股票、期权与金融数学.doc

小议对股票投资的见解综述有很多人都喜欢把“投资股票”说成“炒股”，但是以我个人的见解，一般的股票投资者根本没有资格说自己是在炒股，因为作为一个并不算是很富有的股民，这些人所能投入到股市之中的资金根本没有办法对整个股票市场的走势产生什么大的影响，他们的资金就如同注入汪洋之中的一滴小水滴，它的到来完全不可能在这么一个庞大的海洋中掀起任何的波浪。但是，“炒股”只能是那些资产雄厚的大财团、大富翁才有可能用到的词语，因为他们拥有的庞大资金，可以在股票市场中兴起波浪，左右股市的走势，控制个股的走高或者下跌，甚至可以让股市崩盘。这样的股票投资者才能算得上是在炒股。就“炒”字而言，“炒”由火与少构成，就是说股市犹如火海，小户型的投资者钱投股市便如钱投火海，只会越烧越少，直至灰飞烟灭，不名一文。所以，既然小户型的股民没有办法像“股神”巴菲特那样在股票市场中掀起大风大浪的话，那么就不要想着自己可以控制整个股市给自己带来多么大的收益，老老实实地每天做足功课，了解股市行情，看好某一只股，小小地投资一下就已经是很大的收益了。中国股市的现状目前看来，股市与宏观经济基本面背离，欧洲债务危机很难演变成全球性金融危机，全球经济复苏态势已经基本确立，中国经济二次探底的风险不大，全年GDP有望在8-9%之间、CPI有望控制在3%以内、人民币升值趋势未改，多数上市公司的业绩都有提升，其中有约20%以上的上市公司业绩大幅度预增，而股市却与这些宏观基本面背离，这是问题之一。全流通加大扩容，促成中国股市的一次质变，即由卖方市场转为买方市场。成熟市场里有绝对高价的股票、也有几分几厘股票的现象，也会在中国股市呈现，虽然可能有较长的一个过程。这一过程目前正在进行中，甚至可能需要持续数年以上。转为买方市场，意味着股票不再是皇帝女儿不愁嫁，投资者开始有条件对上市的股票个挑个捡。2011年以来，新股破发现象频频出现，中签率也开始走高。这一现象的成因，主要应该是股市渐渐转为买方市场所致，在资金选择余地越来越大之际，发行价格的整体高企现象必然不能持续，发行价格因行业及公司自身的差异而出现分化方为正常。新股发行价格逐步走低渐成为共识，甚至有媒体预计会出现发行失败的情况。相信千辛万苦过会之后，发行人和保荐人都不愿看到发行失败的情况出现，为避免最坏结果的发生，唯一的选择就是降低，甚至大幅降低发行价。一级市场的价格降下来了，二级市场能不降吗？股市质变的发生，也是导致2010年中国股市，特别是上证综指表现低迷的重要原因。因为，有限的资金将目光主要投向了中小板市场，以及其他当年经济的焦点行业，导致相当数量的股票被边缘化。对于在2010年资金的选择，微词颇多，有些人觉得是大盘股落地、小盘股上天。不可否认，小市值股票受到的热捧与大市值的冷清形成了鲜明对照，但2010年资金在小市值股票上的选择，并不完全是所谓概念炒作的翻版，可以将其理解为面对眼花缭乱、太为充裕的选择时，资金的积极尝试，是对变幻的经济形势的响应。翻看了2010年私募基金的排行，我们能发出的最大的感慨就是之前许多声名显赫的老江湖阴沟里翻船。从一些媒体的报道也看出，这类资金大半在2010年选择了旧有的投资方式，从低市盈率的角度出发，继续在银行和地产上等待回报。我想，大多数肯定都不会认为是否是价值投资，并不单纯由市盈率高低决定。因此，去年大市值股票的被冷落，也不是价值投资的失败，只是刚好不在去年经济的热点上。2010年，中国经济在摆脱危机的阴影之后，又重新开始了转型之路，一些经济方面的专家将之定为转型元年。2010年的另一特点是价格剧烈上涨，这一势头覆盖了从资源到工业品、到农产品以及其他大多数商品。市场在2010年的选择是，追捧战略性新兴产业，反应日趋严重的通货膨胀。除战略性新兴产业，其他如消费概念股在扩大内需的旗帜下有了上乘表现，医药股在医改的背景下有自己的演绎。可以说，2010年的中国经济表现得非常复杂，初步摆脱危机之后，围绕是整固还是退出有很大的争论，不整固怕前功尽弃，整固过久又容易引发经济过热或严重通胀。在争论中，失去了控制通胀的最好机会，同时，将通胀的解决留给了2011年。那么，2011年市场还会延续2010年严重分化的行情吗？作这种判断比较难，关键看几个因素：一是经济形势。由于开年严重的旱情以及可能越走越高的CPI，使得决策层及时将今年首要任务从保增长转到了稳物价，也就是压通胀。货币政策在今年不断的收紧已成为共识。这一背景必将使相当行业的经营受到影响，这使得行情的发展会受到掣肘，即使有行情，阳光普照的情况也难以出现。二是房地产市场的调控。这一块与股市在一定程度上形成了争夺资金的关系。如果今年房地产调控的势头能巩固，则调控在今年见效的概率将大增，由此会产生一定的资金挤出效应。三是新三板推进情况。如果新三板的扩容及制度完善推进迅速，相信会使得有冒险精神的资金会乐于在新三板中发掘新的投资机会，这也会造成资金的分流，特别是非常进取资金的分流。从全年的形势看，反倒会是年初的投资形势更好一些。一则在货币政策的收紧上，不会一步到位，因此年初会相对宽松；另外，三月份有“两会”召开，政策面多少会有所考虑。从今年的市场表现看，大市值股票的活跃度明显增加，这是因为资金的简单轮回还是有其他因素促成了这一变化？我们现在下结论还早了点，但从变化的脉络看，市场最基本的规律仍然在起作用，即资金会寻找最有价值的投资点。积极而慎重地对待股票前面已经说过，在2011年里，投资者手中的资金会寻找最有价值的投资点，而从今年年初政府出台的关于房地产行业的“限购令”使得很多进行房地产投资的投资者有了“跳槽”的趋势。作为两大投资项目之一的房地产市场萎缩了，那么投资者手上的资金也就自然而然地放到了股票市场之中来。但是，做股票投资的人都应该知道一句股市名言：“股市有风险，入市需谨慎。”这句话是每个投资者都应该牢记在心的。慎重地对待股市，可以让投资者在投资中尽量减少损失，做到把风险降到最低。俗话说打蛇要打七寸，而投机也要找准时候。什么时候市场最容易暴跌，而什么时候最容易暴涨呢。这个答案说难也非常难，因为上百年来投机者一直在研究它，仿佛就像面对哥德巴赫猜想一样，难倒了无数聪明的科学家。要说它简单，也非常的简单，因为我说的答案人人都懂。 当群体发生一致性抛售行为时，其产生的抛售量远远大于同期的购买量，那么就会导致价格快速下滑。一致性持续的抛售行为会造成价格持续的暴跌。 同样当群体发生一致性购买行为时，其产生的购买量远远大于同期的供给量，那么价格就会快速上扬。一致性持续的购买行为会造成价格持续暴涨。 那么问题是，市场在什么情况下，会发生一致性持续的抛售或者购买行为？什么情况会影响到群体性行为变化？是心理情绪在作怪，群体性的恐慌情绪在股票市场会引发暴跌，在期货双边市场要看多空哪个群体产生了恐慌。同样群体的乐观情绪在股票市场会引发上涨，突然爆发的极度乐观情绪会引发暴涨。所以，身在股市中就一定要小心谨慎，要懂得看行情观走势，绝对不能刚刚看到某一只股有了走高的迹象就盲目地买进，必须提前就做好对看中的目标股的了解工作，这样不至于因为股市中的一些假象而扔钱进大海，有去无回。但是并不是说投资者一味地消极等待，而是要以积极的方式去处理股票投资项目。那么，要如何处理才能在投资股票的时候不至于亏本甚至赚得收益呢？那就需要做好投资功课了，而且是股票不必天天买，功课却要天天做。1、每天找出涨幅前30名的股票，在K线图上看看，为什么它会涨？上涨前 的征兆是什么？是哪些类股上涨家数最多？是电子？金融？还是医药？哪种价位上涨家数最多？高价？中价？还是低价？资金集中在哪些类股？电子？金融？还是塑料？从这些信息上，你可以发现，哪一类股可能将成为主流， 哪一种技术型态会使股价大涨，然后在可能的主流群中，去找到你喜欢的股票。2、每天抓出5档符合起涨浪头条件的股票，或者找5档下跌浪头的股票，做 成记录，看看你的功力如何？三日内果真上涨则打“”，否则打“”， 你将从中检视并精进你的选股能力。另外，股票交易中有五大准则：1.尊重市场趋势的运行规律；2.投资失误要及时止损；3.转变理念，低位摊平后，不必强求一定要保本卖出；4.波段操作为主；5.应用蚕食策略解套。股票到了高档，不知道要跑，到最后肯定是白忙一场，纸上富贵而已。会买是徒弟，会卖才是师父。所以不想竹篮打水一场空，就要懂得及时抽身退出。那么怎样获利了结？当你满意的时候就可以走了。简单的方式是：当你买进的理由消失时，就是很好的出场时机。因为买股票的理由是为了在这里面获得额外的利润，当股价上涨，购入的股票已经可以给自己带来收益的时候，那购买的目的已经达到了，也就是说你已经到了该退出的时候了，这时候就要及时抽身，否则，在贪得无厌的心理之下，必然会让自己所作出的努力付诸东流。结语股票市场是一个充满投机性的地方，在这里也许可以让人一夜暴富，但是也有可能让身价千万的富翁转眼之间身无分文，所以股票投资的风险无疑是巨大的，想要在股市中能有一番作为，同样要和从事其他工作一样付出巨大的努力，那些总想着投机取巧的人完全不应该抱着侥幸的心理进入这个“危机四伏“的地方。参考文献1 李根郁.对当前社会集资活动和股票的一些看法J.人民银行广东省分