城市供水行业分析结论.doc

城市供水行业分析结论 宏观经济和社会环境变化 城市化将增加生活用水及工业用水的需求总量：预计到2030年前平均每年递增3.65% 生活水平的提高导致水质标准的提高 水源污染、水资源的结构性短缺提高了供水行业的技术设备要求及成本 政策变化 供给现状和需求的矛盾产生投资缺口，从而导致政策变化：主要表现在水价市场化、水务企业化改制、取消水厂及管网的准入限制、行业国有资产退出 行业发展主要趋势及机会 在行业前景和政策驱动下，存量资源整合成为行业发展主要趋势； 地方政府在整合过程处于主导地位：资产出售、项目审批、价格政策等 新进入者和业内的优势企业将基于控制垄断资源的目的，加速扩张整合步伐 行业整合的杠杆是资本、运营管理能力和技术 增长的机会主要来自于 跨地域的整合扩张（主要机会） 给排水一体化 原控制区域的自然增长 行业竞争分析 行业现金流及盈利稳定，风险低（812%的投资收益率对于运营效率高的企业是有保障的） 国外标杆与国内企业最大的区别在于财务杠杆的运用，国外企业通过高比例负债提高净资产收益率 主要竞争者 国际水务巨头：主要优势在于技术设备、运营管理能力及资本 国内战略投资者：如首创，主要优势在于资本及政府关系，已经运用资本纽带与国际水务巨头及国内大型水务集团结成战略联盟，走全国性扩张道路。 大型水务集团：依托水务体制改革和所在大城市，如深圳水务、重庆水务等这些企业具有庞大的资产规模及政府关系优势，具备区域扩张的能力 水务类上市公司 非水务类上市公司 民营企业 竞争态势 行业现阶段的竞争态势主要表现在对跨区域及可辐射区域内存量资产及新项目的争夺上 运营中的直接竞争较少：主要表现在相邻区域供水企业对客户的竞争 关键成功因素 获取项目的能力：基于良好的政府关系，获取项目信息及项目 与政府的协商能力：与政府协商取得有利的水价、供水量及原水价格在一家程度上决定投资收益 项目管理能力：水厂建设大规模的投资需要企业具备大型项目的承包和组织能力 运营管理能力：经营过程的成本控制是城市供水企业重要的利润来源 整合资源的能力：包括获取先进技术、收购及收购后整合、管理的能力 融资能力：包括很强的股本融资能力和债务融资能力，以适应大规模的资金需求 社会形象：随着社会环保意识的增强，制水企业需要在社会上树立良好的形象污水处理行业分析结论 行业发展趋势 随着人们环保意识的增强，在国家规划的强力推动下，污水市场 具有巨大的发展潜力 广东作为经济发达地区，污水处理已经进入快速发展时期 政策变化推动投资及整合 污水处理费的征收及价格提高 取消行业准入限制 国有资产退出 市场机会及风险 新建污水厂将是主要的发展方向，同时旧管网的改造和新管网的建设也将成为投资的重点 现阶段的赢利水平由政府控制，从政府政策变化趋势上看，赢利水平有提高的可能 目前盈利能力低于供水行业，但更多考虑区域垄断性及规模经济潜力而非目前盈利能力 风险主要来自于政府支付风险、管网采集能力等 竞争态势及关键成功因素 政府关系：地方政府不仅是支付方，在项目立项、审批、投资决策等方面居于主导地位 融资能力、运营管理能力、项目管理能力垃圾处理行业分析结论 行业发展趋势：与大多数国家一样，由于我国总体经济发展不平衡，在今后相当长时间里，卫生填埋处理仍是中国大多数城市解决垃圾出路的最主要方法。垃圾焚烧35年内不会成为我国多数城市生活垃圾处理技术的主流。 市场机会及制约因素 我国目前比较适合发展垃圾焚烧的地区集中在超大城市和沿海经济发达中小城市，这些城市或区域土地资源紧缺，经济实力比较发达，生活垃圾热值也较高，垃圾焚烧的处理方式对市政管理层有强烈的吸引力 城市生活垃圾焚烧属于市政工程，具有区域性垄断特点，一旦进入，竞争压力较小 从全国范围内看，生活垃圾焚烧产业目前刚开始发展，政策环境、赢利模式和技术设备尚未成熟，不能保障投资收益率，不具备大规模投资条件 竞争态势及关键成功因素 竞争集中在对项目的争夺：目前以当地政府兴建运营项目为主，但已开始走向市场化经营。国外公司、投资型公司及以技术开发为主的小型