第四章 消费者市场和购买行为分析 - 沈阳农业大学.ppt

第四章外汇市场 前言 外汇市场是进行外币和以外币计价的票据及有价证券买卖的市场 是金融市场的重要组成部分 随着世界经济的日益国际化和一体化 外汇市场愈将发挥其重要作用 Contents 第一节外汇市场概述 一 外汇与汇率 为什么会产生外汇和汇率的概念 一 外汇与汇率 增加 国际上因贸易 投资 旅游等经济往来 总不免产生货币收支关系 但世界各国都有自己独立的货币和货币制度 各国货币相互之间不能流通使用 因此 要想在国外支付 必须先以本国货币购买外币 另一方面 从国外收到外币支付凭证也必须兑换成本国货币才能在国内流通 这样就发生了本国货币与外国货币的兑换问题 因此 国际间的经济交往必然产生国际间的货币兑换 由此产生外汇和汇率的概念 外汇市场的存在 资金在国际间的调拨划转才得以进行 国际资本才得以流动 跨越国界的资金借贷才得以实现 国际间债权债务才得以清偿 什么是外汇 一 外汇 外汇的概念具有双重含义 即有动态和静态之分 动态的外汇是指一国货币兑换或折算为另一种货币的运动过程 是国际间汇兑 ForeignExchange 的简称 现在人们提到外汇 更多是指它的静态含义 静态的外汇概念 又有狭义和广义之分 广义的静态外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产 这种概念通常用于国家的外汇管理法令之中 如我国的 外汇管理条例 规定 外汇 是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 具体包括 1 国外货币 包括铸币 钞票等 2 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 3 外币有价证券 包括政府公债 国库券 公司债券 股票 息票等 4 特别提款权 欧洲货币单位 5 其他外汇资产 狭义的静态外汇是指以外币表示的 可用于国际间结算的各种支付手段 按照这一概念 只有存放在国外银行的外币资金以及对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇 具体来看 外汇主要包括以外币表示的银行汇票 支票 银行存款等 人们通常所说的外汇就是指这一狭义的概念 外汇的特点 外币性 即外汇必须是以外币表示的资产 可偿性 即外汇必须是在国外能得到清偿的债权 可兑换性 即外汇必须能自由兑换成以其他货币表示的支付手段 根据国际货币基金组织 IMF 协定 迄今为止 全世界已有50多个国家的货币可自由兑换 我国的人民币属于有限度自由兑换货币 外汇的种类 1 根据是否可以自由兑换 外汇分为自由外汇和记账外汇自由外汇 无需经过发行货币国家批准 即可以在国际市场上自由买卖 随时使用 又可以自由转换为其他国家货币的外汇 它在国际交往中能作为支付手段广泛地使用和流通 如美元 英镑 瑞士法郎 日元 德国马克等主要西方国家货币 记帐外汇 不经过管汇当局批准 不能自由转换为其他国家货币的外汇 记帐外汇通常只能根据协定 在两国间使用 一般只在双方银行帐户上记载 既不能转让给第三国使用 也不能兑换成自由外汇 2 根据外汇的来源和用途 分为贸易外汇和非贸易外汇贸易外汇是指出口商品取得的外汇 非贸易外汇是指出口贸易以外所取得的外汇 如侨汇 旅游 港口 民航 对外承包工程等外汇收入 什么是汇率 二 汇率 所谓汇率 ExchangeRate 就是两种不同货币之间的折算比价 也就是以一国货币表示的另一国货币的价格 也称汇价 外汇牌价 外汇行市 汇率的标价方法 1 直接标价法指以一定单位 1个或100 1000个单位 的外国货币作为标准 折成若干单位的本国货币来表示的汇率 也就是以本国货币表示的单位外国货币的价格 汇率越高 说明本国货币的币值越高 越低 2 间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准 折成若干单位的外国货币来表示的汇率 即以外国货币来表示的单位本国货币的价格 汇率越高 说明本国货币币值越高 越低 除美国和英国等少数国家使用间接标价法之外 全世界大多数国家都使用直接标价法 我国也采用直接标价法 二 外汇市场的概念 外汇市场是国际金融市场的重要组成部分 是指由各国中央银行 外汇银行 外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统 外汇市场不像商品市场和其他的金融市场那样 一定要设有具体的交易场所 它主要是指外汇供求双方在特定的地区内 通过现代化的电讯设备及计算机网络系统来从事外汇买卖的交易活动 正确理解外汇市场 1 外汇市场是国际金融市场的重要组成部分 与国际金融市场的其它构成部分 国际货币市场 国际资本市场 有着密切的联系 2 外汇市场是进行外汇买卖的场所 3 外汇市场可以是有形的市场 也可以是无形的市场 但以无形市场为主 三 外汇市场的种类 一 按市场参加者的不同可以分为 零售市场和批发市场零售市场是由外汇银行 个人和公司客户之间交易构成的外汇市场 其交易规模较小 但每天交易总量却很大 批发市场是指银行同业之间买卖外汇形成的市场 单笔交易规模较大 每天成交金额巨大 二 按市场组织形式不同分为 有形市场和无形市场 有形市场是指从事交易的当事人在固定的交易场所和规定的营业时间里进行外汇买卖 如巴黎 法兰克福 布鲁塞尔等外汇市场 但它不是外汇市场主要形式 无形市场是指没有固定场所 外汇买卖无需面对面的交易 其交易的完成 主要是通过计算机的网络来进行 这种抽象的外汇市场普遍流行于英 美等国家和地区 人们一般都将典型的外汇市场理解为一种抽象市场 三 按外汇交割期限分为 即期外汇市场和远期外汇市场 即期外汇市场是指外汇买卖成交以后 原则上两个营业日内进行交割的外汇业务所形成的市场 远期外汇市场是指外汇买卖成交以后 根据事先约定的汇率 金额 在两个营业日以后规定的日期进行交割所形成的市场 四 外汇市场的特点 一 外汇市场的特点 增加 1 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著如国民收入 通货膨胀 利率等变量 2 全球外汇市场已在时空上连成一个国际性外汇大市场 由于时差的关系 使世界各地的外汇市场的营业时间得以衔接 如每天由东京 香港等亚太地区的外汇市场首先开市 在即将收盘时 伦敦等欧洲的外汇市场开市了 交易后不久 纽约等美洲外汇市场也开市了 在纽约外汇市场收盘后不久 东京 香港等外汇市场又开市了 外汇市场交易可以24小时连续不断的进行 全球外汇市场在时空上连成一个统一整体 3 外汇市场动荡不安 自1973年布雷顿森林体系瓦解 西方国家普遍实行浮动汇率制 外汇市场的动荡不安就成为一种经常现象 尤其进入20世纪80年代以来 由于世界经济发展不平衡加剧以及国际资本流动进一步趋向自由化 外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定 4 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 20世纪80年代以来 由于外汇市场的全球化发展 一国外汇市场汇率的变动往往波及全球 仅靠一国的中央银行干预显得势单力薄 因此 在浮动汇率制下 多国联合干预成为一个重要特征 5 金融创新层出不穷 自1973年国际货币体系进入浮动汇率制后 汇率频繁波动 外汇风险增大 各种防范汇率风险的金融创新不断应运而生 如货币互换 利率互换 货币期货交易 货币期权交易等 外汇市场交易更加丰富多彩 二 外汇市场大小及其发展原因 外汇市场大小 是指外汇市场的规模 主要指交易量 及其发展速度 外汇市场作为一个国际性的资本投机市场 其历史要比股票 债券 基金等短的多 然而 它却以惊人的速度迅速发展 成为当今全球最大的市场 迅速发展的原因是什么 1 外汇市场发展的前提条件是汇率的自由浮动 由于浮动汇率体系的出现 外汇市场便以日新月易的速度迅速发展 2 促使外汇市场迅速发展的重要因素是金融的自由化 从70年代末开始 一些主要工业国家开始了金融自由化改革 表现为 a 金融市场的自由化 放松或取消了外汇管制 这是金融自由化的主要内容 b 利率自由化 即放松或取消银行存款和贷款的限制 c 金融业务自由化 放松或取消银行业务与证券业务的交叉限制 三 我国外汇市场的特点 1 运用现代化的通讯网络和计算机联网为各金融机构提供外汇交易与清算服务 2 在市场结构上 分为两个层次 一是客户与外汇指定银行之间的交易 二是银行间的外汇交易 包括外汇指定银行之间的交易和外汇指定银行与中央银行之间的交易 3 决定市场汇率的基础是外汇市场的供求情况 4 中国人民银行对外汇市场进行宏观调控和管理 五 外汇市场的作用 增加 1 促使国际贸易的顺利实现 如国际贸易 2 为国际经济交易提供资金融通 如国际借贷 国际投资等 3 提供外汇保值和投机的场所 六 主要外汇交易市场 一 美国纽约外汇市场纽约外汇市场是美国规模最大的外汇市场 纽约外汇市场没有一个固定的场所 客户并不聚集在固定场所进行交易 而是通过电话 电报 电传等现代通讯设备进行 由于美元在国际货币体系中的特殊地位 美国对经营外汇业务不加限制 政府不指定专门的外汇银行 外汇业务主要通过商业银行办理 商业银行在外汇交易中起着重要的作用 二 英国伦敦外汇市场 伦敦外汇市场是久负盛名的国际外汇市场 它历史悠久 交易量大 拥有先进的现代化电子通讯网络 是全球最大的外汇市场 三 日本东京外汇市场 东京外汇市场伴随着外汇管理体制的演变迅速发展 从一个区域性外汇交易中心发展为当今世界仅次于伦敦和纽约的第三大外汇市场 年交易量居世界第三 东京外汇市场由银行间市场和顾客市场组成 银行间市场是外汇市场的核心 成员是外汇经营行 经纪行和日本银行 中央银行 四 新加坡外汇市场 参与新加坡外汇市场的主要有 1 国内银行 2 外国银行在新加坡设立的分支机构 3 外汇经纪商 4 新加坡金融管理局 5 其他参加者 如其他政府机构 企业公司和个人等 新加坡外汇市场是无形市场 无固定交易场所 市场采用直接标价法 外汇交易主要由在此的国内外商业银行和货币经纪商来经营 五 瑞士苏黎世外汇市场 1 瑞士三大银行 瑞士银行 瑞士信贷银行和瑞士联合银行 是苏黎世外汇市场的中坚力量 2 苏黎世外汇市场的特点主要是 第一 外汇交易由银行之间通过电话 电传进行 而不是通过外汇经纪人或外汇中间商间接进行 第二 美元在苏黎世市场上占据重要地位 外汇价格不是以瑞士法郎而是以美元来表示的 其结果是 外汇市场上外汇买卖的对象不是瑞士法郎而主要是美元 六 中国香港外汇市场 香港是自由港 是远东地区重要的国际金融中心 香港外汇市场无固定场所 市场参与者分为商业银行 存款公司和外汇经纪商三大类型 市场交易绝大多数在银行之间进行 约占市场全部业务的80 七 德国法兰克福外汇市场 由于长期以来实行自由汇兑制度 随着经济的迅速发展 欧元地位的提高 法兰克福遂逐渐发展成为世界主要外汇市场 法兰克福外汇市场分为定价市场和一般市场 定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易 他们分属法兰克福 杜塞尔多夫 汉堡 慕尼黑 和柏林五个交易所 他们接收各家银行外汇交易委托 如果买卖不平衡汇率就继续变动 一直变动到买汇和卖汇相等 或中央银行干预以达到平衡 定价活动才结束 时间大约在上午12 45 第二节外汇市场的构成及运行机制 一 外汇市场的构成 一 中央银行中央银行在外汇市场上的活动主要有 1 中央银行作为普通者参加外汇交易活动 2 中央银行作为特殊的机构参与外汇交易 3 中央银行作为国家的管理机构 监督和管理整个金融市场 中央银行与一般的商业银行进入外汇市场的目的是不同的 中央银行进入外汇市场的根本目的不是商业利润 而是为了稳定汇率 平衡外汇供求 二 外汇指定银行 外汇指定银行又称外汇银行 是指经中央银行批准 可以经营外汇业务的商业银行和其他金融机构 主要包括三种类型 1 专营或兼营外汇业务的本国商业银行 2 在本国的外国商业银行分行 3 经营外汇业务的其他金融机构 如信托公司 财务公司等 发达资本主义国家的商业银行一般都可从事外汇业务 外汇银行是外汇市场上最重要的参与者 外汇银行在市场上进行两方面的经营活动 一方面充当买卖中介 代其客户进行外汇买卖 为客户提供全面的服务 从中获取一定的收入 另一方面是以自己的账户直接进行买卖 以调整其外汇头寸 或用于外汇投机 三 外汇经纪人 外汇经纪人是指介于外汇银行之间 外汇银行和其他外汇市场参加者之间 为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商 外汇经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇交易的效率 这主要体现在交易的速度和价格上 四 客户 在外汇市场上 凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人 都是外汇银行的客户 客户是外汇市场上的主要供求者 其在外汇市场上的作用和地位仅次于外汇银行 如国际贸易商 跨国公司 买卖外国证券的投资者 外汇投机者 国际旅游者 留学生 提供或接受外币捐赠的机构和个人等 二 外汇市场交易的三个层次 增加 外汇市场交易可分为三个层次 即银行与客户之间 银行同业之间以及银行与中央银行之间的交易 在这些交易中外汇经纪人往往起着中介作用 一 银行与客户之间的外汇交易客户出于各种各样的动机 需要向外汇银行买卖外汇 银行实际上是在外汇的最终供给者和最终使用者之间起中介作用 赚取外汇的买卖差价 二 银行同业间的外汇交易一方面 出于调节外汇头寸 另一方面 银行还出于投机 套利 套期保值等目的从事同业的外汇交易 因此 银行同业间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易 占外汇市场交易总额的90 以上 三 银行与中央银行之间的外汇交易中央银行为了使外汇市场上自发形成的供求关系所决定的汇率能相对地稳定在某一期望的水平上 可通过其与外汇银行之间的交易对外汇市场进行干预 第三节外汇市场的交易方式 一 即期外汇交易 概念即期外汇交易 又称现汇买卖 是交易双方以当时外汇市场的价格成交 并在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割的外汇交易 即期外汇交易是外汇市场上最常见 最普遍的买卖形式 一 交割时间的决定 一般在成交后的两个营业日内办理有关货币收付交割 具体根据双方约定 二 即期外汇交易市场的报价 在即期外汇市场上 一般把提供交易价格 汇价 的机构称为报价者 通常由外汇银行充当这一角色 与此相对 外汇市场把向报价者索价并在报价者所提供的即期汇价上与报价者成交的其他外汇银行 个人和公司客户 中央银行等称为询价者 在外汇市场上 报价银行在报出外汇交易价格时一向采用双向报价法 即同时报出银行买价与卖价 如 2007年4月17日10点45分 中国外汇交易中心报出美元对日元的即时价为 US JY119 60 119 62 其中前面这个数表示报价银行买入美元 外汇 付出日元的价格 后面的数 JY119 62 表示报价银行卖出美元收回日元的价格 按照即期外汇市场的报价惯例 通常用五位数字来表示买卖价 即期外汇交易中 报价的最小单位 市场称基本点 是标价货币最小价格单位的1 如人民币的最小单位是分 即0 01元 则人民币的交易价格应标至0 01元 1 即0 0001元 假如美元兑日元的汇率从119 60 70上升到119 80 90 则外汇市场称汇率上升了20个基本点或20个点 三 对银行报价惯例的了解 1 除特殊标明外 所有货币的汇价都是针对美元的 即采用以美元为中心的报价方法 在外汇市场上 外汇交易银行所报出的买卖价格 如没有特殊表明外 均是指所报货币与美元的比价 如 2007年4月17日10点45分 中国外汇交易中心报出美元对日元的即时价为 US JY119 60 119 62 这一价格就是指美元与日元的即期买卖价格 2 除英镑 爱尔兰镑 澳大利亚元 新西兰元和欧洲货币单位的汇价是采用间接标价法以外 以一单位货币等值多少美元标价 其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示 以一单位美元等于多少该币标价 此外 任何标价法下 报价银行报出的买价是指其愿意以此报价买入标的货币的价格 反之亦然 买价与卖价之间的价格差别称为价差 3 对所有可兑换货币的报价 报价银行都必须同时报出买 卖两个价 4 在通过电讯 如电话 电传等 报价时 报价银行只报汇价的最后两位数 如 美元对日元的汇价如果是US JY119 60 119 62 报价银行的交易员一般只报为60 62 四 即期外汇交易的方式 1 电汇电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时 该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇 电汇方式下 银行在国内收进本国货币 在国外付出外汇的时间相隔不过一 二天 由于银行不能利用顾客的汇款 而国际电报费又较贵 所以电汇汇率最高 2 信汇信汇是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时 由银行开具付款委托书 用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务 信汇方式下 由于信汇委托书的传递时间较长 银行有机会利用这部分资金来牟利 因此 其汇率要比电汇汇率低 3 票汇票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款的汇票交给购买外汇的客户 由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式 同信汇一样 票汇也需花费邮寄时间或旅行时间 银行同样可占用客户的资金 因此其汇率也较电汇汇率低 目前 电汇汇率已成为外汇市场的基本汇率 其他汇率都以电汇汇率作为计算标准 二 远期外汇交易 远期外汇交易 又称期汇交易 是指买卖双方先签订合同 在合同中规定买卖外汇的数量 汇率和将来交割的时间 在约定的到期日由买卖双方按约定的汇率办理收付交割的外汇交易 在签订合同时 除交纳10 的保证金外 不发生任何资金的转移 远期交易的期限有1个月 3个月 6个月和1年等几种 其中3个月最为普遍 一 远期外汇交易的目的 人们进行期汇交易的具体目的是多方面的 但不外乎是为了套期保值的动机 具体包括以下几方面 1 进出口商和外币资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖 2 外汇银行为平衡其远期外汇头寸而进行期汇买卖 3 外汇投机者为谋取投机利润而进行期汇买卖 在浮动汇率制下 汇率的频繁剧烈波动 会给外汇投机者进行外汇投机创造有利的条件 所谓外汇投机是指根据对汇率变动的预期 有意保持某种外汇的多头或空头 希望从汇率变动中赚取利润的行为 外汇投机特点 二 远期汇率的标价方法与计算 远期外汇交易的汇率也称做远期汇率 其标价方法有两种 一是直接标出远期汇率的实际价格 另一种是报出远期汇率与即期汇率的差价 即远期差价 也称远期汇水 升水是远期汇率高于即期汇率时的差额 贴水是远期汇率低于即期汇率时的差额 在不同的汇率标价方法下 远期汇率的计算方法不同 直接标价法下 远期汇率 即期汇率 升水 或远期汇率 即期汇率 贴水间接标价法下 远期汇率 即期汇率 升水 或远期汇率 即期汇率 贴水 三 远期外汇交易方式 增加 1 固定交割日的远期交易即交易双方事先约定在未来某个确定的日期办理货币收付的远期外汇交易 这是实际中较常用的交易方式 但它缺乏灵活性和机动性 2 选择交割日的远期交易即主动请求交易的一方可在成交日的第三天起至约定的期限内的任何一个营业日要求交易的另一方按照双方事先约定的远期汇率办理货币收付的远期外汇交易 三 掉期交易 Swap 掉期交易 又称时间套汇 是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇 但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易 进行掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险 掉期交易与期货 期权交易一样 是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一 成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具 掉期交易可分为以下三种形式 即期对远期明日对次日远期对远期 1 即期对远期 即在买进或卖出一笔现汇的同时 卖出或买进相同金额该种货币的期汇 期汇的交割期限大都为1星期 l个月 2个月 3个月 6个月 这是掉期交易中最常见的一种形式 2 明日对次日 即在买进或卖出一笔现汇的同时 卖出或买进同种货币的另一笔即期交易 但两笔即期交易交割日不同 一笔是在成交后的第2个营业日 明日 交割 另一笔反向交易是在成交后第3个营业日 次日 交割 这种掉期交易主要用于银行同业的隔夜资金拆借 3 远期对远期 指同时买进并卖出两笔相同金额 同种货币不同交割期限的远期外汇 这种掉期形式多为转口贸易中的中间商所使用 四 套汇交易 概念套汇交易是套利交易在外汇市场上的表现形式之一 是指套汇者利用不同地点 不同货币在汇率上的差异进行低买高卖 从中套取差价利润的一种外汇交易 一般来说 要进行套汇必须具备以下三个条件 1 存在不同的外汇市场和汇率差价 2 套汇者必须拥有一定数量的资金 且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行 3 套汇者必须具备一定的技术和经验 能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势 并根据预测迅速采取行动 否则 要进行较为复杂的套汇将事倍功半 一 地点套汇 地点套汇是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异 同时在不同的地点进行外汇买卖 以赚取汇率差额的一种套汇交易 地点套汇又可分为直接和间接两种套汇 1 直接套汇 又称两角套汇 是指利用同一时间两个外汇市场的汇率差异 进行贱买贵卖 以赚取汇率差额的外汇买卖活动 例如 在伦敦市场上 英镑的汇率为 1 US 1 9480 同时 纽约市场上的汇率为 1 US 1 9500 可见 英镑在纽约市场上的汇率高于在伦敦市场上的汇率 套汇者怎样做 2 间接套汇 又称三角套汇或多角套汇 是指利用三个或多个不同地点的外汇市场中三种或多种货币之间的汇率差异 同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖 以赚取汇率差额的一种外汇交易 间接套汇相对于直接套汇比较复杂 其中一点是投资者在进行间接套汇时 必须先判断一下是否有套汇的机会 其方法是 把三地汇率改成相同的标价法 然后用三个卖出价或三个买入价相乘 若乘积等于1或者几乎等于1时 说明市场之间的货币汇率关系处于均衡状态 没有汇差 或只有微小的差率 但不足以抵补资金调度成本 套利将无利可图 若乘积不等于1 说明存有汇率差异 此时套汇有利可图 二 时间套汇 时间套汇 是指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异 在买入或卖出即期外汇的同时 卖出或买入远期外汇 或者在买入或卖出近期外汇的同时 卖出或买入远期外汇 通过时间差来盈利的套汇方式 时间套汇实质上就是掉期交易 不同的是 1 时间套汇侧重于交易动机 而掉期交易侧重于交易方法 2 时间套汇的目的在于获取套汇收益 只有在不同交割期的汇率差异有利可图时 才进行套汇 而掉期交易往往是为了防范汇率风险进行保值 一般不过分计较不同交割期的汇率差异的大小 第四节汇率的决定与变动 一 汇率的决定基础 长期以来 各国经济学家致力于研究和探讨汇率决定基础 产生了各种各样的汇率理论 如国际借贷说 购买力平价理论 利率平价理论等 其中 最有代表性的是购买力平价理论 购买力平价理论 购买力平价理论是一种历史非常悠久的汇率决定理论 1922年 瑞典经济学家卡塞尔对该理论进行了系统阐述 他认为两种货币间的汇率决定于两国货币所具有的购买力之比 汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动 购买力平价虽然表达简单 但他却揭示了深刻的经济关系 因此 该理论一经提出便得到了广泛的认可和验证 并且成为了其他汇率决定理论的先驱和基石 二 影响汇率变动的因素 影响汇率变动的因素有哪些 一 影响汇率变动的经济因素 1 国际收支状况当一国进口增加而产生逆差时 该国对外国货币产生额外的需求 这时在外汇市场就会引起外汇升值 本币贬值 反之 当一国的经常项目出现顺差时 就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长 本币汇率就会上升 2 通货膨胀率的差异在纸币流通条件下 两国货币之间的比率 从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的 因此 在一国发生通货膨胀的情况下 该国货币所代表的价值量就会减少 其实际购买力也就下降 于是其对外比价也会下跌 3 经济增长率的差异经济增长对汇率的影响是比较复杂的 从短期看 一国实际经济增长率增长较快 这会使该国增加对进口商品的需求 结果会使该国对外汇的需求增加 导致该国货币汇率下跌 从长期看 一国经济持续稳定增长 将会增强该国的经济实力 使国际收支处于良好状态 本国货币汇率会趋升 4 利率差异利率高低 会影响一国金融资产的吸引力 一国利率的上升 会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力 从而导致资本流入该国 从而造成该国汇率上浮 如20世纪80年代 美国实行高利率政策 使得西欧各国和日本的资本纷纷流入美国 致使美元汇率在这一段相当长时间里一直十分坚挺 5 宏观经济政策扩张性的货币政策和财政政策 会刺激投资需求和消费需求 促使经济的发展 从而增加进口需求 使该国的贸易收支发生不利的变化 由此导致该国货币汇率的下跌 紧缩的货币政策和财政政策 会导致该国货币汇率的上浮 6 外汇储备的高低一国政府持有较多的外汇储备 表明政府干预外汇市场 稳定汇率的能力较强 因此 储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心 从而有助于本国货币汇率的上升 反之 外汇储备太少 往往会影响外汇市场对该国货币稳定的信心 从而引发贬值 二 心理预期因素 在外汇市场上 人们买进还是卖出某种货币 同人们对今后情况的看法有很大关系 即预期 当人们预期某种货币的汇率在今后可能下跌时 他们为了避免损失或获取额外的好处 便会大量地抛出这种货币 而当他们预料某种货币今后可能上涨时 则会大量地买