国际货币体系4.ppt

第九章国际货币体系与国际金融组织 国际金本位制 国际金本位制度 以黄金作为国际本位货币的制度 其特点是各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定 黄金可以在各国间自由输出输入 国际收支具有自动调节机制 国际金本位制按其货币与黄金的联系程度 可以分为 金币本位制 金块本位制和金汇兑本位制 发展历程 自从英国于1816年率先实行金本位制以后 到1914年第一次世界大战以前 主要资本主义国家都实行了金本位制 而且是典型的金本位制 金币本位制1914年第一次世界大战爆发后 各国为了筹集庞大的军费 纷纷发行不兑现的纸币 禁止黄金自由输出 金本位制随之告终 发展历程 续 第一次世界大战以后 资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期 主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平 并有所发展 各国打算恢复金本位制 但是 由于黄金高度集中在美国 法国和英国 各国不可能恢复金币本位制 当时除美国实行金币本位 英国和法国实行金块本位外 其他大多数国家只能实行金汇兑本位制 发展历程 续 1929年开始 大萧条拉开序幕 在危机冲击下 阿根廷 澳大利亚等十国首先宣布放弃金本位制 随后德国限制黄金流出 放弃金本位 各国随即怀疑英美能否确保其货币兑换黄金的能力 于是出现了挤兑 英美被迫于1931年和1933年放弃金本位制 随后其他国家都放弃了金本位 至此 国际金本位崩溃 发展历程 续 随后 国际货币体系陷入混乱时期 各国纷纷采取竞争性贬值来扩大出口 期间 英美法先后建立了英镑区 美元区与法郎区 第二次世界大战后 建立了以美元为中心的国际货币体系 它就是布雷顿森林体系 金币本位制 金币本位制的主要内容包括 用黄金来规定货币所代表的价值 每一货币都有法定的含金量 各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价 金币可以自由铸造 任何人都可按法定的含金量 自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币 或以金币向造币厂换回相当的金块 金币是无限法偿的货币 具有无限制支付手段的权利 各国的货币储备是黄金 国际间结算也使用黄金 黄金可以自由输出或输入 金块本位制 在金块本位制度下 货币单位仍然规定含金量 但黄金只作为货币发行的准备金集中于中央银行 而不再铸造金币和实行金币流通 流通中的货币完全由银行券等价值符号所代替 银行券在一定数额以上可以按含金量与黄金兑换 其中 英国以银行券兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行券 约合1700英镑 低于限额不予兑换 法国规定银行券兑换黄金的最低限额为21500法郎 等于12公斤的黄金 中央银行掌管黄金的输出和输入 禁止私人输出黄金 中央银行保持一定数量的黄金储备 以维持黄金与货币之间的联系 金汇兑本位制 金汇兑本位制又称为 虚金本位制 其特点是 国内不能流通金币 而只能流通有法定含金量的纸币 纸币不能直接兑换黄金 只能兑换外汇 实行这种制度国家的货币同另一个实行金块本位制国家的货币保持固定比价 并在该国存放外汇和黄金作为准备金 体现了小国对大国 中心国 的依附关系 国家禁止黄金自由输出 黄金的输出输入由中央银行负责办理 第一次世界大战前的印度 菲律宾 马来西亚 一些拉美国家和地区 以及20世纪20年代的德国 意大利 丹麦 挪威等国 均实行过这种制度 国际金本位制崩溃的主要原因 第一 黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度 黄金不能满足日益扩大的商品流通需要 这就极大地削弱了金铸币流通的基础 第二 黄金存量在各国的分配不平衡 1913年末 美 英 德 法 俄五国占有世界黄金存量的三分之二 黄金存量大部分为少数强国所掌握 必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏 削弱其他国家金币流通的基础 第三 第一次世界大战爆发 黄金被参战国集中用于购买军火 并停止自由输出和银行券兑现 从而最终导致金本位制的崩溃 布雷顿森林体系 布雷顿森林货币体系 BrettonWoodssystem 是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系 其主要特点是双挂钩 即美元与黄金挂钩 各国货币与美元挂钩 布雷顿森林体系产生背景 混乱的国际货币体系对全球经济与贸易的发展极为不利 在第二次世界大战接近尾声之际 各国迫切需要建立新的世界经济新秩序 建立新体系的两个方案 凯恩斯计划 英国怀特计划 美国 英美两国当时的实力对比 英国 老牌的霸主 但两次世界大战使其经济遭受重创 然而 英镑仍是最主要的国际储备货币 约40 的国际贸易以英镑结算 美国 新的霸主 是当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家 占世界黄金储备的一大半 最终怀特计划胜 凯恩斯的 国际清算联盟计划 l 建立 国际清算同盟 相当于世界银行 2 同盟 账户的记账单位为 班科 Bancor 以黄金计值 3 各国货币以 班科 标价 非经 同盟 理事会批准不得变更 4 同盟 总部设在伦敦和纽约 理事会会议在英 美两国轮流举行 特点 贬低黄金的作用 主张恢复多边清算 意图与美国分享霸权 建立 1944年7月 44个国家或政府的经济特使聚集在美国新罕布什尔州的布雷顿森林 商讨战后的世界经济贸易格局 会议通过了以怀特计划为基础的 国际货币基金协定 和 国际复兴与开发银行协定 总称布雷顿森林协定 主要内容 一 确定汇率制度美元与黄金挂钩35美元一盎司其他国家货币与美元挂钩实行可调整的固定汇率 二 成立国际金融机构世界银行国际货币基金组织 作用 结束了战前货币金融领域里的混乱局面 维持了战后世界货币体系的正常运转 同时 这种固定汇率制在很大程度上消除了由于汇率波动而引起的动荡 在一定程度上稳定了主要国家的货币汇率 极大的促进了国际贸易的发展 美元作为储备货币和国际清偿手段 弥补了黄金的不足 提高全球的购买力 促进了国际贸易和跨国投资 制度缺陷 1960年 美国经济学家罗伯特 特里芬 RobertTriffin 在其 黄金与美元危机 自由兑换的未来 一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾 由于美元与黄金挂钩 而其他国家的货币与美元挂钩 美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位 但是各国为了发展国际贸易 必须用美元作为结算与储备货币 这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀对美国来说 输出美元的唯一可持续的途径是持续逆差 持续的逆差必然导致美元贬值 美元持续贬值则无法维持其国际货币的地位 输出美元与币值稳定构成两难 特里芬难题 崩溃的历史原因 除了其内在的制度缺陷导致其必然崩溃以外 还有其历史原因 1 美国黄金储备减少 1950年发动朝鲜战争 海外军费巨增 黄金储备源源外流 1960年 其黄金储备下降到178亿美元 不足以抵补当时210亿美元的流动债务 海外的沉淀美元 出现了美元的第一次危机 1968年3月 美国因越南战争黄金储备下降至121亿美元 而同期的对外短期负债为331亿美元 引发了第二次美元危机 1971年 美国的黄金储备 102亿美元 仅是它对外流动负债 678亿美元 的15 05 此时美国已完全丧失了承担美元对外兑换黄金的能力 于是 尼克松总统不得不于1971年8月15日宣布停止承担美元兑换黄金的义务 崩溃的历史原因 续 2 美国通货膨胀加剧 美国发动越南战争 财政赤字庞大 不得不依靠发行货币来弥补 造成通货膨胀 加上石油危机 石油提价而增加支出 同时 由于失业补贴增加 劳动生产率下降 造成政府支出急剧增加 美国消费物价指数1960年为1 6 1970年上升到5 9 1974年又上升到11 这给美元的汇价带来了巨大冲击 崩溃的历史原因 续 3 美国国际收支持续逆差 第二次世界大战结束后 美国大举向西欧 日本和世界各地输出商品 使美国的国际收支持续出现巨额顺差 其他国家的黄金储备大量流入美国 各国普遍感到 美元荒 随着西欧各国经济的增长 出口贸易的扩大 其国际收支由逆差转为顺差 美元和黄金储备增加 美国由于对外扩张和战争 国际收支由顺差转为逆差 美国资金大量外流 形成 美元过剩 这使美元汇率承受巨大的冲击和压力 不断出现下浮的波动 牙买加体系 布雷顿森林体系崩溃以后 国际金融秩序又复动荡国际货币基金组织于1972年7月成立一个专门委员会 具体研究国际货币制度的改革问题 由11个主要工业国家和9个发展中国家共同组成至1976年1月 IMF理事会 国际货币制度临时委员会 在牙买加举行会议 经过激烈的争论 签定达成了 牙买加协议 同年4月 国际货币基金组织理事会通过了 IMF协定第二修正案 从而形成了新的国际货币体系 牙买加协议的主要内容 1 实行浮动汇率制度的改革 正式确认了浮动汇率制的合法化 承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面 成员国可自由选择汇率制度2 推行黄金非货币化 协议作出了逐步使黄金退出国际贷币的决定 并规定 废除黄金条款 取消黄金官价 成员国中央银行可按市价自由进行黄金交易 取消成员国相互之间以及成员国与IMF之间须用黄金清算债权债务的规定 IMF逐步处理其持有的黄金 作用 1 多元化的储备结构摆脱了布雷顿森林体系下各国货币间的僵硬关系 为国际经济提供了多种清偿货币 在较大程度上解决了储备货币供不应求的矛盾 2 多样化的汇率安排适应了多样化的 不同发展水平的各国经济 为作国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立性 同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性 缺陷 1 储备货币发行国仍享有 铸币税 等多种好处 同时 在多元化国际储备下 缺乏统一的稳定的货币标准 这本身就可能造成国际金融的不稳定 2 汇率大起大落 变动不定 汇率体系极不稳定 其消极影响之一是增大了外汇风险 从而在一定程度上抑制了国际贸易与国际投资活动 对发展中国家而言 这种负面影响尤为突出 国际金融组织 最重要的有两个国际货币基金组织世界银行 国际货币基金组织 IMF于1946年3月正式成立 与世界银行并列为世界两大金融机构之一 其总部设在华盛顿 现有会员国185个 组织结构 基金组织的最高权力机构为理事会 由各成员派正 副理事各一名组成 一般由各国的财政部长或中央银行行长担任 每年9月举行一次会议执行董事会负责日常工作 行使理事会委托的一切权力 由24名执行董事组成 其中8名由美 英 法 德 日 俄 中 沙特指派 其余16名执行董事由其他成员分别组成16个选区选举产生 中国为单独选区 亦有一席 执行董事每两年选举一次 总裁是最高行政领导人 由执行董事会推选 任期5年 可连任 另外还有三名副总裁 主要职能 1 向成员国提供短期贷款 最主要业务2 创设 分配和管理SDR3 协调货币政策 维持汇率稳定 资金来源 最主要来源 成员国缴纳的基金份额向会员国借款 议事规则 美国在IMF中占有16 83 的投票权 中国现在增加后只占3 72 IMF重大议题都需要85 的通过率 因此美国享有实际否决权 即便中国向IMF注资 对在IMF地位的改变也不大 根据不明文规定 IMF的总裁来自欧洲 而世界银行的主席则来自美国 世界银行 世界银行仅指国际复兴开发银行 IBRD 世界银行集团 则包括IBRD 即国际开发协会 国际金融公司 多边投资担保机构和解决投资争端国际中心 国际复兴开发银行 IBRD 1945年年成立世界金融公司 IFC 1956年成立国际开发协会 IDA 1960年成立多边投资担保机构 MIGA 1988年成立国际投资争端解决中心 ICSID 1966年成立这里我们介绍世界银行 组织结构 组织结构与IMF基本一致 总部也在华盛顿 成员国 主要职能 向发展中国家提供中长期贷款 资金来源 1 各成员国缴纳的股金 2 向国际金融市场借款 3 发行债券和收取贷款利息 最主要来源 世界银行的三个限制条件 1 只有参加国际货币