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第五章 股市趋势分析 第一节 道氏理论 一 道氏理论的形成 道氏理论是查尔斯 H 道于一百年前创立的 迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论 道氏是技术分析的开山祖师爷 虽然现在是计算机的时代 大量层出不穷的技术分析方法因运而生 但道氏理论仍然占有一席之地 1984年7月3日欣逢查尔斯 道指数诞辰一百周年 美国市场技术分析师协会 MTA 向道 琼斯公司颁赠了高汉默银碗奖 特以本奖授予查尔斯 道 表彰他对投资研究领域做出的名彪青史的贡献 在其逝世80多年后的今天 他所创立的指数仍然是市场技术分析者不可或缺的有力工具 同时 他的创立的指数也为各种现有的指数奠定了基础 这些指数是股票市场活动的晴雨表 受到广泛的重视 二 道氏理论的基本原理 平均价格包容消化一切因素市场具有三种趋势大趋势可分为三个阶段各种平均价格必须相互验证交易量必须验证趋势横向延伸趋势可以代替次要趋势在趋势分析中仅依赖收市价格唯有发生了确凿无疑的反转信号之后 才能判断一个既定趋势的终结 一 平均价格包容消化一切因素 所有可能影响供求关系的因素都由平均价格来表现 二 市场具有三种趋势 主要趋势 大趋势或长期趋势 次要趋势 中趋势或中期趋势 短暂趋势 小趋势或短期趋势 主要趋势 主要趋势是真正长线投资者所关注的唯一趋势 它表现为大规模的上升或下降运动 通常持续一年以上 并导致股价增值或贬值50 以上 当主要趋势表现为大规模的上升运动 我们常称之为 牛市 当主要趋势表现为大规模的下降运动 则称之为 熊市 次要趋势 代表主要趋势中的调整 通常持续三周到三个月 它们可以是在一个牛市中发生的中等规模的下跌或 回调 也可以是在一个熊市中发生的中等规模的上涨或 反弹 短暂趋势 它们是非常短暂的 价格波动较小的趋势 是次要趋势中股价的短暂波动 通常持续时间在三周以内 短暂趋势是上述三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势 三 大趋势可分为三个阶段 牛市的三个阶段熊市的三个阶段 牛市的三个阶段 积累阶段 低迷阶段 上升阶段 复苏阶段 到顶阶段 投机阶段 牛市的三个阶段 熊市的三个阶段 出仓阶段恐慌阶段到底阶段 熊市的三个阶段 四 各种平均价格必须相互验证 按照道氏的观点 除非两个及以上平均价格都同样发出看涨或看跌的信号 否则就不可能发生大规模的牛市或熊市 五 交易量必须验证趋势 当价格在顺着大趋势发展的时候 交易量也应该相应递增 如果大趋势向上 那么在价格上涨的同时 交易量应该日益增加 而当价格下跌时 交易量应该日益减少 在下降趋势中 情况正好相反 当价格下跌时 交易量增大 而当价格上涨时交易量则萎缩 交易量必须验证趋势 交易量必须验证趋势 六 横向延伸趋势可以代替次要趋势 在一轮大规模的趋势运动中的次要趋势 除了表现为上升趋势中的 回调 或下跌趋势中的 反弹 有时还表现为一种在某一段时间内界定价格上下变化范围的水平直线 横向延伸趋势可以代替次要趋势 七 在趋势分析中仅依赖收市价格 道氏在分析股市趋势中是以收市价格对前一个高峰或低谷的穿越为标志的 除了收市价格以外 日内价格变化即使穿越了前一个高峰或低谷都是无效的 在趋势分析中仅依赖收市价格 八 唯有发生了确凿无疑的反转信号之后 我们才能判断一个既定趋势的终结 一个趋势既然形成 总是具有一定的惯性 不论近期有任何回调或间歇 其持续发展的可能性都是最大的 但随着这一轮趋势的发展 其持续延伸的可能性就越来越小 道氏理论的这一原则告诉我们 持有你的头寸 直到出现相反的趋势 下降趋势反转信号 上升趋势反转信号 三 道氏理论的应用 道氏理论在美国股市的应用运用道氏理论对中国股市的实证研究 出仓阶段 恐慌阶段 到底阶段 积累阶段 上升阶段 到顶阶段 第二节 趋势线理论 一 趋势线的种类 按趋势线的运行方向分类按趋势线的作用分类按趋势线的规模分类 二 趋势线的制作 根据分析的目的 确定趋势的种类作试验性的趋势线检验趋势线的有效性修正趋势线 一 确定趋势的种类 按趋势线的运行方向分类按趋势线的作用分类按趋势线的规模分类 按趋势线的运行方向分类 上升趋势线下降趋势线 上升趋势线 在上升趋势中把两个以上的底部反转点连接成一条直线 就形成上升趋势中的基本趋势线 上升趋势线图 下降趋势线 在下降趋势中把两个以上的顶部反转点连接成一条直线 就形成下降趋势中的基本趋势线 下降趋势线图 按趋势线的作用分类 支撑线压力线 压力线 把两个以上的高点连接成一条直线 称为股价的压力线 支撑线 无论是在上升趋势或下降趋势中把两个以上的低点连接成一条直线 称为股价的支撑线 支撑线图 压力线图 按趋势线的规模分类 主要趋势 大趋势或长期趋势 次要趋势 中趋势或中期趋势 短暂趋势 小趋势或短期趋势 上升趋势 下降趋势 二 作试验性的趋势线 首先找出下跌趋势的两个顶部反转点 或者找出上升趋势的两个底部反转点 然后连接下跌趋势的两个顶部反转点 或者上升趋势的两个底部反转点就可以画出一条趋势线 最后延长这条线一周或更长时间就得到试验性的上升趋势线或下降趋势线 三 检验趋势线的有效性 趋势线被触及的次数股价沿着趋势线运行的时间长短趋势线的角度 四 修正趋势线 如果原趋势线仅依赖两点 并且无决定性穿透发生在价格回至趋势线第三次 这时趋势线最好重画 修正趋势线 修正趋势线 如果趋势线在绘制后已被 触及 或 证实 过多次 那么非决定性穿透不用进行趋势线的修正 修正趋势线 对已被 证实 的趋势线的日间穿越 而收盘时其价格收在趋势线以上 也不用进行趋势线的修正 修正趋势线 上涨趋势中由最初两个细小底部画出趋势线后 第三个底部不在趋势线上形成 而是在线的上方形成 这时 可以保持原趋势线不动 而连接第二个与最近的第三个底部作一条新的趋势线 如果新趋势线马上被跌破 那么继续使用原趋势线 如果第三个底部发展成为强劲支持底部 而且这条新趋势线维持了几周 那么新趋势线可视为更好的趋势线 修正趋势线 三 趋势线的应用 趋势线的应用原则趋势线的主要买卖信号趋势线的主要卖出信号 一 趋势线的应用原则1 股价向下跌破支撑线 并有3 的市价差价时 可作为卖出信号 趋势线的应用原则2 股价向上突破压力线 收盘价与趋势线有3 的差价时 并且成交量放大 预示股价将继续向上 可作为买入信号 趋势线的应用原则3 股价向下跌破支撑线 其支撑线变为向上突破的压力线 趋势线的应用原则4 股价向上突破压力线 其压力线变为股价下跌的支撑线 趋势线的应用原则5 股价向上突破压力线 且有成交量的配合 反转走势极可能出现 趋势线的应用原则6 股价向下跌破支撑线 当日可无成交量的配合 而次日成交量放大 反转走势极可能出现 趋势线的应用原则7 股价的上升与下跌 在各种趋势之末期 皆有加速上升与加速下跌之现象 因此 市势反转的顶点或底部 大都远离趋势线 趋势线的应用原则8 当突破趋势线时出现缺口 这突破将会是强而有力 第三节 支撑和阻挡 一 支撑和阻挡的涵义 支撑 支撑常被定义为购买 这种购买有实际的或潜在的 足够的交易量 它可以在相当长一段时间内阻止股价的下跌 无论是在上升趋势或下降趋势中把两个以上的低点连接成一条直线 就构成股价的支撑线 阻挡 阻挡则被定义为出售 这种出售有实际的或潜在的 足够的交易量 它可以在相当长一段时间内阻止股价的上涨 无论是在上升趋势或下降趋势中把两个以上的高点连接成一条直线 就构成股价的压力线 压力线就是股价的阻挡 二 支撑和阻挡的确定 测定支撑和阻挡的方法图表的使用支撑和阻挡的穿越标准 一 测定支撑和阻挡的方法 三因素判断法经验判断法形态分析法 三因素判断法 交易量价格离阻挡水平的远近交易活动发生的时间距当前的远近 经验判断法 长期趋势和中期趋势中的底部和顶部很容易成为股价的支撑和阻挡水平 牛市中中等规模的调整其股价的支撑位一般是前一个高点 而熊市中中等规模的反弹其股价的阻挡位一般是前一个低点 另外整数位也常常构成投资者心理上的支撑和阻挡水平 形态分析法 矩形形态的顶部边界为一阻挡线 底部边界为一支撑线 当价格以活跃的交易和绝对优势上抬冲出顶部线后 矩形形态的顶部或阻挡线变为支撑线 相反 当价格跌穿矩形形态的底部边界或支撑线就变为阻挡线 形态分析法 三角形的上边线为一阻挡线 下边线为一支撑线 当价格从一个下跌三角形中跌破时 三角形的底部水平线 立即从原来的支撑线演变成阻挡线 当价格从一个上升三角形中向上突破时 三角形的顶部水平线 立即从原来的阻挡线演变成支撑线 形态分析法 对称三角形的第一个反转点 如果在上升趋势中 反转点为顶点 在下降趋势中 反转点为底部 通常伴随着高的交易量 但在边界内部的后续波动中 交易活动锐减 当价格突破三角形并且远离三角形的第一个反转点时 反转点处的价格水平由于交易活动的影响 会变成抵抗随后运动的支撑 或阻挡 二 图表的使用 分析和估计潜在的支撑和阻挡水平 一般采用一年或更长时期的日线图来定位中等趋势程度的支撑和阻挡水平 采用至少包括一个前期的主要牛市和熊市的周线图 并结合月线图来估计长期趋势程度的支撑和阻挡水平 三 支撑和阻挡的穿越标准 时间穿越程度 时间 时间 是指股价穿越支撑或阻挡线后停留的时间 在实际投资运作中 通常的标准是股价穿越支撑或阻挡线后停留的时间在三天以上 穿越程度 目前的股价偏离支撑或阻挡价位的相对程度在3 以上 三 支撑和阻挡的应用1 在上升趋势中 每个相继的低点 支撑水平 就必须高过前一个低点 每个相继的高点 阻挡水平 也必须高过前一个高点 如果新的一轮调整一直下降到前一个低点的水平 这或许就是上升趋势的终结 或演变为横向延伸趋势 如果这个支撑水平被有效击穿 可能意味着趋势即将由上升反转为下降 支撑和阻挡的应用2 在下降趋势中 每个相继的高点 阻挡水平 就必须低于前一个高点 每个相继的低点 支撑水平 也必须低于前一个低点 如果在下降趋势中无力跌破前一个低点 则有可能是现行趋势有变的预警信号 支撑和阻挡的应用3 支撑转化为阻挡 阻挡转化为支撑前面某个已被超过的顶部 成为后续下跌趋势的底部区域 而已被跌穿的原来旧的底部 成为后续上涨趋势的顶部区域 第四节 百分比回撤与黄金分割 一 百分比回撤 百分比回撤的原理百分比回撤的应用实证分析 百分比回撤的原理 无论是上升趋势 还是下降趋势 在每一次重大的趋势运动之后 都将产生一定程度的回撤 回撤与原有价格幅度往往构成一定程度的百分比 就称之为百分比回撤 按照百分比回撤的原理 市场通常有九种程度的回撤 12 5 25 33 37 5 50 62 5 67 75 和87 5 但其中最重要的是三种程度的回撤 即 33 50 和67 百分比回撤的应用 每一百分比回撤线构成其主要的支撑和压力位 上升趋势中的回撤最大幅度不应超过67 否则有可能是上升趋势的终结下跌趋势中的反弹最大幅度不应超过67 否则有可能是下降趋势的终结 实证分析 百分比回撤 50 67 33 二 黄金分割 黄金分割的原理黄金分割的应用实证分析 一 黄金分割的原理 意大利数学家婓波那奇 LeonardoFibonacci 于公元1202年在他所著的 计算法 一书中 提出了一组 神奇数字 即有名的 婓波那奇序数 它是由一序列前后相关的数字组成 这些神奇数字的组合是 1 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 在证券投资分析中 投资分析人士将这一 神奇数字 应用于分析股价的支撑和压力 我们首先选择一个低点 用这个点的数 或股价 分别乘以1 191 1 382 1 618 1 809 然后可以选择一个高点 用这个点的数 或股价 分别乘以0 809 0 618 0 382 0 191 二 黄金分割的应用 每一黄金分割线构成其主要的支撑和压力位 上升趋势中从高点下来的回撤最大幅度不应超过0 382 否则有可能是上升趋势的终结 下跌趋势中的反弹最大幅度不应超过1 618 否则有可能是下降趋势的终结 第六节 移动平均线理论 一 统计学中的移动平均 移动平均的涵义移动平均的种类 移动平均的涵义 移动平均的种类 简单算术移动平均加权算术移动平均 线性加权算术移动平均 平方加权算术移动平均指数平滑移动平均 二 移动平均线原理 移动平均在投资分析中的作用移动平均线的绘制方法葛兰碧八大买卖法则 移动平均在投资分析中的作用 移动平均线 理论是以道 琼斯的 平均成本概念 为理论基础 采用统计学中 移动平均 的原理 将一定时期段内的股票价格平均值连成曲线 用来显示股价的历史波动情况 进而反映股价指数未来发展趋势的技术分析方法 它是道氏理论的形象化表述 移动平均在投资分析中的作用 采用移动平均将一段时间股价的收盘价加以平均 就可以得到这段时间内多空双方的均衡价格 若现在的市场行情价格在均衡价格以上 则意味着市场的买力 需求 较大 反之 若市场行情价格在均衡价格以下 则意味着市场供过于求 卖力 供给 较大 移动平均在投资分析中的作用 在典型的多头市场中 股价与移动平均线的排列呈如下顺序 股价线在最上 其次是短期均线 中期均线 最下面是长期均线 在典型的空头市场中 股价与移动平均线的排列呈如下顺序 长期均线在最上 其次是中期均线 短期均线 最下面是股价线 多头市场 空头市场 移动平均线的绘制方法 根据分析的目的 选择移动时期项数N根据移动平均的计算公式 计算移动平均数将各期移动平均数描绘在股价图上并用光滑曲线连接 葛兰碧八大买卖法则 葛兰碧八大买卖法则之一 当移动平均线从下降逐渐转为盘局或上升 而股价从移动平均线下方突破移动平均线 为买进信号 法则之一 葛兰碧八大买卖法则之二 当股价虽跌破移动平均线 但又立刻回升到移动平均线以上 此时移动平均线仍然持续上升 为买进信号 法则之二 葛兰碧八大买卖法则之三 当股价在移动平均线上 股价下跌并未跌破移动平均线且又立刻反转上升 为买进信号 法则之三 葛兰碧八大买卖法则之四 当股价突然暴跌 跌破移动平均线 且远离移动平均线 则有可能产生反弹 为买进时机 法则之四 葛兰碧八大买卖法则之五 当移动平均线从上升逐渐转为盘局或下跌 而股价向下跌破移动平均线 为卖出信号 法则之五 葛兰碧八大买卖法则之六 当股价虽然向上突破移动平均线 但又立刻回跌至移动平均线以下 此时移动平均线仍然持续下降 为卖出信号 法则之六 葛兰碧八大买卖法则之七 当股价在移动平均线下 股价上升并未突破移动平均线且又立刻反转下跌 为卖出信号 法则之七 葛兰碧八大买卖法则之八 当股价突然暴涨 突破移动平均线 且远离移动平均线 则有可能产生回调 为卖出时机 法则之八 三 移动平均线理论的实际运用 中短期趋势分析中长期趋势分析长期趋势分析 一 中短期趋势分析 移动平均线的周期组合移动平均线的买进时机移动平均线的卖出时机 1 移动平均线的周期组合 一般是股价线 5日移动平均线 10日移动平均线和30日移动平均线 该类移动平均线周期组合主要是用来进行中短线交易 在我国的证券市场中较为适用 2 移动平均线的买进时机1 股价线由下向上突破5日 10日移动平均线 且5日均线上穿10日均线形成黄金交叉 显现多方力量增强 已有效突破空方的压力线 后市上涨的可能性很大 是买入时机 移动平均线的买进时机2 股价线由下向上突破5日 10日 30日移动平均线 且三条移动平均线呈多头排列 显现说明多方力量强盛 后市上涨已成定局 此时是极佳的买入时机 移动平均线的买进时机3 在强势股的上升行情中 股价出现盘整 5日移动平均线与10日移动平均线纠缠在一起 当股价突破盘整区 5日 10日 30日移动平均线再次呈多头排列时为买入时机 移动平均线的买进时机4 在多头市场中 股价跌破10日移动平均线而未跌破30日移动平均线 且30日移动平均线仍向右上方挺进 说明股价下跌是技术性回档 跌幅不致太大 此时为买入时机 移动平均线的买进时机5 在空