《金融市场学》PPT课件.ppt

1 金融市场学 武汉大学商学院韩国文 2 第一章导论 通过对本章的学习 我们应该了解 什么是金融资产 常见的金融资产有哪些 金融资产有哪些性质 不同的金融资产是如何区分的 金融市场有哪些参与者 什么是金融机构 中国金融市场上主要有哪些金融机构 什么是金融市场 金融市场在整个经济系统中的作用是什么 政府对金融市场严格监管的原因是什么 在中国 对金融市场进行监管的政府机构主要有哪些 3 金融系统在经济运行中的作用 金融系统为市场参与者提供在时间上和空间上转移资源的场所 资金盈余者 资金短缺者 金融中介机构 金融资产 金融资产 金融资产 资金 资金 资金 4 金融系统为市场参与者提供了便利的支付结算手段金融系统为市场参与者提供了风险管理手段金融系统为大型企业和项目提供了聚集资本和细分股份的渠道金融系统可以为社会经济提供有用信息 5 金融系统可以解决一些信息不对称情况下的激励问题金融系统可以为资金的借贷双方减少订立合同的成本 6 金融资产 financialassets 金融资产是指一切代表对未来收益或资产合法要求权的凭证 亦称金融工具或证券 7 金融资产的性质 预期收益率平均看来金融资产在到期之前提供的现金流的现值与金融资产价格的比率 实践中用到期收益率表示金融资产收益性的大小 8 未来现金流的支付时间未来现金流的可预测性流动性可逆性币种税收特性赎回条款隐含某种选择权 9 常见的金融工具 10 金融市场 financialmarket 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和 是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所反映了交易双方的资金供求关系包括含了金融资产交易过程中所产生的运行机制 11 金融市场与要素市场和产品市场的差异交易双方的关系不同交易的对象是是货币资金或其代表物交易的场所大部分是无形的 而且主是通过电讯及计算机网络进行交易 12 金融市场的类型 按标的物划分货币市场资本市场外汇市场黄金市场 13 按中介特征划分直接金融市场间接金融市场按金融资产的发行和流通特征划分初级市场二级市场第三市场第四市场 14 按成交与定价的方式划分公开市场议价市场按有无固定场所划分有形市场无形市场按交割方式划分现货交易保证金交易 15 金融市场的主体 个人 家庭储蓄决策投资决策融资决策风险管理决策企业投资决策融资决策 16 金融机构 financialinstitution 从金融市场上获得金融资产 并改其性质后提供给其他投资者 金融中介机构 financialintermediaries 帮助客户创造和发行金融工具 代表客户交易金融工具为客户提供投资咨询服务代客户管理其投资组合提供不确定性的对冲合约 17 中国金融市场上的主要金融机构类型 存款性金融机构商业银行政策性银行农村信用合作社非存款性金融机构证券公司基金管理公司保险公司信托公司资产管理公司典当行担保公司创业投资公司投资咨询公司 18 政府通过金融市场实现货币政策和财政政策目标筹集资金对市场进行监管 19 政府进行金融的理论依据 信息不对称与金融监管外部性与金融晓行监管 20 中国金融市场上主要政府监管部门 21 金融市场的功能 支付与结算功能聚敛功能配置功能调节功能反映功能 22 金融市场的趋势 资产证券化 AssetSecuritization 是指把流动性较差的资产 通过商业银行或投资银行予于集中及重新组合 以这些资产作抵押来发行证 实现了相关债权的流动化 产生原因1 金融管制的放松和金融创新的发展2 国际债务危机的出现3 现代电讯及自动化技术的发展为资产证券化创造了良好的条件 23 资产证券化的影响有利影响投资者 金融机构 金融市场不利影响风险的复杂化金融监管难度增加 24 金融全球化市场交易的国际化参与者的国际化金融自由化减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制对外汇管制的放松或解除放宽对金融机构业务活动范围的限制放宽或取消对银行的利率管制 25 本章思考题 金融系统在经济中发挥什么样的作用 金融资产与实物资产有哪些区别 哪些金融资产是高风险资产 如何度量金融资产的风险 金融机构能够为客户提供哪些服务 什么样客户需要这些服务 政府为什么要对金融市场和金融机构进行严格的监管 26 练习题 列举三个金融资产的例子 并分别指出它们的发行人和主要投资者 在中国 商业银行 保险公司和证券公司分别提供什么样的金融服务 斯蒂格利茨在其 经济学 一书中提到 金融市场是现代经济中的一个中心部分 它们对新企业筹资 扩大现有企业规模和分担风险是必不可少的 你认为这样说的依据是什么 如果你听到传闻说你存款的银行可能发生支付危机 你的行动选择将是什么 如果该银行所有的储户都知道这一传闻 情况将会如何 是不是可以设计一种机制避免这种情况的发生 27 第七章货币市场 通过本章的学习 你应该了解 什么是货币市场 货币市场的作用与特点 什么是同业拆借市场 商业票据的产生与发展 银行承兑汇票的原理 可转让存单的定义与种类回购协议的概念与回购利率的影响因素回购中的信用风险 28 货币市场 货币市场以期限为一年或一年以下的短期金融工具交易所形成的供求关系及其机制的总和 特点金融工具具有短期性 低风险和高流动性 强调只满足短期资金融通需求 市场容量大 信息流动迅速 交易活跃且持续 参与者众多 交易金额巨大市场富有广度 深度 弹性 29 货币市场参与者财政部中央银行商业银行非银行金融机构 投资公司财务公司保险公司养老基金企业个人 30 货币市场工具 31 我国货币市场的发展及存在的问题1979年7月建立票据承兑贴现市场1996年建立统一的同业拆借1997年开放银行间回购市场2004年 银行间债券回购市场累计成交9 44万亿元 银行间同业拆借市场累计成交1 46万亿元 成交主要集中在7天和隔夜两个短期品种上 商业汇票累计签发3 4万亿元 32 目前 我国的货币市场已经初具规模 主要包括同业拆借市场 债券回购市场 票据市场等子市场 基本上实现了准确传导货币政策的意图 当然与发达国家的货币市场目标模式还有一定的差距 存在这样或那样的问题 作业 我国货币市场目前存在的主要问题有哪些 33 同业拆借市场 概念金融机构之间进行短期资金融通的市场 产生的原因 银行存款准备金政策的实施 交易原理银行在中央银行准备金存款额不能与法定存款准备金保持一致 市场参与者主要参与者为商业银行重要参与者非银行金融机构中介人 34 35 拆借的期限与利率期限 半天 1天 7天 14天 21天 1个月 2个月 3个月或指定日拆借拆借利率由拆借双方协商确定拆借利息的计算 36 例 拆入一笔金额为1000万 期限为6月1日到9月1日 利率为10 1 欧洲货币法EuroMethod 365 360 计算生息天数6月1日 3030天7月1日 3131天8月1日 3131天生息天数92天 37 则利息为 2 英国法 BritishMethod 365 365 38 3 大陆法ContinentalMethod 360 360 6月1日 3030天7月1日 3130天 7月31日为死息日 8月1日 3130天 7月31日为死息日 生息天数90天 39 同业拆借市场的特点资金融通期限比较短同业拆借基本上是信用拆借交易手续比较简便利率由供求双方议定 40 同业拆借市场的管理对市场准入的管理对拆借资金数额的管理对拆借期限的管理 41 回购市场 回购市场是指以签订回购协议的方式进行短期资金融通的市场 回购协议是指证券交易双方签订协议 规定卖方在未来特定时间以约定价格将所卖证券买回 本质上是一种以证券为抵押品的抵押贷款 42 交易原理交易日到期日 有价证券的卖方 有价证券的卖方 资金 有价证券 有价证券的卖方 有价证券的卖方 资金 有价证券 43 回购利率 其中 SP为抵押证券的价格 RP为回购协议本金 I为应付利息R为回购利率T为回购协义的期限 44 决定回购利率的因素抵押品的质量回购期限的长短交割条件货币市场其他子市场的利率水平 45 回购协议中的信用风险信用风险的产生 卖方到期无力买回 或证券价格大幅度下跌而不愿买回 证券价格大幅度上升 买方违约 解决办法保证金根据抵押品的市值随时调 46 商业票据市场 票据是指出票人依法签发的 约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券 出票人 付款人 收款人 持票人 47 票据的基本形式汇票由出票人签发的 委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据 银行汇票 商业汇票 汇款人 银行 异地银行 出票人 付款人 48 本票出票人签发的 承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据 出票人 付款人 收款人 持票人 49 支票出票人签发的 委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据 50 商业票据广义的商业票据包括以商品交易为基础的商业汇票 商业抵押票据及一般意义上的无抵押商业票据 一般意义的商业票据是指公司为筹措资金在公开市场上发行的一种短期无担保信用凭证 51 商业票据的市场要素参与者发行者 金融性公司和非金融性公司投资者 商业银行 货币市场基金 保险公司 非金融性企业 信托投资公司初级市场和二级市场期限与收益信用评级 52 银行承兑汇票市场 银行承兑汇经过银行承兑的汇票银行承兑汇票的产生 进口商 出口商银行 进口商银行 出口商 1 2 3 4 5 6 53 银行承兑汇票市场的构成一级市场二级市场主要参加者 承兑银行 市场交易商及投资者银行承兑汇票的期限与收益期限一般为30 60 90 180 270天收益高于国库券 54 银行承兑汇票的优点对企业来说 使更多的企业获得低成本资金对银行来说 增加经营效益 信用能力 对投资者来说 增加了高收益 高流动性 低风险的投资渠道 55 大额可转让存单市场 可转让存单 NegotiableCertificatesof