企业新资本2(5.18简体版).ppt

1 2 学会一个技巧商业模式 心脏驱动商业模式 3 心脏与商业模式 心脏是人体核心器官 生命起点 每次脉动都为生命注入新的活力企业心脏是商业模式 诞生起点 动力源 强壮心脏构成企业核心竞争力 4 商业模式概述 定义企业在不同发展阶段 在不同经营状况下 把自身拥有资源组织起来 实现最佳产出或价值创造 这种组织方式就是商业模式 5 商业模式的构建 客户感觉需要技术感觉一流盈利感觉很好模式感觉创新 6 成长型企业商业模式案例 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 7 华友世纪通讯有限公司王秦岱主营业务 数字娱乐获2007年最佳商业模式未来之星第3名 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 8 华友世纪是移动增值服务及软件技术提供商 通过向移动电话用户提供电话铃声 游戏等无线数字娱乐服务 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 9 2005年2月 华友世纪在纳斯达克上市2006年7月 华友世纪与MTV电视台合作2007年3月 华友世纪以1200万元收购金信子文化65 股份2008年9月 投资种子音乐 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 发展历程 10 合作伙伴 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 11 华友世纪商业模式从SP 服务提供商 过渡到CP 内容提供商 在3G到来之日 一旦SP们拥有品牌效应 内容版权 营销渠道 就是二次腾飞 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 12 第一个推出手机小说第一个推出手机明星在线访谈第一个推出中国手机唱片 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 华友世纪站上CP领域制高点 13 华友世纪从SP红海借力并购进入了CP蓝海 总结 案例 华友世纪 数字娱乐资源集成 14 企业运营到一定阶段 商业模式成熟固守原有商业模式盲目多元化投资 因驾驭不了新的商业模式而失败 构建商业模式技巧 15 对策兼并可能构成威胁企业创新商业模式 构建商业模式技巧 16 成熟型企业商业模式案例 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 17 主营业务 发动机 变速箱 商用车等中国最大汽车零部件企业中国第一家香港H股 潍柴动力 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 18 湘火炬 主营业务 汽车火花塞国内最大点火系统专业制造公司连续三年 蝉联国内产销量第一 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 19 2005年销售收入突破100亿元做世界最大通用发动机生产商问题 产品结构十分单一 随时受到来自下游客户 整车制造厂 和上游配套商竞价冲击 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 20 潍柴对策 适度扩展产品 向上下游延伸 扩大客户群 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 21 当时湘火炬是德隆旗下一块净土 拥有中国赢利能力最高重卡零部件资产2004年 德隆崩盘危机 明斯克航母公司资金问题波及湘火炬 资金链断裂 操作过程 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 22 2005年8月12日 潍柴动力以协议出资10 23亿元受让湘火炬28 12 股份的并购方式 入主湘火炬 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 23 商业模式 潍柴动力由单一发动机制造商成为了通用发动机供应商采购 生产 销售等产业链系统发挥最大协同效应 案例 潍柴动力实现 动力总成 战略的华丽转身 24 结论 商业模式是企业盈利根本逻辑商业模式并非一成不变 25 学会一个技巧股权融资 右手握紧股权融资 债务融资 兼并收购 26 股权融资概述 定义 股权融资是指通过出让股权 直接融通资金的资本运作方式股权融资特点长期性无需归还性无负担性不可逆性 27 股权融资概述 股权融资作用股权是投资者对企业控制和取得利润分配基础股权融资是决定企业向外举债基础 28 股权融资概述 股权融资渠道 公开市场发售私募发售 29 股权融资与人生阶段历程的比较 若把动态发展企业比作人生 有相似之处 30 青少年期VS成长型企业 股权融资与人生阶段历程的比较 31 青少年期高考升学VS成长型企业 股权融资与人生阶段历程的比较 32 阿里巴巴概述 案例 阿里巴巴的快速成长之路 位于杭州市滨江区的公司总部大楼 33 阿里巴巴概述 案例 阿里巴巴的快速成长之路 阿里巴巴网络有限公司 HK 1688 为B2B电子商务公司 34 案例 阿里巴巴的快速成长之路 35 案例 阿里巴巴的快速成长之路 36 第一阶段 1999 2004 私募 1999年10月 引入高盛 富达投资和新加坡政府科技发展基金等 500万美元 案例 阿里巴巴的快速成长之路 37 第一阶段 1999 2004 私募 2000年 2500万美元来自软银 富达 汇亚资金 TDF 瑞典投资6家风险投资商 案例 阿里巴巴的快速成长之路 38 第一阶段 1999 2004 私募股权融资 2004年2月 软银富达投资 格兰力特风险资本等 8200万美元 马云及团队占47 股份 软银占20 富达占18 其他股东合计约15 案例 阿里巴巴的快速成长之路 39 第二阶段收购雅虎中国 2005年8月 阿里巴巴收购雅虎中国全部资产 雅虎10亿美元投资雅虎拥有40 股份 马云及其团队有28 2 股份 软银拥有股份16 案例 阿里巴巴的快速成长之路 40 第二阶段收购雅虎中国 上图为阿里巴巴收购雅虎中国时的产业结构 案例 阿里巴巴的快速成长之路 41 第二阶段收购雅虎中国 上图为雅虎一年来在纳斯达克的股价走势 案例 阿里巴巴的快速成长之路 42 第三阶段 公募股权融资 上市融资 上市时间 2007年11月6日上市地点 香港联合交易所股票代码 1688 HK发售数目 8 589亿股发售价 上限13 5港元融资 16 9亿美元 超越Google成全球第一承销商 德银 高盛 摩根斯坦利业务 B2B电子商务 案例 阿里巴巴的快速成长之路 43 第三阶段 公募股权融资 上市融资 案例 阿里巴巴的快速成长之路 44 第三阶段 公募股权融资 上市融资 案例 阿里巴巴的快速成长之路 45 第三阶段 公募 上市融资 阿里巴巴2007年11月6日上市 首日收市报39 5港元 较发行价涨192 59 成交额174亿元 公司市值达1996亿港元 案例 阿里巴巴的快速成长之路 46 学会一个技巧债务融资 右手握紧股权融资 债务融资 兼并收购 47 债务融资概述 定义 债务融资 是指企业通过借债方式向个人或机构投资者筹集资金特点短期性可逆性负担性流通性 48 债务融资作用 降低企业自有现金流优化股权结构 49 案例 碧桂园发行可换股债券 碧桂园控股有限公司 2007年4月 香港联交所主板上市碧桂园以房地产为主营业务 涵盖建筑 物业管理等 50 武汉碧桂园 51 公司发行债券情况 碧桂园 2007 HK 上市后发债再融资获得成功 2008年2月18日 碧桂园复牌并公告与美林 新加坡 就发行及认购以美元结算 人民币面值的5年期可换股债券签订协议 债券本金总值5亿美元 案例 碧桂园发行可换股债券 52 碧桂园与美林国际还签订现金结算股份掉期协议 股份总值最高达2 5亿美元若最终股价高于初步价格 碧桂园向美林收取差额 反之 则美林向碧桂园收取差额 公司发行债券情况 案例 碧桂园发行可换股债券 53 碧桂园发债的成果 扩大国际投资者基础满足公司融资需求采用掉期模式对冲股份现价波动 54 学会一个技巧 兼并收购 右手握紧股权融资 债务融资 兼并收购 55 兼并收购解析 兼并 指两家或者更多独立企业合并成一家企业收购 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业股票或者资产 以获得控制权 56 横向并购 并购类型 57 案例 五矿收购OZ矿业 横向并购 近年矿产品价格一涨再涨 许多企业不得不向国外矿产品原料供应商妥协 并购背景 58 案例 五矿收购OZ矿业 横向并购 在全球采矿业并购狂潮中 中国寻求充足矿产品资源供给以满足经济需要五矿集团采取 走出去 横向并购战略 并购过程 59 并购过程 2009年2月16日 中国五矿拟以26亿澳元 约17亿美元 收购澳洲OZMinerals2009年3月27日 出于国防安全原因 被澳大利亚财政部长斯旺否决 案例 五矿收购OZ矿业 横向并购 60 2009年4月15日 五矿有色以12 06亿美元收购澳洲OZMinerals公司部分资产 包括铜金矿 锌矿和镍矿等2009年6月11日 五矿100 收购澳大利亚OZ公司主要资产交易 最终报价由原来12 06亿美元提高至13 86亿美元 案例 五矿收购OZ矿业 横向并购 并购过程 61 并购意义 亚洲金融 2009年度最佳跨国并购交易奖 案例 五矿收购OZ矿业 横向并购 62 纵向并购混合并购 并购类型 63 案例 盈科动力收购香港电讯 混合并购 盈科动力1999年 李泽楷盈科动力数码利用上市后资源进行一系列投资 与高科技公司换股 注资等 使市值从610亿港元飙升至1640亿港元 成为当时香港第一 亚洲第三互联网公司 64 香港电讯香港电讯由英国大东电报局控股 当时市值为2140亿港元 英国大东电报局与新加坡电信谈判 希望出售套现 案例 盈科动力收购香港电讯 混合并购 65 并购过程 现金收购 现金加股票收购或全股票收购李泽楷设计一个包含选择权出价方案给大东电讯局一个丰富想象空间 案例 盈科动力收购香港电讯 混合并购 66 英国大东选择一个方案 一次套现61亿美元2000年8月18日 盈动公告 香港电讯成为盈动全资公司 2000年12月更名为 电讯盈科 案例 盈科动力收购香港电讯 混合并购 并购过程 67 按并购动机划分 并购类型 借壳上市管理层收购敌意收购反收购 68 借壳上市 并购类型 69 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 石炼化石炼化1997年7月 深交所上市石炼化控股股东中国石化2000年在中国香港 纽约 伦敦 上海上市同业竞争 关联交易 70 2004年 创新类试点券商 之一因证券行情不佳 2005年亏损9000多万 不符合3年连续盈利首发条件 长江证券 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 71 石炼化实际控股人 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 72 借壳第一步 2007年1月中石化收购石炼化全部资产对价 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 长江证券借壳四部曲 73 借壳第二步 股份回购石炼化以1元现金回购中石化股份持有全部石炼化股份 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 74 借壳第三步 新增股份吸收合并长江证券2007年1月23日 按石炼化在2006年12月6日停牌前20个交易日收盘价算术平均值7 15元 股折股 吸收后长江证券持有石炼化86 03 股权 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 75 借壳第四步 实施股权分置改革长江证券全体股东按其持股比例向石炼化流通股东支付对价 流通股股东每10股获送1 2股 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 76 结果 2007年底股权分置改革完成后 股票代码由S ST石炼化变更为长江证券 案例 长江证券借壳S ST石炼化 借壳上市 77 管理层收购 MBO 78 管理层收购的运作形式 高管提供10 收购资金公司资产做抵押 向银行金融机构借入60 资金其余以发债形式向机构投资者筹措 管理层收购 MBO 79 案例 新浪MBO收购案 关于新浪新浪是服务于在线媒体及增值资讯服务提供商新浪注册用户超过2 3亿 80 事件起因 新浪股权结构分散2009年9月新浪董事会决议实行MBO 案例 新浪MBO收购案 81 实施过程 向新浪投资控股增发560万股普通股 全部收购总价约1 8亿美元曹国伟及管理层自行投入约5000万美元 红杉资本 方源资本 中信资本等约1 3亿美元 案例 新浪MBO收购案 82 实施过程 总股本从5394万扩大到5954万股 新浪投资控股占据新浪增资扩股后总股本9 4 成为新浪第一大股东 案例 新浪MBO收购案 83 评析MBO受到追捧 因为这样交易成本更低 而获得股权和风险资产管理层被认为能更好管理公司 案例 新浪MBO收购案 84 敌意收购 熊式拥抱 85 案例 AIG拥抱美国大众公司 2001年4月美国国际集团 AIG 曾给美国大众公司这样拥抱普鲁登公司公开出价收购美国大众公司美国国际集团向大众公司董事会主席罗波特 代弗林发了一封信AIG收购大众公司 86 反收购 毒丸计划 87 毒丸计划效果恶意收购方 威慑兴趣收购方 减少 并购类型 按并购动机划分 88 案例 盛大收购新浪案 毒丸计划 PK 89 2005年2月 盛大买入新浪19 5 股权后 新浪 毒丸计划 如盛大再收购新浪0 5 股权 新浪现在股东将有权以市价一半买进新浪股份盛大知难而退 分批抛售手持新浪股份 案例 盛大收购新浪案 毒丸计划 90 反收购 白衣骑士 91 案例 丽珠集团借力白衣骑士 2002年 丽珠集团管理层与第一大股东光大集团不合 光大集团有意将股权转让给东盛科技 起因 92 过程管理层将第二大股东丽士持有丽珠集团股份以优惠价格转让给太太药业 而丽士投资由丽珠集团员工持股会持股90 案例 丽珠集团借力白衣骑士 93 过程太太药业通过二级市场收购流通A股和B股 协议收购法人股等 成为丽珠集团实际控制人 案例 丽珠集团借力白衣骑士 94 案例 联想集团并购IBM的PC业务 综合并购 联想集团有限公司 IBM 2004年12月8日 联想和IBM达成协议 联想将收购IBM全球个人电脑 台式电脑和笔记本电脑 业务 收购 95 卖家 IBM 原因IBMPC业务占总销售额10 PC业务对IBM每股盈利贡献率不到1 IBM战略调整 削减笔记本制造业务 案例 联想集团并购IBM的PC业务 96 案例 联想集团并购IBM的PC业务 买家 联想 原因 联想20年 纪念日重磅炸弹 品牌升级联想通过收购升级为 世界联想 97 联想与IBM强强联手 案例 联想集团并购IBM的PC业务 Think 商标和相关技术世界第三大PC制造商打造全球PC领导企业 98 美国司法部和美国本土安全部 威胁美国安全问题美国外国投资委员会担心核心技术 IBM3项让步联想经历美国反垄断审查 案例 联想集团并购IBM的PC业务 并购过程 美国受阻 99 通过审查 案例 联想集团并购IBM的PC业务 美国政府开绿灯联想作出让步 放弃美国客户IBM产品 销售团队及支援结构不变 100 三大财团出资规模 案例 联想集团并购IBM的PC业务 美国新桥投资集团5000万美元泛大西洋集团1亿美元德克萨斯太平洋集团2亿美元 101 股权融资 联想集团向这三家基金发行273万股非上市A类积累可换股优先股 每股发行价为1000港元 三大基金持有新联想12 4 股份 在联想12人董事会占有3个席位 案例 联想集团并购IBM的PC业务 102 新联想诞生全球第三大个人电脑企业承担IBM5亿美元净负债IBM获8亿美元现金IBM拥有联想18 9 股权 案例 联想集团并购IBM的PC业务 103 新联想2008年 全球500强企业 排名第499位2009年 总营收达149亿美元 案例 联想集团并购IBM的PC业务 104 学会两个技巧风险投资 VC 私募股权投资基金 PE 左手抓住VC PE 资产证券化 金融服务 105 VC PE概述 VC 风险投资 是指将风险资本投向新兴 迅速成长的未上市公司 为融资人提供长期股权资本和增值服务 培育企业快速成长 数年后通过上市 并购或其它股权转让方式撤出投资VC 侧重于关注初创期企业 106 VC PE概述 PE 是指定向募集 投资于未公开上市公司股权投资基金 关注于扩张期投资和Pre IPO投资 注重投资高成长性企业 以上市退出为主要目的 107 VC PE六要素 投资人投资资本投资对象投资期限投资目的投资方式 108 风险投资与人生成长历程有相似之处 风险投资VS人生 109 婴幼儿期VS初创企业 VC关注 110 少儿期VS成长型企业 PE关注 111 案例 苹果电脑借力风险投资 1976年 乔布斯和沃兹尼克共同设计出一块电脑线路板 苹果一号 1976年秋 决定设立自己公司1977年4月 推出苹果二号 市场反响热烈 苹果公司创立 112 资金来源 英特尔公司马古拉 投资9 1万美元美国商业银行 25万美元信用贷款风险投资 60万美元 案例 苹果电脑借力风险投资 113 销售额 1977年达250万美元1978年达1500万美元1979年达7000万美元1980年达1 17亿美元1981年达3 35亿美元1982年达5 83亿美元苹果公司成为500大公司之一 案例 苹果电脑借力风险投资 114 核聚变 迅速的膨胀 上市 1980年12月12日 第一次招股上市 每股22美元价格 公开发行460万股 集资1 01亿美元乔布斯 马古拉 沃兹尼 克斯科特四人拥有苹果公司40 股份 案例 苹果电脑借力风险投资 115 风险投资家回报 马古拉最初投入9 1万美元增值1637倍1983年 苹果公司创造了300个百万富翁乔布斯在苹果公司权益为2 84亿美元 案例 苹果电脑借力风险投资 116 现在的苹果公司 案例 苹果电脑借力风险投资 117 苹果公司产品 案例 苹果电脑借力风险投资 118 案例 小肥羊借力私募基金 119 案例 小肥羊借力私募基金 成立 1999年8月业务 特色火锅连锁业绩 拥有431家连锁店 在美国 加拿大 日本 港澳等拥有餐厅资本运作 2008年6月12日在香港上市 被誉为中华火锅第一股 120 2000 2002年 小肥羊为了追求规模效应 发展特许加盟店扩张过快特许经营曾一度失控 案例 小肥羊借力私募基金 121 大批嗅觉灵敏风投机构找上门来谈判 包括摩根 高盛等20多家风投机构 其中有3i和普凯 案例 小肥羊借力私募基金 122 案例 小肥羊借力私募基金 小肥羊同英国3i公司和美国普凯基金公司达成投资协议 达2500万美元 开创外资入股中国餐饮企业第一例 123 风险资本进入后股权结构 小肥羊创始人张钢 陈洪凯 约40 3i 16 普凯基金 4 其他 约40 案例 小肥羊借力引私募基金 124 小肥羊承诺 从2006年开始3年内 每年利润和销售额同比增长40 以上 如果完不成约定目标 小肥羊将向两大集团补偿 案例 小肥羊借力私募基金 125 效果小肥羊动用7000万元收购业绩突出加盟店 6000万元用来开直营店 剩余金额补充流动资金营业收入从2005年51 31亿元增至2007年94 92亿元 案例 小肥羊借力私募基金 126 2008年6月12日 小肥羊 在香港成功挂牌发行2 45亿股 发售价格为3 18港元 募集净额为4 62亿港元 案例 小肥羊借力私募基金 127 学会一个技巧资产证券化 左手抓住VC PE 资产证券化 金融服务 128 资产证券化介绍 资产证券化是以基础资产产生现金流为支持 在资本市场上发行证券进行融资 对资产收益和风险进行分离与重组 并以此现金流进行偿付一种技术 基本概念 129 资产证券化的基本流程 130 理解资产证券化的操作 从现金流的角度 基础资产资产池现金流重组与分割自我清偿 131 资产证券化的基本流类型 资产支撑证券 ABS 132 资产证券化产品 汽车消费贷款 个人消费贷款和学生贷款支撑证券商用房产 医用房产抵押贷款支撑证券信用卡应收款支撑证券贸易应收款支撑证券设备租赁费支撑证券基础设施收费 俱乐部会费收入支撑证券 133 资产证券化的交易市场比较 134 案例中集集团应收账款证券化 案例 135 中集集团应收帐款证券化交易流程图 中集集团 荷兰银行 国际商业票据投资者 资产购买公司 SPV 出售应收帐款 公开发行CP 支付筹集资金 中集集团的债务人 信托机构 委托信托机构管理应收帐款资产 支付投资者 偿还债务 136 第六大技巧金融服务 左手抓住VC PE 资产证券化 金融服务 137 金融服务概述 金融服务 是指金融机构运用一定交易手段融通有价物品 向金融活动参与者和顾客提供共同受益 获得满足活动 138 各种类型贷款财务租赁货币经纪资产管理 金融服务内容 139 金融服务与人生的比较 金融服务与人生阶段历程相似之处 140 中青年期上班族VS成熟性企业 141 德国大众汽车集团于1934年成立 主要从事汽车生产 销售 2009年度营业收入1 052亿欧元 营业利润18 6亿欧元 案例 大众汽车金融服务 142 案例 大众汽车金融服务 旗下德国大众汽车金融股份公司 为大众汽车集团促销 开拓市场和创新而设立金融服务机构大众汽车金融服务可追溯到二战前 143 案例 大众汽车金融服务 大众汽车金融服务股份公司是欧洲最大的汽车金融服务提供商 144 组织结构 案例 大众汽车金融服务 145 业务结构与金融产品 146 金融业务剖析 以经销商服务部为例 大众汽车金融股份公司市场中心下面有银行 经销商 私人客户 车队等四个服务部门 147 银行 发行信用卡等车队 为企业客户提供租赁服务私人客户服务部 为私人客户提供贷款经销商服务部 为经销商提供贷款 金融业务剖析 以经销商服务部为例 148 肺部掌握证券交易密码 学会一个技巧证券交易 149 肺部与证券交易密码 肺部功能呼吸 是氧气和二氧化碳交换过程把证券交易看成是多方 氧气 和空方 二氧化碳 交换过程 150 肺部与证券交易密码 健康肺部离不开清新空气滋润证券交易繁荣离不开健康透明市场环境 151 证券交易的两种形式上市交易上柜交易 证券交易概述 152 证券交易与人生的比较 证券交易与人生某些阶段存在相似之处 153 青年期大学求学VS成长型企业 学习环境 154 案例 丽珠通过回购解决B股问题 丽珠医药注册资本为3 06亿元 1993