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股指期货基础知识介绍 广发期货发展研究中心谢贞联2010年1月 诚信专业创新图强 目录 1 期货交易特点 2 沪深300指数介绍 2020 2 10 2 3 沪深300股指期货合约介绍 4 沪深300股指期货交易制度 5 股指期货与商品的比较 30年后变23 14万 30年后变23 1万 什么叫股指期货 股指期货就是股票指数与期货的结合 2020 2 10 3 股指期货 1 1期货交易特点 1 保证金交易 杠杆交易 2 双向操作3 T 0制度4 到期交割 杠杆效应 1 2保证金交易 100 110 100 100 900 200 股票市场 期货市场 买入开仓 卖出平仓 卖出开仓 买入平仓 1 3双向操作 只要看对方向 多空均可盈利 循环使用 资金使用率大大提高 及时止损 1 4T 0制度 期货合约有到期日 不能无限期持有 类似于权证 如IF1003 该合约的交割日为2010年3月19日 从3月22日起将不再交易 1 5到期交割 1 6股票现货与股指期货交易比较 2020 2 10 10 返回目录 2 1沪深300指数简介 由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制起始日 2005年4月8日指数代码 沪市000300深市399300共300只成份股 截止2010年1月8日 沪市有208只 深市92只覆盖了沪深市场七成左右的市值 2020 2 10 11 2 2沪深300指数选取标准 样本股选取标准 规模大 流动性好 非ST ST 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本 除非该股票影响指数的代表性筛选方法 根据日均成交金额剔除排名后50 的股票 然后取A股总市值排名前300名的股票作为样本股 2020 2 10 12 2 3沪深300指数计算 以调整股本为权数 采用派许加权综合价格指数公式进行计算总调整市值 样本股调整股本 市价 样本股调整股本 A股总股本 加权比例加权比例根据自由流通量与分级靠档计算 2020 2 10 13 2 3沪深300指数计算 分级靠档 2020 2 10 14 2 4沪深300指数的行业影响力 行业的权重 排在前三位的分别是金融 材料 工业 金融地产板块效应较强 沪深300行业指数权重统计 2010年1月8 2020 2 10 15 2 5成份股权重排名 数据来源 中证指数公司 截至2009年1月14日 2020 2 10 16 定期调整 每年1月和7月的第一个交易日 提前两周公布 临时调整 市场出现的收购 兼并 重组 退市及大市值新股发行等情况 指数的修正 除权 股本变动等 成份股除息不修正 2 6沪深300指数的调整 2020 2 10 17 返回目录 3 1沪深300股票指数期货合约 3 2合约月份 采用现月 次月 随后的两个季月 如 2010年1月8日 交易的合约为1月 2月 3月 6月 表示方式为IF1001 IF1002 IF1003 IF1006 其中IF为合约代码 10表示2010年 01表示1月合约 2020 2 10 19 返回期货合约表 3 3交易时间 普通交易日 上午9 15开盘 比股市早15分钟开盘 下午3 15收盘 比股市晚15分钟收盘 最后交易日 交割合约的下午收盘时间为3 00点 其它合约收盘时间不变 为3 15 2020 2 10 20 返回期货合约表 3 4交易保证金 12 期货公司加收行情异动时 可加收国家法定长假一般会加收 2020 2 10 21 3 4交易保证金 2010年1月8日上午 以3500点的价格卖出1手IF1002合约合约价值 3500 300 105万元保证金比例 12 3 15 保证金 105 15 15 75万元2010年1月8日下午 以3400点的价格买入平仓所得收益 3500 3400 300 30000元净收益 30000元 忽略交易手续费 收益率 30000 157500 19 价格波动2 86 实际收益率19 6 6倍 2020 2 10 22 交易安全保障性分析 合约价位每变动 10 则买卖一手合约盈亏为 3500 10 300 10 5万元亏损一方的交易保证金损失殆尽 按维持保证金经验值 3倍 计算 总资金宜为 15 75万元 3 47 25万元投资者适当性制度要求资金50万以上 交易门槛 假设股指期货价位现为3500点 则一手合约相应面值为 3500 300 105万元按15 保证金率计算 买卖一手合约需用保证金为 105 15 15 75万元若价位上涨或上调保证金率 所需保证金将更多 3 5资金门槛 2020 2 10 23 返回期货合约表 3 6涨跌停板制度 非最后交易日 前一交易日结算价的 10 最后交易日 前一交易日结算价的 20 2020 2 10 24 前一日期货合约最后1小时按成交量的加权平均价 返回期货合约表 3 7现金交割 现金交割 交割时卖方无需交付股票组合 买方也无需交付合约总价值 只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额 通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易 2020 2 10 25 到期日现货指数HS300最后2小时的算术平均价 返回目录 投资者适当性制度保证金制度当日无负债结算制度强行平仓制度现金交割制度持仓限额制度大户持仓报告制度涨跌停板制度 4股指期货的交易制度 4 1投资者适当性制度 申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元 法人的净资产应当不低于人民币100万元 具备股指期货基础知识 通过相关测试 80分以上 一般法人投资者的指定下单人 结算单确认人 资金调拨人等应当参加测试 不得由他人替代 具有至少10个交易日 20笔以上的股指期货仿真交易成交记录 或者最近三年内具有10笔以上商品期货交易成交记录不存在严重不良诚信记录综合评估得分在70分以上 包括了基本情况 相关投资经历 占20分 财务状况 占50分 诚信状况 例 2010年1月8日入金18万元 以3500点的价格卖出1手IF1002合约期初保证金 3500 300 15 15 75万元当天结算价 3400点浮动盈亏 3500 3400 300 3万元客户总权益 18 3 21万元当日结算保证金 3400 300 15 15 3万元 4 2当日无负债结算制度 当日交易结束以后 交易所按照结算价结算所有合约的盈亏 交易保证金等 对应收应付款项实行净额一次划转 2020 2 10 28 4 3强行平仓制度 同上例 假设价格在投资者卖空以后向不利方向变动 如价格大幅上涨 当天结算价为3600点 期初保证金 3500 300 15 15 75万元当天结算价 3600点浮动盈亏 3500 3600 300 3万元客户总权益 18 3 15万元当日结算保证金 3600 300 15 16 2万元15万 16 2万 需要追加保证金或者自行平仓 否则面临期货公司强行平仓的风险 4 4持仓限额制度 主要是为了防范市场价格操纵和防止期货市场风险过度集中投机客户 某一合约单边持仓限额为100张 会员 某一合约单边总持仓量超过10万张时 结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过单边总持仓量的25 套期保值交易和套利交易 按照交易所有关规定执行 不受100张的限制会员 客户持仓达到或者超过持仓限额的 不得同方向开仓交易 2020 2 10 30 4 5大户持仓报告制度 会员或者客户某一合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的 会员或者客户应当向交易所报告 交易所可以根据市场风险状况 公布持仓报告标准 2020 2 10 31 返回目录 5 1股指期货与商品的比较 5 2股指期货与商品的比较 5 3股指期货与商