财务报表分析(3).doc

目 录 一 引言 3 二 获利能力财务分析指标 3 一 销售利润率指标计算 3 二 资产收益率财务指标计算 7 三 投资报酬财务指标计算 10 四 同业财务分析指标 11 三 获利能力分析 13 一 销售利润率历史数据比较分析 13 二 资产收益率历史数据比较分析 23 三 投资报酬历史数据比较分析 25 四 同业数据比较分析 28 五 小结 31 四 建议 32 徐工科技获利能力分析 1 引言引言 获利能力就是企业赚取利润的能力 获利能力主要由利润率指标体现 利润率越高 盈利能力就越强 企业进行获利能力分析的目的是想利用企 业获利能力的有关指标反映和衡量企业的经营业绩 并且通过获利能力分 析发现企业经营管理中存在的问题 以便企业更好的盈利 在分析了徐工 机械的偿债能力和资产利用效率后 需要对徐工机械赚取利润 获得收益 的情况做进一步的分析 这样有利于对徐工机械怎样使用企业资产获得收 入做出合理的评价 对于经营者来讲 通过对盈利能力的分析 可以发现 经营管理环节出现的问题 对公司盈利能力的分析 就是对公司利润率的 深层次分析 企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要 是任何企业 在任何情况下 任何利益关系人都非常关心的 二 获利能力财务分析指标二 获利能力财务分析指标 一一 销售利润率指标计算销售利润率指标计算 1 销售毛利率 徐工机械销售毛利率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 主营业务成本 2 784 977 474 6714 610 811 292 8117 705 706 940 43 销售毛利额 229 300 903 503 685 378 107 905 138 670 912 60 销售毛利率 7 61 20 14 22 49 2 主营业务利润率 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净 额的比率 它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润 反映了企业主营业务的获利能力 是评价企业经营效益的主要指标 计算公式 主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入 主营业务利润 主营业务收入 主要主营业务成本 主营 业务税金及附加 徐工机械主营业务利润率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 74 22 844 377 853 06 主营业务成本 2 784 977 474 6714 610 811 292 81 17 705 706 940 43 营业税金及附加 2 140 103 7281 139 857 5187 726 859 43 主营业务利润率 7 54 19 70 22 11 3 营业利润率 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率 该指标 用于衡量企业主营业务收入的净获利能力 表示每百元主营业务收 入中所赚取的营业利润的数额 能比销售毛利率更好的说明了企业 销售收入的净获利的情况 从而能更全面 完整的体现收入的获利 能力 营业利润率越高 说明企业主营业务的获利能力越强 计算公式 营业利润率 营业利润 主营业务收入 营业利润 主营业务利润 其他业务利润 资产减值准备 营业费用 管理费用 财务费用 徐工机械营业利润率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 营业利润 127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 营业利润率 4 23 10 96 14 51 4 成本费用利润率 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本 费用总额的比 率 成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润 体 现了经营耗费所带来的经营成果 该项指标越高 利润就越大 反映企 业的经济效益越好 计算公式 成本费用利润率 利润总额 成本费用 成本费用 主营业务成本 主营业务税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 徐工机械成本费用利润率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 利润总额 127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 主营业务成本 2 784 977 474 6714 610 811 292 8117 705 706 940 43 主营业务税金及附 加 2 140 103 7281 139 857 5187 726 859 43 销售费用 59 311 610 06630 413 918 02847 206 699 97 管理费用 183 806 821 131 184 281 398 771 071 419 645 92 财务费用 12 822 291 4731 195 358 96 3 856 211 03 成本费用利润率 4 19 12 12 16 82 5 盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比 值 反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度 真实地反映了企业 的盈余的质量 盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度 对企 业收益的质量进行评价 对企业的实际收益能力再一次修正 计算公式 盈余现金保障倍数 经营现金净流量 净利润 徐工机械盈余现金保障倍数计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 经营现金净流量 155 344 878 113 180 144 795 08475 738 928 72 净利润 101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 盈余现金保障倍数 1 531 860 16 二二 资产收益率财务指标计算资产收益率财务指标计算 1 总资产收益率 总资产收益率也称总资产报酬率 是企业一定限期内实现的收 益额与该时期企业平均资产总额的比率 它是反映企业资产综合利 用效果的指标 也是衡量企业总资产获利能力的重要指标 计算公式 总资产收益率 收益总额 平均资产总额 收益总额 税后利润 利息 所得税 平均资产总额 期初总资产 期末总资产 2 徐工机械总资产收益率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 利润总额 135 301 976 592 074 942 983 453 396 293 264 69 利息额 26 559 700 90101 893 304 3368 519 100 81 期初总资产 3 023 254 210 9311 649 797 383 5715 072 186 168 35 期末总资产 3 638 232 589 1515 072 186 168 3524 801 122 459 13 总资产收益率 4 86 16 29 17 38 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事 务所在徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调 整所致 具体内容见 2009 年徐工机械年度报告第 128 页 2 长期资本收益率 长期资本收益率是收益总额与长期资产平均占用额之比 长期资本 收益率是从资产负债表的右边所进行的投入已产出之比 着眼于从长期 稳定的资本来源 进一步分析企业长期资本的获利能力 计算公式 长期资本收益率 收益总额 平均长期资本额 平均长期资本额 平均长期负债 平均所有者权益 平均长期负债 期初长期负债 期末长期负债 2 平均所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 2 徐工机械长期资本收益率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 利润总额 135 301 976 592 074 942 983 453 396 293 264 69 利息额 26 559 700 90101 893 304 3368 519 100 81 期初长期负债 137 539 578 32281 963 328 1496 122 755 74 期末长期负债 9 114 316 6496 122 755 74190 659 662 50 期初所有者权益 1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益 1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 长期资本收益率 12 20 53 28 41 37 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事务 所在徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所 致 具体内容见 2009 年徐工机械年度报告第 128 页 3 资本保值增值率 本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年 初所有者权益的比率 该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的 实际增减变动情况 是评价企业财务效益状况的辅助指标 反映了投资 者投入企业资本的保全性和增长性 该指标越高 表明企业的资本保全 状况越好 所有者权益增长越快 债权人的债务越有保障 企业发展后 劲越强 计算公式 资本保值增值率 年末所有者权益 年初所有者权益 徐工机械资产保值增值率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 期初所有者权益 1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益 1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 资本保值增值率 1 111 32 73 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事 务所在徐工机械的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调 整所致 具体内容见 2009 年徐工机械年度报告第 125 页 三 投资报酬财务指标计算 三 投资报酬财务指标计算 4 净资产收益率 净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百 分比 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率 该指标反映股东权 益的收益水平 用以衡量公司运用自有资本的效率 计算公式 净资产收益率 净利润 平均所有者权益 平均所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 2 徐工机械净资产收益率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 净利润 101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 期初所有者权益 1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益 1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 净资产收益率 8 13 43 94 35 45 5 每股收益 每股收益又称每股税后利润 每股盈余 指税后利润与股本总数的 比率 它是测定股票投资价值的重要指标之一 是分析每股价值的一个 基础性指标 是综合反映公司获利能力的重要指标 它是公司某一时期 净收益与股份数的比率 计算公式 净资产收益率每股收益 净利润 优先股股利 发行在外 的甲醛平均普通股股数 徐工机械每股收益计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 每股收益 0 2032 013 22 注 每股收益的值直接取之利润表中的数据 四 同业财务分析指标 四 同业财务分析指标 同业平均及先进指标来源 同业的平均及先进水平主要引用了国务院国资委统计评价局 2009 年 至 2011 年出版的 企业绩效标准值 一书中的其他通用设备制造业的 数据作为徐工机械同业分析的依据 6 获利能力同业平均及先进指标 20082008年财务指年财务指 标标 20082008年同业平均财务指标年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 主营业务利润 率 7 5427 423 715 55 5 成本费用利润 率 4 1913 711 18 9 3 盈余保障倍数 1 538 23 10 9 1 7 总资产收益率 4 8611 596 5 2 5 资本保值增值 率 111115 2111 9107 797 9 净资产收益率 8 1315 512 18 6 3 4 每股收益 0 2030 47 20092009年财务指年财务指 标标 20092009年同业平均财务指标年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 主营业务利润 率 19 72622 514 75 2 成本费用利润 率 12 120 130 1050 076 0 098 盈余保障倍数 1 868 33 21 1 6 总资产收益率 16 2910 88 46 1 2 7 资本保值增值 率 130114 4111 1107 295 4 净资产收益率 35 4514 611 48 1 3 6 每股收益 2 010 47 20102010年财务指年财务指 标标 20102010年同业平均财务指标年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 主营业务利润 率 22 112622 514 75 2 成本费用利润 率 16 821310 579 8 盈余保障倍数 0 168 33 21 1 6 总资产收益率 17 38118 56 2 2 7 资本保值增值 率 273112 3109105 193 3 净资产收益率 93 8214 611 48 1 3 6 每股收益 3 220 5 注 数据主要取自 2009 年至 2011 年出版的 企业绩效标准值 一书中的 其他通用设备制造业的数据作为徐工机械同业分析的依据 补充数据取自 和讯财经网的财务评估数据 三 获利能力分析三 获利能力分析 一 销售利润率历史数据比较分析 一 销售利润率历史数据比较分析 A 销售毛利率 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 销售毛利额 229 300 903 503 685 378 107 905 138 670 912 60 销售毛利率 7 61 20 14 22 49 徐工机械销售毛利率在 2008 到 2010 年是呈现上升的趋势 从 2008 年的 7 61 提升到 2010 年的 22 49 年平均增长了 71 91 尤其是 20 年徐工机械销售毛利大幅提高 从 7 61 增加到 20 14 从徐工机械单 位收入的毛利逐年增加 表明企业使用毛利抵补各项期间费用的能力逐 步增强 企业的获利能力也在提高 通过因素分析法对比 2009 年和 20010 年的销售数据确定销售毛利增 长的原因 1 主营业务收入总额变动对毛利的影响 营业收入营业收入营业成本营业成本毛利率毛利率 项目项目20092009年年20102010年年20092009年年20102010年年 2009200920102010 起重机械 12 651 269 061 02 14 177 566 292 88 9 813 778 6 01 51 10 605 71 3 864 58 22 43 25 19 铲土运输 机械 2 359 505 425 74 3 506 971 4 74 74 2 096 188 7 48 25 3 045 335 901 63 11 16 13 16 压实机械 1 259 822 292 75 1 565 527 2 44 27 1 096 528 1 21 19 1 197 444 238 78 12 96 23 51 混凝土机 械 393 139 03 3 57 1 033 710 5 85 07 300 417 794 77 750 461 0 53 89 23 58 27 40 路面机械 231 297 49 1 92 613 795 424 89 176 218 184 65 431 886 3 74 45 23 81 29 64 消防机械 182 894 01 7 08 244 909 401 73 88 316 101 39 146 814 8 91 25 51 71 40 05 其他工程 机械 340 296 82 1 00 355 158 000 20 297 008 668 88 288 405 4 47 60 12 72 18 80 工程机械 备件及其 877 965 25 7 66 1 346 739 4 29 28 742 355 072 17 1 239 645 168 26 15 45 7 95 他 合计 18 296 189 400 74 22 844 377 853 06 14 610 811 292 81 17 705 70 6 940 43 20 14 22 49 计算公式 主营业务收入总额变动对毛利的影响 本期主营业务收入 上期主营 业务收入 上期毛利率 项目 本期主营业务 收入 上期主营业务 收入 上期产品毛利率毛利影响额 起重机械 14 177 566 2 92 88 12 651 269 06 1 02 22 43 342 325 644 4 0 铲土运输机械 3 506 971 47 4 74 2 359 505 425 74 11 16 128 055 203 5 4 压实机械 1 565 527 24 4 27 1 259 822 292 75 12 96 39 624 506 64 混凝土机械 1 033 710 58 5 07 393 139 033 5 7 23 58 151 077 819 1 0 路面机械 613 795 424 89 231 297 491 9 2 23 81 91 084 953 00 消防机械 244 909 401 73 182 894 017 0 8 51 71 32 069 314 87 其他工程机械 355 158 000 20 340 296 821 0 0 12 72 1 890 446 65 工程机械备件 及其他 1 346 739 42 9 28 877 965 257 6 6 15 45 72 406 683 31 合计 22 844 377 8 53 06 18 296 189 40 0 74 20 14 916 135 802 1 5 2 销售毛利率变动对毛利的影响 计算公式 毛利率变动对毛利的影响 本期毛利率 上期毛利率 本期主营 业务收入 项目本期主营业务收入 本期产品 毛利率 上期产品毛利 率 毛利影响额 起重机械 14 177 566 292 8825 19 22 43 392 036 324 39 铲土运输机械 3 506 971 474 7413 16 11 16 70 263 692 08 压实机械 1 565 527 244 2723 51 12 96 165 164 327 29 混凝土机械 1 033 710 585 0727 40 23 58 39 450 473 28 路面机械 613 795 424 8929 64 23 81 35 744 790 17 消防机械 244 909 401 7340 05 51 71 28 552 720 08 其他工程机械 355 158 000 2018 80 12 72 21 573 953 83 工程机械备件及 其他 1 346 739 429 287 95 15 45 100 922 607 78 合计 22 844 377 853 0622 49 20 14 537 157 002 55 通过上述的计算 我们发现在 2010 年的销售毛利额较 2009 年增加了 1 453 292 804 70 元 主要主营业务收入和毛利率的变动造成的 从徐工 机械的产品结构中可以看到大多数的产品对企业的经营销售的影响是正面 的 但是在消防机械和工程机械备件上 因为毛利率的下降对销售产生了 负面的影响 分别下降 28 552 720 08 和 100 922 607 78 元 需引起企 业的重视 销售毛利率的变动是企业产品品种的结构变动和各产品毛利率变动 的综合结果 通过下面的计算我们可以进行进一步的分析 品种结构变动对毛利率的影响 本期各产品的销售比重 上 期产品毛利率 上期毛利率 项目 本期主营业 务收入 销售比重上期产品毛利率 毛利 销售 比重 起重机械 14 177 566 292 88 62 06 22 43 0 139 铲土运输机械 3 506 971 474 74 15 35 11 16 0 017 压实机械 1 565 527 244 27 6 85 12 96 0 009 混凝土机械 1 033 710 585 07 4 53 23 58 0 011 路面机械 613 795 42 4 89 2 69 23 81 0 006 消防机械 244 909 40 1 73 1 07 51 71 0 006 其他工程机械 355 158 00 0 20 1 55 12 72 0 002 工程机械备件 及其他 1 346 739 429 28 5 90 15 45 0 009 合计 22 844 377 853 06 上期毛利率 20 14 毛利 销售比重合计 0 199 品种结构变动对毛利率的影响 毛利 销售比重合计 上期毛利 率 0 0025 各产品毛利率变动对毛利率的影响 本期各产品的销售比重 本 期产品毛利率 上期产品毛利率 项目 销售比重 1 本期产品毛利率 2 上期产品毛利 率 3 1 2 3 起重机械 0 6225 19 22 43 0 017 铲土运输机械 0 1513 16 11 16 0 003 压实机械 0 0723 51 12 96 0 007 混凝土机械 0 0527 40 23 58 0 002 路面机械 0 0329 64 23 81 0 002 消防机械 0 0140 05 51 71 0 001 其他工程机械 0 0218 80 12 72 0 001 工程机械备件 及其他 0 067 95 15 45 0 004 各产品毛利率变动对毛利率的影响 0 026 通过上面的计算 徐工机械在 2010 年产品品种的结构变化给企业的毛利 率带来了负面的影响 0 0025 但是影响很小 毛利率的变动主要来自于各 产品毛利率的变化 各产品毛利率对销售毛利率的影响为 0 026 由于占销 售总额 62 的起重机械的毛利率比上期增加了 2 77 导致 2010 年的毛利 率的上升 另外其他工程机械的毛利率大幅下降对企业产生了负面的影响 B 主营业务利润率 结构2008年2009年2010年差异 主营业务收入 100 100 100 主营业务成本占 有率 92 39 79 86 77 51 2 35 主营业务税金及 附加占有率 0 07 0 44 0 38 0 06 主营业务利润率 7 54 19 70 22 11 2 41 徐工机械的主营业务利润率保持逐年上升的趋势 从 2008 年的 7 54 上 升到 2010 年的 22 11 2009 年主营业务升幅最大 从企业历史发展的 角度上表明企业的主营业务利润不断提高 企业的获利能力逐年改善 2010 年的主营业务利润率较 2009 年的提高 2 41 这是由于徐工机械 的主营业务成本逐年的下降引起的 2010 年的主营业务成本占有率比 2009 年下降了 2 35 使得 2010 年的主营业务利润率上升 2010 年徐 工机械的主营业务税金及附加较 2009 年下降了 0 06 由于主营业务 成本和税金及附加的共同减少 使的主营业务利润率获得提高 C 营业利润率 项目2008年2009年2010年 主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 营业利润 127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 营业利润率 4 23 10 96 14 51 徐工机械营业利润呈逐年递增的趋势 从 2008 年的 4 23 提升到 2010 年的 14 51 营业利润是企业利润总额中最基本 最经常同时也 是最稳定的组成部分 从 2008 年开始 营业利润率不断的增加 说明 企业获得的利润总额逐步增加 企业的获利能力也逐步提高 2010 年的营业利润比 2009 年的提高了 3 55 使用因素分析法分析其原因 如下 2010 年营业利润的增加对营业利润率的影响为 本期营业利润 上期营业利润 上期主营业务收入 3 314 752 850 98 2 004 983 305 32 18 296 189 400 74 7 16 2010 年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为 本期营业利润 本期主营业务收入 本期营业利润 上期主营业务收入 3 314 752 850 98 22 844 377 853 06 3 314 752 850 98 18 296 189 400 74 3 61 可见 2010 年营业利润的增加 使营业利润率提高了 7 16 主营 业务收入的增加 又使得营业利润降低了 3 61 这两个因素共同的影 响的结果 使得 2010 年的营业利润率比 2009 年提高了 3 55 这说明 徐工机械 2010 年的营业利润率的提高 主要是由于营业利润的增长幅 度大于主营业务收入的增长幅度造成的 我们继续通过营业利润率的结构比较分析 对营业利润率的构成要 素以及其机构比重的变化情况进行分析 结构2008年2009年2010年差异 主营业务收入 100 100 100 主营业务成本占有率 92 39 79 86 77 51 2 35 主营业务税金及附加占有率 0 07 0 44 0 38 0 06 主营业务利润率 7 54 19 70 22 11 2 41 其他业务利润占有率 1 15 1 76 1 45 0 31 投资收益占有率 6 17 0 04 0 14 0 10 资产减值准备占有率 2 13 0 45 0 81 0 36 营业费用占有率 1 97 3 45 3 71 0 26 管理费用占有率 6 10 6 47 4 69 1 78 财务费用占有率 0 43 0 17 0 02 0 19 营业利润率 4 23 10 96 14 51 3 55 徐工机械 2010 年营业利润率较 2009 年增加 3 55 除了有主营业 务利润率贡献的 2 41 外 剩余的部分是由于其他业务利润 投资收益 资产减值准备 营业费用 管理费用 财务费用的影响造成的 与 2009 年相比除了主营业务成本减少造成营业利润上升 2 35 外 其他业务利 润下降 0 31 但是投资收益上升了 0 10 减少了其他业务利润对营 业利润率的负面影响 同时管理费用和财务费用下降了 1 78 和 0 19 抵消了营业费用的增加额 0 26 使得利润率提高 因此徐工机 械营业利润的上升主要是营业成本的降低造成的 D 成本费用利润率 项目2008年2009年2010年 利润总额 127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 成本费用 3 043 058 301 0516 537 841 826 0719 708 203 934 72 成本费用利润率 4 19 12 12 16 82 徐工机械的成本费用利润率自 2008 年到 2010 年呈现增长的态势 从 2008 年的 4 19 到 2010 年的 16 82 表明企业的获利能力逐步提高 通过因素分析法进一步确认 2010 年的成本费用利润率比 2009 年的 提高了 4 70 的主要原因 2010 年利润总额的变动对成本费用利润率的影响为 本期利润总额 上期利润总额 上期成本费用 3 314 752 850 98 2 004 983 305 32 16 537 841 826 07 7 92 2010 年成本费用的变动对成本费用利润率的影响为 本期利润总额 本期成本费用 本期利润总额 上期成本费用 3 314 752 850 98 19 708 203 934 72 3 314 752 850 98 16 537 841 826 07 3 22 2010 年利润总额的变化使成本费用利润率增加 7 92 但是成本费 用变动使成本费用利润率减少 3 22 在这两个因素互相作用共同影响 下 2010 年的成本费用利润率上升了 4 70 说明 2010 年徐工机械在 企业经营总的成本耗费虽然高于 2009 年 但因此产生了更多的利润 表现了企业较好的获利能力 E 盈余现金保障倍数 项目2008年2009年2010年 经营现金净流量 155 344 878 113 180 144 795 08475 738 928 72 净利润 101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 盈余现金保障倍数 1 531 860 16 徐工机械的盈余现金保障倍数在 2010 年盈余现金保障倍数从 2009 年的 1 86 倍下降到 0 16 使用因素分析法分析其原因如下 2010 年经营现金净流量的变动对盈余现金保障倍数的影响为 本期经营现金净流量 上期经营现金净流量 上期净利润 475 738 928 72 3 180 144 795 08 1 712 270 366 50 1 58 2010 年净利润的变动对盈余现金保障倍数的影响为 本期经营现金净流量 本期净利润 本期经营现金净流量 上期净利润 475 738 928 72 2 918 403 337 11 475 738 928 72 1 712 270 366 50 0 11 2010 年经营现金净流量的变化使盈余现金保障倍数减少 1 58 并且净利 润的变动使盈余现金保障倍数减少 0 11 在这两个因素互相作用共同影响 下 2010 年的盈余现金保障倍数大幅下降 其中经营现金净流量的变化是 造成指标下降的主要原因 二 资产收益率历史数据比较分析 二 资产收益率历史数据比较分析 A 总资产收益率 项目2008年2009年2010年 收益总额 161 861 677 492 176 836 287 783 464 812 365 50 平均总资产 3 330 743 400 0413 360 991 775 9619 936 654 313 74 总资产收益率 4 86 16 29 17 38 徐工机械的总资产收益率自 2008 年始连续三年呈现增长的态势 2009 年总资产收益率 16 29 较 2008 年 4 86 增长了 235 19 2010 年徐工机械总资产收益率继续提高至 17 38 较 2009 年环比增加 6 69 表明企业的获利能力在不断的提高 2010 年的总资产收益率比 2009 年的提高了 1 09 使用因素分析法分析其 原因如下 2010 年收益总额的变动对总资产收益率的影响为 本期收益总额 上期收益总额 上期平均总资产 3 464 812 365 50 2 176 836 287 78 13 360 991 775 96 9 64 2010 年平均总资产的变动对总资产收益率的影响为 本期收益总额 本期平均总资产 本期收益总额 上期平均总资产 3 464 812 365 50 19 936 654 313 74 3 464 812 365 50 13 360 991 775 96 8 55 可见 2010 年收益总额的增加 使总资产收益率提高了 9 64 但 是该年的平均总资产的变动却使得总资产收益率降低了 8 55 在这两 个因素互相作用共同影响下 2010 年的总资产收益率比 2009 年提高 1 09 B 长期资本收益率 项目2008年2009年2010年 收益总额 161 861 677 492 176 836 287 783 464 812 365 50 长期资本占用额 1 326 462 053 214 085 624 852 278 375 418 207 67 长期资本收益率 12 20 53 28 41 37 徐工机械的长期资产收益率在 2009 年长期资产收益率 53 28 较 2008 年 12 20 环比大幅增长了 336 72 2010 年呈现下降的趋势 下跌至 41 37 环比下降 22 35 2010 年的长期资产收益率比 2009 年的减少了 11 91 使用因素分析法分 析其原因如下 2010 年收益总额的变动对长期资产收益率的影响为 本期收益总额 上期收益总额 上期长期资本占用额 3 464 812 365 50 2 176 836 287 78 4 085 624 852 27 31 52 2010 年长期资本占用额的变动对总资产收益率的影响为 本期收益总额 本期长期资本占用额 本期收益总额 上期长期资本占 用额 3 464 812 365 50 8 375 418 207 67 3 464 812 365 50 4 085 624 852 27 43 44 2010 年收益总额的增加 使长期资本收益率提高了 31 52 长期资 本占用额的变动却使得长期资本收益率降低了 43 44 在这两个因素 互相作用共同影响下 2010 年的长期资本收益率比 2009 年降低了 11 91 说明当年徐工机械长期资本占用额的变动对长期资本收益率的 负面影响要比企业营业利润的增加要大得多 C 资本保值增值率 项目2008年2009年2010年 资本保值增值率 1 111 32 73 徐工机械的总资产增值保值率自 2008 年到 2010 年呈现增长的态势 显示 该企业通过本期作为评价企业财务效益状况的辅助指标 反映了投资者投 入企业资本得到了保全和增长 该指标的连续增长 也表明企业发展状况 良好 三 投资报酬财务指标计算 三 投资报酬财务指标计算 1 净资产收益率 净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百 分比 是公司税后利润除以净资产得到的百分比率 该指标反映股东权 益的收益水平 用以衡量公司运用自有资本的效率 计算公式 净资产收益率 净利润 平均所有者权益 平均所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 2 徐工机械净资产收益率计算数据单位 人民币元 项目项目20082008年年20092009年年20102010年年 净利润 101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 期初所有者权益 1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益 1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 净资产收益率 8 13 43 94 35 45 2 每股收益 每股收益又称每股税后利润 每股盈余 指税后利润与股本总数的 比率 它是测定股票投资价值的重要指标之一 是分析每股价值的一个 基础性指标 是综合反映公司获利能力的重要指标 它是公司某一时期 净收益与股份数的比率 计算公式 净资产收益率每股收益 净利润 优先股股利 发行在外 的甲醛平均普通股股数 项目2008年2009年2010年 每股收益 0 2032 013 22 1 投资报酬历史数据比较分析 项目2008年2009年2010年 净利润 101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 平均所有者权益 1 253 135 105 733 896 581 810 338 232 026 998 55 净资产收益率 8 13 43 94 35 45 从下图中可知 徐工机械的净资产收益率 2008 年为 8 13 到 2009 年 增加为 43 94 但是在 2010 年下跌至 35 45 通过对净资产收益率的因素分析 进一步了解 2010 年净资产收益率 下降的原因 2010 年净利润率变动对净资产收益率的影响为 本期净利润 上期净利润 上期平均所有者权益 2 918 403 337 11 1 712 270 366 50 3 896 581 810 33 30 59 2010 年平均所有者权益的变动对净资产收益率的影响为 本期净利润 本期平均所有者权益 本期净利润 上期平均所有者权益 2 918 403 337 11 8 232 026 998 55 2 918 403 337 11 3 896 581 810 33 39 44 可见 2010 年净利润的增加 使净资产收益率提高了 30 59 但平均所有 者权益下降 使得净资产收益率降低了 39 44 这两个因素共同影响的结 果 使得 2010 年的净资产收益率比 2009 年降低了 8 49 A 每股收益 项目2008年2009年2010年 每股收益 0 2032 013 22 徐工机械的每股收益从原来的 2008 年的 0 203 元增加到 2010 年的 3 22 元 说明企业在国家积极的货币政策的影响下 扩大市场流动性 扩 大经营生产规模 降低了金融危机的影响 使每股收益逐年上升 使投资 的效益得到提升 企业的获利能力也得到改善 四 同业数据比较分析四 同业数据比较分析 20082008年同行业财务指标分析年同行业财务指标分析 项目项目 徐工机械数 据 优秀值平均值 与优秀值差 距 与平均值 差距 主营业务利润 率 7 5427 415 5 263 40 105 57 成本费用利润 率 4 1913 78 226 97 90 93 盈余保障倍数 1 538 20 9 435 95 41 18 总资产收益率 4 8611 56 5 136 63 33 74 资本保值增值 率 111115 2107 7 3 78 2 97 净资产收益率 8 1315 58 6 90 65 5 78 每股收益 0 2030 47 131 53 20092009年同行业财务指标分析年同行业财务指标分析 项目项目 徐工机械数 据 优秀值平均值 与优秀值差 距 与平均值 差距 主营业务利润 率 19 72614 7 31 98 25 38 成本费用利润 率 12 120 130 07698 93 99 37 盈余保障倍数 1 868 31 346 24 46 24 总资产收益率 16 2910 86 133 70 62 55 资本保值增值 率 130114 4107 212 00 17 54 净资产收益率 35 4514 68 158 82 77 15 每股收益 2 010 4776 62 20102010年同行业财务指标分析年同行业财务指标分析 项目项目 徐工机械数 据 优秀值平均值 与优秀值差 距 与平均值 差距 主营业务利润 率 22 112614 7 17 59 33 51 成本费用利润 率 16 8213722 71 58 38 盈余保障倍数 0 168 31 5087 50 525 00 总资产收益率 17 38116 236 71 64 33 资本保值增值 率 27