研究问题中国外汇储备.doc

外汇储备问题警告。本题授权中南大学统计学生练习之用。依据本题思路的研究成果必须说明题目来源，发表期刊论文必须征得出题人的同意。否则将追究法律责任。热点、难点、重点2009年我国的经济总量是全球的5.7%，外汇储备约占了全球的1/3，这显然是出格了。所以，很多人关注外汇储备问题，使之成为金融经济的一个研究热点。从2004年开始讨论抑制外汇储备的过快增长，可是此后每年的外汇储备反而更快地增长，可见，对于控制外汇储备并未找到良策，外汇储备问题也是金融经济的一个研究难点。这个问题关系我国的方方面面，影响很大，显然是一个研究重点。问题1。外汇储备的增长规律背景假设：外汇储备取决于经济机制、外部冲击、周期规律及众多随机性因素。经济机制反映在回归曲线上，外部冲击可以用有阻尼的振动函数来描述，随机性因素可以概括为一定的概率分布。可以假设外汇储备有如下的数量关系式： （1）或者1、 试具体确定上述关系式，要求各项都有简单的形式，并满足精度要求。当拟合精度不高时，可采取分段拟合，并相应给出分段的依据。2、 当拟合精度满足要求时，是否还是应该采用分段拟合，理由是什么？3、 确定（1）式时，或许没有良好的一次性解决方案，你能提出程序性解决方案吗？4、 外汇储备是历年外汇储备增量的累加，所以可以通过外汇储备增量规律来推断外汇储备的变化规律，外汇储备增量规律是什么？（可以把外汇储备当作一个随机过程，讨论一下这是几阶平稳的？）简单曲线应是线性函数或二次函数政治、政策、国际因素造成的冲击，用有阻尼的振动函数来描述以年度数据为基础，考察周期性规律其它不可考察因素作为随机性因素考虑用乘号时，用和号时，可以把冲击性因素看作是有阻尼强迫振动，在时刻受到外部冲击性干扰，如何根据已有数据确定冲击强度？阻尼系数？阻尼运动方程？原运动趋势与冲击后实际运动之间的差异（经济变轨）如何？问题2。外汇储备的成本-收益的测算分析背景说明。外汇储备的成本和收益测算是困难的，主要是成本和收益的含义和对象都有差异。成本和收益的含义，可能是财务上的、贸易上的、经济上的，真实的或机会的。成本和收益的对象有可能是央行的，贸易环节的和国家经济的。为了简化计算，我们以央行财务、黄金比价尺度和国家投资机会作为主体，来计算外汇储备的成本和收益。（1） 以黄金作为稳定的计价尺度，计算外汇储备相对于黄金的成本或收益；（2） 从央行财务角度，依据各年汇率数据计算央行的购入成本（忽略购入的操作成本），计算汇率变动（假设上升或下降），外汇储备对央行收益的影响（按现价出售的收益）；（3） 以中国投资收益率作为外汇储备的机会收益率，比较外汇储备的实际收益，计算外汇储备的机会成本。（4） 以2012年美元不变价为基准，计算我国外汇储备的折现值，损失额=折现值减外汇储备。 数据来源可见外汇管理局的国际收支表问题3。外汇储备合理规模的确定背景说明。外汇储备合理规模确定是研究得最多的专题，比例法、需求法、收益-成本分析法等是常见的研究思路。从研究成果看，思路全部源于国外，并且依样画葫芦，本质含义理解不清、创新不足。本题可以为研究提供创新研究思路。（1） 根据问题1得出拟合曲线，求出各时刻的实际值与拟合值之差；再根据这些差值可以拟合求得的分布密度。从经济含义上看，拟合曲线就是我们认识的规律，就是相对于这一规律的偏离，外汇储备合理规模的确定就是要使偏离幅度超过这个规模的概率很小，也就是采用风险控制法确定外汇储备合理规模。（2） 在解答问题（1）中，早期数据影响小，后期数据影响大，依据不同期数据影响力差异，对外汇储备合理规模的确定给出修正方案，再利用修正后的数据拟合求得的分布密度并据此提出一套确定外汇储备合理规模的解决方案。（3） 按照成本最小化原则或者收益最大化原则，以成本收益分析为依据确定外汇储备的合理规模。（4） 假设中国以外的其它国家为合理的基准，例如与GDP比较有一个期望值，利用国际比较方法，确定我国外汇储备合理规模。外汇储备主要数据表数据来源：国家外汇管理局（/）表1 1950年以来我国外汇储备年度数据表年末End of Year外汇储备Forex Reserves年末End of Year外汇储备Forex Reserves年末End of Year外汇储备ForexReserves19501.5719710.371992194.4319510.4519722.361993211.9919521.081973-0.811994516.2019530.9019740.001995735.9719540.8819751.8319961050.4919551.8019765.8119971398.9019561.1719779.5219981449.5919571.2319781.6719991546.7519580.7019798.4020001655.7419591.051980-12.9620012121.6519600.46198127.0820022864.0719610.89198269.8620034032.5119620.81198389.0120046099.3219631.19198482.2020058188.7219641.66198526.44200610663.4419651.05198620.72200715282.4919662.11198729.23200819460.3019672.15198833.72200923991.5219682.46198955.50201028473.3819694.831990110.93201131811.4819700.881991217.12201233,115.89表2 1993年以来我国外汇储备月度数据表月份 1993199419951996199719981999 1 201.38251.61547.89761.071086.791404.861450.902 202.80278.49573.86797.671103.151403.331465.153 198.11286.18579.63808.291120.551406.171466.254 196.42301.42599.22818.241144.081405.671466.655 194.51305.50606.29850.021175.751409.051467.456188.77318.63626.59866.161209.411405.101470.517 189.95351.26655.94896.931259.461405.991487.378 191.59363.04675.19931.931303.401407.381507.309 196.20398.36698.00953.631340.741411.071515.1110 197.06437.16729.98988.501378.971437.001528.4711 208.60490.23744.961023.061388.731445.881537.7012 211.99516.20735.971050.491398.901449.591546.75月份 2000200120022003200420052006 1 1561.001686.232174.003044.574157.206236.468451.802 1565.591747.732235.313082.524266.396426.108536.723 1568.201758.472276.053160.094398.226591.448750.704 1568.461771.782338.243262.914490.176707.748950.405 1580.191790.002384.733400.614585.606910.129250.2061585.681808.382427.603464.764706.397109.739411.157 1585.961844.922465.343564.864829.827327.339545.508 1592.171900.532530.903647.344961.697532.099720.399 1600.921957.642586.303838.635145.387690.049879.2810 1613.442030.292655.394009.925424.437849.0210096.2611 1639.112083.152746.254203.615738.827942.2310387.5112 1655.742121.652864.074032.516099.328188.7210663.44月份 20072008200920102011201220131 11046.9215898.1019134.56 24152.2129316.7432,536.3134100.612 11573.7216471.3419120.66 24245.9129913.8633,096.5733954.183 12020.3116821.7719537.41 24470.8430446.7433,049.7134426.494 12465.6617566.5520088.8 24905.1231458.4332,989.13 35,344.82 5 12926.7117969.6120894.91 24395.0631659.9732,061.09 35,148.01 613326.2518088.2821316.06 24542.7531974.9132,400.05 34,966.86 7 13852.0018451.6421746.18 25388.94 32452.8332,399.5235,478.108 14086.4118841.5322108.27 25478.38 32624.9932,729.0135,530.439 14336.1119055.8522725.95 26483.0332016.8332,850.9536,626.6210 14548.9818796.8823282.72 27608.9932737.9632,874.2637,365.8711 14969.0618847.1723887.88 27678.0932209.0732,976.7137,894.5112 15282.4919460.3023991.52 28473.3831811.4833,115.8938,213.15表3 1979年以来我国外汇储备年增量数据年份顺差年份顺差年份顺差1978199055.432001465.9119796.731991106.192002742.421980-21.361992-22.6920031168.44198140.04199317.5620042066.81198242.781994304.2120052089.4198319.151995219.7720062474.7219842.791996314.52200759681985-55.761997348.4120084177.811986-5.72199850.6920094531.2219878.51199997.1620104481.8619884.492000108.99198921.78问题4。外汇储备的变化与哪些因素有关？关系式如何？（非课程练习）外汇储备牵涉到很多因素，包括GDP、进口额、出口额（贸易顺差），外商直接投资FDI，外债余额等，收集有关数据并分析如下问题：1、请进行多因素拟合，精度情况如何？提示：多元回归中，应注意数据的一致性和回归算式的经济依据，例如统一采用当年发生的数据或统一采用历史累计的数据，而不可混用。影响外汇储备需求的主要因素是特定国家的经济规模、进出口倾向、国际收支变动、对外负债、广义货币供给量等。由此预选出可能影响外汇储备的一些经济变量：汇率，代表经济发展规模的GDP，出口额Ex，进口额Im，外商直接投资FDI，外债余额Fl，广义货币供应量M2，国际收支波动BP。但汇率与其他因素不是并列的，而是串接的的，故线性回归就应该是外汇储备增加额=汇率（aGDP+bEX+cIm+）2、比较问题1的单因素拟合与本问题的多因素拟合之优劣。3、查阅同类期刊论文成果，比较按上述约定下的回归结果与之差异？启示是什么？表4 1985-2010年间我国外汇储备及相关量的统计值（单位：亿美元）外债余额货币资本与金融资本金融顺差净误差与遗漏YEAR汇率外汇储备GDP出口额进口额余额短期中长FDIM219852.936626.443052.646273.5422.5158.364.294.116.615285.689.72-23.530.9219863.452820.722954.761309.4429214.847.7167.118.746624.959.44-19.54-8.6319873.722129.233213.916394.4432.230257.2244.823.148015.460.0249.31-13.7119883.722133.724010.72475.2552.740073.1326.931.949699.171.3223.18-10.1119893.765155.54491.036525.4591.441342.7370.333.9312927.637.24-5.030.9019904.7832110.933887.718620.9533.5525.567.7457.834.8715293.432.55121.18-31.1319915.3233217.124060.977719.1637.9605.6103.0502.643.6619349.980.32145.54-67.4819925.5146194.434830.468849.4805.9693.2108.5584.7110.0725402.2-2.51-21.02-82.5219935.7620211.996010.83917.41039.6835.7135.5700.2275.1534879.8234.7417.67-98.0419948.6187516.25425.3431210.11156.2928.1104.2823.9337.6746923.5326.44305.27-97.7519958.3510735.977002.5271487.81320.81065.9119.1946.8375.2160750.5386.75224.81-178.1219968.31421050.498164.8991510.51388.31162.8141.11021.7548.076094.9399.67316.43-155.6619978.28981398.98982.4361827.91423.71309.6181.41128.2644.190995.3210.15357.24-222.5419988.27911449.559463.0091837.11402.41460.4173.41287.0485.6104498.5-63.2164.26-187.2419998.27831546.759913.5691949.316571518.3151.81366.5526.6117638.1051.7985.05-177.8820008.27841655.7410807.4124922250.91457.3130.81326.5593.6118907.8019.22105.48-118.9320018.27702121.6511757.2626612435.51848505.81195.3496.7152888.50347.75473.25-48.5520028.27702864.0712706.573255.729521863.3707.81155.5550.1183246.94322.91755.0777.9420038.27704032.5114182.74383.74128.42087.6921.71165.9561.4219226.81527.261170.23184.2220048.27696099.3216537.35933.75614.22474.91232.11242.9606.3253207.701107.602063.64270.4520058.20678188.72183867.97620.6601.22810.51561.41249.0603.25298755.48629.642070.16（2238）-167.6620067.982010663.44210871.09690.87916.13229.91836.31393.6630.21345577.9166.622599-129.4920077.606915282.49246619.12180.29558.23736.21535.32200.8747.6789403401.30735.094453164.0220086.82719460.330067014285113313746.61638.82107.9924.0475166.60189.654261-260.9320096.82723991.5233535312015.310056.9900.3606225201028473.382011数据来源：国家统计局（/）、国家外汇管理局（/）、中华人民共和国商务部（/）、世界贸易组织（/）。短期和中长期外债余额数据摘自精讯数据，中国历年国家外债余额和外债风险指标统计(1985-2008)，20081231 ()问题5。外汇储备的形成规律（非课程练习）外汇储备由三部分构成：国际收支中经常项目顺差形成的债权性储备，资本项目顺差造成的债务性储备、其中包括基于人民币汇率升值预期的投机性资本涌入，以及以往外汇储备的收益造成的外汇储备增加。问题6.请解释你获得趋势性变化规律的经济含义（非课程练习）有关贸易的一些事件外汇储备与贸易政策紧密相关，全部政策可以查看国家商务部