红河光明财务分析.doc

红河光明财务分析（600239,云南城投）200811512216段尧一 公司简介云南红河光明股份有限公司(以下简称本公司)前身为云南光明啤酒股份有限公司。本公司于1992年12月以定向募集方式成立，1998年10月23日在云南省工商行政管理局变更名称为云南红河光明股份有限公司，主要从事啤酒的生产、销售等。 1999年根据中国证券监督管理委员会证监发行字1999110号文关于云南红河光明股份有限公司公开发行股票的通知，公司获准向社会公开发行人民币普通股2000万股，每股面值人民币壹元。公司已于1999年9月1日成功发行，共募集资金108,800,000.00元。经本公司2001年第一次临时股东大会决议，本公司以2000年12月31日的股本总额5,056.6万股为基数，向全体股东每10股送4股派1.00元现金(含税)；以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增1股，共计增加注册资本2,528.30万元。此次送股及转增股本后，公司的注册资本变更为人民币7,584.90万元，并于2001年6月22日办理了变更登记手续。经本公司2001年第二次临时股东大会决议，本公司以2001年6月30日的股本总额7,584.9万股为基数，向全体股东每10股送1股派0.25元现金(含税)；以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增1股；本公司2000年年度股东大会审议通过的配股方案获中国证券监督管理委员会证监发行字(2001)91号文核准通过：以2000年12月31日总股本5,056.6万股为基数，每10股配售3股，配股价为人民币每股20元，公司已于2001年11月19日实际收到募集资金143,209,571.94元。经送股、转增股本及配股后，公司的注册资本变更为人民币9,852.12万元，并于2001年12月17日办理了变更登记手续。经本公司2001年年度股东大会决议，本公司以2001年12月31日的股本总额9,852.12万股为基数，向全体股东每10股派1.00元现金(含税),每10股以资本公积转增8股，共计增加注册资本7,881.696万元。此次转增股本后，公司的注册资本变更为人民币17,733.816万元，已于2002年10月26日办理了变更登记手续。二七年十一月五日，云南城投置业股份有限公司公告， 根据云南红河光明股份有限公司2007年度第一次临时股东大会通过的关于公司更名的议案，即公司更名为云南城投置业股份有限公司。目前，公司已完成公司名称的工商变更手续。自2007年11月8日起公司A股简称更改为S城投（股改实施完毕后为云南城投），股票代码保持不变。二公司财务分析（表中1.2.3分别代表2008，2009,2010）1，盈利能力盈利能力200820092010总资产利润率（%）3.90583.3822.7132总资产净利润率（%）4.7545.8313.0598资产报酬率（%）7.07123.44652.7859营业利润率（%）14.22319.5054131.8408销售毛利率（%）30.170231.187551.4642销售净利率（%）13.530515.040699.6884由表看出此行业利润较高，盈利能力较高，并且持续增长2，营运能力营运能力200820092010应收账款周转率(次）3.777610.82161.2184存货周转率（次)0.41521.03360.0698固定资产周转率（次）27.275489.578414.1333流动资产周转率（次）0.3720.39250.031总资产周转率（次）0.35140.38770.0307该公司营运能力比较差，在2009达到巅峰，10年回归本色，估计是09年有大的买卖，但是不能说明问题，营运能力有待提高。3，成长能力成长能力200820092010净利润增长率22.3608441.18653.37193净资产增长率13.8389317.03286.009总资产增长率55.4812525.008829.2842成长能力比较低，09年必定有重大利好事件，截至10年，该公司发展空间并不是十分理想，有待观察。4，偿债能力偿债能力200820092010流动比率3.15543.78213.9001速动比率0.98153.03923.0078现金比率45.5372108.684556.7712产权比率69.8174160.7959213.7353资产负债率42.760261.807168.683股东权益以固定资产比率3743.059914840.186616829.65除了现金比率其余数据持续增长，说明偿债能力正在变强5杜邦分析数据为2010年12月截至由表可知主营业务利润极高，达到100%以上，但是资产周转率极低，说明该公司营运能力比较低下，所以总资产收益率比较低，而权益乘数总资产/总权益资本，因为权益乘数偏高，所以净资产收益率比较可观，但是由于权益乘数偏高，企业的短期偿债能力受限，财务风险偏高，这也是云南城投股票近年数次被停牌的原因之一。三 总结总体来说，云南城投近几年盈利能力有较大提升，而成长能力，偿债能力和营运能力则没有太多改变。公司目前主要业务包括土地一级开发、 商品房二级开发以及城中村改造。 2011年土地出让是大概率事件。公司累计投入 50亿元，目前已经完成 4800 亩的土地整理，昆明市近年来加大基础设施投入，财政压力加大预计在滇池保护条例修订完成以后，2011 年公司有望实现土地开始拍卖。 二级开发项目和城中村改造项目规模较小，未来发展空间较大。公司在昆明、大理、天津、咸阳有