人生但很多很多.doc

乾照光电我以前也看过，但对他基本面不确定的因素太多一 产品即使不过剩，是否存在降价压力，因为行业是充分竞争，这点和精工两年内的技术垄断和中恒的政策垄断优势不同，稳定价格的能力不强。二，对于一个今年30倍（按券商估值，因为我没有具体数据，算不了业绩，而且业绩变数很大）的科技股来说，估值只能算合理，但一旦低于预期，则估值不能支撑，你可能会说业绩可能高于预期，但我觉得这个公司没有保证高于预期的资本。三、业绩透明性太差，根据去年的预期，今年业绩要大幅增长才行达到泉商预测业绩。对于这种股票，我只能说我无法判断。建议你买股票的时候，一定要见到确定的业绩增长和较低的市盈率才买。这种业绩的确定性增长往往需要带有排他性的垄断，比如说我前面举的例子，只有你能做，别人做不了，才能保证业绩增长，另外较低的动态市盈通常保证安全边际（新兴产业）和更高的上升空间，因为即使不达到预期，至少10几倍的还有20多倍，业绩还是增长了，所以股价还能支撑。所以我为什么不在9块买精工，他的业绩和订单都没出来，纯粹炒预期，没达到怎么办，股价是不能支撑的，看看所谓的海南板块，题材过后，没有业绩支撑，一地鸡毛，对于我来说精工能买机会的只有30多的时候，那时候预期业绩是1块多，对应20倍，现在为什么57买，因为预期不同了，业绩至少2。7甚至更多，又不同了。所以前面说的牛股我为什么没早买，只是买到中间，除非是神仙，那么多股票，谁知道你基本面一定会发生变化，对于成长股，首先是业绩增长，然后股价再慢慢反应，这是需要时间的，不用着急，看到业绩和估值再买。定向增发的条件在新公司法和上市公司新股发行管理办法出台后，比较松。具体的流程大致是：一、公司有大体思路，与中国证监会初步沟通，获得大致认可；二、公司召开董事会，公告定向增发预案，并提议召开股东大会；三、公司召开股东大会，公告定向增发方案；将正式申报材料报中国证监会；四、申请经中国证监会发审会审核通过，公司公告核准文件；五、公司召开董事会，审议通过定向增发的具体内容，并公告；六、执行定向增发方案；七、公司公告发行情况及股份变动报告书。第一是盲目：有的是对整个股票买卖操作几乎一无所知，基本面、技术面、策面就更别说，买卖股票一般是熟人介绍、朋友推荐，或者是电视、报纸、杂志、网络等地方的介绍。有的是看什么涨得好就买什么，这个显然不行。第二是不及时止损离场：持续两年多时间的牛市格局从一定程度上麻痹了大众思维，尤其是到了去年国庆后，很多朋友都按照习惯性的牛市观点看问题，觉得股票被套都很正常，往往等待不久就自然涨上去了。而忽略了大调整的开始，使自己的股票一步步套进深渊。 第三是频繁操作，主观上造成交易风险增加：不少投资者都习惯于频繁操作，什么涨就追什么，什么跌就抛什么，于是资金不断缩水，即使偶尔捕捉对了好股，但是，由于心态不稳最后过早出局又去买了另外的股票被套。回顾一年下来，几乎没获得什么收益，相反本金都损失不少。 第四是买股杂乱无章，很多交易都是头脑发热就做了决定：不少投资者买的股票普遍较分散，殊不知自己给自己增加了投资风险。另外，很多人买股操作的决定时间不会超过20小时，有的甚至是头脑一发热就完成了。侥幸买中了，不总结成功的原因；如果买错了，也不检讨自己的冒失风格，相反只怪庄家缺德，策打击等这些他方因素。 第五是“有钱必赚”心理：一年中总是不停交易，资金一天都不能够休息，账户总在满仓中，不管什么时候，有钱就赚，有钱就买，不愿意放过任何波段，结果终于被套，就变得老实了。有的股甚至是上午刚抛售，下午一看眼光：抓住产业具有极大发展前景的、产业代表时代经济发展方向的、产品具有领跑地位的公司。意志：别人疯狂我清醒，别人恐慌我镇定；任它风吹浪打，我自闲庭信步，不到目标不放手。时机：抓住突破上升的时机；抓住超级资金打压末期的进场时机；抓住重特大事项处于孕育期的时机。结论：做股票不仅只需要耐心和从容，还有需要的是头脑以及合适的买入时机与风险控制能力股市确定的东西只有一样，那就是每个散户都很自负！不愿尊重市场！股票在犹豫中上涨，在狂喜中谢幕。这个规律，似乎还没错过！备受瞩目的伯克希尔哈撒韦2011年股东大会在美国当地时间4月30日举行。去年，从全球各地涌入奥马哈巴菲特股东大会“朝圣”的人数达到了创纪录的3.7万人，而今年这一数字再创新高达到4万。会议举办地内布拉斯加的奥马哈是一个仅有40万人的城市。每年的股东大会使整个小镇欢天喜地。股东在当地的商店内尽情享受购物打折，巴菲特还准备了三天的派对和美食迎接股东。但对很多已多次前往奥马哈参会的伯克希尔股东和投资人士来说，再一次聆听“股神”对于市场和经济的专业和敏锐判断，才是参会的最主要目的。巴菲特及其黄金搭档芒格与股东们进行了长达6个多小时的零距离交流。股神不改诙谐本色，妙语连珠应对犀利提问，轻松演绎现实版的“四两拨千斤”。没兴趣拆股和发放股息巴菲特首先表示，由于太平洋地区尤其是日本地震灾害，全球再保险公司将为此付出500亿美元，其中BRK(巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦在纽交所上市的代号)占3%5%。BRK保险业务九年内第一次亏损。伯克希尔在亚太地区股市的投资亏损了约17亿美元。其中，仅日本市场的投资就损失了10 亿美元。针对这一项，巴菲特表示要到明年才会有转机，但保险公司并不能反映公司全部价值。现场有人提问巴菲特是否会分发股息，巴菲特称，如果我们有一天发股息，那估计整个公司100%都用股息发了。他认为1元钱放在公司创造了远大于1元的价值，如果有一天他没法为股东再创造价值，他可能会发股息，但这也意味着公司股价肯定会下跌。伯克希尔股票A股每股约12万美元，当有人问起是否考虑拆股时，巴菲特称当引进B股时已经将1股分拆成了1500股，因此没有兴趣再做一次。虽然保险业务不太理想，但是伯克希尔手下的其他运营业务表现出色。“几乎每一家公司每个月都在增长。”巴菲特高兴地向股东汇报。巴菲特长期看好美国经济，他预期美国房地产市场在今年年底复苏，届时高失业率问题将大大减缓。索科尔内幕交易对于索科尔内幕交易事件，巴菲特直言，他无法理解索科尔为了一点点小钱而放弃前途与声誉。巴菲特讲了一个小故事，十年前，巴菲特本来要给索科尔 5000万美元奖金，给索科尔副手2500万美元，但是索科尔主动让了1250万美元给副手，这样两个人的奖金相同。奇怪的是，当年慷慨的索科尔为啥会为了300万美元毁了自己的声誉？在巴菲特看来，索科尔违反了他已经向伯克希尔经理人澄清的原则。更令人费解的是，索科尔并没有试图掩盖他交易路博润股票的事实，并留下了购买该股票的完整文件记录。巴菲特再次播放了过去十年的股东大会每次都播放的所罗门兄弟丑闻巴菲特在国会听证的片段。他认为所罗门兄弟事件是“无法解释的”(inexplicable)与“不可原谅的”(inexusable)，索科尔事件亦是如此。巴菲特同时表示：“我也同样犯了一个重大的错误，我没有问索科尔他什么时候买的股票。”现场有人提问“如何防止索科尔事件再次发生”，巴菲特称应将投资官和CEO两个职务分开。他表示，索科尔不一定是他的继承人，只是一个比较领先的候选人。并提到一句古老的谚语：温善继承世界(Meek will inherit the world)，即相信谦卑善良赢得世界，大喊大叫体现内心脆弱。不能投资与值得投资在投资方向上，巴菲特给出了不可投资和值得投资的领域。第一类是与货币有关的。说着他掏出了一张一美元纸币，背面印着“我们信仰上帝”，巴菲特笑称，应该改为“我们相信政府”，因为任何与货币有关的投资都是一种赌博，即押注于政府的货币政策。从长远来看，几乎所有货币都贬值了，除非回报率非常高，否则他不认为投资货币是合理的。第二类投资是不能用于生产，只可以转售的东西，典型的例子就是黄金，把全世界的黄金都放在一起，可以造一个边长67英尺的立方体但是除了看看一点用处没有。巴菲特称，购买任何不能用于生产的资产，都只不过是赌博，期望会有人出更高的价钱从你这儿买走。这个67英尺的黄金立方体大约价值8万亿美元，但他宁可拿去换全美国的耕地价值两万亿美元、10个美孚石油公司5万亿美元，另外还能剩下一万亿美元的零钱。第三类投资则是可以生产创造的东西。比如一座农场，你愿意为其付多少钱取决于你认为它能生产多少价值。这种投资风格才是巴菲特和芒格喜欢的。巴菲特描述他最喜欢的企业：Sees Candy。巴菲特当年花了300万美元收购，但是从收购到现在Sees已经获取15亿美元的税前利润。问题是这类优秀的低资本投入的公司实在不多。股东大会现场有人问巴菲特，如果他再活五十年，会选择投资什么产业。巴菲特笑称，非常喜欢这个问题的前提条件。然后一反常态，表示自己会投资科技和能源。而此前，巴菲特一向回避科技类股票，因为他不了解这个产业。今次表态，不免令人惊异。巴菲特表示对短期资金来说，没有什么特别好的去处。截至第一季度，伯克希尔账上盈余的380亿美元基本上都购买了国债。对于伯克希尔有380亿美元现金大部分投资在美国国债，巴菲特笑称最担心美联储主席伯南克和社交名媛帕丽斯希尔顿(Paris Hilton)私奔去热带海岛。但他表示，虽然自己拥有很多美国国债，但不建议投资者购买。至于巴菲特去年从华盛顿邮报公司的董事会辞职一事，市场不少人纷纷揣测此举是否暗示股神对该公司的业务已不抱信心。就此，巴菲特表示原因在于自己已81岁高龄，而且没有兴趣过多参与该公司事务。但他表示对该公司管理层的满意程度一如既往，并称不打算出售华盛顿邮报公司的任何股份。继承人不会从外部产生在继承人方面，巴菲特表示，索科尔过去也并没有被确定为他的继承人。他还称，让他的儿子霍华德担任非执行董事长的话，将可以限制任何继任CEO高管的权力。巴菲特强调，伯克希尔董事会不仅会关注CEO候选人的管理技巧，更重视其个人品行。巴菲特曾赞扬阿吉特亚恩(Ajit Jain)，称他可能成为继任者。股东大会现场有人提及此事，巴菲特对亚恩丝毫不吝溢美之词，称亚恩所作出的所有决策当中，没有哪个是自己可以做得更好的，并表示自己做得最好的决定便是雇佣了亚恩。他盛赞亚恩富有创造力，也正是得益于他的贡献，伯克希尔才进入了其他保险领域。至于继承人的薪酬，伯克希尔下一个CEO应该有很高的工资。巴菲特的年薪是10万美元。巴菲特表示伯克希尔下一任CEO不可能来自外部，没有必要知道如何运作伯克希尔的所有业务，但必须吸引如何运作业务的人才。要像他一样，是一个聪明的股东。巴菲特也不会用轮岗的方式来挑选最合适的CEO，这样会造成混乱和各个业务的恶性竞争。巴菲特说，工作快乐是伯克希尔取得成功的重要因素。很幸运，他和芒格都很喜欢他们做的事情，并且发现和他们一样的人来经营手下的公司。就是因为这样伯克希尔的70个公司CEO很多去年都没有向他汇报。芒格打趣道，恐怕很多人过去十年都没汇报。巴菲特说，如果伯克希尔的经理带着PPT到奥马哈来汇报工作，他们很可能还需要向其他公司借设备来播放PPT. 巴菲特暗示金价有泡沫 为科技股正名在索科尔辞职风波带来的不快和质疑中，今年的伯克希尔哈撒韦股东大会如期于上周末在美国中部城市奥马哈举行。尽管今年的舆论和传媒环境对巴菲特本人和伯克希尔公司并不十分正面，但这并未妨碍今年的会议成为又一届创纪录的投资与文化盛宴。当着4万名亲赴奥马哈“朝圣”的股东和投资人，“股神”也毫不吝惜阐述了自己对投资和经济的最新看法。第一季度，伯克希尔倚重的保险业务蒙受了较大亏损，这使得公司总体盈利同比大幅下滑。业绩低迷令一些股东心生怨言。有股东质疑，现在全球通胀，伯克希尔为什么不买入黄金等大宗商品对冲风险。对此，巴菲特给予了反驳。巴菲特说，几十年前，每盎司黄金的价格曾经与伯克希尔的股价相差无几，而眼下，金价要赶上伯克希尔的A股股价还差很多。他暗示，黄金价格可能存在某种泡沫。巴菲特说，购买任何不能用于生产的资产，都只能是赌博，买家总是期望会有人出更高的价钱接盘。相比之下，巴菲特更为看好那些可以生产创造价值的资产，比如一座农场，你愿意为它付多少钱，取决于你认为它能产生出多少价值。在被问到“如果你再活50年，你会投资哪个行业”时，巴菲特笑称，自己很喜欢这个问题，特别是假设部分。不过，他随后的回答也令人大吃一惊。一向对高科技不感兴趣的巴菲特这次选择的答案居然是科技行业。“我肯定会选一个规模庞大的行业，科技行业是其中之一。”巴菲特说，他表示，科技行业未来可能会有一些巨大的发展，但两极分化会很严重，极少数公司会非常成功，但绝大多数行业内的公司都会被证明是失败者。有股东质疑巴菲特对美国经济过于乐观，不过巴菲特并不这么认为。他说，100年后的美国肯定比现在强很多倍。不过，他不看好美元，认为