第三章财务分析(新).ppt

第三章财务分析 第一节财务分析概述第二节企业偿债能力分析第三节企业营运能力分析第四节企业获利能力分析第五节企业发展能力分析第六节综合财务分析 思考以下问题 财务分析的目的是什么 财务分析的方法和指标体系 财务分析的局限性 改进的财务分析体系 第一节财务分析概述 一 财务分析的基本概念财务分析是通过对财务报表有关项目进行对比 以揭示企业财务状况的一种方法 一 内部分析与外部分析1 内部分析是企业内部管理当局所进行的分析2 外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析 二 资产负债表分析 利润表分析和现金流量表分析1 资产负债表分析是以资产负债表为对象所进行的分析2 利润表分析是以利润表为对象所进行的分析3 现金流量表分析是以现金流量表为对象所进行的分析 三 比率分析与比较分析1 比率分析是指把财务报表中的有关项目进行对比 用比率来反映它们之间的相互关系 以揭示企业财务状况的一种分析方法 包括构成比率 结构比率 效率比率 相关比率2 比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较 从而揭示企业财务状况差异的分析方法 包括纵向比较分析法 趋势分析法 横向比较分析法 二 财务分析的基本程序 一 明确财务分析的目的 二 搜集有关信息资料 三 选择适当的分析方法 四 发现财务管理中存在的问题 五 提出改善财务状况的具体方案 三 判断财务指标优劣的标准 一 以经验数据为标准绝对标准相对标准 二 以历史数据为标准 三 以同行业数据为标准 四 以本企业预定数据为标准报表简单格式 第二节企业偿债能力分析 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 偿债能力的衡量方法有两种 一种是比较债务与可供衡量资产的存量 资产存量超过债务存量较多 则认为偿债能力强 另一种是比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量 如果产生的现金流量超过所需现金较多 则认为偿债能力强 第二节企业偿债能力分析 企业偿债能力是指企业偿还其债务 含本金和利息 的能力一 企业短期偿债能力分析 一 流动比率例3 1 2 二 速动比率 三 现金比率 例3 2 例3 3 可立即动用的资金 货币资金 交易性金融资产 四 现金流量比率 例3 4 分析短期偿债能力应注意的问题 不存在统一标准的流动比率 流动比率有某些局限性 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 影响短期偿债能力的其他因素 二 企业长期偿债能力分析 一 资产负债率通常企业在破产拍卖时的售价不到账面价值的50 所以资产负债率高于50 债权人的利益就缺乏保护 例3 5 二 股东权益比率例3 6 三 产权比率产权比率 负债总额 股东权益 四 权益乘数权益乘数 总资产 股东权益权益乘数表示1元的股东权益拥有的总资产上述两个指标是两种常用的财务杠杆计量 可反映资产利润率与权益利润率之间的倍数关系 五 偿债保障比率 例3 7 利用上述指标分析企业长期偿债能力时应注意的问题 三 企业负担利息和固定费用能力的分析 一 利息周转倍数 二 现金流量利息保障倍数 例3 8 现金流量利息保障倍数 经营活动现金净流量 利息费用 三 固定费用周转倍数 例3 9 复习与思考 第三节企业营运能力分析 一 资产周转情况分析 一 应收账款周转率 其中注意 可用销售收入代替赊销收入 应收账款的坏账准备提取过高会造成应收账款周转天数减少 这种减少不是好的业绩 应收票据应记入应收账款周转率 应收账款分析应与销售额分析 现金分析联系起来 例3 10 二 存货周转率 注意 计算存货周转率时可用销售收入代替销售成本 存货的周转天数不是越低越好 应注意应付账款 存货和应收账款 销售 之间的关系 存货平均余额 例3 11 流动资产平均余额 例3 12 三 流动资产周转率 四 固定资产周转率 固定资产平均总额 例3 13 五 总资产周转率 资产平均总额 例3 14 二 产生现金能力分析 一 经营现金使用效率 例3 15 二 现金利润比率 例3 16 三 现金收入比率 例3 17 复习与思考 第四节企业获利能力分析 一 与销售收入有关的获利能力指标 一 销售毛利率 例3 18 二 销售净利率 例3 19 净利与销售净利率成正比关系 而销售收入额与销售净利率成反比关系 企业在增加销售收入的同时 必须相应的获得更多的净利 才能使销售净利率保持不变 通过分析该比率的升降变动 可以促使企业在扩大销售的同时 注意改善经营管理 提高盈利水平 二 与资金有关的获利能力指标 一 投资报酬率投资报酬率等于销售利润率与总资产周转次数的乘积 例3 20 二 净资产收益率 例3 21 在相同的总资产报酬率水平下 由于资本结构不同 会造成不同的净资产收益率 该指标是上市公司年度报告中最重要的指标 三 与股票数量或股票价格有关的获利能力指标 一 普通股每股盈余 例3 22 二 普通股每股现金流量 例3 23 三 普通股每股股利 例3 24 四 市盈率 这是一种报酬率 例3 25 市盈率比率反映投资人对每元净利润所愿意支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 在市价确定的情况下 每股收益越高 市盈率越低 投资风险越低在每股收益确定的情况下 市价越高 市盈率越高 风险越大该指标不能用于不同行业公司的比较每股盈余很小时 高市盈率不说明任何问题由于一般的期望报酬率为5 20 所以正常的市盈率为5 20 第五节企业发展能力分析 一 主营业务收入增长率 主营业务收入增长率 例3 26 二 净利润增长率 例3 27 三 总资产增长率 例3 28 四 净资产增长率 例3 29 五 经营现金净流量增长率 经营现金净流量增长率 例3 30 第六节综合财务分析 一 公式分析法 一 与净资产收益率有关的公式例3 31 二 与投资报酬率有关的公式例3 32 三 与每股股利有关的公式例3 33 二 杜邦分析法三 计分综合分析法 一 选择具有代表性的财务指标 二 确定各项财务指标的标准值与标准评分值 三 计算综合分数例3 34 四 作出综合评价复习与思考 净资产收益率 投资报酬率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 销售收入 销售收入 资产总额 总收入 总成本 非流动资产 流动资产 杜邦分析系统图 权益乘数主要受资产负债率影响 负债比率越高 权益乘数越高 说明企业有较高的资产负债率 能给企业带来较大的杠杆利益 同时带来较大风险 销售净利润高低的因素分析 需要从销售额和销售成本两方面进行 资产周转率是反映用资产以产生销售收入能力的指标 对资产周转率的分析 除对资产各组成部分从占有量上进行分析外 还可对流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率等各资产组成项目的使用效率分析 判断影响资产周转率问题出现在哪里 改进的财务分析体系 一 改进财务分析体系的主要概念1 资产负债表的有关概念基本等式 净经营资产 净金融负债 股东权益其中 净经营资产 经营资产 经营负债净金融负债 金融负债 金融资产2 利润表的有关概念基本公式 净利润 经营利润 净利息费用其中 经营利润 税前经营利润x 1 所得税税率 净利息费用 利息费用x 1 所得税税率 二 改进的财务分析体系的主要特点 1 区分经营活动损益和金融活动损益2 经营活动损益内部可进一步区分主要经营利润 其他业务利润和营业外收支 三 改进的财务分析体系的核心公式权益净利率 经营利润 股东权益 净利息 股东权益 经营利润 净经营资产 x 净经营资产 股东权益 净利息 净负债 x 净负债 股东权益 经营利润 净经营资产 x 1 净负债 股东权益 净利息 净负债 x 净负债 股东权益 净经营资产利润率 净经营资产利润率 净利息率 X净财务杠杆 杠杆贡献率 会计报表的粉饰与识别 会计报表的粉饰的动机会计报表粉饰的类型会计报表粉饰的常见手段造假常用手法分析 会计报表的粉饰的动机 为了业绩考核为获取信贷资金和商业信用为股票的发行减少纳税政治目的推卸责任 更换高级管理人员 会计制度发生变化 发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时 会计报表粉饰的类型 1 粉饰经营业绩 1 利润最大化 提前确认收入 推迟结转成本 亏损挂账 资产重组 关联交易 2 利润最小化 推迟确认收入 提前结转成本 转移价格 3 利润均衡化 利用其他应收款 应付款 待摊费用 预提费用及准备的提取与释放等调节利润 4 利润清洗 巨额冲销 将坏账 存货积压等一次性处理 会计报表粉饰的类型 粉饰财务状况 1 高估资产 当对外投资或股份制改造时 资产评估 虚构交易和利润 2 低估负债 贷款或发行债权时 账外设账或将负债隐密在关联企业 会计报表粉饰的常见手段 1 利用资产重组调节利润 1 优质资产置换上市公司的劣质资产 2 盈利能力高的企业出售给上市公司 3 上市公司将闲置资产高价出售给非上市的国有企业 2 利用关联交易调节利润 1 虚构经济业务 提高利润 2 高于或低于市场的价格购销等 3 委托经营或受托经营 4 低息或高息发生资金往来 5 收取或支付管理费 或分摊共同费用 调节利润 3 资产评估消除潜亏 会计报表粉饰的常见手段 4 巧妙利用会计政策 在收益好的年度多提准备 在收益差的年度释放准备5 任意变更会计政策6 利用虚拟资产调节利润7 利用利息资本化调节利润8 利用股权投资调节利润9 利用其他应收款 其他应付款调节利润10 利用时间差 跨年度 调节利润11 掩盖交易与事实 造假常用手法分析 资产造假 1 资产溢价转让 提高当期收益 2 以不良实物资产对外投资 高估其价值 3 调节股权投资比例 4 折旧年限和费用摊销年限的调节 5 各种准备的提取和冲销 6 账外账 假账 税收造假 1 内部转移价格规避增值税等 2 降低利润 规避所得税等 3 账外账 假账成本造假 1 不同成本费用项目之间的分类变化 2 变通广告费与商标使用费 3 利息费用 4 虚拟费用 工资 咨询费用等 5 账外账 假账 销售造假 1 变更收入确认方式 2