财务管理习题答案.doc

第一章 总论一、单项选择题1.D 2.D 3.B 4.D 5.C 6.A 7.D 8.C 9.D 10.C 11.C 12.B 13.C 14.B 15.B二.多项选择题1.ABCD 2.ABC 3.AB 4.ACD 5.ABCD 6.BD 7.ABCD 8.BCD 9.ABC 10.ABD11.ABC 12.CD 13.ABD 14.ABCD 15.BCD 16.ABC 17.AC 18.ABC 19.ABCD 20.ABC三、判断题4、6、7、8、10、11、12、13、15、19、20“”其余“”第二章 财务管理的价值观念一、单项选择题1.C 2.C 3.D 4.B 5.A 6.B 7.C 8.B 9.B 10.D11.B 12.B 13.D 14.C 15.D 16.A 17.A 18.C 19.C 20.C21.C 22.C 23.B 24.D 25.A 26.C 27.B 28.A 29.A 30.A二、多项选择题1.AC 2.AD 3.BC 4.BD 5.ABD 6.ABC 7.ACD 8.CD 9.AB 10.ABC11.ACD 12.AD 13.AD 14.ABCD 15.AD 16.AB 17.ABD 18.BD 19.ABCD 20.ABCD三、判断题5、16、18、24“”；其余“”四、计算分析1、该公司现在应投入的资金数量=400000/（F/P,8%,5）=272294.07元=400000（P/F,8%,5）=4000000.681=272400元2、每年末应提取的基金数额=200000/（F/A,12%,10）=11396.66元3、解法一：93年初的收益现值=10(P/A,10%,10)10(P/A,10%,3) =106.145-102.487=36.58(万元) 解法二：93年初的收益现值=10(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=104.8680.751=36.56（万元）4、解：三个方案的预期报酬率分别计算如下： 甲产品：0.330%+0.515%+0.20%=16.5% 乙产品：0.340%+0.515%+0.2(-15%)=16.5% 丙产品：0.350%+0.515%+0.2(-30%)=16.5% 三个方案报酬率的标准离差分别计算为：甲产品=10.5% 乙产品=19.11% 丙产品=27.75%根据以上计算结果可以知道，开发丙产品的风险最大，开发乙产品的风险其次，开发甲产品的风险最小。5、根据资本资产定价模型，分别计算如下：6、根据资本资产定价模型计算如下：（1）市场风险报酬率=12%-4%=8% （2）必要报酬率=4%+1.5(12%-4%)=16%（3）必要报酬率=4%+0.8(12%-4%)=10.4% 因为10.4%9.8%，所以不应进行投资。（4）=（11.2%-4%）/(12%-4%)=0.97、解：（1）FV5=PV（F/P，10%，5）=1001.611=161.1元（2）PV =FV（P/F，10%，5）=1000.621= 62.1元（3）PVA= A（P/A，5%，5）= 5004.329=2164.5元（4）（后付）A=PVA/（P/A，6%，3）=1200/2.673=448.93元；（先付）A=PVA/（P/A，6%，2）+1=1200/2.833=423.58元8、FV10=PV（F/P，5%，10）=300 000 1.629=488 700元 A = 488 700 /（F/A，10%，10）= 488 700/15.937= 30 664.5元即每年年末应存入30 664.5元才能在10年后买下那种户型的住房。9、假设本金为1元，第一家银行1年后的本利和为：1（F/P，1%，12）=1.127元第二家银行1年后的本利和为：1（F/P，6.1%，2）=1.1257元则第二家银行的利率条件更有吸引力。10、收益期望值=2000.3+1800.5+1000.2=170（万元）标准离差=36.06（万元）标准离差率=36.06/170=21.21%风险报酬率=9%21.21%=1.9% 投资报酬率=8%+1.9%=9.9%第三章 财务分析一、单项选择题123456789101112131415DADCDABCAADDBCC161718192021222324252627282930ADDBDCDBCADBBAB二、多项选择题12345678910ABCDBDCDABCACDABCBCDACDBCDACD11121314151617181920CDADBCCDBCDBCADCDABCDBD三、判断题3、4、6、7、9、12、14、15、16、17、19、20、21“”其余“”四、计算与分析题1. （1）流动负债年末余额=270/3=90（万元）（2）存货年末余额=270-901.5=135（万元）存货平均余额=（135+145）/2=140（万元）（3）本年销货成本=1404=560（万元）（4）应收账款年末余额=270-135=135（万元）应收账款平均余额=（135+125）/2=130应收账款周转期=（130360）/960=48.75（天）2.填表：资产负债及所有者权益货币资金50应付账款100应收账款50长期负债100存 货100实收资本100固定资产200留存收益100资产合计400负债及所有者权益合计400所有者权益=100100=200 长期负债=2000.5=100负债及所有者权益合计=200100100=400资产合计=负债及所有者权益合计=400销售收入=2.5400=1000 应收账款=181000/360=50（销售收入销售成本）/销售收入=10% 销售成本=（1-10%）1000=900存货=9009=100 固定资产=4005050100=2003.（1）上年与本年的全部资产周转率（次）：上年全部资产周转率=69002760=2.5（次）本年全部资产周转率=79382940=2.7（次）（2）上年与本年的流动资产周转率（次）：上年流动资产周转率=69001104=6.25（次）本年流动资产周转率=79381323=6（次）（3）上年与本年的资产结构：上年资产结构=(1104/2760)100%=40%本年资产结构=(1323/2940)100%=45%4.根据已知条件计算可知：销售成本=125000(152%)=60000(元)赊销额=12500080%=100000(元)净利润=12500016%=20000(元)(1)应收账款周转率(次)由于：存货周转率=销售成本/存货平均余额因此： 期末存货=14000(元)由于：流动比率=流动资产/流动负债=2.16速动比率=(流动资产存货)/流动负债=1.60因此：期末流动资产=54000(元)资产总额=5400027%=200000(元)(2)资产净利率=20000/200000=10% 股东权益总额=20000020000037.5%=125000(元)(3)股东权益报酬率=20000125000=16%(4)每股利润=200005000=4(元/股)5.流动比率2.2 速动比率1.35 现金比率0.32 资产负债率54.556.（1）流动资产期初数30000.75+36005850万元 流动资产期末数45001.67200万元（2）本期销售收入180001.221600万元（3）流动资产平均余额（5850+7200）26525万元流动资产周转次数2160065253.31次7.年末流动负债余额=36000/2.0=18000 （元）年末存货=360001.218000=14400（元）产品销售成本=3（4000+14400）/2=42600（元）年末应收账款=3600014400=21600（元）应收账款周转率=156000/（20000+21600）/2=7.5营业周期360/3360/7.5168（天）8.（1）计算填列下表比率名称本公司行业平均数流动比率1.981.98资产负债率61.962存货周转率6.69次6次应收帐款周转期70天35天固定资产周转率5.59次13次总资产周转率1.7次3次销售利润率1.711.3总资产报酬率2.93.4（2）与行业平均比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。该公司可能存在的问题：一是应收帐款管理不善；二是固定资产投资偏大；三是销售额较低。9.（1）计算2007年应收账款周转天数 应收账款周转天数=360（200400）22000=54（天）（2）计算2007年存货周转天数 存货周转天数=360（200600）21600=90（天）（3）计算2007年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产年末流动负债=1.2（年末速动资产-400）年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800（万元） 年末速动资产=960（万元）（4）计算2007年年末流动比率=（960600）800=1.9510.（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标：股东权益报酬率=500/(35004000)2100%=13.33%总资产收益率=500/(800010000)2100%=5.56%主营业务净利率=500/20000100%=2.5%总资产周转率=20000/(800010000)2100%=2.22%权益乘数=(100008000)2/ (40003500)2=2.4（2）用文字列出股东权益报酬率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证：股东权益报酬率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数=2.5%2.222.4=13.33%五、综合分析题1.（1）流动比率=127905830=2.19（2）速动比率=(12790-2820-80)5830=1.70（3）负债比率=(58301615)20850=35.71%（4）应收账款周转率=49000(35003885)/2=13.27(次)（5）存货周转率=27500(26102820)/2=10.13(次)（6）流动资产周转率=49000(1011012790)/2=4.28(次)（7）总资产周转率=49000(1690020850)/2=2.60(次)（8）产权比率=(58301615)13405=55.54%（9）利息保障倍数=(14875195)195=77.28（10）销售毛利率=(4900027500)49000100%=43.88%（11）销售净利率=9965/49000100%=20.34%（12）资产净利率=9965/(1690020850)2100%=52.79%（13）股东权益报酬率=9965/(1066513405)2100%=82.80%2.(1)该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降；总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降；销售净利率下降的原因 是销售毛利率在下降；尽管在2007年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。（2）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加；负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债；所有者公益增加很少，大部盈余都用于发放股利。（3）A.扩大销售；B.降低存货；C.降低应收账款；D.增加收益留存；E.降低进货成本.3.（1）2007年净利润=326-263-14-6-18+6=31万元，营业净利率=31326100%=9.51%，总资产周转率=326（242+307）2=1.19，权益乘数=1（1-134307）=1.77，2007年净资产收益率=9.51%1.191.77=21.18%（2）2007年净资产收益率=11.23%1.311.44=21.18%。2007年净资产收益率比2006年降低，其主要原因是营业净利率降低，总资产周转率降低，说明企业的盈利能力和资产管理能力变差；而权益乘数有所提高，说明该企业的债务增加，其财务风险增加。第四章 企业筹资概述一、单项选择题1.A 2.D 3.B 4.C 5.D 6.C 7.C 8.A 9.C 10.B 11.D 12.A 13.A 14.C 15.C二、多项选择题1.ABCD 2.ABC 3.CD 4.ABC 5.ABC 6.CD 7.BC 8.BCD 9.BCD 10.BCD11.ABC 12.AB 13.ABCD 14.ABC 15.ABC 16.ABD 17.ABD 18.ABC 19.ABCD 20.AB三、判断题4、5、11、13、16、19“”其余“”四、计算与分析1.（1）30万元；（2）37.5万元。2.2003年资产负债表 单位：千元资 产项 目金 额项 目金 额现金应收账款存货预付费用固定资产净值23021003740455400应付账款应付费用长期负债普通股股本留用利润负债与股东权益总额可用资金总额需外部筹资额2500110042023054180105051010资产总额11515负债与股东权益总额11515该公司2007年需要外部筹资1010千元。3.b（138-120）/（430-340）=0.2；a120-0.2340=52万元，则y520.2x；当x460万元时，应收账款（y）144（万元）。4.（1）用高低点法预测2007年资金占用量=327千元；（2）用回归法预测2005年资金占用量=515142.70元；（3）两种测算方法的差额=8008.65元。其原因是高低点法没有考虑2002、2003年的情况，而回归分析法考虑了各年的情况。一般，回归法的测算结果要比高低点法精确。第五章 企业筹资方式一、单项选择题1.B 2.B 3.D 4.C 5.D 6.D 7.A 8.C 9.B 10.A11.C 12.C 13.D 14.A 15.D 16.C 17.D 18.B 19.C 20.C21.A 22.C 23.D 24.C 25.B 26.C 27.B 28.D 29.C 30.A二、多项选择题1.ABCD 2.ABCD 3.AC 4.ABC 5.ABCD6.ABC 7.CD 8.BCD 9.BC 10.ABCD11.ABCD 12.BCD 13.CD 14.ABC 15ABCD16.ABC 17.ABD 18.ABC 19.AC 20.ABCD 三、判断题4、5、7、11、12、13、15、16、17、19“”其余“”四、计算与分析1.该债券在下列市场利率下的发行价格：（1）市场利率为10%，发行价格为103.47元；（2）市场利率为12%，发行价格为100元；（3）市场利率为14%，发行价格为96.71元。2.（1）每年应支付租金的数额7005元；（2）编制租金摊销计划表。日 期支付租金应计租金本金减少应还本金2004.1.1200002004.12.31700530004005159952005.12.31700523994606113892006.12.3170051708529760922007.12.31700591360920合 计280208020200003.借款企业实际负担的利率是12.5%。4.资金成本 = 22.27% 因此，这笔资金的成本为22.27%。第六章 企业筹资决策一、单项选择题1.B 2.A 3.C 4.B 5.D 6.A 7.C 8.A 9.C 10.D11.C 12.A 13.C 14.D 15.B 16.D 17.C 18.B 19.D 20.B21.B 22.A 23.C 24.A. 25.D 26.B 27.C 28.D 29.B 30.C二、多项选择题1.AB 2.ABCD 3.BCD 4.ABCD 5.AD6.AB 7.BC 8.ABD 9.AB 10.ACD11.ACD 12.AD 13.ABCD 14.AB 15.AB16.AB 17.AB 18.ABD 19.ABC 20.BC三、判断题2、7、9、11、12“”其余“”四、计算分析题1.40010%（125%）/（4001）7.5%2.10/ 100（15%）4%14.53%3.A方案综合资金成本率30%8%30%8.5%40%10%8.95%B方案综合资金成本率40%8%40%8.5%20%10%8.6%C方案综合资金成本率45%8%25%8.5%30%10%8.73%D方案综合资金成本率50%8%20%8.5%30%10%8.7%由于B方案综合资金成本率最低，因此B方案为最优资金来源结构。4.（1）A方案的综合资金成本率：K债券8%（140%）4.8%；K股票=15%Kw300/6004.8%300/60015%9.9%（2）B方案综合资金成本率：K借款5%（140%）3%；K债券9%（140%）5.4%；K股票=18%Kw200/6003%200/6005.4%200/60018%8.8%结论：由于A方案综合资金成本率为9.9%，B方案的综合资金成本率为8.8%，因此B方案优于A方案。5.经营杠杆系数320（160%）/320（160%）481.6息税前利润320（160%）4880（万元）财务杠杆系数80/8025045%14%1.256.（1）税前利润=7.5（125）10（万元）利息258%=2（万元）息税前利润=10212（万元）（2）由权益乘数得，资产总额=50（万元）， 所有者权益总额=25（万元），总资产报酬率=7.5/50=15%或12/50=24， 自有资金利润率=7.525=30（3）利息保障倍数=122=6，（4）经营杠杆系数=（1218）122.5财务杠杆系数=12（122）=1.2复合杠杆系数=2.51.2=37.采用贴现法时实际利率：100001210000（1-12）=13.6采取补偿性余额实际利率为10/（1-20%）=12.5%放弃现金折扣的机会成本=2(l-2)36040=18.37三者比较，采取补偿性余额实际利率最低。8.（1）计算目前资金结构下的综合资金成本率长期债券比重=20080025 优先股比重=100800=12.5普通股比重= 50080062.5 长期债券成本=6优先股成本=6 普通股成本=16加权平均资金成本=25612.5662.51612.25（2）计算按甲方案增资后的综合资金成本率甲方案综合资金成本=206207.51065019.44=13.02（3）计算按乙方案增资后的综合资金成本率乙方案综合资金成本率=206107.51066015.3=11.73可以看出，乙方案综合资金成本率不仅低于甲方案，而且低于目前的综合资金成本率。所以应选择乙方案，使企业综合资金成本率较低。9.（1）设每股利润无差别点为X，则：（X-1508%-50010%）（1-25%）-10015%25=（X-1508%）（1-25%）-10015%（25+25）=134.39（万元）（2）当预计息税前利润为160万元时，应选择发行债券方案。10.计算每股利润无差别点息税前利润（EBIT40010%）（125%）/（20+10）= （EBIT70012%）（125%）/20计算得，每股利润无差别点息税前利润，EBIT172（万元）（2）若增资后息税前利润为180万元，则因180万元EBIT，故采用发行债券筹资方式；（3）若增资后息税前利润为150万元，则因150万元EBIT，故采用发行股票筹资方式。五、综合题1.（1）目前指标：税后净利=10000（170%）2000（140%）=600万元年利息=500040%8%=160万元年固定成本=2000160=1840万元每股利润=（60024）/2000=0.29元/股息税前利润=10000（170%）1840=1160万元利息保障倍数=1160/160=7.25经营杠杆=（100001000070%）/1160=2.59财务杠杆=1160/116016024/（140%）=1.21总杠杆=2.591.21=3.13（2）追加股本方案，有关指标：税后净利=10000120%（160%）2000500（140%）=1380万元每股利润=（138024）/（2000+2000）=0.34元/股息税前利润=10000120%（160%）1840500=2460万元利息保障倍数=2460/160=15.375经营杠杆=12000（160%）/2460=1.95财务杠杆=2460/246016024/（140%）=1.09总杠杆=1.951.09=2.13因为每股利润增加、总杠杆减小，所以应改变经营计划。（3）借入资金方案，有关指标：每年增加利息费用=400010%=400万元每股利润=10000120%（1-60%）-2000-500-400（1-40%）-24/2000=0.56元/股息税前利润=12000（1-60%）-1840-500=2460万元利息保障倍数=2460/（160+400）=4.39经营杠杆=12000（1-60%）/2460=1.95财务杠杆=2460/2460-160-400-24/（1-40%）=1.32总杠杆=1.951.32=2.57应改变经营计划，理由同上。（4）若不考虑风险，应当采纳借入资金的经营计划。2.（1）银行借款成本=8.93%（1-40%）=5.36%（2）债券成本=18%（1-40%）/0.85（1-4%）=5.88%（3）普通股和保留盈余成本股利增长模型：K=（D1/P0）+g=0.35（1+7%）/5.5+7%=13.81%资本资产定价模型：K=5.5%+1.1（13.5%5.5%）=14.3%平均资本成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%（4）计算明年的保留盈余数额：明年每股净利=0.35（1+7%）/25%=1.498（元/股）明年的保留盈余数额=1.498400（1-25%）+420=869.4万元，因为普通股股数=400/1=400万股明年的长期资金总额=150+650+400+869.4=2069.4万元加权平均资本成本=5.36%150/2069.4+5.88%650/2069.4+14.06%400/2069.4+14.06%869.4/2069.4=10.87%3.（1）银行借款成本=10%（1-30%）=7%（2）债券成本=110%（1-30%）/0.85（1-2%）=8.4%（3）普通股资本成本K=（D1/P0）+g=5（1+5%）/100+5%=10.25%（4）加权平均资本成本=7%100/1000+8.4%100/100010.25%800/1000=9.74%（5）根据：(EBIT-I1)(1-T)/N1(EBIT-I2)(1-T)/N2可知:(EBIT-20)(1-30%)/(10+5)=EBIT-(20+40)(1-30%)/10所以，每股盈余无差别点的EBIT=140(万元)每股盈余=(140-20)(1-30%)/15=5.6(元/股)160万元140万元，选择负债筹资。或当EBIT=160万元时，EPS发行债券=160-（20+40）(1-30%)/10=7(元/股)；当EBIT=160万元时，EPS发行普通股=（160-20）(1-30%)/15=6.53(元/股)；即，EPS发行债券EPS发行普通股，选择发行债券筹资。第七章 投资决策一、单项选择题1.A 2.D 3.B 4.B 5.B 6.A 7.B 8.C 9.C 10.C11.A 12.D 13.A 14.C 15.C 16.B 17.A 18.C 19.B 20.B21.B 22.A 23.A 24.AD. 25.A 26.A 27.A 28.D 29.A 30.D二、多项选择题1.ABCD 2.AB 3.ACD 4.ABCD5.ABD6.BD 7.ABC 8.AC 9.ABCD 10.AC11.AB 12.AB 13.CD14.BD 15.BD16.ABC 17.ABD 18.BC 19.BCD 20.ACD三、判断题1、2、6、8、9、10、11、12、14、17、19、20、21“”其余“”四、计算与分析1、解：（1）NCF0=-22（万元）NCF1-4=8383（222）540%= 4.6（万元）NCF5=4.62=6.6（万元）(2) NPV=-224.6(P/A，10%, 5)2(P/F，10%, 5)= -2217.441.24=-3.32（万元）因为项目的净现值小于0，所以该项目不可行。2、解：（1）该设备各年净现金流量测算：NCF（0）=-100（万元）NCF（1-4）=20（1005）5=39（万元）NCF（5）20（1005）55= 44（万元）（2）静态投资回收期= 10039= 2.56（年）（3）该投资项目的净现值= 39 3.7908+10050.6209-100= 147.8423.1045100= 50. 95（万元）3、（1）计算M、N公司股票价值：M公司股票价值=0.15（16%）（8%6%）=7.95（元）N公司股票价值=0.68%=7.5（元）（2）分析与决策。由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。4、组合贝他系数=240%+1.220%+110%+0.530%=1.29组合报酬率= 6%+1.29(10%-6%)=11.16%5、计算两方案的投资回收期A方案：100 000 / 43 000 = 2.3256 年 B方案：2+5000/15000=2.3333年计算两方案的净现值A方案：43000（P/A，10%3）- 100000= 430002.487-100000 =6941元B方案：35000（P/F，10%，1）+ 20000（P/F，10%，2）+ 15000（P/F，10%，3）- 60000= 350000.909+200000.826+150000.751-60000 = -400元因为A方案的净现值大于0且大于B方案的净现值，A方案为最优方案。6、新设备的年折旧额为：（25000+2000-1000）/10=2600元（6000（1-25%）+2600）（P/A，10%，10）+ 1000（P/F，10%，10）-（25000+2000-1500）=71006.145+10000.386-25500 =18515.5元 0应更新设备。7、（1）项目A的投资回收期：2年项目B的投资回收期：2+1300/3000=2.433年 按要求，应选择项目A进行投资；（2）NPVA=4000（P/F，15%，1）+3500（P/F，15%，2）+1500（P/F，15%，3）-7500=-387元0应采纳项目B。8、设报酬率为50%，NPV=20000（P/F，50%，1）+10000（P/F，50%，2）+5000（P/F，50%，3）-20000=-740元设报酬率为40%，NPV=20000（P/F，40%，1）+10000（P/F，40%，2）+5000（P/F，40%，3）-20000=1310元内含报酬率为：40%+（50%-40%）（0-1310）/（-740-1310）= 46.4%12%应投资该项目。9、NPV=60000.95（P/F，10%，1）+70000.9（P/F，10%，2）+80000.8（P/F，10%，3）+90000.7（P/F，10%，1）-200001.0=-505.60该方案不可行。10、旧设备的年均成本为：90000（1-25%）（P/A，15%，5）+20000（P/A，15%，5）=73466.59元新设备的年折旧额为：（97000+3000-10000） 10 =9000元新设备的年均成本为：80000（1-25%）（P/A，15%，10）-900025%（P/A，15%，10）-10000（P/F，15%，10）+97000+3000（P/A，15%，10）=77182.15元旧设备的年均成本小于新设备的年均成本，因此，应继续使用旧设备。五、综合分析题1.甲方案：年折旧额=（100-5）/5=19万元 净利=（90-60）（1-33%）=20.1万元NCF0=-150 ； NCF1-4=39.1；NCF5=94.1；NPV=32.37乙方案：年折旧额=（120-5）/5=23万元 净利=（170-80-23）（1-33%）=44.89万元NCF0=-185 ； NCF1-4=67.89；NCF5=137.89；NPV=115.822.解：计算以下相关指标：项目计算期=1+10=11（年）建设期资本化利息=10010%1=10（万元）固定资产原值=1000+100=1100（万元）（3）年折旧=（1100-100）/10=100（万元）（4）经营期第17年每年总成本增加额=370+100+0+110=580（万元）经营期第810年每年总成本增加额=370+100+0+0=470（万元）（5）经营期第17年每年营业利润增加额=804-580=224（万元）经营期第810年每年营业利润增加额=694-470=224（万元）（6）每年应缴所得税增加额=22425%=56（万元）（7）每年净利润增加额=224-56=168万元NCF0=1000(万元) NCF1=0按简化公式计算的经营期净现金流量为NCF28=168+100+110=378（万元） NCF910=168+100+0+268（万元）NCF11=168+100+100=368（万元） NPV（略）3.解：依题意计算如下指标：项目计算期n=1+10=11（年）固定资产原值=1000+100=1100（万元）固定资产年折旧=（1100-100）10=100（万元）（共10年）建设期净现金流量：NCF0=（1000+50）=1050（万元） NCF1=200（万元）经营期净现金流量：NCF2=10+100+50+110+0=270（万元） NCF3=110+100+0+110+0=320（万元）NCF4=160+100+0+110+0=370（万元） NCF5=210+100+0+110+0=420（万元）NCF6=260+100+0+0+0=360（万元） NCF7=300+100+0+0+0=400（万元）NCF8=350+100+0+0+0=450（万元） NCF9=400+100+0+0+0=500（万元）NCF10=450+100+0+0+0=550（万元） NCF11=500+100+0+0+（100+200）=900（万元）NPV=（略）第八章 营运资金管理一、单项选择题1.A 2.D 3.C 4.B 5.D 6.D 7.B 8.B 9.B 10.B 11.D 12.B 13.C 14.D 15.B. 16.B 17.B 18.A 19.D 20.C 21.A二、多项选择题1. ACD 2.ABD 3.ABC 4.ABC 5.ABCD 6.ABD 7. BD 8.ACD 9.ABC 10.BCD11.ABC 12.AC 13.BCD 14.ABD 15.BD 16.ABCD 17.ABCD 18.BCD 19.AD 20.ABC三、判断题1、2、5、7、10、12、13、17、20“”其余“”四、计算与分析1、解：该企业的最佳现金余额为5060元。2、解：1998年度该公司应收账款平均占用额为720万元。3、解：最佳订货次数=3600/424=8.5(次)4、解：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量本年度乙材料的经济进货批量=（23600020/16）0.5=300(千克)。(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=（2360002016）0.5=4800(元)(3)计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=3002002=30000(元)(4)计算本年度乙材料最佳进货批次本年度乙材料最佳进货批次：36000300=120(次)5、最佳现金持有量=（21800000100/6%）0.5=77459.67元持有现金总成本=（218000001006%）0.5=4647.58元全年转换现金的交易次数= 1800000/77459.67 = 23.24次最佳转换周期= 360/23.24 = 15.5天6、（1）最佳现金持有量=（2250000500/10%）0.5=50000元（2）最佳现金持有量下的全年现金总成本=（225000050010%）0.5=5000元7、目前收帐政策的相关总成本为：2703606010%+2703%+10= 22.6万元A方案的相关总成本为：2703604010%+2702%+14= 22.4万元B方案的相关总成本为：2703603010%+2701%+18= 22.95万元A方案的相关总成本最低，应选择A方案。8、原方案总成本 = 720（60/360）50%6%+72010%+5 = 80.6万元新方案总成本 = 720（50/360）50%6%+7207%+20 = 73.4万元因为新方案总成本小于原方案总成本，应变更收帐政策。9、经济定货批量=