《豆粕市场短期震荡》PPT课件.ppt

豆粕市场短期震荡 节后反弹可期 一 行情回顾 09 10年度美国大豆种植期天气近乎理想 单产有望提高 从而总产量达到创记录水平 截至9月20日 美国大豆生长优良率为67 大幅优于去年同期57 以及5年同期平均58 6 的水平 显示本年度美国大豆生长状况持续良好 09 10年度美国大豆单产水平将达到较高水平 数据来源 USDA 09 10年度美国大豆产量预期大幅增加 达到8832 2万吨创纪录的水平 同比08 09年度增长9 67 数据来源 USDA 数据来源 USDA 数据来源 USDA 最终09 10年度全球大豆产量预期大幅增加 达到2 439亿吨创纪录的水平 同比08 09年度增长15 76 二 当前全球大豆市场供需格局 后期市场如何演绎 是破位下跌 还是继续震荡 或者筑底反弹 须再审视后期全球大豆市场供需格局的发展趋势 视角一 当前全球大豆总体供需状况 数据来源 USDA 09 10年度北半球新季大豆产量预计达到1 2亿吨 同比增加717 2万吨 08 09年度全球大豆期末库存大幅下降 同比减少1268 4万吨 数据来源 USDA 截至9月1日 全球大豆实际总供应量1 6亿吨 同比减少551 2万吨 减幅3 33 数据来源 USDA 09 10年度全球大豆总消费量预计达到2 32亿吨 同比增长4 61 数据来源 USDA 结论一 1 尽管今年美国大豆有可能实现创纪录的丰产 但由于08 09年度全国大豆结转库存紧张 截至9月1日 全球大豆的总供应量仍相对偏紧 同比去年减少3 33 而09 10年度全球消费预计仍保持增长 同比增幅4 61 因此未来需要靠南美大豆增产才能实现全球大豆库存的恢复 在明年3月份南美大豆上市之前 全球大豆仍将维持紧平衡格局 2 按USDA9月供需数据测算 即使明年南美大豆实现增产2596 4万吨的目标 09 10年度全球大豆期末库存使用比为21 8 全球大豆不会出现严重供过于求的现象 处于较为均衡的水平 视角二 2009 9 2010 2全球大豆竞争格局 2009年9月1日 美国大豆在全球大豆总供给中所占比例明显提高 而巴西加阿根廷由于库存下降 总供给所占比例大幅下降 数据来源 USDA 数据来源 USDA 美国大豆协会 长城伟业 由于阿根廷的干旱降低了2009年的作物产量 而巴西的出口进度在其销售年度的上半年如火如荼 使得南美在9月1日的库存降到五年来的最低水平 这使得2009年9月至2010年2月南美可供出口大豆数量快速下滑 此时间段的全球大豆进口需求将被迫转向美国 预计此时间段内美国出口量同比大幅增加 数据来源 USDA 长城伟业 结论二 1 到2010年3月份新季南美大豆上市之前 全球大豆的出口供应将严重依赖美国 美国大豆受到的竞争削弱 在2009年9月至2010年2月 美国大豆将获得近乎垄断性的竞争优势 全球大豆进口商与美国供应商处于不对等的博弈地位 这种市场供应结构易涨难跌 2 尽管种植成本不能作为判断市场趋势的依据 但在当前的大豆供应格局下 900美分 蒲式耳附近应有强支撑 三 年前国内豆粕供需状况分析 1 年前进口大豆到港 月末库存分析 数据来源 中国海关 长城伟业 2 年前养殖业需求分析 数据来源 种猪养殖网 长城伟业 数据来源 长城伟业 数据来源 长城伟业 数据来源 东方艾格 8月 生猪 肉鸡和蛋鸡养殖效益都有所提高 每头生猪盈利135元 每只肉鸡盈利1 32元 每千克鸡蛋亏损0 13元 预计9月生猪 肉鸡 蛋鸡养殖效益可能小幅恢复 数据来源 农业部 饲料工业协会信息中心 长城伟业 数据来源 农业部 长城伟业 数据来源 东方艾格 数据来源 国家统计局 09年1 8月饲料月度单产都高于前三年的同期水平 09年8月 中国规模以上饲料加工企业的产量总计达到1205万吨 同比增长27 1 8月累计产量为8287万吨 同比增长24 月末国内港口大豆库存预测 数据来源 上海汇易 长城伟业 1 11月末前国内进口大豆到港总体偏紧 2 国内养殖业利润有所恢复 生猪 肉鸡存栏有望保持高位运行 年前饲料需求相对乐观 3 预期11月中前 国内港口进口大豆库存将持续下滑 至11月中旬 处于历史较低水平 11月末到12月初 随着进口大豆大量到港 才能得到一定恢复 4