国正处于金融改革阶段，在资本市场中已经引入诸多的金融工具，其中就量化投资而言应用效果明显。运用量化投资将会成为未来中国资本市场的主流。当然，我们在看到量化投资优点的同时，不要忘记它也是一把双刃剑，在给投资人带来超额收益时也会存在风险，它会对证券起到助涨助跌的作用。因此，有必要认清其“双刃剑”的性质才能给投资人带来超额收益，针对量化投资这一投资方法应该加强对国内资本市场的监管，同时还应制定相关法律法规以填补空白。 【参考文献】 1 黄吉平.大数据时代量化投资：功能、挑战与解