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第一章 财务管理概论考试分析：2002年考试中财务管理的分值将降低，估计占3040分左右。第一章财务管理概论第一节财务管理概述一、财务管理的内容和方法二、财务管理的目标（一）财务管理目标的类型财务管理目标四种表述的优缺点（掌握四种表述的异同）：（二）影响财务管理目标的因素前提：资本市场是有效的。股价高低反映了财务管理目标实现的程度。股价高低受外部环境和内部管理决策两方面因素的影响。从企业管理当局可控制的因素（内部因素）看：三、财务管理特点第二节财务管理的环境一、金融市场的种类二、金融市场的组成三、利息率 是资金使用权的价格，也是投资者确定投资报酬率和筹资者确定资本成本的参照物。利率的构成可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+流动性风险补偿率+违约风险补偿率+期限风险补偿率2、通货膨胀补偿率由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降，他们在把资金交给借款人时，他们会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。3、风险补偿率 违约风险补偿率 流动性风险补偿率流动性风险变现风险。 期限风险补偿率期限风险针对期限长短不同产生的风险。第三节财务管理的价值观念一、资金时间价值2、资金时间价值的计算公式二、投资风险价值计算公式为：2、标准差和标准离差率KR=V公式中：KR为风险报酬率；为风险报酬系数；V为标准离差率。投资的总报酬率(K)为：K=KF+KR=KF+V经典例题精析一、单项选择题【例题1】甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入的资金为（）元。A.30 000B.29 803.04C.32 857.14 D.31 500【答案】A【解析】本题的考核点是在单利计息情况下，有关现值的计算。【例题2】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是( )。A.甲方案优于乙方案；B.甲方案的风险大于乙方案；C.甲方案的风险小于乙方案；D.无法评价甲、乙方案的风险大小。【答案】B【解析】本题的考核点是标准差和标准离差率来比较不同方案风险程度时的前提条件。由于甲、乙方案的期望值不同,只能通过标准离差率来比较甲、乙方案的风险程度。甲、乙方案的标准离差率分别为30%、27.5%,所以, 甲方案的风险大于乙方案。【例题3】道理同【例题2】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。A.方差 B.净现值C.标准差 D.标准离差率【答案】D【解析】本题的考核点同上题。标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大。【例题4】相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.不能直接反映企业当前的获利水平【答案】D【解析】本题的考核点是企业财务管理目标四种提法的优缺点。企业价值反映了企业潜在或预期获利能力，不能直接反映当前的获利水平。【例题5】以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D【解析】本题的考核点是以每股收益最大化作为财务管理目标的优点。以每股收益最大化作为财务管理目标，优点是：反映了投入资本与收益的对比关系。缺点是：未考虑资金的时间价值；未考虑风险；带有短期行为的倾向。【例题6】在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是( )。A.总资产报酬率 B.净资产收益率C.每股市价 D.每股收益【答案】C【解析】本题的考核点是反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标。股东财富最大化，即追求企业价值最大化是现代企业财务管理的目标。对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以其每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市价的高低。【例题7】作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。A考虑了资金时间价值因素B考虑了风险价值因素C反映了创造利润与投入资本之间的关系D能够避免企业的短期行为【答案】C【解析】本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股收益等于税后净利与投入股份数的对比，是相对数指标，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。【例题8】没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（ ）。A. 利率 B. 纯利率C. 流动性风险补偿率 D. 市场利率【答案】B【解析】纯利率是没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率。【例题9】财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法是（ ）。A.财务预测 B.财务决策C.财务预算 D.财务控制【答案】B【解析】财务决策是财务管理五个方法的核心。【例题10】以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ ）。 A. 不能反映资本的获利水平B. 不能用于不同资本规模的企业间比较C. 不能用于同一企业的不同期间比较 D. 没有考虑风险因素和时间价值【答案】D【解析】以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是没有考虑风险因素和时间价值。它可以反映资本的获利水平，可以用于不同资本规模的企业间比较，也可以用于同一企业的不同期间比较。【例题11】决定纯利率高低最基本的因素为（ ）。 A.经济周期B.宏观经济政策C.中央银行的利率水平D.资金的需求和供给状况 【答案】D【解析】资金的需求和供给状况是决定纯利率高低最基本的因素。【例题12】没有通货膨胀时，（ ）的利率可以视为纯利率。A.短期借款 B.金融债券C.国库券 D.公司债券【答案】C【解析】没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯利率。【例题13】企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知则每年应付金额为（ ）元。 A.8849 B.5000 C.6000 D.28251【答案】A【解析】本题的考点是资金时间价值计算的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。A=50000/5.6502=8849.24（元）。【例题14】下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。A.普通年金 B.预付年金 C.永续年金 D.后付年金【答案】C【解析】永续年金的终值为无穷大，即没有终值。【例题15】某企业向银行借款1000万元(年利率为10)投资购入一固定资产设备，设备购入后即投入使用，预计3年收回全部投资，每年应收回的投资额为( )万元。(计算结果保留整数)A402 B440 C476 D348【答案】A【解析】每年应收回的投资额=1000/2.4869=402(万元)。【例题16】有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21【答案】B【解析】题中所提到的年金是递延年金。需要注意的是：由于递延年金是在普通年金的基础上发展派生出来的，所以，递延年金都是期末发生的。题中给出的年金是在每年年初流入，必须将其视为在上年年末流入，因此本题可转化为求从第三年末开始有年金流入的递延年金，递延期为2。计算递延年金的现值有两种方法：一是将递延年金视为递延期末的普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此值调整到第一期初的位置。=5003.7910.826=1565.68（万元）二是假设递延期中也进行发生了年金，由此得到的普通年金现值再扣除递延期内未发生的普通年金现值即可。P(n)=P(m+n)-P(m)=1565.68（万元）【例题17】某人将10000元存入银行，银行的年利率为10，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（ ）元。 A.17716 B.15386 C.16105 D.14641【答案】C【例题18】标准差是各种可能的报酬率偏离（ ）的综合差异。 A.期望报酬率 B.概率 C.风险报酬率 D.实际报酬率【答案】A【解析】标准差是各种可能的报酬率偏离报酬率期望值的综合差异。【例题19】假设企业按12的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。A40000 B52000 C55482 D64000 【答案】C【解析】本题已知普通年金现值，求年金。二、多项选择题【例题1】下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ ）。A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金C.年资本回收额D.偿债基金【答案】B、C、D【解析】本题的考核点是普通年金形式的界定。零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。【例题2】企业的财务管理环境又称理财环境，其涉及的范围很广，主要包括（ ）。 A.经济环境 B.法律环境C.金融市场环境 D.自然环境 【答案】A、B、C【解析】企业的财务管理环境不包括自然环境。【例题3】金融市场利率的决定因素有（ ）。A.纯利率 B.通货膨胀补偿率C.流动性风险报酬率 D.期限风险补偿率【答案】A、B、C、D【解析】利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率。【例题4】递延年金的特点有（ ）。 A.最初若干期没有收付款项 B.最后若干期没有收付款项C.其终值计算与普通年金相同 D.其现值计算与普通年金相同【答案】A、C【解析】根据递延年金的定义可知。【例题5】在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有（ ）。 A.标准差 B.边际成本 C.风险报酬率 D.标准离差率【答案】A、D【解析】标准差和标准离差率属于经常用来衡量风险大小的指标。三、计算题企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下：【要求】（1）分别计算A、B项目预期收益率的期望值、标准差和标准离差率；（2）如果无风险报酬率为6%，风险报酬系数为10%，请分别计算A、B项目的投资报酬率。【答案】（1）A项目预期收益率的期望值=0.2100%+0.330%+0.410%+0.1(-60%)=27%A项目预期收益率的标准=44.06%A项目预期收益率的标准离差率=标准差/期望值=1.63B项目预期收益率的期望值=0.280%+0.320%+0.412.5%+0.1(-20%)=25%B项目预期收益率的标准差=29.62%A项目预期收益率的标准离差率=标准差/期望值=1.18（2）A项目的投资报酬率=6%+1.6310%=22.3%B项目的投资报酬率=6%+1.1810%=17.8%第二章 财务分析重点掌握：一、财务分析的方法；二、偿债能力、营运能力和获利能力分析涉及的主要指标；三、掌握杜邦综合财务分析体系。一、财务分析的基本方法：1、比率分析法：是指同一个企业同一个年度的同一张报表的不同项目，或者是不同报表相关项目之间的比较关系。2、比较分析法：主要是横向的比较，即用一个企业的某项财务指标与同行业的其他企业对比，或者是与该企业所属行业的标准财务比率进行比较分析。3、趋势分析法：主要是纵向的分析，即同一企业不同年度的报表间进行比较。还要简单了解一下相关比率、结构比率和动态比率的含义。二、比率分析：需要掌握其中的具体指标的分类、计算和含义。（一）偿债能力分析：1、流动比率：流动比率=流动资产流动负债流动比率可以反映短期偿债能力。流动比率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，在分析流动比率的基础上，还要进一步对现金流量加以分析。从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从企业的角度看，过高的流动比率通常会造成企业保持了过多的流动资产（其获利能力较差），造成企业机会成本的增加。所以企业应尽可能使流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。2、速动比率：速动比率=速动资产流动负债（流动资产-存货）流动负债属于反映短期偿债能力的指标。因为存货不容易变现，所以计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除。速动比率过高，一方面说明短期偿债能力提高，另一方面也说明资产的收益能力水平在降低。3、现金比率：现金比率现金流动资产也是属于反映短期偿债能力的指标。它的说服力超过了流动比率和速动比率。该比率越大，企业的短期偿债能力越强。和前面的指标一样，这个指标的数值也不能过高。4、资产负债率：一般性了解即可。5、有形资产负债率：一般性了解。6、产权比率：产权比率负债总额所有者权益总额产权比率越高，意味着企业的负债程度越高，财务风险越大。7、已获利息倍数：（作为考试重点掌握，注意单选题）已获利息倍数息税前利润利息支出（利润总额+利息支出）利息支出数值越大，说明企业在正常的经营过程中，通过占用资产实现的全部收益（息税前利润），对债权人的利息的保障程度越大，财务风险越小。（二）营运能力分析：是站在经营者的角度，对占用资产的经营效率或经营者驾驭资产的能力进行分析。关键是看资产周转的快慢，周转的速度越快，说明驾驭资产的能力越强，资产的运营效率越高。1、应收账款周转率，有两种表示方法：（重要指标）应收账款周转次数销售收入净额应收账款平均余额应收账款周转天数360应收账款周转次数 周转次数越大，说明周转速度越快；周转次数越小，就说明每周转一次的天数越大，周转速度越慢。（此处老师口误）。应收账款的周转速度的快慢在一定程度上可以说明应收账款的变现能力。即其周转速度越快，说明其越容易变现，计算出的流动比率和速动比率的说服力也越强。2、存货周转率，也包括了两个方面（重要指标）存货周转次数销货成本平均存货这里的销货成本就是利润表的第二项主营业务成本，平均存货是期初存货和期末存货的时点数的平均值。存货周转天数360存货周转次数存货周转速度越快，说明其变现能力越强，流动比率的说服力越高，企业经营时存货占用的资金越少。（三）获利能力分析：它是站在所有者的角度，对企业的营利能力进行分析。1、销售净利润率销售净利润率净利润销售收入净额（主营业务收入净额）该指标越大，说明企业每实现100元的销售收入带来的净利润越大，企业的获利能力越强。2、资产净利润率：资产净利润率净利润资产平均总额反映企业平均每100元的资产实现的净利润的多少。考虑到分子上的指标是时期数（来自利润表），分母上的指标是时点数（来自资产负债表），所以我们对分母采用求平均数的方式将其转化为时期数。3、实收资本利润率：实收资本利润率净利润实收资本一般了解即可。4、资产息税前利润率（基本获利率）：资产息税前利润率息税前利润总资产平均余额该指标是将公司占用的全部资产作为一种投入，对应的是息税前利润总和，以评价公司的投入和产出的效率。公司的投入就是占用的资产总额，其回报就是息税前利润。该指标越大，说明企业的整体的获利能力越强。5、净资产利润率：净资产利润率净利润所有者权益平均余额该指标是从股东的角度来分析投入、产出的关系的，股东的投入就是净资产，相应的回报就是净利润，所以该指标反映的就是企业自有资金的回报水平。该指标越大，说明能给所有者带来收益的能力越强。6、每股收益：每股收益净利润普通股股数是从股份公司或上市公司的角度分析的企业的收益能力，表示每一股普通股对应的净利润数额。每股收益越高，说明每股的获利能力越强。7、每股股利：每股股利发放的净利润普通股股数一般性了解即可。8、市盈率：市盈率每股市场价格每股收益反映市场对公司的评价。即公司的每股市价和每股收益的偏差有多少。三、财务状况综合分析主要是杜邦财务分析体系。可以从两个方面来把握。1、是从杜邦分析体系的核心指标（净资产收益率）和三个因素之间的关系来分析净资产收益率（净资产利润率）资产净利率权益乘数资产净利率销售净利润率总资产周转率即：净资产收益率（净资产利润率）销售净利润率总资产周转率权益乘数，其中销售净利率反映的是获利能力，总资产周转率反映的是营运能力，权益乘数反映企业的偿债能力。2、注意其中的权益乘数的分析权益乘数总资产所有者权益总资产（总资产总负债）1（1资产负债率）1+产权比率产权比率越大，权益乘数越大；资产负债率越高，权益乘数越大。所以这三个反映企业长期偿债能力的指标的变动方向是一致的。四、企业绩效评价体系做一般性了解即可。主要是注意八个基本评价指标分为四个方面，每一个方面涉及两个指标，要注意可能的出题方向是多项选择题。五、经典例题分析：（一）单项选择题【例题1】其他条件不变的情况下，如果企业过度提高现金比率，可能导致的结果是（）。A.财务风险加大B.获利能力提高C.营运效率提高D.机会成本增加【答案】D【解析】本题的考核点是现金比率的分析。现金比率=现金/流动负债，如果这一比率过高，就意味着企业资产未能得到合理的运用，经常以获利能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本增加。【例题2】基本条件不变的情况下，下列经济业务可能导致资产息税前利润率下降的是（）。A.用银行存款支付一笔销售费用B.用银行存款购入一台设备C.将可转换债券转换为优先股D.用银行存款归还银行借款【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率的影响因素。总资产息税前利润率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额。B项用银行存款购入一台设备不涉及息税前利润和资产总额的变化。C项将可转换债券转换为优先股也不涉及息税前利润和资产总额的变化。D项将使资产总额减少，所以会使资产息税前利润率上升。而用银行存款支付一笔销售费用会使企业利润下降，总资产也在下降,但通常分子的下降幅度大于分母的下降幅度,所以,导致资产息税前利润率下降。【例题3】用于评价企业获利能力的资产息税前利润率指标中的“利润”是指( )。A.息税前利润 B.营业利润C.利润总额 D.净利润【答案】A【解析】本题的考核点是资产息税前利润率指标中的“利润”的含义。资产息税前利润率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额=息税前利润/平均资产总额因此，资产息税前利润率指标中的“息税前利润”是指息税前利润。【例题4】企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ ）。A减少财务风险 B增加资金的机会成本C增加财务风险 D提高流动资产的收益率【答案】B【解析】本题的考核点是速动资产的特性。企业大量增加速动资产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。【例题5】下列各项中，不会影响流动比率（口误）的业务是（ ）。A用现金购买短期债券 B现金购买固定资产C用存货进行对外长期投资 D从银行取得长期借款【答案】A【解析】本题的考核点是流动比率的影响因素。现金购买固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动比率也不变。【例题6】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ ）。A.收回应收账款B.用现金购买债券C.接受所有者投资转入的固定资产D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）【答案】C【解析】本题的考核点是资产负债率的影响因素。收回应收账款、用现金购买债券和以固定资产对外投资（按账面价值作价）资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受所有者投资转入的固定资产会引起资产和所有者权益同时增加，负债占总资产的相对比例在减少，即资产负债率下降。【例题7】某企业2003年销售收入为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的资产周转率为( )次。A.3.0 B.3.4C.2.9 D.3.2【答案】A【解析】本题的考核点是资产周转率的计算。总资产周转率=销售收入/资产平均余额=销售收入/（流动资产平均余额+固定资产平均余额）=36000/（4000+8000）=3。【例题8】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是( )。A.净资产利润率 B.资产净利润率C.资产周转率 D.销售净利润率【答案】A【解析】本题的考核点是净资产收益率是杜邦财务分析体系的核心指标。净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最强的财务比率。【例题9】净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。通过对系统的分析可知，提高净资产收益率的途径不包括（ ）。A加强销售管理，提高销售净利润率B加强资产管理，提高其利用率和周转率C加强负债管理，提高其利用率和周转率D加强负债管理，提高产权比率【答案】C【解析】由杜邦分析体系和推导公式可知。C项不会影响净资产收益率。【例题10】某企业2003年流动资产平均余额为100万元，流动资产周转次数为7次。若企业2003年净利润为210万元，则2003年销售净利润率为（ ）。A.30% B.50%C.40% D.15%【答案】A【解析】净利润销售收入210（1007）=30%。【例题11】产权比率与权益乘数的关系是（ ）。A产权比率权益乘数=1B权益乘数=1（1-产权比率）C权益乘数=（1+产权比率）/产权比率D权益乘数=1+产权比率【答案】D【解析】产权比率=负债总额所有者权益；权益乘数=资产总额所有者权益【例题12】在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是 ( )。 A.权益乘数大则财务风险大 B.权益乘数大则净资产收益率大 C.权益乘数等于产权比率加1 D.权益乘数大则资产净利润率大【答案】D【解析】权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大，企业负债程度越高。其计算公式为：由上式可以看出：权益乘数大，资产负债率就大，则财务风险大。权益乘数大，则净资产收益率就大，所以，选项A、B、C正确。权益乘数与资产净利率没有直接关系，所以，选项D错误。【例题13】某公司2003年销售收入为500万元，未发生销售退回和折让，年初应收账款为120万元，年末应收账款为240万元。则该公司2003年应收账款周转天数为( )天。A86 B1296 C146 D173【答案】B【例题14】年初资产总额为100万元，年末资产总额为140万元，利润总额为24万元，所得税8万元，利息支出为4万元，则资产息税前利润率为（ ）。【答案】C【解析】资产息税前利润率=（24+4）/（100+140）2=23.33%。A20% B.13.33% C.23.33% D.30%【例题15】流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会( ）。A.增大流动比率 B.降低流动比率C.流动比率不变 D.增大速动比率【答案】A【解析】流动比率=流动资产/流动负债 流动比率小于1，说明分子小于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分子的变动幅度大于分母的变动幅度。 该流动比率将会变大。如代入具体数据分析（假设）：速动比率=速动资产/流动负债，赊购原材料若干，流动资产和流动负债都增加相同的金额，所以，速动比率降低。【例题16】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（ ）。A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次【答案】B【解析】【例题17】某企业2004年度的现金为2000万元，该企业年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则现金比率为（）。A.1.2 B.1.25C.0.25 D.0.8【答案】B【解析】该企业年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则流动负债为1600万元；所以，现金比率=2000/1600=1.25。（二）多项选择题【例题1】下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有（ ）。A提高销售净利润率 B提高资产负债率C提高资产周转率 D提高流动比率【答案】A、B、C【解析】本题的考核点是杜邦财务分析体系构成指标的相互关系。根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=销售净利润率资产周转率权益乘数，从公式中看，决定净资产收益率高低的直接因素有三个方面：销售净利润率、资产周转率和权益乘数。而提高资产负债率，即意味着提高权益乘数。【例题2】下列有关反映企业状况的财务指标的表述中，正确的有( )。A已获利息倍数提高，说明企业支付债务利息的能力降低B应收账款周转率提高，说明企业信用销售严格C净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越弱D净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强【答案】B、D【解析】见教材。【例题3】某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。A资产负债率 B.流动比率C存货周转率 D.应收账款周转率【答案】B、C、D【解析】不能偿还到期债务，说明其短期偿债能力弱，应检查短期偿债能力指标以及影响短期偿债能力指标的因素，B属于短期偿债能力指标，C、D属于反映流动资产变现质量的指标，会影响短期偿债能力。资产负债率属于长期偿债能力指标，不属于考察范围。【例题4】影响速动比率的因素有（ ）。A应收账款 B库存商品 C原材料 D应付票据【答案】A、D【例题5】影响资产息税前利润率的因素有（ ）。A. 净利润 B. 所得税C. 利息 D. 资产平均总额【答案】A、B、C、D【解析】由资产息税前利润率的计算公式“（净利润+所得税+利息）/资产平均总额”可知。【例题6】在企业效绩评价规则中，用于评价发展能力状况的基本指标有（ ）。A销售增长率B资本积累率C总资产增长率D固定资产成新率【答案】A、B【解析】销售增长率和资本积累率均属于在企业效绩评价中，用于评价发展能力状况的基本指标。（三）计算题（经过计算进行选择）【例题1】已知某公司2004年会计报表的有关资料如下：资 料 金额单位：万元要求：(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算)：净资产收益率；资产净利润率(保留三位小数)；销售净利润率；资产周转率(保留三位小数)；权益乘数。(2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。【答案】（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。净资产收益率=销售净利润率资产周转率权益乘数=2.5%2.2222.4=13.33%【例题2】某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 （4）假定本年销售收入净额为960万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该公司应收账款周转天数。【答案】（1）流动负债年末余额=2703=90（万元） （2）存货年末余额=270901.5=135（万元） 存货平均余额=（135+145）2=140（万元） （3）本年销货成本=1404=560（万元） （4）应收账款年末余额=270-135=135（万元） 应收账款平均余额=（135125）2=130（万元） 应收账款周转天数=（130360）960=48.75（天）。 【例题3】某商业企业2004年销售收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2004年应收账款周转天数。（2）计算2004年存货周转天数。（3）计算2004年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2004年年末流动比率。【答案】（1）计算2004年应收账款周转天数应收账款周转天数=360（200400）22000=54（天）（2）计算2004年存货周转天数存货周转天数=360（200600）21600=90（天）（3）计算2004年年末流动负债和速动资产余额（年末现金+400）年末流动负债=1.2年末现金年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800（万元）年末现金=560（万元）年末速动资产=960（万元）（4）计算2004年年末流动比率流动比率=（960600）800=1.95。第三章 财务预测和财务预算财务预测是财务管理的一个重要环节，财务预算是企业全面预算的核心内容，本章重点掌握资金需要量预测的销售百分比法、利润预测常用的几项指标和财务预算的分类，了解回归分析预测法及财务预算相关内容。本章出题以计算题和选择题为主。一、资金需要量预测的步骤1、 销售预测2、 估计需要的资产3、 估计收、费用和留存收益4、 估计所需要的追加资金需要量，确定外部融资数额.二、资金需要量预测的方法1、 销售百分比法：销售百分比法是根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测企业融资需求数量的一种方法，利用销售百分比法进行财务预测时，首先要假设收、费用、资产与销售收之间有固定的比例关系，然后根据预计销售额和相应的比例，预计资产、负债和所有者权益，根据资产负债+所有者权益，进而确定出所需要的融资数量。具体公式如下：外部资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益增加的资产=增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比增加的负债=增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入销售净利润率收益留存率式中：A为随销售变化的资产(敏感资产)；B为随销售变化的负债(敏感负债)；S0为基期销售额；S1为预测期销售额；S为销售的变动额；P为销售净利润率；E为收益留存比率；A/S0为单位销售额所需的资产数量，即敏感资产占基期销售额的百分比；B/S0为单位销售额所产生的自然负债数量，即敏感负债占基期销售额的百分比。【例题】某公司2004年销售收入为1000万元，销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者。2004年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2004年12月31日 单位：万元该公司2005年计划销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2005年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2005年外部融资需求量。分析：外部资金需要量F=增加的资产-增加的自然负债-增加的留存收益其中：增加的资产=增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比=（100020%）（100+200+300）/1000=120（万元）增加的自然负债=增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比=（100020%）（40+60）/1000=20（万元）增加的留存收益=预计销售收入计划销售净利润率留存收益率=1000（1+20%）10%（1-60%）=48（万元）即：外部资金需要量F=(敏感资产销售百分比新增销售额)(敏感负债销售百分比新增销售额)预计销售额计划销售净利润率(1股利支付率)=120-20-48=52（万元）或：外部融资需求量F=基期变动资产销售增长率基期变动负债销售增长率计划销售净利率预计销售额(1股利支付率)=（100+200+300）20%-（40+60）20%-1000（1+20%）10%（1-60%）=120-20-48=52（万元） 2、回归分析预测法： 回归分析预测法是假定资金需要量与销售额存在线性关系，根据历史资料、用最小二乘法确定回归直线方程的参数，利用直线方程预测资金需要量的一种方法。公式如下： y=a+bx将n个方程相加，即有：三、利润预测常用指标利润预测方法较多，本教材介绍本量利法预测企业利润的原理和操作方法，本量利法是根据商品销售数量、成本和利润之间的函数关系来测算某项财务指标，常用指标及指标之间关系如下：1、 固定成本和变动成本：总成本固定成本总额+变动成本总额固定成本总额+（单位变动成本*产销量）A+B*X2、 边际贡献：边际贡献销售收入变动成本（销售价格单位变动成本）*销售数量单位边际贡献*销售数量固定成本+利润3、 息税前利润：息税前利润销售收入固定成本变动成本边际贡献固定成本注意：1这里的利润指息税前利润。2这里的a和bx均不包括利息。3该关系式表示经营活动过程中的成本、业务量和利润三者之间的定量关系。4.息税前利润补偿利息后为税前利润,税前利润补偿所得税后为净利润。各指标之间的关系如下：4、 盈亏临界点销售量（额）：即EBITM-A=0时的销售量(额)注意：盈亏临界点销售量（额）在其它指标不变的情况下与与单价同方向变化，与固定成本和变动成本反方向变化。5、 预测目标利润额 ：利用本量利法预测目标利润的公式为：目标利润=M-a=cmrS-cmrS0=cmr(S-S0)6、 预测实现目标利润必须达到的指标：影响企业利润的主要指标有产品销售数量、销售价格、固定成本、变动成本等 ，为目标利润实现，企业可以从以上几方面采取相应措施。四、财务预算（一）财务预算在全面预算体系中的地位全面预算是根据企业目标所编制的经营、资本、财务等年度收支总体计划，包括销售预算、资本支出预算与财务预算三大类内容。销售预算是整个预算管理体系的前提，财务预算的综合性最强，是预算的核性内容。财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表等内容。（二）财务预算的编制方法预算编制方法的比较 经典例题精析（一） 单项选择题【例题1】采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。A.现金 B.应付账款C.存货 D.公司债券【答案】D【解析】本题的考核点是采用销售百分比法预测资金需要量时，敏感资产和敏感负债项目的确定。A、B、C选项随销售收入的变动而变动，只有D项选不随销售收入的变动而变动。【例题2】产品售价和单位变动成本变化对盈亏临界点的影响是（ ）。A单价升高使盈亏临界点升高B单位变动成本降低使盈亏临界点上升C销量降低使盈亏临界点上升D固定成本上升使盈亏临界点上升【答案】D【解析】盈亏临界点的销售量可表示为：。由上式可知，单价与盈亏临界点呈反向变化；单位变动成本和固定成本与盈亏临界点呈同向变化；而销售量与盈亏临界点没有关系。【例题3】相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是（）。A.机动性强B.稳定性强C.连续性强D.远期指导性强【答案】A【解析】本题的考核点是弹性预算的优点。弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，机动性强，具有弹性，故称为弹性预算。【例题4】在基期成本费用水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为（）。A.弹性预算B.零基预算C.增量预算D.滚动预算【答案】C 【解析】本题的考核点是增量预算的含义。增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关原有费用项目而编制预算的方法。【例题5】可以保持预算的连续性和完整性，并能克服传统定期预算缺点的预算方法是( )。A.弹性预算 B.零基预算C.滚动预算 D.固定预算【答案】C【解析】本题的考核点是滚动预算的含义。为了克服定期预算的缺点，在实践中可采用滚动预算的方法编制预算。由于滚动预算在时间上不再受日历年度的限制，能够连续不断地规划未来的经营活动，不会造成预算的人为间断，能够确保预算的连续性和完整性。【例题6】全面预算管理中，不属于财务预算内容的是（ ）。A现金预算 B生产预算C预计利润表 D预计资产负债表【答案】B【解析】本题的考核点是不属于财务预算的内容。全面预算管理中，财务预算属于总预算，销售预算、生产预算和资本支出预算属于辅助预算。财务预算包括现金预算、预计利润表、预计资产负债表和预计现金流量表。【例题7】以预算期正常的、可实现的某一业务量水平为惟一基础来编制预算的方法称为（ ）。A零基预算 B定期预算C固定预算 D流动预算【答案】C【解析】本题的考核点是固定预算的含义。固定预算，即静态预算，是指以预算期正常的、可实现的某一业务量水平为惟一基础来编制的预算。【例题8】在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是( )。A.弹性预算 B.固定预算C.增量预算 D.零基预算【答案】A【解析】本题的考核点是弹性预算的含义。固定预算和弹性预算的特点：固定预算是针对某一特定业务量编制的；弹性预算是针对一系列可能达到的预计业务量水平编制的。增量预算和零基预算的特点：增量预算是以基期成本费用水平为基础；零基预算是一切从零开始。【例题9】需按成本性态分析的方法将企业成本划分为固定成本和变动成本的预算编制方法是（ ）。A.固定预算 B.零基预算C.滚动预算 D.弹性预算【答案】D【解析】弹性预算的编制前提是将成本按性态分析的要求，划分为固定成本和变动成本。【例题10】ABC公司预计2002年三、四季度销售产品分别为220件、350件，单价分别为2元、2.5元，各季度销售收现率为60%，其余部分下一季度收回，则ABC公司第四季度现金收入为（ ）元。A.437.5 B.440 C.875 D.701【答案】D【解析】3502.560%+220240%=701(元)。（二） 多项选择题【例题1】企业生产一种产品，单价12元，单位变动成本8元，固定成本3000元，销量1000件，所得税率40，欲实现目标税后利润1200元。可采取的措施有( )。A.单价提高至13元B.单位变动成本降低为7元C.销量增加至1200件D.固定成本降低500元【答案】A、B【解析】本题的主要考核点是实现目标税后利润的条件。依据税后利润的本量利关系式计算根据公式检验实现目标利润的条件：设单价为P，代入本量利关系式:1200=(Pl000-81000-3000)(1-40)P=13(元)在其他条件不变的情况下，将单价提高至13元，可实现目标税后利润，故A正确。设固定成本为F，代入本量利关系式：1200=(121000-81000-F)(1-40)F=2000(元)在其他条件不变的情况下，将固定成本在原来3000元的基础上，降低1000元至2000元，可实现目标税后利润，D为错误。设单位变动成本为V，代入本量利关系式：1200=(121000-V1000-3000)(1-40)V=7(元)在其他条件不变的情况下，将单位变动成本降低至7元，可实现目标税后利润，故B为正确选择。设销量为Q，代入本量利关系式：1200=(12Q-8Q-3000)(1-40)Q=1250(件)在其他条件不变的情况下，销量增加至1250件，可实现目标税后利润，故C错误。计算公式为：盈亏临界点销量=固定成本/(单价-单位变动成本)增加固定成