金融市场学网上作业四.doc

金融市场学形成性考核4第 1 大题 单选题1 . 金融期权交易最早始于（ 3 ）。1 . 利率期权2 . 外汇期权3 . 股票期权4 . 股票价格指数期权2 . 交易对象（ 4 ）的最大特点是它是一种按需定制的交易方式。1 . 远期交易2 . 即期交易3 . 期权交易4 . 金融互换3 . 利率期货的基础资产为价格随市场利率波动的（ 4 ）。1 . 基金产品2 . 外汇产品3 . 股票产品4 . 债券产品4 . 金融互换市场中，（ 1 ）进入市场的目的是为了进行投机性交易。1 . 直接用户2 . 互换经纪商3 . 互换交易商4 . 互换代理商5 . 以1英镑=1、5725美元汇率卖出100英镑，同时以1英镑=1、5175美元的远期汇率买入二月期100英镑时，这种交易就是（4 ）。1 . 套汇交易2 . 套利交易3 . 套期保值交易4 . 掉期交易6 . 按（1 ）划分，可将金融衍生工具分为场内交易的工具和场外交易的工具。1 . 交易场所2 . 基础工具种类的不同 3 . 交易方法4 . 交易对象7 . （ 4 ）最大的特点是期权的收益水平是预先确定的，但收益可能性则不确定。1 . 亚式期权2 . 回溯期权3 . 挡板期权4 . 数字期权8 . （ 4）是有效市场的充分条件。1 . 股票价格随机行走2 . 不可能存在持续获得超额利润的交易规则?3 . 价格迅速准确反映信息4 . 股票市场没有交易成本9 . （ 2 ）是经济学的核心命题。1 . 民主2 . 效率3 . 公平4 . 正义10 . 根据分离定理，投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是（ 1 ）。1 . 无相关2 . 正相关3 . 负相关 4 . 以上均有可能第 2 大题多选题1 . 有效市场的假设条件有（12345 ）。1 . 完全竞争市场2 . 理性投资者主导市场3 . 投资者可以无成本获得信息4 . 交易无费用5 . 资金可以在资本市场中自由流动2 . （23 ）决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。1 . 有效集向下凸的特性2 . 有效集向上凸的特性3 . 无差异曲线向下凸的特性?4 . 无差异曲线向上凸的特性5 . 有效集和无差异曲线同时上凸或下凸的特性3 . 金融期权的要素包括（12345 ）。1 . 基础资产2 . 期权买方和卖方3 . 期权费4 . 到期日5 . 敲定价格4 . 按期权到期日划分，金融期权可以分为（12 ）1 . 欧式期权2 . 美式期权?3 . 看涨期权4 . 看跌期权5 . 期货期权5 . 金融期货市场的功能主要包括（ 12345 ）。1 . 套期保值2 . 转移风险3 . 投机牟利4 . 润滑市场5 . 承担风险6 . 金融期货市场的规则主要包括以下几个方面（ 12345）。1 . 规范的期货合约2 . 保证金制度3 . 期货价格制度4 . 交割期制度5 . 报价制度7 . 外汇期货的投机交易，主要是通过（34 ）等方式进行的。1 . 空头交易2 . 多头交易3 . 买空卖空交易4 . 套利交易8 . 金融衍生市场形成的条件有包括（ 12345 ）1 . 风险推动金融创新2 . 金融管制放松3 . 技术进步4 . 证券化的兴起5 . 金融竞争的加剧9 . 为保证期货市场能按照公平竞争的原则稳定运行，期货交易所对金融期货的价格作了一些特别规定，其中包括（1234 ）。1 . 价格单位2 . 价格最小浮动额3 . 每日价格浮动限额4 . 报价制度5 . 佣金制度10 . 从学术角度探讨（ 1 4）是金融衍生工具的基本构建。1 . 远期2 . 互换3 . 期货4 . 期权5 . 掉期11 . 远期合约的缺点主要有（123 ）1 . 市场效率较低2 . 流动性较差3 . 违约风险较高4 . 灵活性较小5 . 利率较高12 . 按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可以分为（123 ）。1 . 价内期权2 . 价外期权3 . 平价期权4 . 溢价期权5 . 贴现期权13 . 一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ 135 ）。1 . 股权式衍生工具2 . 债权式衍生工具3 . 利率衍生工具4 . 汇率衍生工具5 . 货币衍生工具14 . 金融互换主要包括（13 ）。1 . 利率互换 2 . 汇率互换3 . 货币互换4 . 股票互换5 . 债券互换15 . 衍生金融市场的功能主要包括（ 2345 ）。1 . 财富再分配2 . 金融产品定价3 . 风险管理 4 . 资源配置5 . 获利手段第 3 大题判断题1 . 金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、结算公司三部分组成。2 . 由于金融衍生工具是在基础资产上派生出来的，因此其价值主要受基础资产价值变动的影响。3 . 金融衍生工具交易所要收取会员席位费、会员费和佣金，因此属于盈利性团体。4 . 目前，交易所是衍生金融工具交易的主要场所。5 . 外汇期货套期保值交易，主要是通过空头和多头两种交易方式进行的。6 . 利率期货交易利用了利率上升变动导致债券类产品价格下降这一原理。7 . 按基础资产的性质划分，期权可以分为现货期权和期货期权。8 . 一般远期利率协议以伦敦银行间同业拆放利率作为参照利率。9 . 期货交易中，交易终结日就是交割日。10 . 金融远期合约灵活性较大，流动性较强，但违约风险相对较高。11 . 互换的双方可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。12 . 只有到期日与投资期相等的国债才是无风险资产。13 . 美式期权允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。14 . 远期合约是标准化合约，因此它在交易所交易。15 . 远期利率协议是防范将来利率波动风险而预先固定远期利率的金融工具。第 4 大题 简答题1 . 股票指数套期保值的原则是什么？答：股票指数套期保值的原则：股票持有者若要避免或减少股价下跌造成的损失，应在期货市场上卖出指数期货，即做空头，假使股价如预期那样下跌，空头所获利润可用于弥补持有的股票资产因行市下跌而引起的损失。如果投资者想购买某种股票，却又因一时资金不足无法购买，就可以先用较少的资金在期货市场买入指数期货，即做多头，若股价指数上涨，则多头所获利润可用于抵补当时未购买股票所发生的损失。2 . 金融远期合约的特征是什么？ 答：金融远期合约作为场外交易的衍生工具与场内交易的期货、期权等衍生工具比较具有以下特征： （1）金融远期合约是通过现代化通信方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。（2）金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。（3）金融远期合约交易不需要保证金，双方风险通过变化双方的远期价格差异来重组。金融远期合约大部分交易都导致交割。（4）金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度作出规定，到期日经常超过期货的到期日。第 5 大题 综合分析题1 . 中航油事件 在新加坡上市的中航油，这个一度有希望成为中国石油三巨头之外的第四股力量的明星企业，成了国际衍生品市场上最新的一个牺牲者。 经国家有关部门批准，中航油新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，自2003年开始做油品套期保值业务。在此期间，新加坡公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，开始从事石油衍生品期权交易，和日本三井银行、法国兴业银行等在期货交易场外，签订了合同。在石油价格为每桶40美元的时候，陈久霖买了看跌期权，交割价格为每桶38美元。没想到国际油价一路攀升，国际原油价格由每桶40美元迅速攀升到最高每桶56美元附近。根据其合同，需向交易对方(银行和金融机构)支付保证金。每桶油价每上涨1美元，新加坡公司要向银行支付5000万美元的保证金，导致新加坡公司现金流量枯竭，账面实际损失和潜在损失总计约5.54亿美元。 要求:(1)认真研读所给中航油事件材料并根据金融期权的教学内容，写一份案例分析材料。 (2)分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。答：中航油事件分析：（1）事件涉及的基本原理：金融期权的看跌期权。看跌期权是指期权购买者拥有的一种权利，在预先规定的时间以敲定价格向期权出售者卖出规定的金融工具。为取得这种卖的权力，期权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者一定的期权费。因为它是人们预期某种标的资产的未来价格下跌时购买的期权，所以被称为看跌期权。 在中航油事件中，陈久霖在石油价格为每桶40美元的时候，买了看跌期权，并敲定交割价格为每桶38美元。没想到国际油价一路攀升，国际原油价格由每桶40美元迅速攀升到最高每桶56美元附近。这是导致中航油新加坡公司现金流量枯竭，并破产的直接原因。（2）事件存在的主要问题：缺乏专业、权威的部门进行实时而充分的监管；没有建立完善的内控制度，对于衍生品交易这种复杂而专业的工具，没有从“事前风险防范、事中风险处理、事后的事故报告以及评估”等三方面入手，而是“总裁陈久霖擅自扩大业务范围，开始从事石油衍生品期权交易”。此次中航油在能源期货市场的操作，从一开始就偏离了正确的方向。作为航空燃料的中间商，在期货市场进行操作的主旨在于通过衍生品工具锁定价格上涨带来的成本增长风险，而只有在相应的衍生品（期货、期权或者掉期合约）作诸如买入期货合约的操作，才能锁定现货价格上涨后的风险，使公司的经营成本得到控制。然而，中航油公司在原油期货上涨之时却作卖空操作，这和期货保值操作背道而驰，成了彻头彻尾的投机行为。这样一来，本来是要锁定原油价格上涨的风险，但当原油价格上涨时，仅现货采购成本激增，在期货市场上更可能出现巨亏。（3）解决此类问题的思路或建议：衍生品交易这种复杂而专业的工具，需要有专业、权威的部门进行实时而充分的监管。